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TProtocol V2: 突破RWA國債代幣痛點的創新解決方案
RWA國債代幣市場新秀:TProtocol V2解決方案分析
目前市場上的RWA國債代幣產品存在一些痛點。MakerDAO雖然利息高,但其資產配置較爲復雜。某些純國債產品雖然資產單一,但面臨KYC門檻高、流動性不足等問題。在這種情況下,市場迫切需要一個資產純淨、面向普通用戶的國債代幣產品。TProtocol V2應運而生,旨在解決這些問題。
TProtocol本質上是一個借貸產品。以其首發支持的Matrixdock池爲例,允許RWA賽道排名前列的發行方使用國債代幣STBT作爲抵押物借入USDC。USDC存款用戶則獲得rUSDP,這是一種類似於某借貸平台aUSDC的生息代幣。
該產品的一大亮點是STBT借貸的高槓杆率,LTV高達100.5%。理論上,在極限情況下,利用率可達99.5%,意味着幾乎所有的國債收益都可以分配給rUSDP持有者。面對如此高的利用率,TProtocol採用了與借款方場外交易的模式來處理大額退出,給予借款方一定時間出售國債償還債務。小額提款則可通過常規提款或在去中心化交易所出售USDP實現。
與一些僅面向合格投資者的國債代幣不同,TProtocol通過機構抵押借貸的模式,將國債代幣的收益最大化地傳導給USDC存款用戶,使普通用戶也能享受到國債收益。這種模式不同於此前頻繁出現問題的機構信用貸,TProtocol專注於專款專用的產品。例如,STBT的投資對象明確限定爲短期國債和國債逆回購,並定期公布資產報告,同時與某預言機平台合作提供儲備證明。
盡管有證明機制,但整體上仍然依賴對底層國債資產托管機構的信任。因此,TProtocol針對不同RWA資產推出獨立的資金池以隔離風險。例如,未來若與其他平台合作,將會建立新的專屬資金池,以隔離潛在風險。
在其他方面,TProtocol的設計也較爲激進。其治理代幣TPS/esTPS的設計類似某交易平台,存儲時間越長,分紅越高。此外,它還設計了iUSDP/USDP雙層結構,類似於某質押代幣的架構,iUSDP是收益自動累積版本的rUSDP,而USDP沒有收益,用於在去中心化交易所等場所提供流動性。
這種模式使TProtocol能夠通過激勵其他協議的方式提升資本效率並增加iUSDP的收益,使其有可能超過普通國債收益,類似於某質押代幣的收益提升模式。
目前,RWA賽道競爭激烈,某DAO已佔據絕對優勢。但作爲一個超額抵押穩定幣,其底層可用於購買國債的資產比例有限。如果存入該穩定幣領取利息的用戶過多,其利息甚至可能低於國債利率。
總之,TProtocol通過機構抵押RWA資產借貸的模式,將純淨的國債代幣收益傳導給無需KYC的普通用戶,並借鑑某質押代幣的設計模式,使其收益有機會超過國債的基礎收益。這種創新模式爲RWA國債代幣市場帶來了新的可能性。