全球金融市場震蕩：多因素疊加引發大規模拋售

近日，全球金融市場遭遇劇烈動蕩。美國三大股指延續下跌趨勢，歐洲和亞洲股市也出現大幅下挫。商品市場同樣未能幸免，原油和黃金價格雙雙下跌。加密貨幣市場也未能獨善其身，比特幣兩日跌幅超過10%，以太坊更是大跌20%。整個金融市場呈現一片"綠色海洋"的景象。

對於市場的劇烈反應，川普表現出了淡定的態度，他將當前的市場反應比喻爲"生病喫藥"。然而，這種做法究竟是對症下藥還是飲鴆止渴？市場何時能夠恢復平靜？這些問題如同陰霾一般籠罩在全球市場之上。

本月初，美國總統川普簽署了關於"對等關稅"的行政令，宣布對貿易夥伴設立10%的"最低基準關稅"，並對某些貿易夥伴徵收更高關稅。這一舉動正式拉開了對等關稅的序幕。

作爲回應，我國迅速採取了反制措施。國務院關稅稅則委員會、商務部、海關總署連續發布多項對美反制措施，宣布從4月10日12時01分起，對原產於美國的進口商品在現行適用關稅稅率基礎上加徵34%關稅。全球貿易戰的陰雲開始籠罩。

在這種局勢下，全球金融市場遭遇了史無前例的大跌。美股期貨延續上周的暴跌趨勢，納指期貨跌幅超5%，標普500指數期貨跌超4%。歐洲股指期貨同樣大幅下挫，歐洲STOXX50指數期貨跌超4%，DAX指數期貨跌近5%。亞洲市場也未能幸免，日韓股市再度崩盤，韓國綜合指數開盤跌超4%，日經225指數跌近2%。香港恆生指數創下自1997年10月28日以來的單日最大跌幅。

加密貨幣市場同樣遭遇重創。比特幣兩日跌幅超過10%，一度跌破7.5萬美元。其他加密貨幣跌幅更大，以太坊跌破1500美元，SOL最低跌至100美元。據數據平台統計，昨日全球共有48.77萬人爆倉，爆倉金額超過16.32億美元，其中多單爆倉12.5億美元，空單爆倉3.8億美元。

這一系列事件表明，全球投資者信心降至冰點，恐慌情緒急劇上升。美國經濟衰退的擔憂再度成爲輿論焦點。加拿大總理卡尼表示，美國正因總統川普的激進關稅政策而陷入衰退。某資管巨頭首席執行官也表示贊同，並強調許多商界領袖認爲美國經濟可能已經陷入嚴重衰退之中。

根據媒體的一項調查，69%的企業負責人預計美國會出現經濟衰退，其中超過一半的企業負責人表示經濟衰退將在今年到來。

面對全球的不滿聲音，有人戲稱川普正在做空美國。如果這僅僅是一項談判手段，似乎已經產生了過度的效果。美國政府官員透露，目前已有50多個經濟體在就關稅政策與美國進行接觸。越南甚至提出了零關稅戰略以示弱，歐盟也改變了強硬態度，提出雙方互免關稅的建議。然而，川普對此並不滿意，再次表示"不會暫停對關稅"。

從本質上看，對等關稅政策有三個主要目的：首先是扭轉美國長期關注的貿易失衡與貿易逆差；其次是增加美國財政收入，預計新增7000億美元左右的美國財政收入；最後是作爲外交與談判的手段。

然而，目前看來，這一政策已經造成了嚴重的負面影響。在美國追求所謂公平的背後，全球貿易戰正在愈演愈烈。後續局勢如何發展，成爲了全球關注的焦點。預計磋商與談判還將繼續，除了我國採取強硬反制措施外，歐盟內部也出現了不同的聲音。而亞洲其他國家的態度普遍不太強硬。總體來看，關稅率不太可能繼續上升，反而可能在各方達成共識時有所下降，從而達到一個平衡狀態。

市場更關心的是對等關稅對美國經濟衰退的影響。首先是通脹問題。根據某研究機構的分析，美國進口商品佔消費規模的28%，進口關稅稅率每提高10%，短期通脹將上升0.4個百分點。按此推算，在短期內，由於進口關稅的大幅提升，通脹上升似乎不可避免。研究機構普遍預測關稅新政將推高美國物價水平1-2.5%。但由於關稅呈現"誰弱誰買單"的特徵，消費者需求也可能下降，特別是對非必需品的消費。從這個角度來看，通脹可能會先漲後跌。

除了通脹，經濟增長也將受到影響。某研究機構預測2025年迄今的關稅新政將拖累美國實際GDP增速0.7%。另一機構則預測川普的關稅新政將拖累2025年美國GDP增速約0.87%。某大型投行將2025年美國衰退概率從40%上調至60%。

與上周對等關稅剛提出時不同，衰退預期正在成爲全球共識。面對衰退和通脹的雙重壓力，联准会的處境愈發艱難。市場數據顯示，目前預期到年底前將有125個基點的降息幅度，相當於5次25個基點的降息。而在上周，交易員普遍預計僅有3次降息。據某數據平台顯示，5月降息的可能性已上升至57%。川普也對联准会施加了壓力，他在社交平台上表示，"油價下跌，利率下降，食品價格下降，不存在通貨膨脹"，並再次批評联准会應該降息。

按照這一趨勢，联准会可能會在5月份開始降息以緩解市場恐慌，進一步成爲救市的最後一道防線。總體分析，盡管對等關稅政策可能會帶來短期的劇烈波動，但考慮到美國私營部門資產負債表的健康狀況，長期引發美國經濟衰退的可能性並不像想象中那麼高。

面對全球股市的動蕩，多國已經開始採取行動進行救市。我國的中央匯金公司已經入市，單日增持505億元ETF，全面救市。日韓也採取了多項措施，在今日開盤後，日韓股市全線高開。這些跡象表明，昨日的史詩級暴跌，很大程度上是由情緒恐慌引起的，而非真正陷入了衰退。

一則烏龍消息也印證了這一結論。昨晚，某媒體報道川普正考慮暫停90天的關稅，這一消息傳出後，所有股指在7分鍾內迅速回暖，比特幣也回升至8萬美元。盡管後來白宮新聞祕書稱這是"假新聞"，漲勢有所回落，但市場並未出現進一步的大幅下跌，初步顯示出了一定的底部特徵。因此，今日全球金融市場可能會出現反彈。

加密貨幣市場也呈現出類似的走勢。盡管整體市場已經全面回升，比特幣重回8萬美元，但山寨幣市場仍然慘淡。以太坊已經重新站上1500美元，SOL也回升至110美元。從昨日的交易數據來看，大多數持倉者保持觀望態度，成交量並不算高，避險似乎是主要原因而非拋壓。在這種情況下，如果關稅問題得到緩解，資產止跌反彈的可能性很大。畢竟從7分鍾內的快速反彈可以看出，資金對低價位資產仍有興趣。但能否真正實現反轉，還是要關注衰退和降息問題，联准会的救市行動將是關鍵。

對於後市走向，交易員們的看法不一。有分析師認爲這輪拋售還有下行空間，原因是缺乏联准会或川普"托底"的可能性。另一位分析師則認爲，川普的對等關稅最終版本將於9日公布，在此之前更多的是談判期，現在就判斷關稅的整體幅度及其對經濟的影響爲時尚早。還有分析師表示，如果4月9日臨近而中美之間沒有達成貿易協議，市場情緒可能會再次崩潰。

技術分析師似乎更爲悲觀，有人表示大級別趨勢向下，也有人預測比特幣價格可能會跌至6.6-7.2萬美元區間。目前，據某數據平台顯示，主流交易所的資金費率表明市場已全面看跌。

就當前形勢而言，4月9日已經臨近，要在短時間內達成復雜協議顯然不太可能。美國財政部長也表示，4月9日之前不太可能達成貿易協議。然而，美國內部也並非鐵板一塊。除了川普的一些支持者勸阻對等關稅外，共和黨成員也被捐助者推動向總統進言。盡管如此，川普仍然表現出非常堅決的態度。

在這種情況下，联准会正面臨內外部的巨大壓力。联准会官員坦言，政策制定者正感受到焦慮。本週四，联准会將公布3月貨幣政策會議紀要，屆時可能會提供更多線索。市場是否會再次經歷大起大落，還需拭目以待。