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2月經濟衰退預期重現 比特幣遭重創迎配置機會
2月報告:美國經濟衰退預期重現,比特幣遭遇重創但迎來配置機會
全球宏觀金融局勢,特別是美國市場,在2月經歷了快速而戲劇性的轉變。
美國通脹數據上升,消費者信心降至15個月低點,使市場開始爲"經濟衰退"預期定價,導致三大股指迅速下跌至120日均線附近。資金尋求避險,美國10年期國債收益率快速下跌,黃金也顯現頂部跡象。
受美股影響,比特幣在2月最後一周大幅下跌,出現本輪週期最大回撤和單周最大虧損。
分析認爲,這輪行情本質上是對前期樂觀預期的修正。基於美國政策可能的自我調整和加密市場長期向好的邏輯,當前比特幣正迎來中長期配置的良機,可在謹慎基礎上分批買入做多。
宏觀金融:衰退預期推動市場下行,短期或繼續承壓
美國近期發布的經濟和就業數據,以及關稅政策的不確定性,成爲影響宏觀金融和加密市場走勢的兩大關鍵因素。
2月初公布的核心就業數據顯示,1月非農就業增加僅14.3萬人,遠低於預期,加重了市場對經濟衰退的擔憂。隨後發布的CPI數據顯示通脹連續三個月反彈,強化了市場對联准会可能推遲降息的預期。
2月21日公布的消費者信心指數跌至15個月低點,進一步打擊市場情緒。美國三大股指隨即大幅下跌,抹去了本月全部漲幅。納斯達克和標普500指數均跌破120日均線。
除經濟數據惡化外,關稅政策的反復也加劇了市場的不確定性。之前被視爲政治談判手段的關稅政策即將付諸實施,可能成爲推高通脹的重要因素。
俄烏衝突方面,原本進展良好的談判在月底出現戲劇性轉折,使得通過結束戰爭來緩解通脹壓力的預期大打折扣。
自去年11月以來,市場基於經濟強勁增長預期展開的樂觀交易正在逆轉。就業數據疲軟、通脹居高不下,加上關稅政策加劇通脹預期,導致市場預期發生扭轉,開始爲"經濟衰退"情景定價。
美國10年期國債收益率持續下降,從高點4.809%跌至4.210%,反映出資本市場對經濟前景的悲觀預期。與此同時,市場對联准会今年降息的預期又開始上升。
基於目前嚴峻形勢,如果联准会不能給出積極回應,短期內市場可能繼續承壓下行。
加密資產:關鍵支撐被擊穿,但迎來中長期布局機會
2月,比特幣開盤102414美元,收盤84293美元,最高102781美元,最低78167美元,全月下跌17.69%,振幅24.03%。從高點最大跌幅達28.52%,創下本輪週期(自2023年1月起)以來最大回撤。
月度跌幅主要集中在最後一周,恐慌情緒指數一度跌至10點,爲本輪週期最低,接近上一輪熊市中最嚴重時期的水平。
技術面上,關鍵支撐位被有效跌破,呼應了美股對前期樂觀預期的修正。此前關注的本輪週期兩條上升趨勢線在短時間內被迅速擊穿。月底,比特幣價格在200日均線附近徘徊。
除與美股聯動外,加密市場內部的負面事件也加劇了本月的大幅下跌。包括某MEME幣的投機與崩潰事件、某交易平台遭受超15億美元的黑客攻擊,以及某合約協議被盜近5000萬美元等。此外,某公鏈代幣大規模解鎖也給市場帶來壓力。
分析認爲,2月加密市場發生的本輪週期最大幅度下跌,直接原因來自美股因經濟衰退預期而下跌的聯動效應。理論上比特幣可能跌至73000美元左右,但考慮到政策面對比特幣基本面的提升,這一極端低點實現的概率較低。
基於美國政策可能的自我調整和加密市場長期向好的邏輯,當前比特幣正迎來中長期配置的良機,可在謹慎基礎上分批買入做多。
資金流向:ETF資金大規模流出成爲下跌主因
隨着樂觀情緒降溫,2月加密市場的資金流入大幅放緩至21.11億美元。深入分析發現,穩定幣和比特幣現貨ETF資金流向出現分歧。穩定幣全月淨流入53億美元,而ETF資金淨流出高達32.49億美元,創上市以來最大單月流出記錄。
比特幣現貨ETF已成爲短期價格的重要影響因素,其大規模資金流出是導致本輪下跌的直接外部原因。後續比特幣走勢將主要取決於美國經濟預期的改善以及ETF資金的回流情況。
持幣羣體分析:短期投資者出現大規模損失
自去年10月初二次拋售開始,約112萬枚比特幣從長期持有者轉移至短期投資者手中。二次拋售被視爲牛市週期結束的必要條件,其背後邏輯是活躍比特幣數量增加到一定程度後將耗盡流動性,最終導致漲趨勢被打破。
2月,長期持有者表現出極度克制,僅拋售7271枚比特幣。實際上,現存長期持有者已不再關注89000-110000美元區間的價格,而是選擇持幣等待更高價格。
在2月最後一周的暴跌中,遭受損失的主要是短期投資者。鏈上數據顯示,2月25日短期投資者單日實現損失2.55億美元,爲本輪週期以來第二大損失日。歷史經驗表明,短期投資者經歷如此規模的損失後,市場往往會迎來階段性底部。
深入分析發現,2月24日以來,78000-89000美元價格區間的比特幣增加了564920枚,而89000-110000美元區間的比特幣減少了412875枚。後者區間的持幣者屬於典型的短期投資羣體,他們的拋售可能正在構建新的中期底部支撐。
結語
本月的市場波動印證了此前對川普經濟政策影響的擔憂。當前,帶血籌碼的拋售主要來自短期投資者,而長期持有者已開始減緩拋售並持幣觀望。
分析認爲目前牛市僅處於中繼階段,而非轉向熊市。2月比特幣出現本輪週期最大規模回撤,主要源於美股對"經濟衰退預期"的下修定價導致ETF資金大量流出。其轉折動力也將來自美股市場預期的改變和趨勢反彈。
內部結構相對穩定,比特幣及加密市場仍在週期規律內運行。短期價格下跌爲中長期配置提供了機會。
需密切關注美國宏觀經濟走勢、市場預期變化以及联准会對重啓降息的態度。