黃金市場的新機遇:從邊緣回歸主流

全球政治經濟格局正在發生深刻變革,黃金重新回到投資者視野的中心。作爲一種無對手風險、不可通脹的貨幣資產,黃金的戰略意義日益凸顯。從美國的去工業化與財政赤字失控,到比特幣等非國家信用資產的崛起,再到央行的大規模購金行爲,種種跡象表明"黃金大多頭"格局正在形成。

黃金市場現狀

目前黃金正處於牛市的"公衆參與期",表現出以下特徵:

• 媒體報道趨於樂觀
• 投機興趣和交易量上升
• 新的金融產品推出
• 分析師上調價格目標

近五年內,全球黃金價格漲92%,而美元對黃金的實際購買力下降近50%。去年黃金在美元計價下創下43個歷史新高,今年截至4月底已創下22個新高。雖然突破3000美元大關,但與歷史金牛市相比,本輪漲仍屬溫和。

影響黃金的關鍵因素

地緣政治重組

全球地緣政治格局正在加速重組,有利於黃金。世界正從"以美元爲中心"向"以外部貨幣(黃金和其他商品)爲支撐"的新布雷頓森林體系過渡。

川普政策

川普重返白宮後啓動了美國經濟和全球經濟的深刻重組,主要政策方向包括:

1. 解決政府過度負債問題
2. 貿易政策改革,大幅提高關稅
3. 美元政策:計劃顯著貶值美元,同時保持其全球儲備貨幣地位

這些政策可能導致美國經濟放緩,甚至衰退。

歐洲貨幣政策變化

德國等歐洲國家的財政政策發生了180度轉變,放棄了財政保守主義。預計德國國債將從GDP的60%上升至90%。

央行需求

央行需求是"大多頭"的關鍵支柱。自2009年以來,央行一直是黃金市場的淨買家,這一趨勢在2022年後顯著加速。目前全球黃金儲備達到36,252噸,黃金在貨幣儲備中的佔比升至22%,爲1997年以來最高。

法定貨幣持續貶值

自1900年以來,美國M2貨幣供應量增長2,333倍,遠超人口增長。貨幣供應增長是黃金價格的長期關鍵驅動因素。

黃金價格預測

Incrementum黃金價格模型預測:

• 基本情景:到2030年底,黃金價格約爲4,800美元
• 通脹情景:到2030年底,黃金價格約爲8,900美元

目前黃金價格已經超過了2025年底基本情景的中期目標2,942美元。

"表現型黃金"的投資機會

回顧歷史,白銀和礦業股票在當前十年中具有較大的追趕潛力。市場動態顯示,黃金通常引領漲勢,而白銀、礦業股票和大宗商品隨後跟進。

比特幣

比特幣可能從當前的世界秩序重組中受益。報告認爲,到2030年底,比特幣可能達到黃金市值的50%。如果黃金價格目標爲4,800美元,比特幣價格需漲至約90萬美元才能達到黃金市值的50%。

結論

黃金牛市尚未結束,正處於公衆參與階段的中期。黃金正從被視爲過時的遺物轉變爲投資組合中的關鍵資產,既能提供防御性穩定性,又有進攻性潛力。隨着傳統避險資產失去信任,黃金正重新成爲長期投資策略的核心。