加密市場面臨重大轉折：美國變革、監管不確定與流動性危機

比特幣減半週期通常被視爲加密貨幣市場的時間標志。按照這一規律，联准会的降息週期本應在2023年第四季度開始。然而，當時的政府通過一系列政策幹預扭曲了非農就業數據，堅持不降息。盡管如此，由於政府需要大量發行美債爲其政策融資，10年期美債收益率（反映市場真實利率）出現了顯著下降，這引發了橫跨2023年第四季度和2024年第一季度的短暫牛市。

進入2024年第二季度，隨着美國財政部放緩發債速度，加上全球其他地區（如東亞房地產市場和日本債券市場）系統性風險增加，避險需求激增。美元、美債和黃金成爲投資者的首選，再加上第二季度歷來是風險資產表現欠佳的時期，整個加密貨幣市場陷入低迷。

2024年第三季度，爲了提振選情，联准会開始降息。但出現了一個奇特現象：盡管名義利率下降，10年期美債收益率卻大幅上升，接近歷史新高。因此，第四季度的市場走勢並非由外部資金推動，而是受到政治因素和季節性因素的影響。

到了2025年第一季度，市場的焦點已經從就業數據、通脹指數等經濟指標轉移到了政府各部門之間的矛盾上。這種矛盾的影響十分深遠，加上人工智能領域的突破性進展動搖了某些國家在這一領域的主導地位，甚至導致了美債的大規模拋售。這次由恐慌情緒引發的實際利率下降並未帶來預期中的春季行情，反而促使大量資金外流。

當前，我們面臨一個重要的現實：美國正處於百年未遇的重大變革期。某些科技巨頭支持的改革運動，如果成功，可能會爲這個全球超級大國延續百年統治；若失敗，後果難以預料。

面對如此巨大的系統性風險，再加上7月份美國加密貨幣監管框架的不確定性，處於兩難境地的加密市場大玩家們選擇了先發制人，優先抽離市場流動性。

一些大型交易平台突然改變立場，爲自家推出的新幣造勢；另一些平台則不顧爭議，上線有爭議的新項目；許多一級市場的知名項目也不得不在艱難的市場環境中進行首次代幣發行。

在這種風雨飄搖的市場環境下，保守策略可能更爲明智，投資者應當謹慎行事，注重保護本金。