金融危機預言家：美國最早年底衰退 美元跌勢未結束

來源：金十數據

盡管圍繞貿易協議的樂觀情緒日益增長，可能令投資者平靜一些，但一位資深策略師認爲，市場應爲進一步的痛苦做好準備。

前摩根士丹利首席全球策略師、Quantum Strategy負責人大衛·羅奇（David Roche）認爲，未來五到十年內，美元價值可能暴跌約15%-20%，並且美國經濟可能在2025年底前遭遇更迫在眉睫的衰退。

羅奇是曾正確預測1997年和2008年金融危機的資深投資者。

羅奇的主要擔憂是，特朗普的貿易衝突正在損害美國在全球金融市場的聲譽，並導致投資者撤離美國資產。

他表示：“對等關稅破壞了美國的‘例外主義’形象——即全球資金默認流向美國。當美國經濟表現遜於其他經濟體時，這些資金就會外流，從而拖累美元和資產價格。”

自特朗普發動對等關稅以來，美元匯率持續走低。衡量美元兌一籃子貨幣的美元指數已較其重返白宮時下跌8%。羅奇認爲跌勢遠未結束，因爲外國投資者對美國和美元計價資產已失去興趣。

高盛集團（Goldman Sachs）估計，截至4月25日的兩個月裏，外國投資者賣出了價值約630億美元的股票。 羅奇暗示這一趨勢可能持續，並補充說，考慮到外國投資者持有美國股市約18%的份額，630億美元“不算什麼”。

美債也受到貿易衝突衝擊，美債收益率在4月初市場波動高峯期螺旋式上升。這對美元價值不利，因爲隨着對美國資產需求的減弱，美元會下跌。

羅奇基於實際有效匯率（REER，即根據兩國貿易權重調整的貨幣價值）分析稱，美元仍有下行空間。國際清算銀行數據顯示，3月美國實際廣義有效匯率指數約爲112，較2008年羅奇認爲美元開始高估的水平仍高出約20%。華爾街其他預測人士也發出了類似信號。德意志銀行在最新報告中表示，美國正處於“美元熊市”之中，並指出“世界其他地區爲美國日益增長的雙赤字提供資金的意願下降”。

高盛集團（Goldman Sachs）首席經濟學家哈祖斯（Jan Hatzius）表示，他認爲美元的下跌“還有相當大的空間”。

哈祖斯寫道：“美元貶值強化了我們的觀點，即美國關稅上調的成本將主要由美國消費者承擔，而非外國生產者。”

羅奇表示，鑑於全球貿易的巨大變化需要時間，**大規模撤離美國可能需要五到十年。**但他認爲隨着美元走弱，可能出現更迫在眉睫的連鎖反應——主要是到2025年底可能出現衰退。

對美國國債需求的減弱可能導致政府融資出現問題。盡管特朗普曾承諾關稅將導致“巨額資金”流入美國，但羅奇表示這不太可能，因爲關稅會阻礙貿易。

他說，貿易衝突的總體影響可能抑制增長，並可能導致最早在今年年底或2026年初出現衰退。

他說：“我認爲，當市場意識到這些資金不會由關稅提供，外國人也不會像以前那樣把錢投入美國時，當前的預算可能會出現危機。”

隨着交易員評估貿易衝突對全球增長的潛在影響，對衰退的擔憂一直在上升。美國銀行最新調查顯示，80%的全球基金經理認爲，市場最大的尾部風險是貿易衝突導致的全球衰退。