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七月市場展望:交易量新低 夏季疲軟或將延續
七月行情展望:市場"冷靜"創紀錄,夏季疲軟或將持續?
市場進入平靜期,交易量降至9個月低點,波動性觸及21個月低點,這預示着盡管7月將有一些重要事件,市場可能仍將延續夏季增長放緩的趨勢。
過去四年的經驗表明,每個七月都伴隨着重大事件,但價格卻保持堅挺,交易者似乎更傾向於"享受生活"而非密切關注市場。今年的情況是否會有所不同,仍有待觀察。
七月展望:又一個平靜的夏季?
七月將迎來一系列重要事件。美國政府的行動將繼續影響市場,扭曲風險情緒,並影響比特幣價格。本月將有三個潛在的重要影響因素:預算案、關稅政策調整以及加密貨幣相關政策的最新進展。
**預算案:**美國政府將於7月5日簽署新的預算案。該法案因其擴張性而備受爭議,可能使美國赤字增加3.3萬億美元。擴張性的財政預算對稀缺資產通常有利,但這一利好可能會被關稅問題所掩蓋。
**關稅問題:**爲期90天的關稅豁免期將於7月9日結束,預計政府將針對不同國家發表更多評論,新關稅的影響將在整個月內逐步顯現。回顧2月至4月期間的經驗,關稅不確定性極易壓制市場情緒,對比特幣構成負面影響。
**加密貨幣政策:**7月22日是最新加密貨幣相關政策的最終截止期,屆時工作組需提交報告,建議立法和監管框架,並評估美國的數字資產儲備。雖然之前的一些截止日已過,但關於當前美國政府所持比特幣數量、未來採購計劃或向受害者賠償等信息仍未公開。即便7月22日之後不會公布更多信息,圍繞數字資產儲備的決策與公告仍隨時可能出臺。
這些事件都可能影響BTC走勢,具體取決於財政擴張和貿易不確定性哪個因素佔主導。此外,7月4日美國獨立日假期導致的流動性減少可能會增加近期市場的不確定性,並使交易者更加謹慎。
市場情緒與風險偏好
政府的行動無疑攪動了市場。在過去半年裏,全球不確定性有所增加,導致市場(尤其是加密市場)更加萎靡。從資金費率、未平倉合約、槓杆ETF敞口、交易量與期權偏斜等指標來看,很難想象比特幣距離歷史高點僅有5%的距離。在當前不確定性主導的環境中,市場的風險偏好通過上述金融工具表現得十分溫和,使得價格和風險承受能力與過往牛市時期處於完全不同的結構性狀態。
這種被抑制的風險偏好可以被解讀爲對比特幣未來的一個積極信號。有限的狂熱情緒意味着若後續行情回暖,清算風險也會更低。目前市場並無理由發生大規模去槓杆,整體槓杆水平仍受控,這更適合繼續持有現貨,並在這個季節性淡市中保持耐心。
歷史模式會重演嗎?
回顧2021年至2024年,7月在交易量方面是全年第二不活躍的月份,盡管過去幾年的七月都充斥着足以撼動市場的頭條新聞。
在缺乏市場過熱跡象的環境中,選擇繼續持有現貨並保持耐心,或許是更穩妥的策略。
市場數據深度解析
現貨市場表現
現貨市場的交易活動在過去七天進一步減弱,日均交易量(ADV)較前一周下降34%,7日日均交易量降至21.8億美元,是自2024年10月15日以來的最低記錄。這種低迷的活動主要是由狹窄的盤整區間和相對平靜的消息面所驅動。
比特幣現貨交易量在2025年6月降至自2024年9月以來最低水平,延續了夏季普遍低迷的交易趨勢。歷史數據顯示,從6月至10月僅佔全年43%的時間,卻只貢獻了32%的年度交易量。歷史上,7月(佔年交易量6.1%)和9月(佔年交易量6%)通常是全年最清淡的月份。
波動性方面也呈現出類似的模式。7日波動性下降至0.79%,爲2023年10月14日以來的最低點。值得注意的是,在過去一年中,如此低的7日波動率(低於1%)的連續最長持續時間僅爲兩天,這表明短期內可能會出現更具實質性的行情變動。歷史數據顯示,即使在2021年某國礦業禁令、2022年加密企業破產、2024年重大政治事件等背景下,7月、9月與10月的平均波動率依舊偏低。
盡管價格走勢疲軟,但資金流表現強勁。比特幣ETP(交易所交易產品)在過去一周錄得18,877枚BTC的淨流入,這幾乎完全由美國現貨ETF的大量資金流入所貢獻,創下自5月28日以來最強勁的單周資金流入記錄。然而,強勁的資金流入與停滯的價格形成鮮明對比,表明市場存在相當大的賣方壓力。
因此,盡管2025年7月存在多個潛在的市場催化因素,但根據過往模式,市場仍可能在低交易量與低波動率的背景下徘徊,進入典型的夏季疲軟狀態。
衍生品市場
綜合來看,某交易平台期貨溢價低迷、槓杆ETF資金流有限,以及永續合約市場的低槓杆和溫和收益率,這些跡象表明,由槓杆驅動的市場擠壓在短期內風險有限。
山寨幣衍生品市場的興起
在過去一年裏,山寨幣市場的相對槓杆率急劇上升。其永續合約持倉量相對於市值的比例幾乎翻了一番,從2024年7月1日的3%增長到今天的5.6%,這表明與一年前相比,山寨幣的槓杆交易活躍得多。
以太坊的名義未平倉量增長了68%,從350萬枚ETH增至688萬枚ETH。而Solana的名義未平倉量增長了115%,從1320萬枚SOL增至2830萬枚SOL。相比之下,比特幣的未平倉量基本保持不變,從2024年7月1日的26.3萬枚BTC變爲2025年7月1日的26.6萬枚BTC,這凸顯出交易者的焦點正日益轉向