Mục tiêu của tôi là giới thiệu toàn diện về hoạt động khai thác đặt cược chất lỏng Solana. Tôi muốn mọi người hiểu không chỉ khai thác đặt cược lỏng là gì và cách thực hiện mà còn hiểu lý do tại sao bạn nên làm điều đó. Điều gì khiến một người thức dậy vào buổi sáng và tự nhủ: "Hôm nay tôi sẽ khai thác SOL của mình để đặt cược thanh khoản? Hãy tham gia cùng tôi và tôi sẽ đưa bạn vào một thế giới hoàn toàn mới."
Tôi cũng đã cố gắng cấu trúc bài viết khá dài này để bạn có thể bỏ qua một số phần nếu bạn đã quen với chủ đề này
Lưu ý: Bài viết này tập trung vào khoa học phổ thông, không phải lời khuyên đầu tư.
1. Đặt cược vào Solana
Trước khi nói trực tiếp về Liquid Stake, trước tiên chúng ta hãy hiểu về đặt cược thông thường. Trong mạng bằng chứng cổ phần (POS) được ủy quyền như Solana, đặt cược là ủy quyền mã thông báo của bạn cho người xác thực, người phải cam kết xác thực trung thực các giao dịch trên mạng nếu không sẽ phải đối mặt với các hình phạt. Đây là điều tạo ra sự liên kết cơ bản giữa người xác thực và người dùng mạng, nếu không có hiện tượng chi tiêu gấp đôi, kiểm duyệt và nhiều hành vi lạm dụng khác có thể xảy ra. Khi bạn thực hiện đặt cược "cục bộ", bạn chọn một người xác thực cụ thể và ủy quyền mã thông báo của mình cho họ. Bạn có thể thực hiện việc này thông qua một loạt phần mềm ví hoặc sử dụng giao diện dòng lệnh Solana.
Kể từ khi ra mắt phiên bản beta của mạng chính Solana vào tháng 2 năm 2020, Solana đã tuân theo kế hoạch lạm phát được đề xuất này:
Khi tôi viết bài này, đó là tháng 2 năm 2024, bốn năm sau lần phóng đó, nên dễ dàng nhận thấy tỷ lệ lạm phát hiện tại là khoảng 5%. Lượng lạm phát chính xác được kiểm soát bởi ba thông số: tỷ lệ lạm phát ban đầu (8%), tỷ lệ giảm phát (-15%) và tỷ lệ lạm phát dài hạn (1,5%). Tỷ lệ lạm phát bắt đầu ở mức 8% và giảm dần ở mức 15% hàng năm ở mỗi ranh giới thời đại cho đến khi cuối cùng ổn định ở mức 1,5%. Điều này có thể thay đổi trong tương lai, nhưng đây là kế hoạch được tuân thủ kể từ khi ra mắt.
Ai sở hữu Token SOL được tạo ra do lạm phát? Rất đơn giản: những người khai thác cổ phần. Điều này có nghĩa là ở mỗi thời đại, những người khai thác vốn cổ phần đang tăng quyền sở hữu tương đối của họ đối với tổng số Mã thông báo SOL với chi phí của những người khai thác không đặt cược. Không có gì phức tạp hơn đang thực sự xảy ra. Nếu tất cả SOL đều được khai thác bằng cổ phần thì sẽ không có ai tăng tổng giá trị nắm giữ của họ. Điều này dẫn đến tỷ lệ đặt cược cao trên mạng Solana; tại thời điểm viết bài, khoảng 2/3 SOL được khai thác. Tuy nhiên, tỷ lệ khai thác đặt cược lỏng vẫn còn thấp.
Đối với các chuỗi khối POW, người xác nhận phải chịu chi phí năng lượng và thiết bị cao, điều này buộc họ phải bán một số (hoặc có thể là tất cả) mã thông báo mà họ nhận được chỉ để cân bằng chi phí. Trong mạng bằng chứng cổ phần như Ethereum, những chi phí này rất thấp nên hầu như không có bất kỳ áp lực bán nào. Trên Solana, chi phí hoạt động của trình xác thực cao hơn một chút so với Ethereum, vì trình xác thực phải thực hiện các giao dịch như một phần của sự đồng thuận, điều này phát sinh chi phí và chi phí của thiết bị xác thực cao hơn một chút so với Ethereum, bởi vì nó đòi hỏi nhiều hơn Ethereum để có hiệu suất cao hơn. Do đó, áp lực bán của trình xác nhận vẫn rất thấp so với Bitcoin, nhưng cao hơn một chút so với Ethereum.
Dịch: Tôi nghĩ "Các giao dịch giá rẻ của Solana được trợ cấp một cách giả tạo thông qua lạm phát mã thông báo" đã trở thành một lời phỉ báng đẫm máu đối với Solana. CT đã học được điều gì đó về lạm phát từ Bitcoin và bây giờ chúng ta không thể quên điều đó. Không có áp lực phải mua hoặc bán
Tiếp theo hãy nói về Liquid Stake.
2. LST (Mã thông báo đặt cọc lỏng) và những rủi ro liên tục
Có nhiều ưu đãi cao khi đặt cược vào Solana để tránh bị pha loãng bởi các công cụ khai thác đặt cược khác và một trong số ít lý do khiến bạn không đặt cược là vì nó khóa vốn của bạn vào từng kỷ nguyên. Với hoạt động khai thác cổ phần thanh khoản, bạn đóng góp mã thông báo của mình vào nhóm cổ phần quản lý số tiền đặt cọc được phân phối bởi người xác thực và mã hóa thực tế rằng bạn đã cam kết mã thông báo của mình vào nhóm. Động thái này trả lại một tài sản mới thể hiện thực tế đó cho những người khai thác đặt cược và cho phép người dùng đổi nó để lấy SOL khai thác đặt cược ban đầu. Vì vậy, trong nhiều trường hợp, nó có thể được sử dụng như một chức năng tương đương với SOL.
Các token khai thác vốn cổ phần thanh khoản phổ biến nhất (viết tắt là LST) trên Solana hầu hết đều là các token “có thưởng”. Hầu như tất cả SOL trong nhóm đều được ủy quyền cho những người xác thực do nhà điều hành nhóm chọn (đôi khi trừ đi một khoản đệm nhỏ để đổi nhanh), do đó, những SOL được ủy quyền này trong nhóm sẽ tích lũy phần thưởng dưới dạng nhiều SOL hơn. Do đó, lượng LST tăng theo thời gian, nhưng trong mỗi thời kỳ, lượng SOL mà nó đại diện sẽ tăng lên và do đó giá so với SOL cũng tăng. Một phương pháp khác là "rebasing", nghĩa là chủ sở hữu LST sẽ nhận được nhiều mã thông báo có tính thanh khoản cao hơn và mỗi mã thông báo có tính thanh khoản có thể được đổi theo tỷ lệ 1:1 (có độ trễ), nhưng phương pháp này không được sử dụng phổ biến trên Solana.
Trên Solana, mỗi kỷ nguyên mất khoảng 2,5 ngày. Nếu người dùng muốn lấy lại SOL khai thác vốn cổ phần ban đầu của mình, họ phải gửi yêu cầu lấy lại vốn chủ sở hữu được ủy quyền và đợi đến cuối thời hạn trước khi họ có thể đổi nó. Trong thị trường tài chính truyền thống, điều này được gọi là chấp nhận rủi ro liên tục. Bạn đang đặt cược rằng phần thưởng của việc khóa vốn của bạn trong 2,5 ngày sẽ lớn hơn nguy cơ bạn cần nó ngay lập tức. Về thời hạn, trái phiếu kho bạc 2,5 ngày ít rủi ro hơn nhiều so với trái phiếu kho bạc 10 năm. Mặt khác, nhìn chung, Kho bạc Hoa Kỳ... ít biến động hơn tiền điện tử.
Do đó, khi chủ sở hữu LST muốn nhận được Mã thông báo SOL cơ bản, họ có thể đổi nó từ nhóm khai thác vốn cổ phần được kiểm soát bởi giao thức Liquid Stake, chọn đợi đến cuối thời đại trước khi nhóm cơ bản ngừng hoạt động, hoặc chuyển nó qua tiền mặt Một số nhóm thanh khoản giao dịch mSOL thành SOL trên thị trường mở. Đây là một ví dụ từ Marinade Finance:
Marinade sử dụng công cụ tổng hợp trao đổi phi tập trung của Jupiter để giao dịch mSOL để đổi lấy SOL. Tôi đã thực hiện một số kiểm tra và nhận thấy rằng 10.000 mSOL không được ủy quyền sẽ có tác động đến giá 0,01%, nhưng khi số lượng đơn đặt hàng tăng lên 100.000 mSOL, tác động đến giá được hiển thị là 100.000 (thực ra tôi không có nhiều mSOL như vậy, nhưng có thể được mô phỏng), điều này có nghĩa là gì?
Điều này có nghĩa là nếu bạn muốn hủy ủy quyền và nhận SOL ngay lập tức, bạn sẽ nhận được SOL ít hơn 8,162% so với việc đợi đến cuối thời đại rồi hủy ủy quyền. Các tác động về giá trên được xác định dựa trên điều kiện thị trường hiện tại, tức là phụ thuộc vào điều kiện thanh khoản. Nếu xem xét lại, con số này có thể tăng hoặc giảm. Điều này nhấn mạnh một thực tế quan trọng về LST. Như tôi đã đề cập trước đây, chúng có thể đóng vai trò tương đương về chức năng với SOL trong nhiều trường hợp, nhưng có một điểm khác biệt quan trọng: bạn phải đối mặt với một mức độ rủi ro liên tục nhất định. Nếu bạn cần tiền gấp và với số lượng lớn, bạn sẽ phải chấp nhận mức giá thấp hơn để có được số tiền mình cần.
Một ví dụ đơn giản có thể giúp hiểu điều này. Chúng ta hãy cùng nhìn lại sự kiện “tách mSOL” xảy ra vào ngày 12 tháng 12 năm 2023. Chỉ trong 20 phút, địa chỉ ví 85b5jKkgSuopF3MUA9s4zsBhRANrererBLRx689PqTPA đã đổi khoảng 68.536 mSOL thành SOL thông qua 9 giao dịch trên thị trường mở. Điều này khiến giá mSOL giảm từ khoảng 78 USD xuống còn 66 USD. Sau đây là phân tích từ birdeye.so:
Bạn có thể thấy giá quay trở lại mức trước đó tương đối nhanh chóng. Tại sao cái này rất? Bởi vì các bot chênh lệch giá và các nhà đầu cơ khác đã cảm nhận được cơ hội này và bắt đầu mua mSOL vì họ không cần tiền trong thời đại tiếp theo. Giá của SOL cơ bản không thực sự thay đổi, vì vậy về cơ bản họ đang mua SOL giảm giá.
Tình huống này không chỉ giới hạn ở mSOL mà còn áp dụng cho mọi LST (với một số điều kiện bổ sung mà chúng ta sẽ khám phá sau). Tính thanh khoản của bất kỳ LST cụ thể nào chắc chắn sẽ kém thanh khoản hơn Token SOL. Tuy nhiên, đây chủ yếu là điều đáng lo ngại nếu bạn có một lượng lớn SOL được khai thác bằng stake lỏng. Nói chung, có nhiều tiền hơn cũng đồng nghĩa với việc phải đối mặt với nhiều thách thức hơn.
Vì vậy, bài học ở đây là mặc dù các token khai thác đặt cược thanh khoản chịu một số rủi ro liên tục giống như việc khai thác đặt cược SOL thông thường, nhưng những rủi ro này chỉ trở nên rõ ràng khi thị trường không đủ thanh khoản. Thị trường LST càng có tính thanh khoản cao thì tác động của các rủi ro đang diễn ra càng nhỏ. Nếu vị thế của bạn tương đối nhỏ, bạn có thể không cảm thấy rủi ro đang diễn ra này. Tuy nhiên, điều quan trọng là phải hiểu các hạn chế về tính thanh khoản của token.
3. Lãnh đạo LST và cơ cấu động lực của họ
Có ba LST với tổng giá trị bị khóa trên 100 triệu USD trên Solana, nêu bật các cách tiếp cận khác nhau để khuyến khích áp dụng: Jito (jitoSOL), Marinade (mSOL) và BlazeStake (bSOL). Điều này rõ ràng cũng có thể thay đổi, nhưng bạn có thể xem các con số ở đây:
Hiện tại, Jito là số một nên chúng ta sẽ bắt đầu từ đó.
1) Đề xuất giá trị của Jito
Giao thức Jito mời những người đặt cược tham gia vào hàng ngũ kiếm MEV trên Solana và trao phần thưởng cho việc đúc JitoSOL. JitoSOL được triển khai thông qua Nhóm cổ phần SPL an toàn với các nhóm nút xác minh được tối ưu hóa và phân bổ MEV. Giao thức hỗ trợ xử lý giao dịch hiệu quả thông qua ứng dụng khách Jito-Solana và chiếm một vị trí quan trọng trong Solana DeFi. Việc sử dụng JitoSOL sẽ kiếm được điểm trong hệ sinh thái Solana đang phát triển và mang lại lợi nhuận cũng như hiệu suất cạnh tranh, mang đến cho cộng đồng trải nghiệm đặt cược độc đáo.
Tuy nhiên, một điểm khác biệt thực sự là Giá trị có thể trích xuất tối đa (MEV). Nói tóm lại, MEV cho phép các nhà giao dịch trích xuất giá trị từ các giao dịch, nhưng thiết kế của Solana khiến MEV khó trích xuất hơn. Jito tạo ra một môi trường có trật tự và dễ tiếp cận hơn cho thị trường MEV bằng cách sửa đổi phần mềm xác thực Solana Labs để tăng khả năng chấp nhận và tính phí cho các giao dịch có trật tự của người xác thực. Nhóm khai thác vốn sở hữu thanh khoản ủy thác SOL cho Jito có thể nhận được phần lợi nhuận này. Các LST khác cũng có thể hưởng lợi từ việc được ủy quyền cho người xác thực chạy phần mềm xác thực đã sửa đổi của Jito.
2) Đề xuất giá trị của Marinade
Marinade là giao thức khai thác đặt cọc chất lỏng đầu tiên trên Solana, dẫn đầu các phương pháp thực hành tốt nhất trong lĩnh vực này. Khi bạn thực hiện khai thác đặt cược trực tiếp, bạn cần chọn một trình xác thực, nhưng nhóm khai thác đặt cược lỏng sẽ tự động chỉ định bạn cho nhiều trình xác thực, giúp giảm rủi ro. Tháng trước, Marinade đã đưa ra một sáng kiến yêu cầu người xác nhận tạo quỹ bảo hiểm để bảo vệ lợi ích của người được ủy quyền. Ngoài ra, họ cũng triển khai chức năng “vốn chủ sở hữu có mục tiêu” cho phép người khai thác hỗ trợ những người xác thực cụ thể và nhận được các ưu đãi bổ sung. Việc quản lý Marinade được thực hiện bởi MNDEToken và chủ sở hữu có thể bỏ phiếu để quyết định cách thức hoạt động của giao thức. Mã thông báo này độc lập với mSOL. Hiện họ đang chạy một chiến dịch trong đó người tham gia có thể nhận thêm MNDEToken làm phần thưởng để khuyến khích họ hỗ trợ phát triển giao thức.
3) Đề xuất giá trị của BlazeStake
Điểm khác biệt chính của BlazeStake được liên kết với mã thông báo quản trị BLZE. Tương tự như MDE, BLZE có thể được sử dụng để bỏ phiếu phân bổ khuyến khích nhưng cũng có giá trị độc lập. BlazeStake là một dự án tương đối trẻ nên họ mới chỉ phân phối khoảng 80% tổng nguồn cung token, trong khi Marinade đã phân phối đầy đủ token của họ và phải mua lại chúng để tạo ưu đãi cho token MNDE. Tùy thuộc vào quan điểm và thời gian đầu tư của bạn, đây có thể là lợi ích hoặc bất lợi. Jito cũng có mã thông báo quản trị JTO, nhưng hiện tại nó không được sử dụng để khuyến khích hoạt động khai thác đặt cọc với Jito. Hãy so sánh nhanh ba token quản trị hàng đầu theo TVL của giao thức, bao gồm vốn hóa thị trường, nguồn cung lưu thông và xu hướng tăng trưởng:
Dữ liệu bị chặn vào ngày 16 tháng 2 năm 2024 từ Defillama, Coingecko và Birdeye
BLZE hoạt động tốt xét về tỷ lệ tổng giá trị bị khóa trên toàn bộ vốn hóa thị trường bị pha loãng của mã thông báo quản trị. Tuy nhiên, có một số vấn đề cần lưu ý. Thứ nhất, FMDC của JTO cao do nguồn cung lưu thông thấp hơn, điều này có thể khiến FMDC kém chính xác hơn trong ngắn hạn. Thứ hai, BLZE mới chỉ mở khóa được 2/3 nguồn cung cấp mã thông báo, vì vậy các mã thông báo mới sẽ tham gia thị trường. Để biết lịch mở khóa, vui lòng tham khảo: _org/status/1688480225255161856.
Công dụng nào của BLZE làm cho nó có giá trị? Tương tự như MDE, bạn có thể giúp bSOL đạt được mục tiêu của mình bằng cách bỏ phiếu cho các đề xuất quản trị cụ thể. Tuy nhiên, BlazeStake sử dụng một cơ chế gọi là thước đo đặt cược để cung cấp cho người dùng khả năng kiểm soát chi tiết và nhất quán hơn. Bạn có thể chọn bỏ phiếu trong Tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) của Realms.today, chuyển cổ phần bổ sung cho những người xác thực cụ thể hoặc chuyển nhiều phần thưởng BLZE hơn đến nhóm thanh khoản cụ thể trong DeFi. Người nắm giữ BLZE cũng có thể khóa BLZE của họ lên tới 5 năm để tăng quyền biểu quyết trong DAO. Dưới đây là ảnh chụp màn hình số tiền đặt cược hiển thị một số tùy chọn ví dụ mà phiếu bầu có thể được chuyển hướng sau khi gửi vào DAO. Trong LST, những tính năng này khá độc đáo.
Một số giao thức DeFi yêu cầu bạn nhận phần thưởng BLZE trong giao diện người dùng của họ và phần thưởng BLZE sẽ được phát trực tiếp hai tuần một lần. Bạn có thể kiểm tra điểm SolBlaze hiện tại trong ví của mình tại Rewards.solblaze.org. Không có lợi ích thực sự nào khi cố gắng cải thiện điểm số của bạn bằng cách giả mạo nhiều ví. Công thức cơ bản là: 1 bSOL trong ví của bạn = 1 điểm, 1 bSOL trong giao thức vay được hỗ trợ của bạn = 1,5 điểm và 1 bSOL trong vị thế cung cấp thanh khoản bSOL được hỗ trợ của bạn = 2 điểm. Điều này gần tương ứng với rủi ro bạn gặp phải với số vốn của mình, do đó, rủi ro càng cao thì phần thưởng càng cao.
Cũng cần lưu ý rằng BlazeStake cung cấp tùy chọn khai thác SOL của bạn bằng một trình xác thực duy nhất với cái mà họ gọi là “Đặt cược chất lỏng tùy chỉnh”. Không giống như Marinade, 100% cổ phần sẽ được phân bổ trực tiếp cho người xác nhận này. Cần lưu ý rằng không giống như Marinade, Marinade chỉ ủy quyền trực tiếp 20% vốn chủ sở hữu cho người xác nhận mà bạn chọn và 80% còn lại được phân phối thông qua thuật toán chiến lược ủy quyền của họ. Marinade nêu chi tiết điều này trong tài liệu của nó, nhưng nó không hiển thị ngay lập tức trong giao diện người dùng, điều mà tôi nghĩ là hơi kém lý tưởng.
BlazeStake có một số tính năng thú vị khác. Họ cung cấp vòi SOL thực, nghĩa là nếu bạn khóa nhầm tất cả SOL của mình trên nền tảng của họ và không có đủ SOL để trang trải phí giao dịch mở khóa, bạn có thể sử dụng vòi này để nhận một số SOL để trang trải phí. Điều này rất thuận tiện vì bạn không cần phải nạp tiền mới thông qua sàn giao dịch tập trung. Ngoài ra, họ còn cung cấp giao diện người dùng đúc mã thông báo đơn giản cho phép bạn dễ dàng tạo Mã thông báo SPL và cung cấp trang trạng thái RPC và SDK SOL Pay. Tất cả đều là những tính năng có lợi giúp thúc đẩy ý tưởng khai thác SOL và đặt cọc chất lỏng.
Nếu giá trị chính của BlazeStake đến từ việc phát hành mã thông báo quản trị, thì hành động giá của BLZE là yếu tố thúc đẩy giá trị. Giá BLZE bắt đầu tăng vào cuối tháng 11 năm 2023 và duy trì ổn định trong khoảng từ 0,002 USD đến 0,004 USD, nhưng dựa trên dữ liệu trên, có thể còn nhiều dư địa để tăng. Nếu nó có thể duy trì ổn định như Marinade thì sẽ có cơ hội tăng trưởng gấp 2,8 lần.
Theo tôi, định giá của BLZE phải tương đương hoặc thậm chí cao hơn MNDE. Tôi không chắc làm thế nào để so sánh định giá của JTO với hai công ty còn lại. Tôi yêu thích dự án này, những gì họ đang làm với MEV trên Solana về cơ bản là độc đáo và tôi mong đợi những cải tiến mới trong tương lai, nhưng với gần 90% nguồn cung cấp mã thông báo vẫn được phát hành, điều này có vẻ hơi cao. Nhưng vốn hóa thị trường bị pha loãng hoàn toàn không thành vấn đề... cho đến khi điều đó xảy ra. Bất chấp điều đó, tôi nghĩ rằng cả ba dự án đều có cơ hội tăng giá so với đồng đô la Mỹ vì các giao thức khai thác đặt cược thanh khoản này đang tạo ra giá trị. Lập luận đơn giản: khai thác cổ phần lỏng là tốt.
Để tóm tắt các phần về ba giao thức khai thác đặt cọc chất lỏng quan trọng nhất trên Solana, chúng đều nêu bật những lợi ích của việc phân quyền của Solana. Các nhóm khai thác cổ phần lỏng sẽ phân bổ cổ phần trên một loạt các trình xác nhận thay vì tạo ra tình huống người thắng sẽ được tất cả. Tất cả họ đều công khai quảng cáo về sự an toàn của mình. Mỗi giao thức Liquid Stake đều có rủi ro về hợp đồng thông minh, tức là có nguy cơ xảy ra sai sót trong hợp đồng thông minh khi vận hành các nhóm khai thác đặt cược, nhưng tất cả chúng đều có cảm giác an toàn đáng tin cậy. Đây đều là những điều tốt, nhưng chúng không thực sự khác biệt giữa ba phương pháp, đó là lý do tại sao tôi cố gắng nêu bật những đặc điểm độc đáo của chúng ở trên.
4. Sanctum và tương lai của việc khai thác vốn cổ phần thanh khoản không giới hạn
Có nhiều giao thức Liquid Stake khác trên Solana và số lượng các giao thức này sắp tăng lên đáng kể nhờ vào nhóm hỗ trợ thanh khoản mà sanctum.so đang hoạt động. Mục tiêu của họ là làm cho bất kỳ loại giao thức khai thác đặt cược lỏng nào trở nên lỏng nhất có thể bằng cách chấp nhận tất cả các giao thức khai thác đặt cược lỏng và cung cấp dịch vụ trao đổi SOL. Họ tính phí ít hơn 0,03%, thường là 0,01%, về cơ bản tương đương với việc bạn phải gánh chịu rủi ro trong kỳ. Bạn có thể đổi ngay mã thông báo khai thác vốn cổ phần thanh khoản của mình lấy SOL và nhóm cung cấp vùng đệm cho việc này, phân tán rủi ro theo chu kỳ trên phạm vi rộng hơn.
Tính đến thời điểm hiện tại, Sanctuary hỗ trợ 12 giao thức khai thác đặt cược lỏng khác nhau, nhưng mục tiêu của họ là giải quyết vấn đề khởi chạy thanh khoản cho hầu hết tất cả các giao thức đặt cược lỏng. Tính thanh khoản của giao thức Liquid Stake chỉ phụ thuộc vào tính thanh khoản có sẵn trong nhóm thanh khoản của các giao thức như Orca và Radium, vì vậy các giao thức Liquid Stake mới thường cần phát triển các chiến lược để tăng tính thanh khoản nhằm hoàn thành phần đã cam kết của giao thức Liquid Stake. Sancrum cung cấp một vùng đệm bổ sung khổng lồ để các giao thức khai thác đặt cược thanh khoản mới và có thị phần thấp có thể có tính thanh khoản ngay lập tức.
Kể từ bây giờ, bạn có thể sử dụng Sanctum để đổi ngay Mã thông báo khai thác vốn cổ phần thanh khoản lấy SOL, bao gồm: bSOL, cgntSOL, daoSOL, eSOL, jitoSOL, JSOL, laineSOL, LST (Mã thông báo khai thác vốn cổ phần thanh khoản của Marginfi), mSOL, RiskSOL, scnSOL và stSOL .
Nhóm thanh khoản LST phổ quát của Sanctum cho phép tiến hành các thử nghiệm quy mô lớn hơn trong lĩnh vực Liquid Stake.
5. Cách thực hiện Liquid Stake
Bây giờ bạn đã biết một số tùy chọn, hãy xem nhanh cách thực hiện. Lấy bSOL làm ví dụ, chỉ cần truy cập stake.solblaze.org, nhấp vào tab "Stake" và giao diện người dùng sau sẽ xuất hiện.
Hãy nhớ rằng, giống như hầu hết các LST trên Solana, bSOL tạo ra doanh thu, do đó bạn nhận lại ít bSOL hơn số tiền bạn gửi. Đừng để điều này làm bạn sợ hãi. Trong hình ảnh bạn có thể thấy 0,8993 bSOL = 1 SOL. Điều này là do 0,8993 bSOL thể hiện yêu cầu bồi thường trên nhóm khai thác đặt cược chất lỏng BlazeStake bằng 1 SOL, do đó bạn sẽ không mất bất kỳ giá trị nào. Khi lượng nắm giữ SOL trong các nhóm khai thác đặt cược lỏng tăng lên, con số này sẽ tiếp tục giảm, nghĩa là lượng SOL bạn nhận được trên mỗi bSOL sẽ tiếp tục tăng. Hiện tại 1 bSOL = 1,11 SOL và con số này sẽ tiếp tục tăng theo thời gian.
Chọn số tiền, nhấp vào nút, phê duyệt giao dịch và bạn đã hoàn tất.
6. LST và DeFi
Bây giờ chúng ta đã hiểu khá rõ về cách hoạt động của LST, các tùy chọn cho LST và lợi ích của các phương pháp tiếp cận khác nhau, hãy cùng xem xét các tùy chọn DeFi. Mục đích của tất cả những điều này là biến mã thông báo đặt cược của bạn thành tính thanh khoản để bạn có thể làm mọi việc với nó.
Hãy bắt đầu với điều gì đó tương đối đơn giản, chẳng hạn như vay mượn.
Khoản vay
Một trong những điều dễ dàng nhất và có rủi ro thấp nhất bạn có thể làm với LST là cho vay. Các nền tảng như MarginFi, Solend và Kamino cho phép người dùng gửi tài sản thế chấp và vay các tài sản khác mà họ lựa chọn. Tiền điện tử thường rất biến động và tất cả các nền tảng này chỉ cung cấp các vị trí vay được thế chấp quá mức. Điều này có nghĩa là đối tác của bạn phải đăng ký tài sản thế chấp có giá trị lớn hơn tài sản họ đang vay. Điều này thường thay đổi dựa trên đánh giá về chất lượng của tài sản thế chấp. Nếu giá trị tài sản thế chấp ký gửi giảm xuống dưới một ngưỡng nhất định, nó sẽ được thanh lý và sử dụng để trả nợ cho người vay.
Các quy tắc cho phương pháp thanh lý này hơi phức tạp và các dự án khác nhau có những cách tiếp cận khác nhau. Nếu bạn định đầu tư nhiều tiền vào vốn mạo hiểm, hãy chắc chắn hiểu những quy tắc này.
Thông thường, lợi nhuận hàng năm của LST tương đối thấp do nhu cầu không cao. Vì nó đã được đặt cược nên cơ hội lợi nhuận lớn nhất, rủi ro thấp nhất đã được tận dụng. Tuy nhiên, bạn có thể cho vay theo cách tương đối an toàn, nhận thêm lợi nhuận hoặc có thể nhận được một số phần thưởng giao thức khi vay, vì vậy đây là một lựa chọn đáng xem xét.
Lặp lại
Bây giờ chúng ta đã nói về việc vay mượn, hãy nói về những gì việc vay mượn có thể mang lại. Giả sử bạn có 10 bSOL, lợi nhuận hàng năm được quảng cáo hiện tại là 7,34% (hãy nhớ rằng con số này sẽ thay đổi đôi chút theo từng thời kỳ), cộng với 0,81% mỗi năm dưới dạng tỷ lệ chuyển đổi lợi nhuận phát hành BLZE (phụ thuộc vào giá của BLZE). Làm thế nào bạn có thể kiếm được nhiều tiền hơn? Một cách là gửi các bSOL này vào một giao thức vay, cho vay thêm SOL và sau đó đặt cọc SOL đó với BlazeStake. Drift Protocol và Kamino Finance cung cấp một sản phẩm đơn giản thực hiện điều này chỉ bằng một cú nhấp chuột, cũng như đòn bẩy thay đổi mà bạn có thể định cấu hình. Bạn cũng có thể thực hiện việc này một cách thủ công thông qua giao thức như Solend. Một biến quan trọng cần lưu ý là tỷ lệ vay SOL. Lãi suất này càng cao thì APR tổng thể của bạn càng thấp. Tại sao? Bởi vì bạn phải khấu trừ nó như một chi phí. Đây là một ví dụ nhanh từ giao diện người dùng SuperStakeSOL của Drift.
Trong ví dụ này, bạn cho vay 5 SOL bằng cách sử dụng 10 bSOL làm tài sản thế chấp. Bạn phải trả APR là 0,6% để cho vay SOL, nhưng sau đó bạn có thể đặt cọc lại SOL đó với bSOL và kiếm thêm thu nhập một lần nữa. Điều này có ý nghĩa miễn là tỷ lệ vay thấp hơn phần thưởng. Hãy nhớ rằng, bạn đang gặp rủi ro ở đây. Rủi ro chính là sự kiện “tách rời” tương tự như mSOL nêu trên. Điều này có thể xảy ra bất cứ lúc nào vì cơ chế liên kết giá trị của nó với SOL có thành phần thời lượng.
Cung cấp thanh khoản
Một cách khác để tăng lợi nhuận LST là cung cấp tính thanh khoản. Nền tảng của các sàn giao dịch phi tập trung là các nhóm thanh khoản cho phép bạn trao đổi các cặp Token. Nếu có đủ các nhóm này, bạn có thể trao đổi bất kỳ tài sản nào thông qua hoán đổi giữa các nhóm thông qua danh sách các nhóm. Vì USDC và SOL thường có tính thanh khoản cao nhất nên mọi lộ trình thường sẽ đi qua chúng, ví dụ: nếu bạn muốn đổi WIF lấy WHALES, trước tiên bạn có thể đổi WIF lấy SOL, sau đó đổi SOL lấy WHALES.
Các nhóm tính phí cho các sàn giao dịch và phí này sẽ được trả lại cho các nhà cung cấp thanh khoản (LP). Khi giao dịch cân bằng và số lượng WIF trao đổi bằng số lượng WHALES trao đổi thì giá vẫn ổn định và LP chỉ rút phí. Tuy nhiên, khoản phí này là hợp lý vì có nguy cơ thua lỗ không ổn định. Nếu nhu cầu bắt đầu nghiêng đáng kể về phía WHALES, lượng WHALES trong nhóm sẽ giảm, trong khi lượng WIF sẽ tiếp tục tăng cho đến khi LP chỉ giữ WIF và giá trị của WIF hiện thấp hơn trước. Xu hướng này rõ ràng có thể đảo ngược, đó là lý do tại sao nó được gọi là tổn thất không ổn định, nhưng đó là điều cần lưu ý.
Vậy, nhóm thanh khoản nào hấp dẫn LST? Đầu tiên, nhóm SOL-LST rất phổ biến vì nó hỗ trợ các hoạt động đặt cược và hủy đặt cọc ngay lập tức. Thứ hai, nhóm loại LST1-LST2 cũng rất tuyệt vời vì bạn nắm giữ hai LST và cả hai đều kiếm được lợi ích đặt cược thông thường đồng thời kiếm được một phần nhỏ phí giao dịch. Bạn biết rằng giá của chúng có mối tương quan cao vì chúng có mối tương quan (mặc dù không cố định) với giá SOL. Rủi ro thua lỗ không ổn định là thấp. Thứ ba, để có tùy chọn rủi ro cao hơn, phần thưởng cao hơn, bạn có thể muốn xem xét một nhóm cho phép bạn trao đổi LST lấy mã thông báo quản trị giao thức của nó, chẳng hạn như jitoSOL-JTO hoặc bSOL-BLZE. Chúng thường được khuyến khích thông qua phần thưởng mã thông báo quản trị bổ sung để đảm bảo tính thanh khoản hợp lý.
Tôi không thể nhấn mạnh đủ tầm quan trọng của việc hiểu rõ các sắc thái bổ sung mà tính thanh khoản mang lại. Các nhóm khác nhau khác nhau về cách phân bổ thanh khoản và LP kiểm soát có vấn đề này. Các cách tiếp cận khác nhau sẽ tốt hơn hoặc tệ hơn tùy thuộc vào cách các mã thông báo giao dịch với nhau, vì vậy bạn cần có một mô hình tinh thần tốt về cách hành động giá sẽ diễn ra, vì vậy bạn muốn đưa tính thanh khoản vào nhóm để luôn đạt được kết quả tốt đó . Đối với hai tùy chọn đầu tiên (SOL-LST, LST1-LST2), mô hình tinh thần của bạn về cơ bản là "chúng sẽ tiếp tục có mối tương quan cao", điều này khiến việc này trở nên rất đơn giản. Nếu bạn muốn tìm hiểu sâu hơn các tùy chọn đơn giản, tôi khuyên bạn nên bắt đầu với số tiền rất nhỏ và xem hành động giá diễn ra như thế nào. Hãy chú ý đến số dư trong nhóm thay đổi như thế nào khi giao dịch tài sản, phí tích lũy như thế nào và quyết định xem có đáng để đầu tư lớn hơn hay không.
Một số giao thức DeFi, như Kamino, cung cấp kho tiền tự động quản lý các chiến lược LP nên bạn không phải làm gì nhiều. Họ đi kèm với một chiến lược được xây dựng sẵn để đưa tiền vào nhóm thanh khoản mà họ theo dõi. Bạn nên hiểu nó là gì trước khi thực hiện việc này, nhưng điều đó có nghĩa là bạn không cần phải vào nhóm và cân bằng lại phạm vi của mình theo cách thủ công. Tất nhiên, họ tính một khoản phí nhỏ.
Ba sự kết hợp giữa cho vay, quay vòng và cung cấp thanh khoản không làm cạn kiệt các lựa chọn của bạn về LST, nhưng tôi không muốn biến điều này thành một luận điểm. Nếu bạn chưa thử cả ba tùy chọn này, bạn có thể muốn thử trước khi bắt đầu.
7. Kết luận
Hy vọng bài viết này đã giúp bạn hiểu rõ hơn về Liquid Stake trên Solana. Tương lai của LST và DeFi trên Solana rất hứa hẹn và tốc độ đổi mới trong lĩnh vực này cũng rất đáng kinh ngạc.
Nếu bạn tìm thấy bất kỳ lỗi nào trong bài viết cần được sửa hoặc bạn cảm thấy rằng tôi đã mô tả điều gì đó không chính xác, tôi rất sẵn lòng nhận phản hồi và xem xét thực hiện các thay đổi.
Điều tuyệt vời về Solana là bạn có thể thử hầu hết tất cả chúng với giá 10 USD. Nếu bạn lo lắng về những rủi ro liên quan và liệu bạn có đủ hiểu biết để thử điều này hay không, bạn có thể bắt đầu một cách thận trọng và cảm nhận về nó. Người duy nhất có thể đánh giá mức độ chấp nhận rủi ro của bạn và liệu bất kỳ cơ hội nào có đáng để nắm bắt hay không chính là bạn.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Hướng dẫn phát triển theo dõi đặt cược thanh khoản Solana
Tác giả: Algo Rhythmic
Bản dịch: blockchain bản địa
Mục tiêu của tôi là giới thiệu toàn diện về hoạt động khai thác đặt cược chất lỏng Solana. Tôi muốn mọi người hiểu không chỉ khai thác đặt cược lỏng là gì và cách thực hiện mà còn hiểu lý do tại sao bạn nên làm điều đó. Điều gì khiến một người thức dậy vào buổi sáng và tự nhủ: "Hôm nay tôi sẽ khai thác SOL của mình để đặt cược thanh khoản? Hãy tham gia cùng tôi và tôi sẽ đưa bạn vào một thế giới hoàn toàn mới."
Tôi cũng đã cố gắng cấu trúc bài viết khá dài này để bạn có thể bỏ qua một số phần nếu bạn đã quen với chủ đề này
Lưu ý: Bài viết này tập trung vào khoa học phổ thông, không phải lời khuyên đầu tư.
1. Đặt cược vào Solana
Trước khi nói trực tiếp về Liquid Stake, trước tiên chúng ta hãy hiểu về đặt cược thông thường. Trong mạng bằng chứng cổ phần (POS) được ủy quyền như Solana, đặt cược là ủy quyền mã thông báo của bạn cho người xác thực, người phải cam kết xác thực trung thực các giao dịch trên mạng nếu không sẽ phải đối mặt với các hình phạt. Đây là điều tạo ra sự liên kết cơ bản giữa người xác thực và người dùng mạng, nếu không có hiện tượng chi tiêu gấp đôi, kiểm duyệt và nhiều hành vi lạm dụng khác có thể xảy ra. Khi bạn thực hiện đặt cược "cục bộ", bạn chọn một người xác thực cụ thể và ủy quyền mã thông báo của mình cho họ. Bạn có thể thực hiện việc này thông qua một loạt phần mềm ví hoặc sử dụng giao diện dòng lệnh Solana.
Kể từ khi ra mắt phiên bản beta của mạng chính Solana vào tháng 2 năm 2020, Solana đã tuân theo kế hoạch lạm phát được đề xuất này:
Khi tôi viết bài này, đó là tháng 2 năm 2024, bốn năm sau lần phóng đó, nên dễ dàng nhận thấy tỷ lệ lạm phát hiện tại là khoảng 5%. Lượng lạm phát chính xác được kiểm soát bởi ba thông số: tỷ lệ lạm phát ban đầu (8%), tỷ lệ giảm phát (-15%) và tỷ lệ lạm phát dài hạn (1,5%). Tỷ lệ lạm phát bắt đầu ở mức 8% và giảm dần ở mức 15% hàng năm ở mỗi ranh giới thời đại cho đến khi cuối cùng ổn định ở mức 1,5%. Điều này có thể thay đổi trong tương lai, nhưng đây là kế hoạch được tuân thủ kể từ khi ra mắt.
Ai sở hữu Token SOL được tạo ra do lạm phát? Rất đơn giản: những người khai thác cổ phần. Điều này có nghĩa là ở mỗi thời đại, những người khai thác vốn cổ phần đang tăng quyền sở hữu tương đối của họ đối với tổng số Mã thông báo SOL với chi phí của những người khai thác không đặt cược. Không có gì phức tạp hơn đang thực sự xảy ra. Nếu tất cả SOL đều được khai thác bằng cổ phần thì sẽ không có ai tăng tổng giá trị nắm giữ của họ. Điều này dẫn đến tỷ lệ đặt cược cao trên mạng Solana; tại thời điểm viết bài, khoảng 2/3 SOL được khai thác. Tuy nhiên, tỷ lệ khai thác đặt cược lỏng vẫn còn thấp.
Đối với các chuỗi khối POW, người xác nhận phải chịu chi phí năng lượng và thiết bị cao, điều này buộc họ phải bán một số (hoặc có thể là tất cả) mã thông báo mà họ nhận được chỉ để cân bằng chi phí. Trong mạng bằng chứng cổ phần như Ethereum, những chi phí này rất thấp nên hầu như không có bất kỳ áp lực bán nào. Trên Solana, chi phí hoạt động của trình xác thực cao hơn một chút so với Ethereum, vì trình xác thực phải thực hiện các giao dịch như một phần của sự đồng thuận, điều này phát sinh chi phí và chi phí của thiết bị xác thực cao hơn một chút so với Ethereum, bởi vì nó đòi hỏi nhiều hơn Ethereum để có hiệu suất cao hơn. Do đó, áp lực bán của trình xác nhận vẫn rất thấp so với Bitcoin, nhưng cao hơn một chút so với Ethereum.
Dịch: Tôi nghĩ "Các giao dịch giá rẻ của Solana được trợ cấp một cách giả tạo thông qua lạm phát mã thông báo" đã trở thành một lời phỉ báng đẫm máu đối với Solana. CT đã học được điều gì đó về lạm phát từ Bitcoin và bây giờ chúng ta không thể quên điều đó. Không có áp lực phải mua hoặc bán
Tiếp theo hãy nói về Liquid Stake.
2. LST (Mã thông báo đặt cọc lỏng) và những rủi ro liên tục
Có nhiều ưu đãi cao khi đặt cược vào Solana để tránh bị pha loãng bởi các công cụ khai thác đặt cược khác và một trong số ít lý do khiến bạn không đặt cược là vì nó khóa vốn của bạn vào từng kỷ nguyên. Với hoạt động khai thác cổ phần thanh khoản, bạn đóng góp mã thông báo của mình vào nhóm cổ phần quản lý số tiền đặt cọc được phân phối bởi người xác thực và mã hóa thực tế rằng bạn đã cam kết mã thông báo của mình vào nhóm. Động thái này trả lại một tài sản mới thể hiện thực tế đó cho những người khai thác đặt cược và cho phép người dùng đổi nó để lấy SOL khai thác đặt cược ban đầu. Vì vậy, trong nhiều trường hợp, nó có thể được sử dụng như một chức năng tương đương với SOL.
Các token khai thác vốn cổ phần thanh khoản phổ biến nhất (viết tắt là LST) trên Solana hầu hết đều là các token “có thưởng”. Hầu như tất cả SOL trong nhóm đều được ủy quyền cho những người xác thực do nhà điều hành nhóm chọn (đôi khi trừ đi một khoản đệm nhỏ để đổi nhanh), do đó, những SOL được ủy quyền này trong nhóm sẽ tích lũy phần thưởng dưới dạng nhiều SOL hơn. Do đó, lượng LST tăng theo thời gian, nhưng trong mỗi thời kỳ, lượng SOL mà nó đại diện sẽ tăng lên và do đó giá so với SOL cũng tăng. Một phương pháp khác là "rebasing", nghĩa là chủ sở hữu LST sẽ nhận được nhiều mã thông báo có tính thanh khoản cao hơn và mỗi mã thông báo có tính thanh khoản có thể được đổi theo tỷ lệ 1:1 (có độ trễ), nhưng phương pháp này không được sử dụng phổ biến trên Solana.
Trên Solana, mỗi kỷ nguyên mất khoảng 2,5 ngày. Nếu người dùng muốn lấy lại SOL khai thác vốn cổ phần ban đầu của mình, họ phải gửi yêu cầu lấy lại vốn chủ sở hữu được ủy quyền và đợi đến cuối thời hạn trước khi họ có thể đổi nó. Trong thị trường tài chính truyền thống, điều này được gọi là chấp nhận rủi ro liên tục. Bạn đang đặt cược rằng phần thưởng của việc khóa vốn của bạn trong 2,5 ngày sẽ lớn hơn nguy cơ bạn cần nó ngay lập tức. Về thời hạn, trái phiếu kho bạc 2,5 ngày ít rủi ro hơn nhiều so với trái phiếu kho bạc 10 năm. Mặt khác, nhìn chung, Kho bạc Hoa Kỳ... ít biến động hơn tiền điện tử.
Do đó, khi chủ sở hữu LST muốn nhận được Mã thông báo SOL cơ bản, họ có thể đổi nó từ nhóm khai thác vốn cổ phần được kiểm soát bởi giao thức Liquid Stake, chọn đợi đến cuối thời đại trước khi nhóm cơ bản ngừng hoạt động, hoặc chuyển nó qua tiền mặt Một số nhóm thanh khoản giao dịch mSOL thành SOL trên thị trường mở. Đây là một ví dụ từ Marinade Finance:
Marinade sử dụng công cụ tổng hợp trao đổi phi tập trung của Jupiter để giao dịch mSOL để đổi lấy SOL. Tôi đã thực hiện một số kiểm tra và nhận thấy rằng 10.000 mSOL không được ủy quyền sẽ có tác động đến giá 0,01%, nhưng khi số lượng đơn đặt hàng tăng lên 100.000 mSOL, tác động đến giá được hiển thị là 100.000 (thực ra tôi không có nhiều mSOL như vậy, nhưng có thể được mô phỏng), điều này có nghĩa là gì?
Điều này có nghĩa là nếu bạn muốn hủy ủy quyền và nhận SOL ngay lập tức, bạn sẽ nhận được SOL ít hơn 8,162% so với việc đợi đến cuối thời đại rồi hủy ủy quyền. Các tác động về giá trên được xác định dựa trên điều kiện thị trường hiện tại, tức là phụ thuộc vào điều kiện thanh khoản. Nếu xem xét lại, con số này có thể tăng hoặc giảm. Điều này nhấn mạnh một thực tế quan trọng về LST. Như tôi đã đề cập trước đây, chúng có thể đóng vai trò tương đương về chức năng với SOL trong nhiều trường hợp, nhưng có một điểm khác biệt quan trọng: bạn phải đối mặt với một mức độ rủi ro liên tục nhất định. Nếu bạn cần tiền gấp và với số lượng lớn, bạn sẽ phải chấp nhận mức giá thấp hơn để có được số tiền mình cần.
Một ví dụ đơn giản có thể giúp hiểu điều này. Chúng ta hãy cùng nhìn lại sự kiện “tách mSOL” xảy ra vào ngày 12 tháng 12 năm 2023. Chỉ trong 20 phút, địa chỉ ví 85b5jKkgSuopF3MUA9s4zsBhRANrererBLRx689PqTPA đã đổi khoảng 68.536 mSOL thành SOL thông qua 9 giao dịch trên thị trường mở. Điều này khiến giá mSOL giảm từ khoảng 78 USD xuống còn 66 USD. Sau đây là phân tích từ birdeye.so:
Bạn có thể thấy giá quay trở lại mức trước đó tương đối nhanh chóng. Tại sao cái này rất? Bởi vì các bot chênh lệch giá và các nhà đầu cơ khác đã cảm nhận được cơ hội này và bắt đầu mua mSOL vì họ không cần tiền trong thời đại tiếp theo. Giá của SOL cơ bản không thực sự thay đổi, vì vậy về cơ bản họ đang mua SOL giảm giá.
Tình huống này không chỉ giới hạn ở mSOL mà còn áp dụng cho mọi LST (với một số điều kiện bổ sung mà chúng ta sẽ khám phá sau). Tính thanh khoản của bất kỳ LST cụ thể nào chắc chắn sẽ kém thanh khoản hơn Token SOL. Tuy nhiên, đây chủ yếu là điều đáng lo ngại nếu bạn có một lượng lớn SOL được khai thác bằng stake lỏng. Nói chung, có nhiều tiền hơn cũng đồng nghĩa với việc phải đối mặt với nhiều thách thức hơn.
Vì vậy, bài học ở đây là mặc dù các token khai thác đặt cược thanh khoản chịu một số rủi ro liên tục giống như việc khai thác đặt cược SOL thông thường, nhưng những rủi ro này chỉ trở nên rõ ràng khi thị trường không đủ thanh khoản. Thị trường LST càng có tính thanh khoản cao thì tác động của các rủi ro đang diễn ra càng nhỏ. Nếu vị thế của bạn tương đối nhỏ, bạn có thể không cảm thấy rủi ro đang diễn ra này. Tuy nhiên, điều quan trọng là phải hiểu các hạn chế về tính thanh khoản của token.
3. Lãnh đạo LST và cơ cấu động lực của họ
Có ba LST với tổng giá trị bị khóa trên 100 triệu USD trên Solana, nêu bật các cách tiếp cận khác nhau để khuyến khích áp dụng: Jito (jitoSOL), Marinade (mSOL) và BlazeStake (bSOL). Điều này rõ ràng cũng có thể thay đổi, nhưng bạn có thể xem các con số ở đây:
Hiện tại, Jito là số một nên chúng ta sẽ bắt đầu từ đó.
1) Đề xuất giá trị của Jito
Giao thức Jito mời những người đặt cược tham gia vào hàng ngũ kiếm MEV trên Solana và trao phần thưởng cho việc đúc JitoSOL. JitoSOL được triển khai thông qua Nhóm cổ phần SPL an toàn với các nhóm nút xác minh được tối ưu hóa và phân bổ MEV. Giao thức hỗ trợ xử lý giao dịch hiệu quả thông qua ứng dụng khách Jito-Solana và chiếm một vị trí quan trọng trong Solana DeFi. Việc sử dụng JitoSOL sẽ kiếm được điểm trong hệ sinh thái Solana đang phát triển và mang lại lợi nhuận cũng như hiệu suất cạnh tranh, mang đến cho cộng đồng trải nghiệm đặt cược độc đáo.
Tuy nhiên, một điểm khác biệt thực sự là Giá trị có thể trích xuất tối đa (MEV). Nói tóm lại, MEV cho phép các nhà giao dịch trích xuất giá trị từ các giao dịch, nhưng thiết kế của Solana khiến MEV khó trích xuất hơn. Jito tạo ra một môi trường có trật tự và dễ tiếp cận hơn cho thị trường MEV bằng cách sửa đổi phần mềm xác thực Solana Labs để tăng khả năng chấp nhận và tính phí cho các giao dịch có trật tự của người xác thực. Nhóm khai thác vốn sở hữu thanh khoản ủy thác SOL cho Jito có thể nhận được phần lợi nhuận này. Các LST khác cũng có thể hưởng lợi từ việc được ủy quyền cho người xác thực chạy phần mềm xác thực đã sửa đổi của Jito.
2) Đề xuất giá trị của Marinade
Marinade là giao thức khai thác đặt cọc chất lỏng đầu tiên trên Solana, dẫn đầu các phương pháp thực hành tốt nhất trong lĩnh vực này. Khi bạn thực hiện khai thác đặt cược trực tiếp, bạn cần chọn một trình xác thực, nhưng nhóm khai thác đặt cược lỏng sẽ tự động chỉ định bạn cho nhiều trình xác thực, giúp giảm rủi ro. Tháng trước, Marinade đã đưa ra một sáng kiến yêu cầu người xác nhận tạo quỹ bảo hiểm để bảo vệ lợi ích của người được ủy quyền. Ngoài ra, họ cũng triển khai chức năng “vốn chủ sở hữu có mục tiêu” cho phép người khai thác hỗ trợ những người xác thực cụ thể và nhận được các ưu đãi bổ sung. Việc quản lý Marinade được thực hiện bởi MNDEToken và chủ sở hữu có thể bỏ phiếu để quyết định cách thức hoạt động của giao thức. Mã thông báo này độc lập với mSOL. Hiện họ đang chạy một chiến dịch trong đó người tham gia có thể nhận thêm MNDEToken làm phần thưởng để khuyến khích họ hỗ trợ phát triển giao thức.
3) Đề xuất giá trị của BlazeStake
Điểm khác biệt chính của BlazeStake được liên kết với mã thông báo quản trị BLZE. Tương tự như MDE, BLZE có thể được sử dụng để bỏ phiếu phân bổ khuyến khích nhưng cũng có giá trị độc lập. BlazeStake là một dự án tương đối trẻ nên họ mới chỉ phân phối khoảng 80% tổng nguồn cung token, trong khi Marinade đã phân phối đầy đủ token của họ và phải mua lại chúng để tạo ưu đãi cho token MNDE. Tùy thuộc vào quan điểm và thời gian đầu tư của bạn, đây có thể là lợi ích hoặc bất lợi. Jito cũng có mã thông báo quản trị JTO, nhưng hiện tại nó không được sử dụng để khuyến khích hoạt động khai thác đặt cọc với Jito. Hãy so sánh nhanh ba token quản trị hàng đầu theo TVL của giao thức, bao gồm vốn hóa thị trường, nguồn cung lưu thông và xu hướng tăng trưởng:
Dữ liệu bị chặn vào ngày 16 tháng 2 năm 2024 từ Defillama, Coingecko và Birdeye
BLZE hoạt động tốt xét về tỷ lệ tổng giá trị bị khóa trên toàn bộ vốn hóa thị trường bị pha loãng của mã thông báo quản trị. Tuy nhiên, có một số vấn đề cần lưu ý. Thứ nhất, FMDC của JTO cao do nguồn cung lưu thông thấp hơn, điều này có thể khiến FMDC kém chính xác hơn trong ngắn hạn. Thứ hai, BLZE mới chỉ mở khóa được 2/3 nguồn cung cấp mã thông báo, vì vậy các mã thông báo mới sẽ tham gia thị trường. Để biết lịch mở khóa, vui lòng tham khảo: _org/status/1688480225255161856.
Công dụng nào của BLZE làm cho nó có giá trị? Tương tự như MDE, bạn có thể giúp bSOL đạt được mục tiêu của mình bằng cách bỏ phiếu cho các đề xuất quản trị cụ thể. Tuy nhiên, BlazeStake sử dụng một cơ chế gọi là thước đo đặt cược để cung cấp cho người dùng khả năng kiểm soát chi tiết và nhất quán hơn. Bạn có thể chọn bỏ phiếu trong Tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) của Realms.today, chuyển cổ phần bổ sung cho những người xác thực cụ thể hoặc chuyển nhiều phần thưởng BLZE hơn đến nhóm thanh khoản cụ thể trong DeFi. Người nắm giữ BLZE cũng có thể khóa BLZE của họ lên tới 5 năm để tăng quyền biểu quyết trong DAO. Dưới đây là ảnh chụp màn hình số tiền đặt cược hiển thị một số tùy chọn ví dụ mà phiếu bầu có thể được chuyển hướng sau khi gửi vào DAO. Trong LST, những tính năng này khá độc đáo.
Một số giao thức DeFi yêu cầu bạn nhận phần thưởng BLZE trong giao diện người dùng của họ và phần thưởng BLZE sẽ được phát trực tiếp hai tuần một lần. Bạn có thể kiểm tra điểm SolBlaze hiện tại trong ví của mình tại Rewards.solblaze.org. Không có lợi ích thực sự nào khi cố gắng cải thiện điểm số của bạn bằng cách giả mạo nhiều ví. Công thức cơ bản là: 1 bSOL trong ví của bạn = 1 điểm, 1 bSOL trong giao thức vay được hỗ trợ của bạn = 1,5 điểm và 1 bSOL trong vị thế cung cấp thanh khoản bSOL được hỗ trợ của bạn = 2 điểm. Điều này gần tương ứng với rủi ro bạn gặp phải với số vốn của mình, do đó, rủi ro càng cao thì phần thưởng càng cao.
Cũng cần lưu ý rằng BlazeStake cung cấp tùy chọn khai thác SOL của bạn bằng một trình xác thực duy nhất với cái mà họ gọi là “Đặt cược chất lỏng tùy chỉnh”. Không giống như Marinade, 100% cổ phần sẽ được phân bổ trực tiếp cho người xác nhận này. Cần lưu ý rằng không giống như Marinade, Marinade chỉ ủy quyền trực tiếp 20% vốn chủ sở hữu cho người xác nhận mà bạn chọn và 80% còn lại được phân phối thông qua thuật toán chiến lược ủy quyền của họ. Marinade nêu chi tiết điều này trong tài liệu của nó, nhưng nó không hiển thị ngay lập tức trong giao diện người dùng, điều mà tôi nghĩ là hơi kém lý tưởng.
BlazeStake có một số tính năng thú vị khác. Họ cung cấp vòi SOL thực, nghĩa là nếu bạn khóa nhầm tất cả SOL của mình trên nền tảng của họ và không có đủ SOL để trang trải phí giao dịch mở khóa, bạn có thể sử dụng vòi này để nhận một số SOL để trang trải phí. Điều này rất thuận tiện vì bạn không cần phải nạp tiền mới thông qua sàn giao dịch tập trung. Ngoài ra, họ còn cung cấp giao diện người dùng đúc mã thông báo đơn giản cho phép bạn dễ dàng tạo Mã thông báo SPL và cung cấp trang trạng thái RPC và SDK SOL Pay. Tất cả đều là những tính năng có lợi giúp thúc đẩy ý tưởng khai thác SOL và đặt cọc chất lỏng.
Nếu giá trị chính của BlazeStake đến từ việc phát hành mã thông báo quản trị, thì hành động giá của BLZE là yếu tố thúc đẩy giá trị. Giá BLZE bắt đầu tăng vào cuối tháng 11 năm 2023 và duy trì ổn định trong khoảng từ 0,002 USD đến 0,004 USD, nhưng dựa trên dữ liệu trên, có thể còn nhiều dư địa để tăng. Nếu nó có thể duy trì ổn định như Marinade thì sẽ có cơ hội tăng trưởng gấp 2,8 lần.
Theo tôi, định giá của BLZE phải tương đương hoặc thậm chí cao hơn MNDE. Tôi không chắc làm thế nào để so sánh định giá của JTO với hai công ty còn lại. Tôi yêu thích dự án này, những gì họ đang làm với MEV trên Solana về cơ bản là độc đáo và tôi mong đợi những cải tiến mới trong tương lai, nhưng với gần 90% nguồn cung cấp mã thông báo vẫn được phát hành, điều này có vẻ hơi cao. Nhưng vốn hóa thị trường bị pha loãng hoàn toàn không thành vấn đề... cho đến khi điều đó xảy ra. Bất chấp điều đó, tôi nghĩ rằng cả ba dự án đều có cơ hội tăng giá so với đồng đô la Mỹ vì các giao thức khai thác đặt cược thanh khoản này đang tạo ra giá trị. Lập luận đơn giản: khai thác cổ phần lỏng là tốt.
Để tóm tắt các phần về ba giao thức khai thác đặt cọc chất lỏng quan trọng nhất trên Solana, chúng đều nêu bật những lợi ích của việc phân quyền của Solana. Các nhóm khai thác cổ phần lỏng sẽ phân bổ cổ phần trên một loạt các trình xác nhận thay vì tạo ra tình huống người thắng sẽ được tất cả. Tất cả họ đều công khai quảng cáo về sự an toàn của mình. Mỗi giao thức Liquid Stake đều có rủi ro về hợp đồng thông minh, tức là có nguy cơ xảy ra sai sót trong hợp đồng thông minh khi vận hành các nhóm khai thác đặt cược, nhưng tất cả chúng đều có cảm giác an toàn đáng tin cậy. Đây đều là những điều tốt, nhưng chúng không thực sự khác biệt giữa ba phương pháp, đó là lý do tại sao tôi cố gắng nêu bật những đặc điểm độc đáo của chúng ở trên.
4. Sanctum và tương lai của việc khai thác vốn cổ phần thanh khoản không giới hạn
Có nhiều giao thức Liquid Stake khác trên Solana và số lượng các giao thức này sắp tăng lên đáng kể nhờ vào nhóm hỗ trợ thanh khoản mà sanctum.so đang hoạt động. Mục tiêu của họ là làm cho bất kỳ loại giao thức khai thác đặt cược lỏng nào trở nên lỏng nhất có thể bằng cách chấp nhận tất cả các giao thức khai thác đặt cược lỏng và cung cấp dịch vụ trao đổi SOL. Họ tính phí ít hơn 0,03%, thường là 0,01%, về cơ bản tương đương với việc bạn phải gánh chịu rủi ro trong kỳ. Bạn có thể đổi ngay mã thông báo khai thác vốn cổ phần thanh khoản của mình lấy SOL và nhóm cung cấp vùng đệm cho việc này, phân tán rủi ro theo chu kỳ trên phạm vi rộng hơn.
Tính đến thời điểm hiện tại, Sanctuary hỗ trợ 12 giao thức khai thác đặt cược lỏng khác nhau, nhưng mục tiêu của họ là giải quyết vấn đề khởi chạy thanh khoản cho hầu hết tất cả các giao thức đặt cược lỏng. Tính thanh khoản của giao thức Liquid Stake chỉ phụ thuộc vào tính thanh khoản có sẵn trong nhóm thanh khoản của các giao thức như Orca và Radium, vì vậy các giao thức Liquid Stake mới thường cần phát triển các chiến lược để tăng tính thanh khoản nhằm hoàn thành phần đã cam kết của giao thức Liquid Stake. Sancrum cung cấp một vùng đệm bổ sung khổng lồ để các giao thức khai thác đặt cược thanh khoản mới và có thị phần thấp có thể có tính thanh khoản ngay lập tức.
Kể từ bây giờ, bạn có thể sử dụng Sanctum để đổi ngay Mã thông báo khai thác vốn cổ phần thanh khoản lấy SOL, bao gồm: bSOL, cgntSOL, daoSOL, eSOL, jitoSOL, JSOL, laineSOL, LST (Mã thông báo khai thác vốn cổ phần thanh khoản của Marginfi), mSOL, RiskSOL, scnSOL và stSOL .
Nhóm thanh khoản LST phổ quát của Sanctum cho phép tiến hành các thử nghiệm quy mô lớn hơn trong lĩnh vực Liquid Stake.
5. Cách thực hiện Liquid Stake
Bây giờ bạn đã biết một số tùy chọn, hãy xem nhanh cách thực hiện. Lấy bSOL làm ví dụ, chỉ cần truy cập stake.solblaze.org, nhấp vào tab "Stake" và giao diện người dùng sau sẽ xuất hiện.
Hãy nhớ rằng, giống như hầu hết các LST trên Solana, bSOL tạo ra doanh thu, do đó bạn nhận lại ít bSOL hơn số tiền bạn gửi. Đừng để điều này làm bạn sợ hãi. Trong hình ảnh bạn có thể thấy 0,8993 bSOL = 1 SOL. Điều này là do 0,8993 bSOL thể hiện yêu cầu bồi thường trên nhóm khai thác đặt cược chất lỏng BlazeStake bằng 1 SOL, do đó bạn sẽ không mất bất kỳ giá trị nào. Khi lượng nắm giữ SOL trong các nhóm khai thác đặt cược lỏng tăng lên, con số này sẽ tiếp tục giảm, nghĩa là lượng SOL bạn nhận được trên mỗi bSOL sẽ tiếp tục tăng. Hiện tại 1 bSOL = 1,11 SOL và con số này sẽ tiếp tục tăng theo thời gian.
Chọn số tiền, nhấp vào nút, phê duyệt giao dịch và bạn đã hoàn tất.
6. LST và DeFi
Bây giờ chúng ta đã hiểu khá rõ về cách hoạt động của LST, các tùy chọn cho LST và lợi ích của các phương pháp tiếp cận khác nhau, hãy cùng xem xét các tùy chọn DeFi. Mục đích của tất cả những điều này là biến mã thông báo đặt cược của bạn thành tính thanh khoản để bạn có thể làm mọi việc với nó.
Hãy bắt đầu với điều gì đó tương đối đơn giản, chẳng hạn như vay mượn.
Khoản vay
Một trong những điều dễ dàng nhất và có rủi ro thấp nhất bạn có thể làm với LST là cho vay. Các nền tảng như MarginFi, Solend và Kamino cho phép người dùng gửi tài sản thế chấp và vay các tài sản khác mà họ lựa chọn. Tiền điện tử thường rất biến động và tất cả các nền tảng này chỉ cung cấp các vị trí vay được thế chấp quá mức. Điều này có nghĩa là đối tác của bạn phải đăng ký tài sản thế chấp có giá trị lớn hơn tài sản họ đang vay. Điều này thường thay đổi dựa trên đánh giá về chất lượng của tài sản thế chấp. Nếu giá trị tài sản thế chấp ký gửi giảm xuống dưới một ngưỡng nhất định, nó sẽ được thanh lý và sử dụng để trả nợ cho người vay.
Các quy tắc cho phương pháp thanh lý này hơi phức tạp và các dự án khác nhau có những cách tiếp cận khác nhau. Nếu bạn định đầu tư nhiều tiền vào vốn mạo hiểm, hãy chắc chắn hiểu những quy tắc này.
Thông thường, lợi nhuận hàng năm của LST tương đối thấp do nhu cầu không cao. Vì nó đã được đặt cược nên cơ hội lợi nhuận lớn nhất, rủi ro thấp nhất đã được tận dụng. Tuy nhiên, bạn có thể cho vay theo cách tương đối an toàn, nhận thêm lợi nhuận hoặc có thể nhận được một số phần thưởng giao thức khi vay, vì vậy đây là một lựa chọn đáng xem xét.
Lặp lại
Bây giờ chúng ta đã nói về việc vay mượn, hãy nói về những gì việc vay mượn có thể mang lại. Giả sử bạn có 10 bSOL, lợi nhuận hàng năm được quảng cáo hiện tại là 7,34% (hãy nhớ rằng con số này sẽ thay đổi đôi chút theo từng thời kỳ), cộng với 0,81% mỗi năm dưới dạng tỷ lệ chuyển đổi lợi nhuận phát hành BLZE (phụ thuộc vào giá của BLZE). Làm thế nào bạn có thể kiếm được nhiều tiền hơn? Một cách là gửi các bSOL này vào một giao thức vay, cho vay thêm SOL và sau đó đặt cọc SOL đó với BlazeStake. Drift Protocol và Kamino Finance cung cấp một sản phẩm đơn giản thực hiện điều này chỉ bằng một cú nhấp chuột, cũng như đòn bẩy thay đổi mà bạn có thể định cấu hình. Bạn cũng có thể thực hiện việc này một cách thủ công thông qua giao thức như Solend. Một biến quan trọng cần lưu ý là tỷ lệ vay SOL. Lãi suất này càng cao thì APR tổng thể của bạn càng thấp. Tại sao? Bởi vì bạn phải khấu trừ nó như một chi phí. Đây là một ví dụ nhanh từ giao diện người dùng SuperStakeSOL của Drift.
Trong ví dụ này, bạn cho vay 5 SOL bằng cách sử dụng 10 bSOL làm tài sản thế chấp. Bạn phải trả APR là 0,6% để cho vay SOL, nhưng sau đó bạn có thể đặt cọc lại SOL đó với bSOL và kiếm thêm thu nhập một lần nữa. Điều này có ý nghĩa miễn là tỷ lệ vay thấp hơn phần thưởng. Hãy nhớ rằng, bạn đang gặp rủi ro ở đây. Rủi ro chính là sự kiện “tách rời” tương tự như mSOL nêu trên. Điều này có thể xảy ra bất cứ lúc nào vì cơ chế liên kết giá trị của nó với SOL có thành phần thời lượng.
Cung cấp thanh khoản
Một cách khác để tăng lợi nhuận LST là cung cấp tính thanh khoản. Nền tảng của các sàn giao dịch phi tập trung là các nhóm thanh khoản cho phép bạn trao đổi các cặp Token. Nếu có đủ các nhóm này, bạn có thể trao đổi bất kỳ tài sản nào thông qua hoán đổi giữa các nhóm thông qua danh sách các nhóm. Vì USDC và SOL thường có tính thanh khoản cao nhất nên mọi lộ trình thường sẽ đi qua chúng, ví dụ: nếu bạn muốn đổi WIF lấy WHALES, trước tiên bạn có thể đổi WIF lấy SOL, sau đó đổi SOL lấy WHALES.
Các nhóm tính phí cho các sàn giao dịch và phí này sẽ được trả lại cho các nhà cung cấp thanh khoản (LP). Khi giao dịch cân bằng và số lượng WIF trao đổi bằng số lượng WHALES trao đổi thì giá vẫn ổn định và LP chỉ rút phí. Tuy nhiên, khoản phí này là hợp lý vì có nguy cơ thua lỗ không ổn định. Nếu nhu cầu bắt đầu nghiêng đáng kể về phía WHALES, lượng WHALES trong nhóm sẽ giảm, trong khi lượng WIF sẽ tiếp tục tăng cho đến khi LP chỉ giữ WIF và giá trị của WIF hiện thấp hơn trước. Xu hướng này rõ ràng có thể đảo ngược, đó là lý do tại sao nó được gọi là tổn thất không ổn định, nhưng đó là điều cần lưu ý.
Vậy, nhóm thanh khoản nào hấp dẫn LST? Đầu tiên, nhóm SOL-LST rất phổ biến vì nó hỗ trợ các hoạt động đặt cược và hủy đặt cọc ngay lập tức. Thứ hai, nhóm loại LST1-LST2 cũng rất tuyệt vời vì bạn nắm giữ hai LST và cả hai đều kiếm được lợi ích đặt cược thông thường đồng thời kiếm được một phần nhỏ phí giao dịch. Bạn biết rằng giá của chúng có mối tương quan cao vì chúng có mối tương quan (mặc dù không cố định) với giá SOL. Rủi ro thua lỗ không ổn định là thấp. Thứ ba, để có tùy chọn rủi ro cao hơn, phần thưởng cao hơn, bạn có thể muốn xem xét một nhóm cho phép bạn trao đổi LST lấy mã thông báo quản trị giao thức của nó, chẳng hạn như jitoSOL-JTO hoặc bSOL-BLZE. Chúng thường được khuyến khích thông qua phần thưởng mã thông báo quản trị bổ sung để đảm bảo tính thanh khoản hợp lý.
Tôi không thể nhấn mạnh đủ tầm quan trọng của việc hiểu rõ các sắc thái bổ sung mà tính thanh khoản mang lại. Các nhóm khác nhau khác nhau về cách phân bổ thanh khoản và LP kiểm soát có vấn đề này. Các cách tiếp cận khác nhau sẽ tốt hơn hoặc tệ hơn tùy thuộc vào cách các mã thông báo giao dịch với nhau, vì vậy bạn cần có một mô hình tinh thần tốt về cách hành động giá sẽ diễn ra, vì vậy bạn muốn đưa tính thanh khoản vào nhóm để luôn đạt được kết quả tốt đó . Đối với hai tùy chọn đầu tiên (SOL-LST, LST1-LST2), mô hình tinh thần của bạn về cơ bản là "chúng sẽ tiếp tục có mối tương quan cao", điều này khiến việc này trở nên rất đơn giản. Nếu bạn muốn tìm hiểu sâu hơn các tùy chọn đơn giản, tôi khuyên bạn nên bắt đầu với số tiền rất nhỏ và xem hành động giá diễn ra như thế nào. Hãy chú ý đến số dư trong nhóm thay đổi như thế nào khi giao dịch tài sản, phí tích lũy như thế nào và quyết định xem có đáng để đầu tư lớn hơn hay không.
Một số giao thức DeFi, như Kamino, cung cấp kho tiền tự động quản lý các chiến lược LP nên bạn không phải làm gì nhiều. Họ đi kèm với một chiến lược được xây dựng sẵn để đưa tiền vào nhóm thanh khoản mà họ theo dõi. Bạn nên hiểu nó là gì trước khi thực hiện việc này, nhưng điều đó có nghĩa là bạn không cần phải vào nhóm và cân bằng lại phạm vi của mình theo cách thủ công. Tất nhiên, họ tính một khoản phí nhỏ.
Ba sự kết hợp giữa cho vay, quay vòng và cung cấp thanh khoản không làm cạn kiệt các lựa chọn của bạn về LST, nhưng tôi không muốn biến điều này thành một luận điểm. Nếu bạn chưa thử cả ba tùy chọn này, bạn có thể muốn thử trước khi bắt đầu.
7. Kết luận
Hy vọng bài viết này đã giúp bạn hiểu rõ hơn về Liquid Stake trên Solana. Tương lai của LST và DeFi trên Solana rất hứa hẹn và tốc độ đổi mới trong lĩnh vực này cũng rất đáng kinh ngạc.
Nếu bạn tìm thấy bất kỳ lỗi nào trong bài viết cần được sửa hoặc bạn cảm thấy rằng tôi đã mô tả điều gì đó không chính xác, tôi rất sẵn lòng nhận phản hồi và xem xét thực hiện các thay đổi.
Điều tuyệt vời về Solana là bạn có thể thử hầu hết tất cả chúng với giá 10 USD. Nếu bạn lo lắng về những rủi ro liên quan và liệu bạn có đủ hiểu biết để thử điều này hay không, bạn có thể bắt đầu một cách thận trọng và cảm nhận về nó. Người duy nhất có thể đánh giá mức độ chấp nhận rủi ro của bạn và liệu bất kỳ cơ hội nào có đáng để nắm bắt hay không chính là bạn.