BTC流動性質押賽道分析:如何盤活萬億美元資產?

Babylon作爲一種非托管比特幣質押方案,通過密碼學實現了BTC一層原生資產質押,並爲其他區塊鏈提供POS安全保障。在Babylon中質押的比特幣仍保留在主網,由PoW機制保證安全,整個過程完全基於密碼學運行,無需依賴第三方。這種高度安全的方案在BTC社區中獲得了廣泛認可。

Babylon爲比特幣持有者開闢了新的收益渠道,同時也爲中小型POS鏈解決了通脹和起步困難等問題。這種創新將徹底改變BTC生態的玩法。

BTC流動性質押概覽

BTC流動性質押方案類似於活期存款,用戶可以隨時存取並獲得利息。同時,流動性質押代幣還能在其他DeFi項目中獲取額外收益。相比之下,在Babylon上質押更像定期存款,收益較高但不能隨時取出。

這種方案也能吸引更多非主網的BTC用戶參與,比如持有以太坊上wBTC的用戶。本質上,流動性質押可以視爲項目方借用戶的BTC去Babylon質押,用收益支付用戶利息,同時用戶獲得的債券(流動性質押代幣)也可以進行交易。

目前大多數Babylon流動性質押代幣都構建在以太坊上,未來將支持多鏈。除Lombard外,其他項目都採用托管模式,由項目方代表用戶質押到Babylon,第三方機構提供流動性支持。

pSTAKE

pSTAKE採用機構托管流動性模式。用戶資金質押給pSTAKE地址,由Cobo等機構提供流動性支持,項目方再將BTC質押給Babylon。

yBTC是pSTAKE的官方流動性質押代幣,尚未發行。預計用戶可以利用yBTC參與其他DeFi項目獲取收益。yBTC最初將發行在以太坊上,之後會擴展到其他L2。

項目目前處於v1階段,還未推出積分計劃。預計主網上線時會同步推出積分,參與測試網質押可獲得額外積分。v1已有44813名用戶參與,質押了40.65個測試網BTC。

Lorenzo

Lorenzo在BTC流動性方案中實現了類似pendle的本息分離業務。

用戶將BTC發送到Lorenzo的多簽錢包,由質押代理(一組值得信賴的比特幣機構和傳統金融巨頭)托管,並獲得stBTC作爲質押憑證,Lorenzo再將BTC質押給Babylon。

Lorenzo發行三種代幣:

1. 流動性本金代幣(LPT):代表可贖回的BTC本金,stBTC是Lorenzo的官方LPT。

2. 收益累積代幣(YAT):代表在重新質押期結束時從質押項目中索取收益的權利。YAT可交易轉讓,到期後不可轉讓。

3. 質押證明代幣(SPT):用戶用YAT領取獎勵後,YAT自動轉換爲等值SPT,進入統一隊列,不可交易。SPT用於按順序銷毀stBTC提取BTC。

LPT和YAT均可交易,持有者可分別索取收益和提取重新質押的BTC。

stBTC等LPT可視爲另一種形式的包裝比特幣,Lorenzo目標是最終取代wBTC。YAT價值來自應計收益率和對未來收益率的投機,具有較高波動性。

Lorenzo主網將分兩個階段啓動。Phase One主要測試BTC與stBTC的轉換。Phase Two引入質押代理去中心化管理用戶質押的BTC,並發行YAT代表質押收益。

Lombard

Lombard採用更去中心化的方式,用戶資金直接質押到Babylon,無需信任第三方提供流動性。整體架構由用戶、比特幣節點、後端和Consortium(去中心化狀態機,管理質押流程)組成。

質押流程由去中心化的Consortium管理。用戶將BTC發送到Consortium地址,後端監測到存款後觸發公證流程,Consortium驗證後將BTC質押到Babylon,並鑄造等量LBTC給用戶。

LBTC是Lombard的流動性質押代幣,可通過Babylon質押獲得原生收益。LBTC與BTC 1:1兌換,支持跨鏈,可作爲DeFi協議的抵押品。LBTC首先在以太坊發行,之後將擴展到多鏈。

Lombard目前處於第一階段,以Private Beta模式在以太坊主網運行。符合條件的參與者可質押原生BTC並鑄造LBTC,但暫不支持提款。第二階段將在幾周內開始,向公衆開放LBTC,同時保持存款上限。

Solv

Solv將來自BTC Layer2的質押收益和重質押收益(整合Babylon),以及ETH Layer2的DeFi收益通證化爲SolvBTC。SolvBTC可與其他協議無縫集成,將比特幣流動性輸送到各類應用中。Solv目前支持以太坊、BNB、ARB和Merlin。

Solv採用去中心化的資產管理架構,包括安全衛士、價格預言機和基於流動策略的代幣等模塊,通過智能合約建立去信任流程。鏈下資金由信譽良好的托管人持有。

solvBTC.BBN是Solv的流動性質押代幣,將與各種DeFi協議集成,用途包括:

1. 在DEX中提供即時流動性和高收益機會
2. 在借貸協議中質押賺取額外收益
3. 在收益交易協議中交易未來收益

自4月上線以來,SolvBTC已吸引超12,000枚比特幣質押,20,000用戶參與。用戶可通過存款、邀請和活動獲得積分,積分由基礎積分、加速積分和推薦積分組成。

Bedrock

Bedrock最初爲Eigenlayer生態開發,後成爲IOTX上最大的質押入口,在ETH與IOTX生態下獲得近2億美元TVL。最近受Babylon委托開發了BTC流動性質押協議UniBTC,讓以太坊用戶的wBTC可質押給Babylon。uniBTC目前發行在以太坊上。

用戶持有uniBTC可獲得Bedrock獎勵和Babylon積分。目前uniBTC不支持取消質押,但可直接出售,因爲可與WBTC 1:1兌換。

Master Protocol

Master Protocol是一個收益聚合平台,聚合了Bouncebit、Babylon、BitLayer等BTC生態項目,讓用戶能通過平台進行質押或交易。主要產品包括:

1. Master Yield Market:提供收益交易機會,聚合比特幣生態資產,將其包裝爲MSY後拆分爲MPT(本金)和MYT(利息)供用戶交易。

2. LST Protocol on Botanix Spiderchain:流動性質押協議,提高比特幣流動性和收益率。尚未推出,未來將與Botanix合作。

Master Protocol推出了Master Yield Pass激勵措施,共10000個NFT,已全部免費鑄造完成。質押後可獲得積分、平台手續費分紅等權益。

Chakra

Chakra是一個ZK驅動的共享模塊化比特幣結算層,爲二層網路提供統一結算服務,構建聚合的流動性與互操作性網路。Chakra在比特幣網路的資金由Cobo的MPC方案托管,並質押到Babylon獲得收益。

tlBTC是Chakra的質押憑證,與質押的BTC 1:1對應。tlBTC可作爲質押憑證享受Babylon質押收益,也可作爲流動性資產投入DeFi生態,或作爲全鏈結算的原生資產。

Chakra近期與Babylon多次推出聯合測試網,在各階段始終保持第一。在最新的Testnet-4 Cap 3中,Chakra作爲Babylon排名第一的Finality Provider,總確認TVL爲258.401 sBTC,佔Babylon總TVL的36%。

總結

Babylon的BTC質押即將上線,這將帶來BTC生態格局的巨大改變。首先,BTC質押將顯著提高整體資產收益率,從目前的0.01%-1.25%提升到5%-20%不等。這種收益增加將啓動正向飛輪效應,推動BTC生態發展。

與ETH質押不同,BTC質押更類似eigenlayer的restaking業務,因此難以形成巨頭壟斷格局,交易所參與動力也較弱。這爲早期項目提供了良好的發展機會,投資者也有望從快速增長中獲得高回報。