Web3金融領域中AMM的創新與發展

在Web3行業中,與去中心化金融(DeFi)相關的產品佔據了市場的主導地位。其中,自動做市商(AMM)作爲關鍵環節,成爲推動Web3金融創新的重要力量。本文將介紹Solana生態系統中幾個重要的AMM實現,旨在爲流動性提供者(LP)選擇投資策略提供參考。

CPMM - 恆定乘積做市商

恆定乘積做市商(CPMM)是最基本的AMM實現之一。以某交易平台推出的基於恆定乘積的AMM爲例,其核心原理是池子中兩種代幣的供應量具有固定乘積:X * Y = k。

當用戶向池子添加流動性時,CPMM會自動爲用戶錢包創建關聯帳戶並發放LP代幣,用於證明該用戶持有池子的份額。提取流動性時,相應的LP代幣將被銷毀。

CPMM的鏈上程序使用Anchor開發。用戶進行代幣交換時會觸發swap相關指令。例如,當用戶用USDC交換TRUMP時,可通過TRUMP-USDC池子進行。具體能換到多少目標代幣,是通過恆定乘積公式計算得出的。

CLMM - 集中流動性做市商

集中流動性做市商(CLMM)允許流動性提供者在注入資金時選定一個價格範圍,資金將僅在所選範圍內分布。這種機制類似於某知名DEX的V3版本,每個代幣對可以有多個費用層級。

CLMM繼承了tick、多費率層級、集中流動性等概念。與CPMM類似,由於Solana鏈的特性,CLMM不需要爲每個池子單獨部署合約。

對於波動較小的池子,LP傾向於選擇較小的價格範圍;對於波動劇烈的池子,則傾向於選擇較大範圍。這樣做是爲了避免當前價格脫離選定範圍,減少無常損失。

值得注意的是,雖然集中流動性可以提高LP資金利用率,但也對LP的金融知識提出了更高要求。LP需要更積極地管理自己的流動性,否則可能因鏈上頻繁波動而遭受嚴重損失。

DLMM - 動態流動性做市商

動態流動性做市商(DLMM)是另一種AMM產品,它也屬於集中流動性類型,與CLMM非常相似。DLMM引入了"Bin"的概念,將價格區間劃分爲多個小段。

在DLMM中,如果交易發生在同一個Bin內,交易者將享受零滑點。這可以顯著增加交易量和成功率,理論上使LP能夠獲得更多交易費用。

DLMM爲LP提供了三種策略:Spot、Curve和Bid Ask。Spot策略適合大多數流動性池;Curve策略更適合價格波動小的池子,如穩定幣對;Bid Ask策略則適合價格波動大的池子,但需要LP頻繁調整倉位。

結語

AMM作爲Web3金融領域的重要組成部分,通過其獨特機制和創新,推動了去中心化金融的發展。隨着技術不斷進步和生態系統完善,AMM有望在未來發揮更大作用,進一步改變傳統金融格局。