比特幣成爲上市公司新寵

近期，比特幣再次成爲金融市場的焦點。10月30日，比特幣價格一度飆升至73660美元，幾乎觸及今年3月14日創下的73881.3美元歷史高點。在當前政治環境下，市場普遍預測年底比特幣可能達到10萬美元。

這一趨勢引起了上市公司的關注。最近，一家知名科技公司在向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件中表示，將在12月10日的股東大會上就"對投資比特幣的評估"進行表決。盡管該公司董事會建議反對此提案，但股東們的態度各不相同。

作爲全球最知名的企業之一，該科技巨頭考慮投資比特幣本身就具有深遠意義。另一方面，早已行動的某軟件公司在比特幣價格漲中獲得豐厚回報，爲其他上市公司樹立了榜樣。

科技巨頭提議投資比特幣，董事會持反對態度

受近期政治因素影響，比特幣再度吸引了投資者的目光。雖然10月30日略有回落，但今年以來比特幣漲幅超過56%，跑贏了包括大盤股、中小盤股、美歐股票、大宗商品、國債、黃金、現金、新興市場和房地產投資信托基金在內的全球大類資產，展現出極強的抗通脹和抗週期特性。

"數字黃金"的地位得到認可，不僅散戶投資者趨之若鶩，擁有更多資本的上市公司也對其產生了興趣。據美國證監會10月24日公布的文件顯示，一家大型科技公司似乎有意投資比特幣。該公司已將"對投資比特幣的評估"納入12月10日股東大會的投票議程。

這一提案由該公司的保守派智庫發起，建議在總資產中至少投資1%的比特幣，理由是"企業應考慮比特幣作爲對沖工具，以保護股東價值"。從比特幣的價格表現來看，這一建議似乎有其合理性，且資產配置多元化也是常見做法。然而，公司董事會對此持反對態度，並建議股東投反對票。

董事會認爲無需對該提案進行投票，稱已對此進行了充分考慮。公司表示，其全球財務與投資服務團隊已對各種可投資資產進行全面評估，目的是爲公司持續運營提供資金支持。這包括能提供多元化和通脹保護的資產，以及能降低利率上升帶來重大經濟損失風險的資產。過去的評估中，比特幣和其他加密貨幣都在考慮範圍內，公司將繼續關注加密貨幣相關趨勢和發展，爲未來決策提供參考。

公司強調，波動性是評估加密貨幣投資時的關鍵因素。盡管加密資產可能是一種有潛力的資產，公司並未完全排除其可能性，但比特幣顯著的價格波動可能對上市公司的資產負債表產生影響，因此不被視爲穩健的資產選擇。

雖然董事會對比特幣投資持謹慎態度，但最終決定權在多數股東手中。據數據顯示，該公司目前最大的兩家機構股東分別持股8.95%和7.30%。

其中一家大型資產管理公司在加密領域已有所涉足，今年推出了比特幣和以太坊現貨ETF。截至10月30日，其比特幣交易所交易基金市值已超過300億美元，在首批比特幣ETF中表現最佳。該公司高層還曾表示，"比特幣本身就是一種資產類別，是黃金等大宗商品的替代品。"

相比之下，另一家大股東對比特幣的態度則較爲保守。今年初，該公司曾明確表示不允許其客戶購買任何現貨比特幣ETF，並稱無計劃提供比特幣ETF或其他加密相關產品。他們認爲這些產品與公司專注的股票、債券和現金等資產類別不符，公司將這些傳統資產視爲長期平衡投資組合的基石。

兩大股東立場不同，小股東也各有打算，最終投票結果難以預測。但無論結果如何，這家科技巨頭考慮投資比特幣本身就具有重要意義。如果投票通過，將進一步提升比特幣的市場認可度，可能引發連鎖反應，推動更多上市公司將比特幣納入財務策略，強化其"數字黃金"地位。即使投票失敗，全球市值最大的上市公司之一對比特幣產生興趣，也是比特幣逐步進入主流的有力證明。

上市公司投資比特幣並非新鮮事

事實上，上市公司投資比特幣已不是新鮮事。數據顯示，目前有29家上市公司持有比特幣，總量36萬枚，價值超過26億美元。其中最具代表性的是一家軟件公司。

2020年8月11日，該軟件公司首次宣布進入比特幣領域，以2.5億美元購買了21454枚比特幣，正式將比特幣納入其多元化資產組合。這一舉動在當時引起了市場轟動，被視爲比特幣邁向主流的重要裏程碑。

此後，無論市場漲跌，該公司始終堅持買入和持有比特幣的策略。截至2024年第三季度，公司已累計投資約99億美元購買了252220枚比特幣，成爲全球持有比特幣最多的上市公司。最新財報顯示，公司計劃在未來3年內籌集210億美元股權和發行210億美元債券，繼續購買比特幣作爲財務儲備資產，以實現更高收益。

事實證明，這家公司在比特幣上的押注取得了巨大成功。公司購買比特幣的平均價格約爲39266美元，而目前比特幣價格已升至7.2萬美元左右。公司股價也大幅漲，達到247.31美元，創下25年來新高，市值躋身500億美元俱樂部。據報道，該公司近兩年的股票表現超越了包括某知名芯片公司在內的幾乎所有美國大型股票，四年前購買比特幣以對沖通脹的"非常規"決策推動股價漲超過1700%。

該公司的成功策略引發了廣泛關注。有分析指出，在當前估值模型下，公司高度依賴比特幣，形成了兩種估值模型：一是自身業務增長帶來的貼現價值，二是比特幣本身的當前價值。只要存在比特幣的未來溢價預期，公司就可以通過調節比特幣持倉與股票發行量的比例，不斷推高市值。這一成功案例激發了其他公司的效仿，如某數字證券市場就表示將在未來幾年積極擴展比特幣儲備。

除此之外，一家知名電動車制造商也持有大量比特幣。該公司最早於2021年2月購買了價值15億美元的比特幣，同年一度宣布接受比特幣購車，但後來因價格波動劇烈而取消。截至2024年第三季度，公司財報顯示其持有價值7.63億美元的比特幣，在上市公司中排名第四，僅次於前述軟件公司和兩家加密貨幣相關企業。

值得注意的是，盡管第三季度該電動車公司曾進行幾筆大額比特幣轉帳，但目前未有出售跡象。這意味着自2022年第二季度減持75%以來，公司已連續兩年未拋售比特幣，顯示出其高管對比特幣長期看漲的態度。同時，該高管的另一家公司也持有約5.6億美元的比特幣，兩家公司合計擁有約19788枚比特幣，總市值約13億美元。

結語

回到本文開頭提到的科技巨頭，考慮到董事會當前的態度，其對比特幣的投票可能更多具有象徵意義。但從長遠來看，隨着比特幣價值增長和主流化進程推進，作爲資產配置多元化的選擇之一，比特幣被上市公司持有可能成爲常態。然而，目前比特幣的價格波動性和合規性問題仍是上市公司面臨的主要挑戰。

積極的是，監管方面已有松動跡象。去年年底，美國財務會計準則委員會（FASB）發布新規，2024年12月15日之後開始的財政年度將正式採用比特幣公允價值記帳。此前，上市公司持有比特幣需計提減值損失，但增值只能以成本價記帳，這對追求亮眼財報的上市公司造成了困擾。新規允許採用市場公允價值記錄，有望解決這一問題。

由此可見，比特幣在上市公司資產配置中的地位可能正在逐步提升，未來發展值得期待。