美元流動性對加密貨幣市場的影響分析

北海道的偏遠滑雪區常常因爲一種名爲"笹"的竹類植物而讓滑雪者望而卻步。這種植物莖細葉鋒利，如果積雪不夠厚,很容易割傷皮膚或導致滑雪板失控。今年北海道降雪量創70年新高，使得這些區域能夠提前開放。

隨着2025年到來，投資者的注意力從雪場轉向了加密市場，特別關注所謂的"川普行情"能否持續。雖然市場對川普政策的高預期可能導致短期失望，但美元流動性的刺激作用也不容忽視。

目前，比特幣價格走勢與美元供應量密切相關。联准会和美國財政部掌控着全球金融市場的美元供應量，這是影響市場的關鍵因素。

比特幣在2022年第三季度觸底，當時联准会的逆回購工具(RRP)達到頂峯。隨後，美國財政部減少了長期債券發行，增加短期零息債券發行，從RRP中抽取了超過2萬億美元，向全球金融市場注入流動性。這推動了加密貨幣和股票市場,尤其是美國大型科技股的大幅漲。

2025年第一季度，關鍵問題是美元流動性的正面刺激能否抵消市場對川普政策實施效果可能產生的失望情緒。如果可以，市場風險將相對可控。

联准会的量化緊縮(QT)政策正以每月600億美元的速度推進，預計到3月中下旬將從市場抽走1800億美元流動性。同時，RRP已接近耗盡，联准会調整了RRP利率以進一步降低其吸引力。

只要RRP和財政部普通帳戶(TGA)中還有流動性，联准会就無需大幅調整貨幣政策。但一旦這些資金耗盡，联准会可能不得不面對財政主導的局面。

預計RRP將在第一季度某個時點接近於零，這意味着將注入2370億美元流動性。綜合考慮QT的影響，預計第一季度联准会將淨注入570億美元流動性。

財政部方面，由於債務上限限制，只能從TGA支出。目前TGA餘額爲7220億美元。預計政治僵局將持續到5-6月，屆時TGA可能耗盡。在此之前，財政部將不斷從TGA支出，對市場流動性產生正面影響。

綜合联准会和財政部的影響，預計2025年第一季度將總共注入6120億美元流動性。這可能足以抵消市場對川普政策的潛在失望情緒，推動加密貨幣市場繼續漲。

基於此分析，我預計市場可能在3月底出現階段性高點。之後隨着債務上限問題解決和稅收季到來，流動性環境可能轉向負面。

作爲投資者，我將在第一季度保持較高風險偏好，包括布局去中心化科學(DeSci)等新興領域。但計劃在3月底適度降低風險敞口，等待下一輪流動性改善。

總的來說，短期內我對市場保持樂觀，但會密切關注各種宏觀因素的變化，及時調整策略。投資永遠充滿不確定性，這正是其魅力所在。