Chu kỳ bốn năm của tiền điện tử là tiêu chuẩn lịch sử, nhưng những thay đổi cơ bản như gia nhập thể chế, khung pháp lý và kinh tế vĩ mô có thể phá vỡ các mô hình cũ và kéo dài chu kỳ tăng giá hiện tại vào năm 2026. Bài viết này bắt nguồn từ một bài báo được viết bởi Aylo và được biên soạn, biên soạn và viết bởi TechFlow. (Tóm tắt điều hành: Cắt giảm lãi suất, DAT và đợt bán, thị trường tăng giá tiền điện tử đang đạt đỉnh hay vẫn còn nửa chặng đường?) (Bổ sung cơ bản: Phá vỡ 100.000 USD trong 100 ngày nhưng không ai quan tâm, tại sao lại có ít nhà đầu tư bán lẻ hơn trong vòng thị trường tăng giá bitcoin này?) Đầu tiên, bạn gần như không thể bán ở đỉnh của chu kỳ. Tôi không thể làm điều đó và tôi sẽ không cố gắng làm điều đó. Các đỉnh chu kỳ thường xuất hiện trong biểu đồ giao dịch thời gian ngắn (LTFs) và xuất hiện rất nhanh, thường chỉ trở nên rõ ràng khi chúng xuất hiện trong (HTFs) biểu đồ giao dịch dài hạn. Các nhà giao dịch trong ngày tập trung vào giao dịch chu kỳ ngắn có thể nắm bắt được đỉnh của chu kỳ, nhưng họ đã dự đoán và tin rằng đỉnh của chu kỳ đang đến rất nhiều lần nên dự đoán này trở nên vô nghĩa. Họ không nhìn vào bối cảnh thị trường rộng lớn hơn. Tôi vẫn đang mò mẫm trên thị trường và học hỏi. Tôi chưa trải nghiệm đủ chu kỳ thị trường để khiến tôi cảm thấy mình là một chuyên gia, vì vậy tôi chỉ ở đây để chia sẻ những suy nghĩ và quan sát thực sự của mình. Hãy đưa ra kết luận dựa trên phán đoán của riêng bạn và đưa ra quyết định tài chính của riêng bạn. Tôi không biết nhiều hơn bất kỳ ai, và tôi thay đổi quan điểm của mình thường xuyên dựa trên dữ liệu mới. Lập luận ủng hộ đỉnh của chu kỳ bốn năm Quan điểm về nhận dạng mẫu: Nhìn lại biểu đồ lịch sử, không thể phủ nhận rằng có một mô hình rõ ràng: Tháng 12 năm 2013, tháng 12 năm 2017, tháng 11 năm 2021. Chu kỳ bốn năm hoạt động nhất quán bất thường và các mô hình trên thị trường thường tồn tại cho đến khi chúng bị phá vỡ bởi một sự thay đổi cơ bản. Tại sao mô hình này có thể tiếp tục: Tâm lý học đã ăn sâu vào cơ quan của thị trường tiền điện tử. Lời tiên tri tự ứng nghiệm: Nhận thức rộng rãi này có thể kích hoạt áp lực bán phối hợp, đồng thời giao tiếp với các đòn bẩy ẩn trong hệ thống (có thể là DAT?). Kết hợp. Mối tương quan của hiệu ứng giảm một nửa: Bitcoin halving tạo ra các cú sốc nguồn cung mà trong lịch sử thường xảy ra từ 12 đến 18 tháng trước khi đạt đỉnh (mặc dù trong chu kỳ này, điều này dựa trên tường thuật nhiều hơn là thực tế). Dao cạo của Occam: Lời giải thích đơn giản nhất thường đúng: Tại sao lại làm phức tạp một mô hình đã thành công ba lần? Rõ ràng chúng ta đang ở giữa và cuối chu kỳ: Bitcoin đã đạt được lợi nhuận đáng kể kể từ khi chạm đáy. Mô hình này cho thấy rằng chúng ta có thể đang tiến gần đến cửa sổ thời gian cao điểm. Lập luận chống lại đỉnh cao của chu kỳ bốn năm (Lý thuyết 2026): Quan điểm thay đổi cơ bản: Tôi đặt một câu hỏi đơn giản: liệu một chu kỳ do tổ chức điều khiển có thực sự giống hệt với hai chu kỳ do nhà bán lẻ điều khiển trước đó không? Tôi tin vào chu kỳ thị trường nói chung, vì vậy tôi sẽ không thảo luận về cái gọi là "siêu chu kỳ" ở đây, nhưng tôi nghĩ chu kỳ có thể được rút ngắn hoặc kéo dài do các yếu tố khác. Tại sao lần này có thể thực sự khác: 1. Hành vi tổ chức so với hành vi bán lẻ Dòng ETF giao ngay và dòng sàn giao dịch truyền thống tạo ra một mô hình thanh khoản mới. Chốt lời hệ thống của tổ chức diễn ra suôn sẻ hơn và ít bị hoảng loạn hơn, trong khi hành vi của nhà đầu tư bán lẻ dễ biến động hơn. 2. Các chỉ báo truyền thống có thể không hoạt động Chúng tôi có một số lượng lớn các công cụ phân tích chu kỳ (chẳng hạn như NVT, MVRV, v.v.), nhưng phạm vi lịch sử của chúng dựa trên thị trường bán lẻ. Sự tham gia của các tổ chức về cơ bản thay đổi định nghĩa về "quá mức". Hiện tại, bitcoin thậm chí còn chưa vượt qua mức cao của chu kỳ trước đó về vàng: nó hầu như không phải là một bong bóng. 3. Cuộc cách mạng môi trường pháp lý Môi trường thị trường cho chu kỳ này hoàn toàn khác và sự chấp nhận của Hoa Kỳ và SEC đã làm rõ khuôn khổ thể chế. Các chu kỳ trước đã kết thúc một phần bởi các cú sốc quy định (chẳng hạn như cú đánh ICO năm 2018). Nguy cơ kết thúc chu kỳ bùng nổ hệ thống đó đã giảm đáng kể. 4. Kinh tế vĩ mô và động lực của Fed Nhiệm kỳ của Chủ tịch Fed Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm 2026 và Trump dự kiến sẽ công bố một chủ tịch mới vào cuối năm 2025. Động lực "chủ tịch Fed bóng tối" làm suy yếu hiệu quả của chính sách hiện tại và có thể tạo ra áp lực mua sớm trước khi Trump đề cử một chủ tịch ôn hòa. Cuộc họp FOMC đầu tiên của tân chủ tịch Fed dự kiến diễn ra vào ngày 17-18 tháng 6 năm 2026: hoặc một chất xúc tác chu kỳ tiềm năng. Giai đoạn chuyển tiếp có khả năng sẽ tiếp tục "môi trường (Goldilocks) tóc vàng" (có nghĩa là một nền kinh tế ổn định với lãi suất vừa phải). Mô hình lịch sử chuyển đổi tổng thống Fed: Nhìn lại quá trình chuyển đổi trong quá khứ có thể cung cấp một khuôn mẫu hấp dẫn cho chu kỳ thị trường. Mô hình ổn định: Cả hai quá trình chuyển đổi đều cho thấy một trình tự tương tự: các thông báo đề cử đã thúc đẩy thị trường tăng giá và tiếp tục trong giai đoạn chuyển tiếp, nhưng sự điều chỉnh của S&P 500 trùng với nhiệm kỳ tổng thống mới của chủ tịch. Trong quá trình chuyển đổi Yellen, S&P 500 mất khoảng 6% trong tháng 1-2/2014. Khi Ball tiếp quản, S&P 500 đã trải qua sự điều chỉnh khoảng 12% vào tháng 2 năm 2018. Mô hình này cho thấy rằng thông báo dự kiến của Trump về một đề cử tổng thống mới vào cuối năm 2025 có thể kéo dài thị trường tăng giá đến giai đoạn chuyển tiếp, với khả năng biến động lớn hơn trong quá trình chuyển đổi từ tháng 5 đến tháng 6 năm 2026: điều này có thể trùng với cửa sổ thời gian ở đỉnh của chu kỳ 5. Những thay đổi trong cấu trúc thị trường Mối quan tâm về khấu hao tiền tệ: Yếu tố này đang tạo ra các động lực nhu cầu mới không còn giới hạn ở các chu kỳ khẩu vị rủi ro truyền thống. Vốn hóa thị trường stablecoin là chỉ số hàng đầu: tăng trưởng ổn định, trở thành chỉ số then chốt về "bột khô" (sức mua tiềm năng) của thị trường. Nhu cầu Bitcoin đa dạng hơn về các nguồn: bao gồm ETF, DAT (kho bạc tài sản kỹ thuật số), quỹ hưu trí, v.v., rộng rãi hơn so với các chu kỳ trước. Điều gì có thể kết thúc chu kỳ sớm và khiến chu kỳ bốn năm xuất hiện trở lại? Rủi ro đòn bẩy DAT: Tôi nghĩ yếu tố giảm mạnh nhất là các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số có thể thanh lý đòn bẩy nhanh hơn dự kiến. Người bán cưỡng chế chính có thể áp đảo người mua và thay đổi cấu trúc thị trường. Tuy nhiên, có sự khác biệt giữa việc mất nhu cầu mua (mNAV gần 1) và trở thành người bán bắt buộc gây ra "sự sụt giảm dữ dội". Tuy nhiên, việc mất sức mua của các DAT chính rõ ràng là một tác động đáng kể. Có rất nhiều suy đoán rằng điều này đã xảy ra, đặc biệt là khi mNAV tại Strategy và các công ty ETH DAT lớn đã giảm đáng kể. Tôi không mù quáng trước điều này, và bạn không nên bỏ qua nó, vì vậy nó đáng để chú ý kỹ lưỡng. Rủi ro vĩ mô: Lạm phát tăng trở lại sẽ là rủi ro vĩ mô chính, nhưng tôi chưa thấy bằng chứng về điều đó vào lúc này. Thị trường tiền điện tử hiện có mối tương quan cao với môi trường vĩ mô, trong khi chúng ta vẫn đang ở trạng thái "(Goldilocks) Goldilocks" (nền kinh tế ổn định và lãi suất vừa phải). Các yếu tố còn thiếu của đỉnh chu kỳ Chưa có sự cuồng tín: Thị trường vẫn chưa thoát khỏi lo lắng và cứ giảm 5% sẽ kích hoạt dự báo về đỉnh chu kỳ (đã diễn ra trong 18 tháng). Thiếu sự điên cuồng của thị trường bền vững hoặc sự chấp nhận nhất quán của thị trường đối với đà tăng. Không có hành vi "đỉnh bùng nổ" xảy ra (mặc dù không bắt buộc). Các tín hiệu tiềm năng: Nếu thị trường tiền điện tử cho thấy một đợt phục hồi đáng kể vào cuối năm nay và vượt trội hơn đáng kể so với thị trường chứng khoán, tín hiệu "đỉnh bùng nổ" này có thể chỉ ra rằng đỉnh chu kỳ của thị trường tiền điện tử sớm hơn chu kỳ kinh doanh dự kiến kéo dài đến năm 2026. Chỉ báo hàng đầu Stablecoin Một chỉ báo đặc biệt đáng chú ý...
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Quan điểm: Tài sản tiền điện tử 4 năm chu kỳ sẽ được tái cấu trúc? Các tổ chức tham gia có thể kéo dài thị trường tăng đến 2026
Chu kỳ bốn năm của tiền điện tử là tiêu chuẩn lịch sử, nhưng những thay đổi cơ bản như gia nhập thể chế, khung pháp lý và kinh tế vĩ mô có thể phá vỡ các mô hình cũ và kéo dài chu kỳ tăng giá hiện tại vào năm 2026. Bài viết này bắt nguồn từ một bài báo được viết bởi Aylo và được biên soạn, biên soạn và viết bởi TechFlow. (Tóm tắt điều hành: Cắt giảm lãi suất, DAT và đợt bán, thị trường tăng giá tiền điện tử đang đạt đỉnh hay vẫn còn nửa chặng đường?) (Bổ sung cơ bản: Phá vỡ 100.000 USD trong 100 ngày nhưng không ai quan tâm, tại sao lại có ít nhà đầu tư bán lẻ hơn trong vòng thị trường tăng giá bitcoin này?) Đầu tiên, bạn gần như không thể bán ở đỉnh của chu kỳ. Tôi không thể làm điều đó và tôi sẽ không cố gắng làm điều đó. Các đỉnh chu kỳ thường xuất hiện trong biểu đồ giao dịch thời gian ngắn (LTFs) và xuất hiện rất nhanh, thường chỉ trở nên rõ ràng khi chúng xuất hiện trong (HTFs) biểu đồ giao dịch dài hạn. Các nhà giao dịch trong ngày tập trung vào giao dịch chu kỳ ngắn có thể nắm bắt được đỉnh của chu kỳ, nhưng họ đã dự đoán và tin rằng đỉnh của chu kỳ đang đến rất nhiều lần nên dự đoán này trở nên vô nghĩa. Họ không nhìn vào bối cảnh thị trường rộng lớn hơn. Tôi vẫn đang mò mẫm trên thị trường và học hỏi. Tôi chưa trải nghiệm đủ chu kỳ thị trường để khiến tôi cảm thấy mình là một chuyên gia, vì vậy tôi chỉ ở đây để chia sẻ những suy nghĩ và quan sát thực sự của mình. Hãy đưa ra kết luận dựa trên phán đoán của riêng bạn và đưa ra quyết định tài chính của riêng bạn. Tôi không biết nhiều hơn bất kỳ ai, và tôi thay đổi quan điểm của mình thường xuyên dựa trên dữ liệu mới. Lập luận ủng hộ đỉnh của chu kỳ bốn năm Quan điểm về nhận dạng mẫu: Nhìn lại biểu đồ lịch sử, không thể phủ nhận rằng có một mô hình rõ ràng: Tháng 12 năm 2013, tháng 12 năm 2017, tháng 11 năm 2021. Chu kỳ bốn năm hoạt động nhất quán bất thường và các mô hình trên thị trường thường tồn tại cho đến khi chúng bị phá vỡ bởi một sự thay đổi cơ bản. Tại sao mô hình này có thể tiếp tục: Tâm lý học đã ăn sâu vào cơ quan của thị trường tiền điện tử. Lời tiên tri tự ứng nghiệm: Nhận thức rộng rãi này có thể kích hoạt áp lực bán phối hợp, đồng thời giao tiếp với các đòn bẩy ẩn trong hệ thống (có thể là DAT?). Kết hợp. Mối tương quan của hiệu ứng giảm một nửa: Bitcoin halving tạo ra các cú sốc nguồn cung mà trong lịch sử thường xảy ra từ 12 đến 18 tháng trước khi đạt đỉnh (mặc dù trong chu kỳ này, điều này dựa trên tường thuật nhiều hơn là thực tế). Dao cạo của Occam: Lời giải thích đơn giản nhất thường đúng: Tại sao lại làm phức tạp một mô hình đã thành công ba lần? Rõ ràng chúng ta đang ở giữa và cuối chu kỳ: Bitcoin đã đạt được lợi nhuận đáng kể kể từ khi chạm đáy. Mô hình này cho thấy rằng chúng ta có thể đang tiến gần đến cửa sổ thời gian cao điểm. Lập luận chống lại đỉnh cao của chu kỳ bốn năm (Lý thuyết 2026): Quan điểm thay đổi cơ bản: Tôi đặt một câu hỏi đơn giản: liệu một chu kỳ do tổ chức điều khiển có thực sự giống hệt với hai chu kỳ do nhà bán lẻ điều khiển trước đó không? Tôi tin vào chu kỳ thị trường nói chung, vì vậy tôi sẽ không thảo luận về cái gọi là "siêu chu kỳ" ở đây, nhưng tôi nghĩ chu kỳ có thể được rút ngắn hoặc kéo dài do các yếu tố khác. Tại sao lần này có thể thực sự khác: 1. Hành vi tổ chức so với hành vi bán lẻ Dòng ETF giao ngay và dòng sàn giao dịch truyền thống tạo ra một mô hình thanh khoản mới. Chốt lời hệ thống của tổ chức diễn ra suôn sẻ hơn và ít bị hoảng loạn hơn, trong khi hành vi của nhà đầu tư bán lẻ dễ biến động hơn. 2. Các chỉ báo truyền thống có thể không hoạt động Chúng tôi có một số lượng lớn các công cụ phân tích chu kỳ (chẳng hạn như NVT, MVRV, v.v.), nhưng phạm vi lịch sử của chúng dựa trên thị trường bán lẻ. Sự tham gia của các tổ chức về cơ bản thay đổi định nghĩa về "quá mức". Hiện tại, bitcoin thậm chí còn chưa vượt qua mức cao của chu kỳ trước đó về vàng: nó hầu như không phải là một bong bóng. 3. Cuộc cách mạng môi trường pháp lý Môi trường thị trường cho chu kỳ này hoàn toàn khác và sự chấp nhận của Hoa Kỳ và SEC đã làm rõ khuôn khổ thể chế. Các chu kỳ trước đã kết thúc một phần bởi các cú sốc quy định (chẳng hạn như cú đánh ICO năm 2018). Nguy cơ kết thúc chu kỳ bùng nổ hệ thống đó đã giảm đáng kể. 4. Kinh tế vĩ mô và động lực của Fed Nhiệm kỳ của Chủ tịch Fed Powell sẽ kết thúc vào tháng 5 năm 2026 và Trump dự kiến sẽ công bố một chủ tịch mới vào cuối năm 2025. Động lực "chủ tịch Fed bóng tối" làm suy yếu hiệu quả của chính sách hiện tại và có thể tạo ra áp lực mua sớm trước khi Trump đề cử một chủ tịch ôn hòa. Cuộc họp FOMC đầu tiên của tân chủ tịch Fed dự kiến diễn ra vào ngày 17-18 tháng 6 năm 2026: hoặc một chất xúc tác chu kỳ tiềm năng. Giai đoạn chuyển tiếp có khả năng sẽ tiếp tục "môi trường (Goldilocks) tóc vàng" (có nghĩa là một nền kinh tế ổn định với lãi suất vừa phải). Mô hình lịch sử chuyển đổi tổng thống Fed: Nhìn lại quá trình chuyển đổi trong quá khứ có thể cung cấp một khuôn mẫu hấp dẫn cho chu kỳ thị trường. Mô hình ổn định: Cả hai quá trình chuyển đổi đều cho thấy một trình tự tương tự: các thông báo đề cử đã thúc đẩy thị trường tăng giá và tiếp tục trong giai đoạn chuyển tiếp, nhưng sự điều chỉnh của S&P 500 trùng với nhiệm kỳ tổng thống mới của chủ tịch. Trong quá trình chuyển đổi Yellen, S&P 500 mất khoảng 6% trong tháng 1-2/2014. Khi Ball tiếp quản, S&P 500 đã trải qua sự điều chỉnh khoảng 12% vào tháng 2 năm 2018. Mô hình này cho thấy rằng thông báo dự kiến của Trump về một đề cử tổng thống mới vào cuối năm 2025 có thể kéo dài thị trường tăng giá đến giai đoạn chuyển tiếp, với khả năng biến động lớn hơn trong quá trình chuyển đổi từ tháng 5 đến tháng 6 năm 2026: điều này có thể trùng với cửa sổ thời gian ở đỉnh của chu kỳ 5. Những thay đổi trong cấu trúc thị trường Mối quan tâm về khấu hao tiền tệ: Yếu tố này đang tạo ra các động lực nhu cầu mới không còn giới hạn ở các chu kỳ khẩu vị rủi ro truyền thống. Vốn hóa thị trường stablecoin là chỉ số hàng đầu: tăng trưởng ổn định, trở thành chỉ số then chốt về "bột khô" (sức mua tiềm năng) của thị trường. Nhu cầu Bitcoin đa dạng hơn về các nguồn: bao gồm ETF, DAT (kho bạc tài sản kỹ thuật số), quỹ hưu trí, v.v., rộng rãi hơn so với các chu kỳ trước. Điều gì có thể kết thúc chu kỳ sớm và khiến chu kỳ bốn năm xuất hiện trở lại? Rủi ro đòn bẩy DAT: Tôi nghĩ yếu tố giảm mạnh nhất là các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số có thể thanh lý đòn bẩy nhanh hơn dự kiến. Người bán cưỡng chế chính có thể áp đảo người mua và thay đổi cấu trúc thị trường. Tuy nhiên, có sự khác biệt giữa việc mất nhu cầu mua (mNAV gần 1) và trở thành người bán bắt buộc gây ra "sự sụt giảm dữ dội". Tuy nhiên, việc mất sức mua của các DAT chính rõ ràng là một tác động đáng kể. Có rất nhiều suy đoán rằng điều này đã xảy ra, đặc biệt là khi mNAV tại Strategy và các công ty ETH DAT lớn đã giảm đáng kể. Tôi không mù quáng trước điều này, và bạn không nên bỏ qua nó, vì vậy nó đáng để chú ý kỹ lưỡng. Rủi ro vĩ mô: Lạm phát tăng trở lại sẽ là rủi ro vĩ mô chính, nhưng tôi chưa thấy bằng chứng về điều đó vào lúc này. Thị trường tiền điện tử hiện có mối tương quan cao với môi trường vĩ mô, trong khi chúng ta vẫn đang ở trạng thái "(Goldilocks) Goldilocks" (nền kinh tế ổn định và lãi suất vừa phải). Các yếu tố còn thiếu của đỉnh chu kỳ Chưa có sự cuồng tín: Thị trường vẫn chưa thoát khỏi lo lắng và cứ giảm 5% sẽ kích hoạt dự báo về đỉnh chu kỳ (đã diễn ra trong 18 tháng). Thiếu sự điên cuồng của thị trường bền vững hoặc sự chấp nhận nhất quán của thị trường đối với đà tăng. Không có hành vi "đỉnh bùng nổ" xảy ra (mặc dù không bắt buộc). Các tín hiệu tiềm năng: Nếu thị trường tiền điện tử cho thấy một đợt phục hồi đáng kể vào cuối năm nay và vượt trội hơn đáng kể so với thị trường chứng khoán, tín hiệu "đỉnh bùng nổ" này có thể chỉ ra rằng đỉnh chu kỳ của thị trường tiền điện tử sớm hơn chu kỳ kinh doanh dự kiến kéo dài đến năm 2026. Chỉ báo hàng đầu Stablecoin Một chỉ báo đặc biệt đáng chú ý...