比特幣或於今年下半年達到新高點

近期發布的二月市場報告顯示，比特幣價格在2月大幅漲約45%，並首次自2021年第四季度以來突破6萬美元大關。目前比特幣價格僅比歷史高點低9%。

分析認爲，這波漲勢可能源於兩個主要因素:一是美國新上市的比特幣ETF產品吸引了大量資金流入;二是投資者對即將在4月發生的比特幣減半事件抱有較高預期。

在傳統資產表現參差不齊的2月份，加密貨幣市場卻交出了亮眼的成績單。這主要得益於新推出的現貨比特幣ETF持續吸引資金以及一系列利好的基本面發展。

不過，當前數字資產估值面臨的主要風險可能來自聯準會的貨幣政策。2月通脹數據再度攀升,這可能導致降息時間被推遲到今年下半年甚至更晚。

從絕對回報率和風險調整後回報率來看,比特幣和以太坊在2月均成爲加密貨幣和傳統金融市場中表現最佳的資產之一。

雖然近年來加密貨幣與傳統市場的相關性有所增強,但主要代幣在2月的出色表現再次凸顯了加密資產類別的多元化優勢。

對比特幣而言,強勁的漲勢很可能部分反映了美國新上市的現貨比特幣ETF持續吸引資金流入。從1月11日推出到2月底,10只現貨比特幣ETF累計淨流入達74.6億美元,其中2月單月淨流入就高達60億美元。

值得注意的是,自現貨比特幣ETF推出以來,美國上市的黃金ETF出現了資金淨流出,這或許意味着投資者正從一種"價值儲存"資產轉向另一種。

從比特幣供需角度來看,按照目前的區塊獎勵率,比特幣網路每日產出約900個新幣,約合5400萬美元(假設均價6萬美元)。而到2024年4月比特幣減半後,日產量將降至450個,約合2700萬美元。

相比之下,2月美國上市現貨比特幣ETF的日均淨流入達2.08億美元,遠超當前及減半後的新增供應速度。這種需求與供給的不平衡可能推動了比特幣估值的漲。

盡管比特幣2月表現亮眼,但仍被市值第二大的加密資產以太坊超越,後者當月漲幅達47%。市場似乎正在期待3月13日以太坊網路的重要升級。這次升級將爲第2層解決方案提供專門的存儲空間,有望降低其數據成本並提高運營效率。

此外,以太坊可能還受益於其他積極因素,如"重新質押"技術受到關注、即將舉行的ETH丹佛會議,以及ETH ETF獲批的預期等。

2月表現最佳的細分市場是公用事業和服務類加密貨幣,漲幅達53%。該類別包含一些與人工智能技術相關的代幣,部分token取得了顯著收益。

金融類加密貨幣板塊2月漲34%。其中,去中心化交易所Uniswap的治理代幣UNI大幅漲,主要是由於該平台可能將部分交易費用分配給質押UNI並委托投票權的持有者。

2月加密貨幣估值漲伴隨着交易量增加和鏈上指標改善,尤其是以太坊網路。例如,2月ETH日均現貨交易量達58億美元,創下2021年9月以來新高。以太坊網路上的轉帳總價值也升至2022年6月以來的最高水平。

在比特幣ETF資金流入和各種利好因素支撐下,加密貨幣市場今年表現強勁。然而,上一輪加密週期的重要教訓是,聯準會貨幣政策和宏觀經濟狀況等因素可能對加密資產估值產生重大影響。

如果宏觀市場前景保持樂觀,行業內諸多利好因素(如比特幣減半和以太坊升級等)可能推動代幣價格在今年進一步漲。鑑於比特幣目前僅比歷史高點低9%,因此今年下半年有望創下新的歷史高點。

相反,不太有利的宏觀環境可能會抑制估值漲。2023年第四季度,比特幣可能受益於聯準會由加息轉向降息的政策轉變。如果聯準會在未來幾個月降息,可能會削弱美元,從而支撐包括比特幣在內的與美元競爭的資產估值。

然而,1月美國通脹下降趨勢似乎出現放緩或停滯,市場開始對通脹前景走高產生擔憂。如果通脹持續居高不下,聯準會官員可能會考慮將降息時間推遲到今年晚些時候或2025年。一般而言,美國利率上升可能有利於美元,但對比特幣可能不利。

預計美國消費者價格通脹將繼續下降,最終促使聯準會降息。但加密貨幣投資者應密切關注即將發布的通脹報告,以及聯準會3月20日會議上更新的政策利率指引。