原生加密的末法時代

一、向合規低頭

Crypto從小衆邁入主流的歷程中，去中心化區塊鏈爲世界提供了一片監管荒野。雖然中本聰的點對點電子支付系統未能成功，但它打開了一個平行世界的大門。這個存在於無數節點之上的互聯網，超越了傳統法律、政府和社會約束。

監管外的環境是驅動行業成功的關鍵因素。從ICO開始的資產發行及其變體、DeFi的興起、到如今的超級應用穩定幣，都建立在這一基礎之上。正是擺脫了傳統金融的束縛，才造就了今天的加密行業。

然而，隨着行業的發展，原生加密似乎已進入末法時代。從某些重大事件開始，行業開始尋求合規，試圖滿足傳統金融的需求。穩定幣、實物資產代幣化、支付等領域成爲發展主流。除此之外，純粹的資產發行仍然存在，但往往只是以簡單的圖片、故事或代碼爲載體。

這種轉變的根源在於，區塊鏈目前缺乏有效手段約束地址背後實體的不當行爲。雖然我們可以保證節點誠實和DeFi無需中介，但無法阻止這個"黑暗森林"中發生的其他事情。許多曾經火熱的概念走向沒落，也是一種必然。NFT、GameFi、SocialFi等領域極度依賴項目背後的實體，而區塊鏈雖有極好的籌資能力，但缺乏有效機制確保項目方合理使用資金並將構想變爲現實。

非金融化的願景並非僅靠基礎設施性能提升就能實現。在中心化服務器上都難以完成的事情，更難指望在鏈上實現。我們無法對項目方實施工作量證明，因此向合規低頭或許是未來非金融化的開端，這雖然諷刺但又無可奈何。

Crypto正在成爲傳統金融的一個子集，區塊鏈帳本的話語權開始被上層剝奪。自下而上的創新越來越少，機會也在被壓縮。我們正在迎來的是鏈上霸權時代。

二、穩定幣的演變

鏈上霸權主要體現在兩個方面：穩定幣和傳統互聯網故事的重演。

在穩定幣領域，法幣支持的穩定幣和YBS穩定幣佔據主導地位。近期，一項重要法案的通過對法幣支持的穩定幣產生了深遠影響。該法案定義了"支付穩定幣"的概念，要求其必須由美元或高流動性資產全額支持，並只允許獲得許可的實體發行。法案還規定了嚴格的儲備和透明度要求，建立了明確的監管框架，並旨在促進創新和金融包容性。

這一法案的通過意味着長期以來對某些穩定幣崩潰的擔憂可能成爲過去，同時也表明區塊鏈支付正式步入主流。然而，穩定幣納入監管框架後的發展走向以及其他國家的監管反應仍是未知數。值得注意的是，這也意味着鏈上交易媒介正式被某些國家接管，可能對去中心化金融生態產生深遠影響。

另一方面，YBS穩定幣也在快速發展。雖然一些項目提出了創新的構想，如牛市中提供高收益率同時保持穩定性，但當前市場上出現了一種病態的熱潮。從傳統對沖基金到做市商，再到交易所，各方都爭相進入這個領域。這種趨勢似乎已經偏離了原有的意義，創新和去中心化不再是重點，而高收益率和便捷性成爲了主導因素。

盡管相比於一些投機性較強的項目，YBS穩定幣可能是更好的選擇，但當它成爲當前唯一的創新時，也反映出行業發展路徑的某些問題。

三、資產發行的演變

公鏈作爲最大的資產發行平台，從ICO開始經歷了多次變革。然而，當前的發展趨勢似乎正在向傳統互聯網模式靠攏。一些新興平台的盈利模式已經與Web2非常接近，對社區的回饋卻相對較少。

Launchpad成爲原生加密用戶尋求暴富的樂土，但這個領域也存在着病態發展。用戶不僅需要向平台支付費用，還要經歷激烈的競爭。資產發行開始出現套娃現象，甚至出現完全脫離區塊鏈的項目。

從AI框架到名人代幣，再到各種創新的發行機制，市場不斷尋找新的敘事和模式。然而，這些創新是否能真正推動行業發展，還是僅僅在簡化發行門檻和助長投機行爲，仍然值得深思。

四、注意力經濟的興起

項目的成功不再僅依賴於技術和敘事，而是越來越多地轉向購買注意力。從積分激勵到直接資助影響力者，各種營銷手段被廣泛採用。這種趨勢使得Token正在成爲一種"快銷品"。

雖然注意力無疑是當代最有價值的資產之一，但如何衡量和利用它仍然存在挑戰。一些項目試圖通過AI等技術量化和評估信息的"價值"，但這種方法能否捕捉長期價值仍有待觀察。

全員參與推廣的趨勢正在形成，從政要到業內知名人士，再到普通用戶，都在這個生態中扮演着各自的角色。然而，這種模式是否能真正促進項目的繁榮發展，仍然是一個開放的問題。

結語

隨着穩定幣和區塊鏈支付逐步走向主流，加密行業正面臨着重大轉變。然而，對於行業的原住民來說，可能更需要的是鏈上原生的創新、非金融化應用以及新的發展浪潮，而不是一個僅僅販賣流量的Web3世界。

雖然一些早期比特幣支持者的預言似乎正在應驗，但我們仍然希望未來能夠證明他們是錯的。加密行業的發展方向仍然充滿變數，需要我們繼續探索和創新。