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Solana最強“印鈔機”的豪賭:PUMP代幣能否打破Meme幣“歸零魔咒”
原文作者:Sunny Shi,Messari Crypto
轉載:Daisy,火星財經
據各大媒體援引知情人士消息,pump.fun 準備以 40 億美元估值出售 25% 的 PUMP 代幣以籌集 10 億美元。這個價格有吸引力嗎?Messari 的 Sunny Shi 爲 PUMP 構建了一個估值模型,結果顯示其 FDV(完全流通市值)可能達 70 億美元。如果預測正確,則 PUMP 代幣買到就是賺到。但有一個重要前提。以下是他們的估值過程(Sunny Shi 視角,「我們」指 Messari):
無論你怎麼看待迷因幣(Memecoin),這個賽道依舊在持續「印鈔」。盡管 pump.fun 發幣平台的交易量相比年初有所下滑,但仍遠高於 2024 年大部分時間的水平。
Pump.fun 的交易量高於 24 年的多數時間,數據:Messari
人們可能也低估了 PumpSwap 的成功。這個 DEX 在大約三個月前上線,但已經顯著蠶食了 Raydium 在 Solana 上的市場份額。
PumpSwap 與 Raydium 的市場份額對比,數據:Messari
我們的估值方法採用自上而下(top-down)的模型,假設了加密市場整體交易量、Solana 佔比、啓動平台份額和 PumpSwap 市場份額。這些假設和模型僅對企業客戶開放,但我會分享主要結論。
在我們的基本情景(base case)中,我們認爲 Memecoin 會在更廣泛的加密經濟中佔據一個細分市場,因爲它們比 NFT 更適合投機用途。當然,Solana 生態隨着成熟無疑會向新的資產對多元化發展,但這點也很可能成立。
我們認爲,即使 pump.fun 在 Solana 生態內佔據的份額略有下降,但 PumpSwap 持續增長,pump 項目仍然有望在未來兩年內產生約 6.75 億美元的收入。按 10 倍估值倍數計算,對應的 FDV 爲約 70 億美元。
然而,關鍵前提是:如果項目方選擇一種不透明的代幣 / 股權結構,將大部分收入分配給內部人士而非代幣持有者,那我們認爲當前市場已變得相當謹慎,不會忽視這種糟糕的價值積累方式。在我們的完整報告中,我們提供了估值表格,用於根據代幣持有者能獲取的收入百分比來評估 PUMP 的潛在價值。
無論市場最終如何判斷,這都是一個參與史上最賺錢的加密應用的絕佳機會。現在就看項目團隊是否給予代幣持有者足夠的參與價值(buy-in),使其成爲一項值得投資的項目了。
編者注:在 Aevo 的盤前永續交易市場上,此刻 PUMP 的價格爲 6 美元,對應 60 億的 FDV(完全流通市值)。
PUMP 在 Aevo 上的盤前價格