加密CEX現貨交易量創九個月新低，機構與散戶分化加劇

根據 The Block 的最新數據， 2025 年 6 月，中心化交易所（CEX）的現貨交易量跌至 1.07 萬億美元，較 5 月的 1.47 萬億美元下降約 27% ，創下九個月以來的最低水平。這一顯著的交易量下滑不僅反映了加密貨幣市場的短期波動，也揭示了市場內部的結構性變化。Presto Research 研究分析師 Min Jung 指出，盡管比特幣價格保持穩定且接近歷史高點，但包括以太坊（ETH）在內的山寨幣市場卻表現低迷，價格較峯值下跌近 40% 。

這種分化表明，市場動能主要由機構投資者推動的比特幣交易主導，而散戶對山寨幣的參與度明顯不足。本文將深入探討交易量下滑的背景，重點分析市場內部動態，並展望未來的市場趨勢。

6 月 CEX 現貨交易量驟降

2025 年 6 月，CEX 現貨交易量從 5 月的 1.47 萬億美元驟降至 1.07 萬億美元，創下自 2024 年 9 月以來的最低記錄。作爲加密貨幣市場的主要交易場所，CEX 的交易量變化往往是市場情緒和參與度的直接反映。這次交易量的顯著下滑表明，市場活躍度正在減弱，可能受到投資者行爲變化、市場結構調整以及資產類別分化的綜合影響。特別是，比特幣與山寨幣之間的表現差異，爲我們理解市場內部的動態提供了重要線索。

市場內部動態：比特幣與山寨幣的分化

加密貨幣市場的內部結構在 2025 年 6 月發生了顯著變化，比特幣與山寨幣之間的表現呈現出明顯的兩極分化。比特幣作爲市場的主導資產，價格保持相對穩定，波動範圍接近其歷史高點。這種穩定性得益於比特幣作爲“數字黃金”的市場定位，其低波動性和廣泛的機構接受度使其成爲投資者的避險選擇。鏈上數據顯示，比特幣的交易量在 CEX 中佔據主導地位，市場佔比穩定在 55% 左右。

機構投資者通過現貨 ETF、企業資產負債表配置等方式持續增持比特幣，進一步鞏固了其市場地位。例如，MicroStrategy 等公司繼續通過債券融資增持比特幣，而現貨 ETF 的淨流入也爲比特幣價格提供了堅實支撐。這種機構驅動的資金流入不僅維持了比特幣的價格穩定，也推動了其在 CEX 交易量中的主導地位。

相比之下，山寨幣市場卻陷入了低迷。以太坊（ETH）作爲第二大加密貨幣，其價格較歷史高點下跌近 40% ，其他主要山寨幣如 Solana（SOL）、Cardano（ADA）和 Polkadot（DOT）同樣未能擺脫低迷狀態。鏈上活動進一步印證了這一趨勢：以太坊網路的轉帳量和活躍地址數在 6 月顯著下降，表明用戶參與度和交易需求均處於低位。這種低迷的部分原因在於山寨幣的高波動性和投機屬性。

與比特幣不同，山寨幣的價格走勢往往依賴於市場熱點的輪動和技術創新的催化。例如， 2021 年的 DeFi 熱潮和 NFT 熱潮曾推動以太坊及相關代幣價格飆升，但 2025 年 6 月的市場缺乏類似的新敘事。盡管 Layer 解決方案（如 Optimism 和 Arbitrum）在降低交易成本和提高效率方面取得了進展，但這些技術進步尚未轉化爲廣泛的市場熱情，山寨幣的交易量因此持續萎縮。

散戶投資者的低參與度是山寨幣市場低迷的另一關鍵因素。散戶通常更青睞山寨幣，追求高風險高回報的機會。然而， 2025 年 6 月的數據顯示，山寨幣的交易活躍度大幅下降，反映了散戶的觀望情緒。許多散戶在 2021-2022 年的市場崩盤中蒙受損失，當前的價格低迷和缺乏明確的投資主題可能進一步削弱了他們的信心。此外，山寨幣市場的復雜性也可能構成進入壁壘。例如，DeFi 協議的復雜操作流程和 NFT 市場的投機風險可能讓普通投資者望而卻步。相比之下，比特幣的簡單性和廣泛認知度使其更易被新手接受，這進一步加劇了山寨幣市場的低迷。

市場內部的另一個值得關注的現象是交易模式的轉變。過去，CEX 的交易量往往由散戶驅動的短線投機和槓杆交易主導，但 2025 年 6 月的數據顯示，槓杆交易的比例有所下降，而現貨交易的主導地位進一步凸顯。這可能與機構投資者的交易策略有關，他們更傾向於長期持有而非高頻交易。此外，去中心化交易所（DEX）的交易量在 6 月也未見顯著增長，表明整個市場的流動性正在收縮。這種流動性收縮可能進一步抑制了山寨幣的交易活躍度，因爲山寨幣的價格發現和市場深度高度依賴活躍的交易生態。

機構與散戶分化

Presto Research 分析師 Min Jung 的評論爲我們理解市場動態提供了重要視角。她指出：“盡管比特幣保持穩定，且距離歷史高點不遠，但山寨幣市場卻舉步維艱，包括 ETH 在內的大多數山寨幣仍較峯值下跌近 40% 。這表明，市場主要由機構投資者購買比特幣驅動，而通常青睞山寨幣的散戶參與度仍然相對低迷。”這一分析準確捕捉了當前市場的核心特徵：機構與散戶在投資偏好和市場參與度上的分化。

機構投資者在比特幣市場的持續布局是推動市場穩定的關鍵因素。比特幣現貨 ETF 的持續流入、企業採用的增加以及機構托管解決方案的完善，都爲比特幣提供了堅實的資金支撐。這種機構驅動的市場邏輯使得比特幣成爲市場中的“穩定錨”，而山寨幣則因缺乏類似的支持而表現低迷。相反，散戶投資者的低參與度使得山寨幣市場缺乏必要的動能。散戶的觀望情緒可能源於多重因素，包括之前的投資損失、市場熱點的缺失以及對復雜投資工具的陌生感。這種分化不僅反映了市場參與者的不同動機，也預示着加密貨幣市場可能正在進入一個更加成熟的階段，機構投資者的長期戰略逐漸取代散戶的短期投機。

對未來市場的啓示

6 月 CEX 現貨交易量的下滑和市場內部的分化，爲未來的市場趨勢提供了幾點啓示。首先，比特幣的主導地位可能在短期內繼續鞏固。機構投資者的持續進入和比特幣的避險屬性使其在不確定的市場環境中更具吸引力。然而，這可能進一步壓縮山寨幣的市場空間，除非後者能夠找到新的增長點。例如，以太坊的進一步升級（如分片技術的實施）或新興應用場景（如Web3或元宇宙）的爆發可能爲山寨幣市場注入新的活力。

其次，散戶參與度的回暖將是山寨幣市場復蘇的關鍵。降低投資門檻、簡化用戶體驗以及提供更廣泛的教育資源，可能有助於吸引散戶重新進入市場。此外，新的市場敘事或技術突破可能重新點燃散戶的熱情。例如，過去 DeFi 和 NFT 的熱潮曾推動山寨幣價格的快速漲，類似的新熱點可能在未來重塑市場格局。

最後，市場流動性的恢復將是未來發展的關鍵。無論是 CEX 還是 DEX，交易量的增長都需要更廣泛的參與者和更健康的生態系統。當前市場的流動性收縮可能是一個短期現象，但如果持續，可能對價格發現和市場深度產生長期影響。投資者需要密切關注鏈上數據、交易量趨勢以及機構和散戶的行爲變化，以把握市場方向。

2025 年 6 月 CEX 現貨交易量的驟降反映了加密貨幣市場內部的深刻變化。比特幣的穩定性與山寨幣的低迷形成鮮明對比，機構投資者與散戶的分化進一步加劇了這一趨勢。機構驅動的比特幣交易爲市場提供了支撐，但散戶的低參與度使得山寨幣市場陷入困境。未來，市場的發展將取決於技術創新、散戶參與度的回暖以及整體流動性的恢復。對於投資者而言，理解這些動態並根據市場信號調整策略，將是把握機會的關鍵。

**免責聲明**：本文僅爲市場分析，不構成投資建議。加密貨幣市場具有高波動性和風險，CoinRank 建議投資者應在充分研究的基礎上謹慎決策。