去中心化金融與美國精神

今天的圓桌會議聚焦於"去中心化金融與美國精神"這一主題。這個話題非常貼切，因爲經濟自由、私有財產權和創新等美國核心價值觀，深深植根於去中心化金融（DeFi）的基因中。

區塊鏈無疑是一項極具創造性且潛在革命性的創新，它促使我們重新思考知識產權和經濟產權的擁有和轉移方式。區塊鏈本質上是一個共享數據庫，能夠在不依賴中介或中心化機構的情況下，實現對加密資產這種數字財產的所有權。這些點對點網路通過經濟機制激勵參與者按照網路規則驗證和維護數據庫。這是一種自由市場系統，用戶通過支付基於需求的費用給網路參與者，以便將交易記錄包含在具有有限存儲容量的數據塊中。

近期，美國政府通過訴訟、演講、監管和威脅監管行動，阻礙美國公民參與這些基於市場的系統，聲稱參與者以及提供"質押即服務"的服務商可能涉及證券交易。我很欣慰看到公司金融部的工作人員明確表示，自願參與工作量證明或權益證明網路作爲"礦工"、"驗證者"或"質押即服務"提供商，不在聯邦證券法的管轄範圍內。盡管這是一個積極的進展，但這並非具有法律效力的正式規則，因此我們還需要繼續努力。證券交易委員會必須基於國會賦予的權力，制定相關法規。

區塊鏈技術的另一個核心特性是個人能夠通過個人數字錢包自主管理加密資產的能力。擁有對私有財產的自主管理權是美國的基本價值之一，這一權利不應因爲人們登入互聯網而消失。我支持爲市場參與者提供更大的靈活性，使他們能夠自主管理加密資產，特別是在中介機構增加了不必要的交易成本或限制了參與質押及其他鏈上活動的能力時。

前政府通過監管行動削弱了自主管理數字錢包和其他鏈上技術的創新，聲稱此類軟件的開發者可能從事了經紀活動。然而，僅僅因爲發布此類軟件代碼，工程師不應該受到聯邦證券法的約束。正如某法院所言，讓自動駕駛汽車的開發者對第三方使用汽車違反交通規則或搶劫銀行負責是非理性的。引用法院的判決，"在這種情況下，人們不會起訴汽車公司協助了不法行爲，而是會起訴實施不法行爲的個人。"

許多企業家正在開發無需運營者管理的軟件應用程序。這種可供所有人使用但無人控制，並能夠實現私人點對點交易的自執行軟件代碼，聽起來像是科幻小說，但區塊鏈技術使這一切成爲可能。這種全新類別的軟件可以在沒有中介的情況下實現這些功能。我認爲，我們不應讓已有百年歷史的監管框架阻礙這些可能顛覆、最重要的是改善和推進當前傳統中介模式的技術創新。我們不應自動對未來感到恐懼。

這些鏈上的自執行軟件系統在危機面前表現出了韌性。盡管中心化平台在近期壓力下搖搖欲墜甚至崩潰，許多鏈上系統卻依然按照開源代碼設計的方式正常運行。

當前的大多數證券規則和法規都基於對發行人和中介機構（如經紀交易商、顧問、交易所和清算機構）的監管。這些規則和法規的起草者可能沒有預料到自執行的軟件代碼可能會取代這些發行人和中介機構。我已要求委員會工作人員探討是否需要進一步的指導或制定規則，以幫助註冊方在遵守適用法律的前提下，與這些軟件系統進行交易。

我也對發行人和中介機構使用鏈上軟件系統來消除經濟摩擦、提高資本效率、支持新型金融產品以及增強流動性感到非常興奮。當前的證券法規已經考慮到發行人和中介機構使用新技術的可能性，但我已要求工作人員考慮是否需要對委員會的規則和法規進行修訂，以更好地爲那些希望管理鏈上金融系統的發行人和中介機構提供必要的支持。

在委員會及其工作人員努力提出適用於鏈上金融市場的專門規則時，我已指示工作人員考慮一個有條件的豁免框架或"創新豁免"，以快速允許註冊方和非註冊方將鏈上產品和服務推向市場。創新豁免可以幫助實現將美國打造成"全球加密資本"的願景，通過鼓勵開發者、企業家和其他願意遵守特定條件的公司在美國進行鏈上技術創新。