以太坊權益證明權益質押分歧：退出浪潮遇上機構資金流入

以太坊看到660,000姨太排隊退出和263,000姨太排隊進入，反映短線獲利了結與長期機構信心。

像SharpLink和BitMine這樣的機構正在積極質押姨太，受到3–4%的收益和美國支持性法規的推動。

退出量超過了進入量，造成短線價格壓力，但ETF和大戶可能會吸收供應。

截至2025年7月28日，以太坊PoS網路正在經歷質押動態的顯著變化。根據validatorqueue的數據，大約660,000姨太(，按當前價格$3,848)計算，價值約25.4億美元，正在等待退出網路，等待時間爲11天11小時。

同時，大約有263,000姨太(大約10.1億美元)正在排隊進入網路，激活延遲大約爲4天14小時。這種“退出潮”和“進入熱潮”的結合反映了市場在短線獲利和長期機構信心之間的分歧。

退出隊列激增：因獲利了結造成的短線壓力

自2025年4月的低點以來，姨太上漲了超過160%，從大約$1,480反彈至$3,848。這一漲使得許多早期質押者選擇退出並鎖定利潤。Validatorqueue數據顯示大約660,000姨太(約$25.4億)在等候退出，排隊時間超過11天。來自平台X的鏈上數據表明，在7月26日，退出隊列達到了743,800姨太的峯值——自2025年1月以來的最高點。盡管這個數字略有下降，但仍然反映出強勁的賣出需求。

Glassnode數據揭示，持有超過10,000姨太的地址其持有量從3756萬姨太增加到4106萬姨太，增長了9.31%——這表明大佬們正在積累。同時，小型和中型質押者更有可能退出。這種分歧可能是由於早期質押者在2020年至2022年之間以較低的成本進入市場(，價格在$500到$1,500)之間，現在看到巨大的利潤空間。此外，對價格回調的恐懼或將資本重新分配到其他資產(如比特幣或Layer代幣)的需求可能推動了退出潮。

這次大規模退出代表了約5.5%的姨太流通供應，如果流入二級市場，可能會造成短線賣壓。根據Cointelegraph的報道，如果姨太跌破$3,494 (的38.2%斐波那契回撤位)，它可能進一步下跌至$3,381或$3,234 (20日EMA)。然而，大戶的集中度上升可能會吸收部分供應，從而減輕對價格的影響。

入場排隊激增：機構的長期信心

與退出隊列相比，約有263,000姨太(大約10.1億美元)正在等待加入PoS網路，激活延遲爲4天14小時——顯示出強勁的流入需求。來自平台X的數據表明，自7月以來，質押活動激增，主要受到機構投資者的推動。幾家上市公司現在將姨太質押作爲一種策略——類似於MicroStrategy對比特幣的做法。

例如，截至7月，SharpLink Gaming 持有約 360,800 以太 ( 大約 $1.32 billion )，通過 PIPE 和 ATM 融資總計超過 $6 billion 獲得。大部分的這些以太被質押以獲得 3%–4% 的年回報，累計獎勵超過 567 以太。BitMine Immersion 擁有約 300,700 以太 ( $1.074 billion )，並計劃再籌集 $250 million 來增加其以太質押，目標是擁有全球以太供應的 5%.

它得到了來自像ARK Invest這樣的機構的1.82億美元支持。其他公司如Bit Digital (120,300 姨太)和BTCS Inc. (31,900 姨太)也通過類似策略增加他們的姨太頭寸，顯示出對以太坊價值的長期信心。

改進的法規也在提升信心。美國的“天才法案”將質押獎勵歸類爲遞延收入，降低了持有姨太的企業的稅負。美國證券交易委員會提議的“創新豁免”支持資產的代幣化，爲機構參與以太坊提供了更清晰的路徑。這些政策正在幫助姨太質押獲得“數字債券”的認可，提供穩定的回報(3%–4%年)，與像比特幣這樣的非收益資產不同。

以太坊現貨ETF也在推動資金流入。7月10日，單日淨流入達3.83億美元，使管理資產總額達到142.2億美元——佔以太坊總市值的3.87%。這些ETF必須在開放市場上購買姨太，造成持續的買入壓力，並抵消部分來自退出隊列的賣出。

市場動態：退出與進入

以太坊的PoS質押動態明顯分化：退出隊列中的660,000姨太反映了獲利了結的壓力，而進入隊列中的263,000姨太則顯示出強大的機構信心。退出量($25.4億)遠遠超過進入量($10.1億)，這可能會增加短線的下行價格壓力。然而，持續的機構買入和ETF需求，加上大戶持有的姨太集中度增加，表明市場具有強大的吸納能力。

技術分析顯示姨太的交易價格接近關鍵水平$3,848。如果它在$3,494處保持支撐並反彈，它可能會瞄準$4,094甚至$4,500。但如果跌破$3,494，可能會跌到$3,381或$3,234。從長遠來看，以太坊日益增長的Layer生態系統(，例如Arbitrum的每週交易量超過3億)，DeFi的TVL達到1250億美元，以及EIP-4844降低匯總成本，均支持其基本價值。

目前，以太坊的質押參與率爲28.9% (約3470萬姨太)，這保障了網路的安全。然而，日益增長的退出隊列可能會影響驗證者數量和短線的區塊生產速度。另一方面，機構質押的增長可能會增強去中心化和網路穩定性。

風險與挑戰：波動性與不確定性

盡管機構對以太坊質押的興趣強烈，但風險仍然存在。價格波動尤其影響機構持有者。例如，SharpLink Gaming 和 BitMine Immersion 的股價與姨太高度相關。SharpLink 在兩個月內從 $2.58 漲至 $124，然後跌至 $28.98。BitMine 在一個月內漲超過 700%，然後跌至 $39.60。如果姨太跌至 $3,000，這些公司可能會看到超過 20% 的資產估值損失，觸發 "死亡螺旋"。

監管不確定性是另一個關鍵問題。雖然“GENIUS法案”提供了支持，但證券交易委員會（SEC）尚未明確其對基於質押的ETF的立場，這可能限制機構的擴展。全球監管，例如歐盟的MiCA框架，也可能提高合規成本。

此外，SharpLink 的 60 億美元融資計劃(通過 ATM 和 PIPE 交易)遠遠超過其 3 億美元的市值，這引發了關於股東稀釋和長期財務可持續性的問題。

〈以太坊 PoS 質押分歧：退出潮與機構流入相遇〉這篇文章最早發布於《CoinRank》。