美國以太坊現貨ETF上市：短期影響有限，長期意義深遠

2024年7月23日，美國以太坊現貨ETF正式上市交易，恰逢以太坊首輪公開發售10周年。這一事件對加密世界的可持續發展具有重大意義，標志着POS公鏈進入主流金融世界的重要一步。它將吸引更多的開發者加入以太坊生態建設，同時爲其他加密基礎設施進入主流世界鋪平道路，對區塊鏈生態大衆化進程具有實質性意義。

然而，由於監管限制不允許質押，投資者持有ETF將比直接持有以太坊token少3%-5%的質押挖礦收益。加上大衆對以太坊的理解門檻較高，本次ETF上市對以太坊幣價的短期影響可能不及比特幣現貨ETF對BTC價格的影響大。它更多地提高了以太坊價格的相對穩定性，降低了波動率。

一、短期影響：買賣雙方力量均不及比特幣ETF，預計影響有限

根據對比特幣現貨ETF的跟蹤分析，對幣價影響最大的因素是單日淨流入，即ETF現金申贖爲加密世界帶來的實際新增買賣盤規模。美國以太坊現貨ETF與比特幣現貨ETF的申贖機制相同，均僅支持現金申贖。但兩者存在以下主要區別：

1. 賣盤方面：灰度以太坊信托(ETHE)轉換爲ETF過程中，另行拆分10%淨資產成立低費率的灰度以太坊迷你信托(ETH)，可能略微減少賣盤。

2. 買盤方面：以太坊ETF不允許質押，持有ETF會比直接持有以太坊token少3%-5%的質押挖礦收益。同時，大衆投資者對以太坊的認知低於比特幣，可能更傾向於配置稀缺度更清晰的比特幣ETF。

二、長期意義：爲其他加密資產融入主流世界鋪平道路

以太坊作爲目前規模最大的公鏈，其現貨ETF獲批是公鏈融入主流金融世界的重要一步。從SEC審批加密貨幣ETF的標準來看，以太坊在防操縱、流動性、定價透明等方面均符合要求。這爲後續更多符合條件的加密資產通過現貨ETF進入大衆投資者視野鋪平了道路。

以太坊ETF的獲批進一步爲加密生態應用進入主流資產配置敞開大門。可以預見，其他擁有大量用戶與生態的公鏈基礎設施也將逐步融入主流世界。同時，主流金融資產也通過RWA(Real World Assets)代幣的形式上鏈，逐步進入加密世界，實現全球金融資產的高效流通。

如果說比特幣ETF的獲批是打開加密與傳統融合新世界大門的鑰匙，那麼以太坊ETF的通過則是邁入這扇大門的第一步。未來1-2年，加密生態新舊參與者之間的認知差異可能成爲影響加密貨幣價格波動和創造投資機會的核心要素。新興資產融入主流世界的過程往往伴隨着分歧和波動，這將帶來諸多值得期待的投資機會。