Cetus:Move生態首個集中流動性DEX解析及DeFi創新前景

Sui和Aptos生態的集中流動性協議解析

Cetus是一款基於Move生態的去中心化交易所和流動性協議。它採用了類似於Uniswap V3的算法,構建了集中性流動性協議和一系列附屬功能,旨在爲DeFi用戶提供優質的交易體驗和更高的資金效率。此外,Cetus還利用了Sui生態的獨特特性,創造出了一些與Uniswap不同的可組合功能。

一文解讀Sui&Aptos上集中流動性協議Cetus

DEX的服務對象

鏈上加密交易市場雖然規模相對較小,但增長迅速。這個市場的最大特點是絕大多數資產屬於低流動性、低市值類別,且每天都有大量新資產產生,價格發現需求旺盛。在這種市場環境下,如何更好地進行價格發現以吸引流動性,是促進鏈上交易繁榮的關鍵。因此,DEX首要服務對象應該是流動性提供者(LP)。

LP在不同交易場景中的需求並不相同。根據之前的觀點,我們可以將鏈上資產分爲兩類:主流資產(主要公鏈交易量前十的資產)和長尾資產。它們的LP需求有所不同:

  • 主流資產LP:追求更多的手續費收入和更少的無常損失(Uni V3更具優勢)
  • 長尾資產LP:需要更經濟、可控、靈活的市值策略(Uni V2更便利,流動性管理成本較低)

從長遠來看,資本效率更高的V3是發展趨勢,但由於需求的差異,Uni V2和V3在數據上仍能並存。然而,市場必然會出現能夠兼顧兩種需求的新選手。在Sui這樣一個新興生態中,Cetus顯示出了更強的競爭力。

Cetus:Move生態首個集中流動性協議DEX

Cetus目前已經開發了包括Swap、無許可流動性池、跨鏈橋在內的完整產品線。

集中流動性

Cetus採用了類似於Uniswap V3的集中流動性做市算法。LP可以在同一個池子中創建多個頭寸,通過設置不同的價格區間來模擬各種價格曲線,實現自定義策略。隨着價格變化,智能合約會消耗當前報價區間內的可用流動性,直到達到下一個價格Tick。此時,合約會立即切換到新的Tick,激活新Tick間隔內的休眠流動性。Tick的間隔與交易手續費等級相關聯,手續費越高,Tick的點位間隔越小。

通過集中流動性,LP能夠賺取更多的交易手續費,提高資本效率。

一文解讀Sui&Aptos上集中流動性協議Cetus

無許可建池

Cetus允許用戶無需許可即可創建流動性池,項目方也可以無需許可在平台上推出新代幣。這一特性有助於吸引更多早期項目,快速形成對長尾資產的定價權。

靈活的交易手續費

Cetus爲團隊和用戶提供了自定義交易手續費等級的選擇。同一代幣可以設置多個不同手續費等級的池子,目前支持0.01%、0.05%、0.25%和1%四個等級。這種設計鼓勵市場自行尋找最合適的流動性分配方案,爲LP和交易用戶提供更大的靈活性。

倉位自動管理

用戶可以基於範圍訂單實現止盈單和限價單等操作。穿倉後,用戶通常需要及時退出倉位資產,以避免現貨價格重新進入價格區間。用戶還可以使用集成Cetus的第三方頭寸管理器進行管理,降低流動性管理難度,方便長尾資產LP。

可組合性

Cetus支持高度可組合性,其他項目團隊可以通過整合Cetus SDK,在自己的前端輕鬆建立互換接口,快速訪問Cetus的流動性。例如,生態內的期權項目Typus通過接入Cetus實現了長尾資產一鍵對沖,同時提升了自身期權的流動性和覆蓋面。

跨鏈橋

Cetus基於Wormhole創建的跨鏈橋已於去年11月上線,用戶可以安全便捷地跨鏈近20條公鏈的資產。

代幣經濟模型

Cetus採用了xToken的經濟模型。用戶通過持有CETUS token和xCETUS可以獲得協議收益分成,確保了社區與協議利益的一致性。

Cetus團隊:經驗豐富的集中流動性做市算法開發者

Uniswap V3的核心是集中流動性做市算法(CLMM),它顯著提高了LP的資金利用率。然而,Uniswap在2021年3月制定了商業原始碼許可證,以防止他人對其原始碼進行分叉。在EVM鏈上,已有多個競爭者推出V3替代品。但在非EVM高速鏈上,CLMM賽道的競爭者較少。未來,CLMM類型DEX的競爭將更多地集中在運營方面。

Cetus背後是一支擁有成熟開發和運營經驗的DEX團隊,其APTOS版本已部署並穩定運行。憑藉可靠的產品、強大的生態內BD能力和持續的運營敘事能力,Cetus團隊有望在SUI生態中獲得CLMM基礎設施龍頭的地位。

一文解讀Sui&Aptos上集中流動性協議Cetus

集中流動性協議帶來的DeFi創新機遇

LP自動化流動性管理協議

集中流動性協議下,LP通常會選擇在市場價格附近提供流動性。但當市場價格超出策略範圍時,LP不僅面臨無常損失,還會無法繼續賺取LP費用。自動化流動性管理協議應運而生,它可以幫助LP自動執行做市策略。

這類協議還可以實現:

  1. 單邊資產的LP挖礦:LP可以傾斜性地部署初始流動性,協議可以幫助吸收基礎資產,使流動性組合達到平衡。
  2. 爲LP提供者發行ERC20的LP代幣:這些LP代幣不僅可以流動,還可以進行再抵押,進一步提升LP資產的資金效率。

新型機槍池和槓杆挖礦

在CLMM算法下,資金優勢被放大,專業的量化機構和做市商團隊可以實現更多定制化策略。機槍池可以從協議用戶或借貸協議處獲取資金,採取主動型的穩健策略獲取收益,這對有投資需求的大體量用戶具有巨大價值。

新型衍生品體系

CLMM體系下,LP收益提高的同時也面臨更高的無常風險。在極端行情下,LP設置區間的流動性可能會被套利者抽幹。如何構造可以對沖LP做市風險的衍生品,以緩衝項目惡意砸盤導致的LP利益受損,是一個值得關注的領域。

基於CLMM算法的可組合性優勢,還有許多潛在的DeFi協議有待開發。特別是在FTX暴雷、BUSD被監管等事件之後,DeFi的重要性愈發凸顯。上述三種DeFi產品僅僅是冰山一角。

總結

Cetus團隊展現出了成熟的產品交付能力、較強的生態間BD能力和運營能力。他們對DEX這一產品和賽道有深刻獨到的理解。在SUI這樣一個獨特的生態賽道內,Cetus有很高的潛力成爲龍頭項目。

一文解讀Sui&Aptos上集中流動性協議Cetus

CETUS2.87%
MOVE3.57%
DEFI-3.77%
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潮水退了就知道vip
· 18小時前
这类项目有前景
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GasGasGasBrovip
· 18小時前
Move生态真香啊
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割肉清仓侠vip
· 18小時前
Cetus迟早大火
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