全球關稅戰升級引發市場恐慌，VIX指數飆升至歷史高位

2025年，全球貿易局勢驟然緊張。某國政府宣布對絕大多數國家的進口商品徵收至少10%的關稅，並針對貿易逆差較大的約60個國家加徵更高稅率。這一決策在全球市場引發了巨大震蕩，主要影響包括：

1. 企業成本增加，利潤預期下降
2. 全球供應鏈受到幹擾，經濟不確定性加劇
3. 可能引發其他國家的報復性關稅，貿易戰風險擴大

在這種環境下，資本市場參與者普遍採取以下策略：

• 減少風險資產配置，如股票和加密貨幣
• 增加避險資產配置，如黃金、美元和日元
• 提高市場波動率預期，導致VIX指數大幅上升

關稅政策的連鎖反應導致成本上升、供應鏈混亂、投資者觀望和避險資金流動，最終引發市場恐慌情緒蔓延。

4月7日，恐慌指數VIX一度衝高至60，這是極爲罕見的高位。歷史上僅出現過三次如此高的數值，上一次發生在2024年8月5日，而首次則是在2020年新冠疫情期間。

當前VIX指數已處於歷史極端水平，這爲我們提供了一個分析市場走勢的重要視角。

VIX指數簡介

VIX指數是基於標普500指數期權價格計算得出的未來30天市場預期波動幅度，被視爲衡量市場不確定性和恐慌情緒的重要指標。

簡而言之，VIX越高表示市場預期未來波動越劇烈，恐慌情緒越強；VIX越低則代表市場平靜、信心較強。歷史經驗表明，VIX通常在股市大跌時飆升，在股市漲穩定時回落。因此，VIX又被稱爲"恐慌指數"或市場情緒溫度計。

VIX的正常水平約在15-20以下；超過25時顯示市場開始明顯恐慌；超過35則屬於極度恐慌。在極端危機事件中，VIX指數甚至可能突破50，反映市場出現極端避險情緒。

通過觀察VIX的變化，投資者可以洞察當前市場避險情緒的強弱，作爲調整投資策略的參考依據。

不同VIX水平下的市場表現

高波動恐慌區間：VIX ≥ 30

當VIX升至30以上時，通常代表市場處於高度恐懼或恐慌階段。這種情況往往伴隨股市劇烈下跌，但歷史數據顯示，極端恐懼後市場往往出現反彈。

• 2018-2024年間，VIX收盤價首次升至30以上的事件約有十多次，包括2018年2月的波動率風暴、2018年12月的年末拋售、2020年2-3月的疫情恐慌、2021年初的散戶事件、以及2022年初的加息與地緣衝突等。
• 標普500指數表現：在這些恐慌事件發生後的7天內，標普500指數往往出現正向反彈。統計顯示平均漲約1.4%，且有約73%的概率會在事件7日後漲。
• 加密貨幣表現：比特幣在極端恐慌後也傾向強勢反彈。統計估計BTC平均7日漲幅在10%左右，勝率約75-80%。例如，2022年2月VIX因地緣危機升破30時，比特幣在隨後一周大漲超過20%，顯示與股市類似的避險情緒消退反彈現象。

極端恐慌峯值：VIX ≥ 40

將標準進一步提高到VIX ≥ 40（極度恐慌）時，符合條件的事件在2018-2024年期間極爲罕見，實際上只有2018年的2月5日，以及2020年2月28日因疫情引發的暴跌使VIX收盤升破40（爲四年來首次），隨後VIX在3月一度飆至史無前例的82點。

由於樣本極少，統計結果僅具參考性：在2020年那次事件後，標普500於7日內小幅回升約0.6%（當周市場劇烈震蕩但略有技術反彈），BTC則約回升7%。總體而言，當VIX達到40以上的歷史極端值時，往往意味着市場極度恐慌賣壓已近峯值，隨後出現短期反彈的機會相對較高，長期來看通常是較好的買入時機。

低波動區間：VIX ≤ 15

當VIX指數降至15以下時，通常代表市場處於相對平靜狀態。投資人情緒較爲樂觀、避險需求低。但此時後續走勢並不如高VIX時那樣明顯一致：

• 2018-2024年間VIX多次回落到15以下，例如2019年初股市強勁反彈後、2019年末市場平穩期、2021年中股市上行期以及2023年中旬等。
• 標普500表現：在VIX極低的事件點後7天內，標普500的平均漲幅約爲0.8%，勝率約60-75%左右。整體而言，低波動環境下股指往往維持緩步漲或小幅震蕩。
• 加密貨幣表現：比特幣在VIX低檔期間的走勢缺乏明確方向性。統計顯示其7日平均漲幅僅約2%，漲勝率約60%。

低VIX環境下BTC走勢需結合加密市場自身的資金情緒與週期考量。

結語：風險與機遇並存

當前VIX處於50的高位，反映了市場對關稅政策的極度不安。然而，歷史經驗表明，機會往往在極度恐慌中孕育。

回顧2020年疫情期間，VIX最高突破80，當時標普500指數約在2300點，而現在即使經歷恐慌下跌後仍在5000點附近，五年內仍實現了超過100%的回報。同期比特幣更是處於絕佳買點，從4800美元漲至本輪牛市高點11萬美元，最高漲幅接近25倍。

每次市場大跌往往伴隨着資產重新定價與資金流動，混亂可能成爲上升的階梯。關鍵在於能否把握時機，在恐慌中發現機會，爲未來的市場復蘇做好準備。