美国期权市场现在押注美联储在2025年根本不会降息

美国期权市场的交易者们正在对一个想法投入巨资：美联储将保持利率在2025年之前不变。这个赌注非常明确且响亮。它与2025年12月的有担保隔夜融资利率(SOFR)期货合约的看跌期权相关。

执行价 95.6875 低于当前的 SOFR 期货价格，后者仍考虑了年底前下调 3/4 个基点的因素。无论谁购买这些合约，都是在胡说八道。

这不是一些安静的后台操作。这是一场全面的攻势。只有当期货价格接近95.6875时，这笔交易才会获利，这意味着对降息的预期需要完全消失。

截至目前，交易的未平仓合约超过275,000份，近期这一规模激增。就在美联储最近的政策会议后，它加速增长——会议上他们维持立场，将利率保持在4.25%到4.5%之间。

仅需要一条来自该会议的引用：美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，目前的利率水平“适合当前的经济条件”，并且只有在条件变化时才会调整。

随着期货下跌和未平仓合约激增，更多交易者进入市场

周三之后增加了更多的火力。周四，SOFR期货再次下滑，95.6875的看跌期权未平仓合约数量进一步增加。这是市场对好于预期的经济数据和股票市场上涨的反应。

交易者开始放弃他们之前认为美联储会介入减息的信念。这个信念正在逐渐消退。随着它的消退，这个选择的价值在增加。

自三月以来，交易者们花费了约2500万美元购买近250,000份这些合约，《彭博社》报道。持有该头寸的个人交易者数量尚不清楚，但成交量说明了一切。他们在下注美联储将保持现状。

这笔交易也受到了特朗普总统周四所做评论的影响。在白宫讲话时，特朗普告诉美国人根据与英国贸易协议的即将进展购买股票。股市立即大幅上涨。

乐观情绪开始升温。但这可能很快就会受到考验，因为特朗普在周五还提到他可能会对中国进口商品征收80%的关税。这恰好是在与北京的周末谈判之前。

参与设置的人士报告称，美国可能会推动一些不那么严厉的措施，比如让关税开始时低于60%

但任何变化都可能影响美联储在接下来一年中的反应。如果贸易谈判失败，这个巨大的看跌期权可能会失去动力——或者可能进一步深入到实值区间。

WisdomTree认为没有理由进行美联储降息

“除非在现在和六月份之间发生一些不好的事情，否则这意味着美联储不需要行动，”WisdomTree固定收益策略负责人Kevin Flanagan说。Kevin指出短期收益率的脆弱性，尤其是因为美联储三月份的预测仍然包括两次降息。

与此同时，国债期货市场的战线正在形成。一方面，资产管理者正在大量建立多头头寸，押注收益率将下降。在过去的八周里，他们将自己的敞口增加了相当于130万份10年期国债期货的规模。

另一方面，对冲基金正在增加空头头寸，仅在五周内就增加了大约100万份合约。

上周最大的变化出现在五年期国债。资产管理者将他们的净多头增加了740万美元每DV01，而对冲基金则将他们的净空头增加了770万美元每DV01。这并不是一个小的分歧。这是牛市和熊市之间关于美联储将会坚守多久的全面战争。

到目前为止，美联储没有动摇。那些押注它不会动摇的人也没有。

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