阿裏巴巴 vs. JD.com：哪家中國電商股票的漲空間更大？

中國的電子商務巨頭 阿裏巴巴 BABA 和 京東 JD 代表了兩種截然不同的方式來佔領全球最大的數字商務市場。這兩家公司已經超越了傳統零售平台，擴展到雲計算、物流、人工智能和全球市場。它們最近的戰略舉措和財務表現描繪了在日益競爭的環境中適應和增長潛力的對比圖景。

盡管這兩只股票都面臨來自監管擔憂和市場波動的逆風，但它們在人工智能發展、國際擴張和運營效率方面的不同路徑提供了引人注目的投資考慮。

讓我們深入探討並仔細比較這兩只股票的基本面，以確定哪一只現在是更好的投資。

BABA股票的理由

阿裏巴巴向以人工智能爲驅動的技術平台的戰略轉型代表了一種範式轉變，根本上爲公司的持續增長重新定位。與HONOR智能手機制造商的開創性合作 exemplifies 這一演變，標志着阿裏巴巴的專有AI代理首次成功集成到消費者硬件中。這一突破創造了全新的貨幣化途徑，同時將阿裏巴巴的技術影響力擴展到傳統雲基礎設施之外，進入巨大的移動設備生態系統。

管理層承諾在未來三年內投資3800億元人民幣於人工智能基礎設施，展現了對這一戰略方向的非凡信心。阿裏巴巴的Qwen3語言模型在包括小米的AI助手和多家智能手機制造商在內的多元平台上的廣泛應用，驗證了這一方法的商業可行性。這種多平台整合策略系統性地降低了來自核心電子商務業務的收入集中風險，同時確立了阿裏巴巴作爲不可或缺的AI基礎設施提供商。

公司的雲部門展示出加速的收入增長，受益於激增的人工智能需求，進一步鞏固了這一轉型的戰略價值。阿裏巴巴的開源方法論取得了顯著成果，全球下載量超過3億，衍生模型達到10萬個，使Qwen成爲全球最大的開源人工智能家族。這一生態系統戰略創造了強大的網路效應，不斷增強競爭優勢。

盡管食品配送市場面臨壓力，阿裏巴巴的核心電子商務平台展現出用戶參與度的韌性和通過人工智能增強推薦和運營優化提高的變現效率。戰略性的國際合作夥伴關係和針對性的物流投資提供了補充的增長渠道，補充了主要的人工智能驅動的轉型，創造了一個多元化的價值驅動組合，旨在實現長期擴張。

Zacks共識預計2026財年的每股收益爲10.14美元，顯示出同比增長12.54%。

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JD股票的案例

京東的運營軌跡揭示了令人擔憂的戰略失調，這削弱了長期價值創造的前景。激進的食品配送擴張 exemplifies 這一令人擔憂的模式，產生了巨額現金流出，同時未能建立可持續的盈利路徑。盡管實現了每日 2000 萬訂單，這種快速擴張系統性地侵蝕了所有業務部門的利潤率，創造了不可持續的單位經濟，質疑管理層的資本配置紀律。

通過京東地產進行的國際物流投資，包括在阿布扎比和英國的昂貴設施，代表了在市場不確定性加劇時資本部署時機不佳。這些基礎設施密集型的擴張需要大量資源，而國內競爭加劇，迫使公司在多個戰線上同時作戰。考慮到當前的運營壓力，這種戰略邏輯似乎根本存在缺陷。

京東在物流和履約方面的歷史競爭優勢隨着競爭對手開發出相似的能力而變得日益同質化。與Camposol等供應商的合作展示了操作能力，但缺乏變革性影響，代表的是逐步改進而非突破性創新。這些戰術性舉措未能在當今以技術驅動的市場中創造有意義的差異化。

JoyExpress在沙特阿拉伯的推出體現了京東資本密集型擴張哲學，要求進行大量前期投資而沒有保證的回報。這種自營模式在保持服務質量的同時，增加了運營復雜性，給資源帶來壓力，並限制了與輕資產技術平台相比的可擴展性。

2025年收益的共識標記定在每股3.6美元，表明同比下降15.49%。

京東集團股份有限公司 價格與共識

京東集團公司價格與共識 京東集團公司價格共識圖表 | 京東集團公司報價

估值和價格表現

阿裏巴巴和京東目前都以折扣估值交易，爲價值敏感的投資者提供了吸引人的入場機會。盡管阿裏巴巴的市盈率爲10.02倍高於京東的7.66倍，但考慮到阿裏巴巴更優越的財務指標、多元化的收入來源以及在人工智能和雲計算領域更強的增長前景，阿裏巴巴的市盈率顯得更具吸引力。估值溢價反映了市場對阿裏巴巴轉型爲一個擁有多個價值驅動因素的技術驅動平台的認可。

BABA vs. BIDU：市盈率 F12M 比率

Zacks投資研究
圖片來源：扎克斯投資研究

最近的價格表現進一步驗證了這一評估，阿裏巴巴的股價年初至今上漲了25.8%，顯著超過京東的10%的下跌。這種差異顯示了投資者對阿裏巴巴戰略方向的信心，同時突顯了對京東競爭定位及其由於食品配送投資帶來的利潤壓力的擔憂。

BABA 年初至今表現優於 BIDU

Zacks投資研究
圖片來源：扎克斯投資研究

結論

阿裏巴巴憑藉其變革性的AI能力、多元化的收入來源以及未來增長的戰略定位，成爲了更優的投資選擇。該公司在AI方面的重大投資、與設備制造商的成功合作以及在雲服務領域的領導地位，爲其創造了超越傳統電子商務的多重價值驅動因素。盡管京東的運營卓越依然值得注意，但其國際擴張的巨額資本需求和激烈的食品配送競爭帶來了顯著的逆風。阿裏巴巴的技術驅動方法提供了更好的可擴展性和利潤潛力、優越的市場定位，以及更清晰的可持續競爭優勢路徑。該公司的AI生態系統發展和雲基礎設施投資使其在中國不斷發展的數字經濟中具備了長期價值創造的有利位置。投資者應持有現有的阿裏巴巴頭寸或等待更好的入場時機，同時考慮減少對京東的投資，因爲其面臨的競爭動態和資本密集型增長戰略具有挑戰性。BABA目前的Zacks排名爲#3 (Hold), whereas JD has a Zacks Rank #4 (賣出)

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本文最初發表在Zacks投資研究(zacks.com)上。

扎克斯投資研究

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