美中關稅緩和推動市場積極反應，联准会或將調整貨幣政策框架

近期，美國和中國在瑞士舉行的會談取得重大突破，雙方達成爲期90天的臨時關稅減讓協議。這標志着兩國貿易關係進入新階段，市場對此反應積極。

美國股市和加密貨幣市場迅速消化了貿易摩擦帶來的負面影響，反彈力度超出預期。交易者開始關注新的市場主題：美國經濟是否會出現衰退，以及联准会何時重啓降息週期。

本週公布的通脹和就業數據顯示，通脹繼續下行，就業暫時保持穩定，表明貿易摩擦的影響低於預期。這些超預期的數據推動美股指數本週大幅漲，而黃金價格則出現大幅下跌。

联准会主席鲍尔近日發表重要講話，提及可能重新審視"貨幣政策框架"，這可能加速降息週期的到來。然而，評級機構穆迪將美國國債評級從Aaa下調至Aa1，再次凸顯美國長期債務問題的嚴峻性。

宏觀經濟與政策動向

美中兩國達成的臨時關稅協議內容如下：美國將對中國商品的關稅從最高145%下調至30%，其中包括20%的特殊關稅和10%的基礎關稅。中國則將對美國商品的關稅從最高125%下調至10%，並暫停或取消近期實施的一些非關稅措施。

這一進展表明貿易摩擦的影響可能正在逐步減弱，短期內可能不會對全球經濟造成超出預期的衝擊。這也是美股投資者本週持續做多，推動三大股指大幅漲的主要原因。納斯達克、標準普爾500和道瓊斯指數分別漲7.15%、5.27%和3.41%，均實現四周連漲。

美國4月CPI數據顯示，季調後CPI月率爲2.3%，低於預期並連續三個月下降。就業數據方面，首次申請失業金人數爲22.9萬，符合預期。PPI爲2.4%，略低於預期。這些數據綜合表明，貿易摩擦尚未對消費產生明顯負面影響，同時通脹持續下行，爲重啓降息創造了有利條件。

鲍尔在演講中表示，2020年引入的貨幣政策框架在當前經濟環境下可能需要調整。他指出，頻繁的供給衝擊使得平均通脹目標制難以應對，需要更靈活的政策來平衡通脹和就業目標。這一表態可能意味着联准会將根據更短期的CPI數據來制定政策，提高應對經濟波動的靈活性。

然而，美國債務問題仍是一個潛在的風險因素。據估計，美國今年新增債務1.9萬億美元，需要置換的債務規模可能達到9.2萬億美元。如不盡快降息，美國政府不僅將繼續承擔高額利息，還可能面臨債券拍賣困難的問題。

評級機構穆迪將美國政府的長期發行人和高級無擔保債務評級從Aaa下調至Aa1，這是自1917年以來的首次下調。此前，標普和惠譽已分別在2011年和2023年將美國評級下調。債務問題已成爲影響美國長期經濟和金融穩定的重要因素。

加密貨幣市場動態

比特幣本週大部分時間維持高位盤整，周日突然拉升至106692.97美元，全周上漲2.24%。技術面上，比特幣全周運行於上升趨勢線之上，接近重要阻力位。超買指標得到一定修復，成交量與上周相近。

資金流動方面，本週整體市場保持較強勁的資金流入，總計流入25.27億美元，其中穩定幣18.80億美元，比特幣和以太坊ETF合計6.47億美元。值得注意的是，近四周ETF資金流入呈下降趨勢。場內借貸資金和合約市場均處於擴張階段。

在比特幣重返10萬美元後，部分投資者進行了獲利了結。隨着流動性改善，一些長期持有者也進行了少量拋售。總體來看，長期投資者仍在等待更高的價格。

數據顯示，本週流入交易所的比特幣爲127226枚，連續四周下降。流出交易所的比特幣達到27965枚，爲今年以來最高。這種拋售規模減少、購買規模增加的趨勢，在外部環境有利的情況下，往往預示着未來價格可能快速漲。

根據EMC BTC Cycle Metrics指標，當前數值爲0.875，處於上升週期。