監管沙盒:區塊鏈金融創新的試驗田

近期，香港證監會宣布將加密貨幣交易所納入"監管沙盒"，再次將業界關注焦點引向這一金融科技創新領域。監管沙盒概念最初由英國於2015年提出，旨在爲金融科技企業提供一個相對寬松的環境，以測試創新產品和服務，同時也讓監管機構探索適合的監管方式。

這一模式已被多國採納，包括美國、新加坡、澳大利亞等。在中國，除香港外，江西贛州、山東泰州、浙江杭州和廣東深圳等地也開始了監管沙盒的探索。

贛州區塊鏈金融產業沙盒園於2017年7月啓動，是中國大陸首個由政府主導的區塊鏈監管沙盒。該園區鼓勵區塊鏈技術創新和金融應用創新企業入駐，並提供政策支持。目前，園區已建成2.5萬平方米的產業基地，並制定了一系列相關政策。

香港的做法更接近國際標準，由最高監管機構推動。香港證監會計劃分兩個階段探索加密貨幣交易所的運作情況，以決定是否將其納入監管範圍。這種做法具有明確的政策實驗目標，成功後推廣的可能性較大。

然而，一些地方打着"監管沙盒"旗號的項目，實際上更像是傳統的產業園區。例如，深圳、青島等地的一些項目雖然使用了"監管沙盒"的名稱，但缺乏政府或監管機構的直接參與，難以稱之爲真正的監管沙盒。

真正的監管沙盒應該連接金融科技創新企業和政府監管部門，共同在特定範圍內嘗試適合金融科技創新的新政策。物理空間並非核心，關鍵在於"監管"本身。

目前，國內許多城市以"監管沙盒"之名行園區孵化之實，雖然提供了一定的寬松政策環境，但對推動監管機制與金融科技創新協同發展的實際意義有限。雖然不能排除這些行業自治組織主導的產業集聚可能產生有效的自律規範，進而影響監管政策，但從現有區塊鏈產業園區的運營情況來看，這一目標仍然難以實現。