歐洲央行數據突顯經濟不確定性下存款行爲的變化

在2025年6月30日發布的最新貨幣發展報告中，歐洲央行 (ECB) 提供了關於歐元區流動性和信貸趨勢的詳細情況。2025年5月的數據揭示了廣義貨幣供應的穩定擴張，家庭和企業貸款的顯著變化，以及存款結構的調整，爲該地區不斷演變的金融動態提供了關鍵見解。

穩定的 M3 增長指向持續的流動性條件

廣義貨幣供應量M3，包括流通中的貨幣、隔夜和定期存款以及可交易工具，在5月份的年增長率爲3.9%，與4月份持平。這反映出三個月的平均值爲3.8%，表明貨幣環境相對穩定。

M3的穩定性表明，歐元區的流動性依然充足，這一趨勢可能受到ECB持續的貨幣政策立場以及經濟形勢謹慎改善的影響。

M1 增長加速，受現金和隔夜充值推動

在M3中，較窄的貨幣總量M1，包含流通中的貨幣和隔夜存款，其增長率在5月上升至5.1%，較4月的4.7%有所提高。這一增長可能表明家庭和企業對流動性和隨時可用資金的偏好增加。

無論是由於消費增加、儲蓄轉移，還是出於對經濟不確定性的預防性行爲，M1的急劇上升是一個顯著的趨勢，通常預示着對消費行爲的短期信心或謹慎。

充值轉變：短期持有下降

雖然M1顯示出動能，但除隔夜存款外的短期存款(被歸類爲M2-M1的存款略有下降。它們的年增長率在5月份降至-0.1%，相比之下，4月份爲+0.6%。這一下降可能反映了資金從定期存款重新分配到更具流動性的隔夜資產，這可能是出於對利率變化的預期或對不斷變化的金融市場條件的響應。

與此相反，市場工具)M3-M2(，包括貨幣市場基金和其他高度流動的金融工具，增長強勁，5月份增至11.2%，高於4月份的10.7%。這表明對市場基礎工具的需求日益增長，可能是由於相比傳統充值帳戶更好的收益或投資機會。

家庭貸款小幅上升，企業信貸增長放緩

在信貸方面，歐洲央行報告稱，調整後的家庭貸款在5月份以年率2.0%的速度增長，略高於4月份的1.9%。這一小幅上升雖然溫和，但表明消費者信心和借貸需求正在逐步恢復，這可能在未來幾個月支持支出和實際經濟活動。

與此同時，非金融企業的調整貸款增速略有放緩，增長率從2.6%降至2.5%。盡管仍然是正值，但這一小幅減速可能反映出企業在擴張或投資方面的謹慎，可能受到融資成本、需求預測或外部不確定性的影響。

展望未來

最新數據描繪出歐元區貨幣擴張的謹慎圖景。隨着M1增速加快，廣義貨幣保持穩定，信貸流動出現微妙變化，歐洲央行2025年5月的貨幣指標顯示出復蘇與克制之間的微妙平衡。

隨着通貨膨脹趨勢、利率政策和地緣政治動態繼續影響歐元區的經濟軌跡，這些指標將受到政策制定者和市場參與者的密切關注。