穩健,是 Gate 持續增長的核心動力。
真正的成長,不是順風順水,而是在市場低迷時依然堅定前行。我們或許能預判牛熊市的大致節奏,但絕無法精準預測它們何時到來。特別是在熊市週期,才真正考驗一家交易所的實力。
Gate 今天發布了2025年第二季度的報告。作爲內部人,看到這些數據我也挺驚喜的——用戶規模突破3000萬,現貨交易量逆勢環比增長14%,成爲前十交易所中唯一實現雙位數增長的平台,並且登頂全球第二大交易所;合約交易量屢創新高,全球化戰略穩步推進。
更重要的是,穩健並不等於守成,而是在面臨嚴峻市場的同時,還能持續創造新的增長空間。
歡迎閱讀完整報告:https://www.gate.com/zh/announcements/article/46117
Bankless 解讀:價值存儲時代來臨?五大信號透視以太坊 Q2 關鍵變遷
來源:BANKLESS
原文標題:《Ethereum's Store of Value Era》
編譯及整理:BitpushNews
昨日,The DeFi Report 發布了以太坊第二季度數據分析報告,揭示出一個正在轉型的網路。
盡管由於 Pectra 升級和 Layer 使用率上升,協議收入和鏈上交易費用有所下降,但報告指出更深層次的趨勢正在發生:以太坊正顯現出從「實用型代幣」向「價值存儲資產」轉變的清晰跡象。
以下是該報告的五大核心要點,爲以太坊作爲一種「貨幣資產」轉型提供了清晰框架:
過去一個季度,ETH進入機構資產負債表的速度前所未有,主要通過兩條路徑實現:ETF 與公司金庫。
ETH ETF:管理資產規模環比增長 20%,達到 410 萬枚 ETH,佔總供應量的 3.4%。這是自開始追蹤以來的最大季度增幅,富達的 FETH 領跑資金流入。
公司金庫:ETH 持倉增長 5,829%,達 198 萬枚。SharpLink Gaming 增持 21.6 萬枚 ETH,包括從以太坊基金會直接購入;Bit Digital 增持超 10 萬枚 ETH。共有 48 家機構將 ETH 納入金庫。
Bitminer 董事長 Tom Lee 表示,他們將 ETH 視作一種「穩定幣籌碼」,未來企業或將通過持有並質押 ETH 來運營自身穩定幣網路,這也將加劇機構層面的 ETH 需求。
DeFi Report 認爲,這種趨勢正重現比特幣早期的機構採用路徑:ETF 與金庫成爲主要買方,而非用於交易或支付 Gas,ETH 被重新定義爲長期儲值資產,流通量也因此收縮。
過去一個季度,ETH 穩步退出流動性較高的交易市場,轉向被鎖倉或戰略性持有的形式,這正是價值存儲資產的典型行爲。
撤出交易所:中心化交易所中的 ETH 持倉減少 7%,可能已轉入冷錢包、質押合約或機構托管帳戶,這一變化與質押比例上升趨勢一致。
DeFi 使用減少:智能合約中的 ETH 佔總供應比例下降 4%,至 43%。但這並不表示拋售,而是用戶可能選擇重新質押或配置至 ETF。
本季度 ETH 流通供應僅增長 0.18%,表明即便網路出現輕微通脹,市場依然可以有效吸收新增發行。
DeFi Report 指出,這種行爲類似於經濟不確定時期的「美元囤積」現象——用戶選擇以 ETH 儲值,而非用於頻繁交易或投機。
ETH 質押機制正將其塑造成一種可生息的儲值資產,其持續增長反映出市場對該資產的長期信心。
質押 ETH 總量:增長 4%,達 3,560 萬枚,佔供應量的 29.5%,創下歷史新高。盡管 Pectra 升級後交易手續費減少,但質押仍能帶來可觀回報,發行獎勵平均每日 2,685 枚,年化收益率爲 3.22%。
獎勵結構:88% 的驗證者獎勵來自 ETH 新發行,而非鏈上手續費。這也意味着 ETH 本身正在成爲一種「可生產收益的資產」。
這使得 ETH 更接近一種「收益型國債」,而非單純的投機品。質押機制正在將以太坊從「交易鏈」轉型爲「貨幣網路」。
雖然 ETH 的淨通脹看似是利空信號,但 DeFi Report 認爲這標志着 ETH 的結構性成熟。
ETH 發行上升:本季度 ETH 總發行量增加 2%,銷毀量下降 55%,年化淨通脹率爲 0.73%,創一年新高。
鏈上效率下降:單位鏈上收益的生產成本上升 58%,實際鏈上收益下降 28%。
盡管通脹回歸,但市場並未拋售,反而是質押池與 ETF 繼續吸收 ETH。DeFi Report 創始人 Michael Debault 指出,這種現象類似比特幣早期週期——用戶接受一定通脹換取網路長期安全與可持續性。
如今,ETH 更像是一個有「計劃性通脹」和「內嵌收益」的貨幣系統,不同於傳統的公鏈資產。更重要的是,即使經濟數據疲軟,持幣者依然不減信心,這種「穿越通脹也不賣」的行爲,正是價值存儲資產的核心特質。
以太坊 Layer 1 正逐漸放棄其「交易引擎」的角色,轉型爲資本承載與最終結算的基礎層——這正是貨幣型網路的特徵。
L2 活躍度激增:Layer 每日交易量是主網的 12.7 倍,活躍地址數量是主網的 5 倍;L2 上擁有高交互頻率的智能合約數量是主網的 5.7 倍;DeFi 交易速度也領先主網 7.5 倍。
主網仍是資產錨點:盡管交易活動向 L2 遷移,主網的 TVL(總鎖倉量)仍漲 33%。現實世界資產(RWA)規模季度增長 48%,達到 75 億美元,其中以代幣化國債和大宗商品爲主。
DeFi Report 認爲,這一格局類似傳統金融體系:次級平台負責交易和操作,而主層則負責最終結算。以太坊主網即是「防彈區塊空間」,ETH 是其核心儲備資產。
總結:ETH 正成爲「貨幣主權資產」
Q2 報告清晰描繪出 ETH 正從「實用代幣」向「主權債券」過渡的軌跡。
無論是 ETF、金庫還是質押合約,ETH 正逐步退出高頻交易環境,轉向長期持有。Layer 承接了執行層功能,而以太坊主網則鞏固爲資本平台與現實資產錨點。質押獎勵主要來自發行而非交易費,結構越來越像早期的貨幣系統。
換句話說:ETH 不再只是燃料,而是變成了網路自身不可分割的價值載體。