深研Pendle 2025 Roadmap：Pendle V2改良、推進永續合約對沖收益產品

2024 年，收益代幣化協議 Pendle 成功確立了 DeFi 固定收益市場的領導地位，總鎖倉量達 51 億美元，交易量飆升 100 倍。2025 年，Pendle 將透過 V2 強化、Citadels 版圖拓展及 Boros 合約收益對沖，進一步擴展至 TradFi 及伊斯蘭金融市場，目標成為全球收益市場的核心。

(深入了解：LSDFi 黑馬 Pendle Finance 科普：一覽生態中 Equilibria 及 Penpie 協議特色)

Pendle 2025：邁向 DeFi 收益交易的巔峰

Pendle 共同創辦人 TN 近日發布了 Pendle 的 2025 Roadmap，回顧了協議在 2024 年於各方面所取得的突破，建立了固定收益市場，並大幅推動收益交易的發展，鏈新聞以下對此進行了詳盡的翻譯整理。

2024 年的 Pendle 亮點

固定收益市蓬勃發展

TN 首先指出，2024 年對 Pendle 來說是一個轉折點。固定收益市場需求已逐漸確立，帶動協議規模從數億美元擴展至數十億美元。

TVL (總鎖倉量) 增長逾 20 倍：從 2023 年的 2.3 億美元增長至當前的 51.7 億美元。

佔據 DeFi 收益市場半壁江山：目前在 DefiLlama 的收益類別中，Pendle 佔比超過 50%。

交易量暴增近 100 倍：從 2023 年的每日 110 萬美元，提升至 2024 年的每日 9.64 億美元。

2024 年 6 月，Pendle 成功結算了 38 億美元的流動再質押衍生品到期倉位，展現協議的強大穩定性。

驅動 DeFi 生態的核心引擎

同時，Pendle 已不僅僅是一個收益交易平台，而是許多 DeFi 專案流動性增長的重要支柱，包括穩定幣協議 Ethena、穩定幣新創公司 Usual、L2 Arbitrum、收益協議 Zircuit、新公鏈 Berachain 等。

TN 表示，Pendle 本金代幣 (Principal Token, PT) 本身更已形成了一個 12 億美元的經濟市場，佔據 EVM 鏈上借貸市場總抵押量的 3.3%。在借貸協議 Morpho 上，更有 20% 的存款來自 Pendle：

哪裡有收益，哪裡就有 Pendle。

Pendle 三大發展支柱

Pendle V2 的進一步改進

TN 指出，當前鏈上收益市場的規模約為 177 億美元，其中只有 4.97% (約 8.8 億美元) 的收益被 Pendle 交易化，代表著市場仍然擁有大量未開發的機會。

為了擴大市場覆蓋率，Pendle V2 進行以下改進：

開放性增強：開放讓社群用戶透過 UI 介面、無需技術背景也能創建自己的收益市場，使 Pendle 技術普及化。

動態費率 (Dynamic Fees) 調整：自動平衡流動性提供者 (LP)、用戶及協議的費用結構，以維持最佳的資金流動性與收益。

vePENDLE 改進：擴展舊有投票機制，使更多代幣持有者參與，並優化收益分配機制。

這些改進將進一步鞏固 Pendle 作為 DeFi 主要收益交易平台的地位。

Citadels 計劃：拓展 DeFi 用戶版圖

目前，Pendle 的產品主要用於 EVM 生態，但全球收益市場遠不止於此。「Citadels 計劃」預計將把 Pendle 的收益交易模式帶往更廣闊的市場，目標從數十億擴展至數兆美元。

Pendle 將建立三個 Citadels，進一步擴展收益市場：

PT for Non-EVM 生態：擴展至 Solana、TON、HYPE 等非 EVM 鏈，吸引更多用戶加入。

PT for 傳統金融 (TradFi)：設計符合 KYC 規範的產品，讓機構投資者能夠透過 Ethena 等合作夥伴獲取加密收益。

PT for 伊斯蘭金融市場：針對 3.9 兆美元美元的伊斯蘭金融市場，開發符合該地區的收益產品，拓展全球用戶基礎。

Boros：顛覆市場的對沖收益產品

另外，作為 Pendle 進一步擴展收益市場的新產品，Boros 的目標是解決市場缺乏對沖機制的問題：

永續合約市場作為 DeFi 市場中交易量最大的衍生品，每天的交易量超過 1,500 億美元，但目前市場上缺乏一個有效的避險工具，來穩定交易者的收益，尤其是針對資金費率 (Funding Rates) 的波動。

TN 指出，像是 TRUMP/USDT 合約剛上線時極端的資金費率，其高昂的交易成本，往往成為交易者卻步的原因。

於此，Boros 能夠對此提供收益對沖工具，交易者能夠將浮動資金費率轉換為固定費率，確保收益穩定，並降低市場風險。

終局：成為全球收益市場的核心

最後，TN 強調 Pendle 的願景從未改變，那便是成為全球 DeFi 收益市場的核心協議。在緊跟市場發展的背後，Pendle 也預計將覆蓋更多市場，並將目標放在成為 DeFi 投資者、機構資金管理人以及主權基金的收益管理平台：

2025 年，Pendle 不僅會擴展 V2，也將開創 Citadels 和 Boros 兩大新的垂直領域。這是一場漫長的旅程，但 Pendle 團隊已做好準備，迎接未來的挑戰。

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