Thị trường tài chính năm 2025 là một chiến trường, các nhà đầu tư bán lẻ nhờ vào sự phối hợp của mạng xã hội và nhiệt huyết đầu cơ, đã có những cuộc giao tranh gay gắt với các ông lớn trên phố Wall sở hữu vốn lớn và chiến lược tinh nhuệ. Động thái này đặc biệt rõ ràng trong cuộc chơi giữa Bitcoin và cái gọi là "đường tử", sự bật lại quá mức của chỉ số S&P 500, cùng với cơn sốt đầu cơ vào tùy chọn và tài sản tiền điện tử, đặt ra một câu hỏi quan trọng: Ai sẽ thắng trong cuộc chiến kéo dài này? Bài viết này dựa trên dữ liệu thị trường mới nhất, phân tích kỹ thuật và xu hướng vĩ mô, khám phá cuộc chiến giữa bán lẻ và phố Wall, ý nghĩa của các mức kháng cự chính của Bitcoin, cũng như tác động rộng lớn hơn của cổ phiếu, hàng hóa và tài sản tiền điện tử trong năm 2025.
Cuộc nổi dậy của bán lẻ: sức mạnh không thể bị bỏ qua
Nhà đầu tư bán lẻ đã trở thành một sức mạnh mạnh mẽ, thúc đẩy hoạt động thị trường chưa từng thấy. Trong thị trường tùy chọn, nhà đầu tư bán lẻ chiếm hai phần ba khối lượng giao dịch tùy chọn hàng ngày của chỉ số S&P 500, trong đó 70% tùy chọn là tùy chọn mua, tâm lý mua này chưa từng thấy kể từ cơn sốt cổ phiếu meme năm 2021. Cơn sốt đầu cơ này gợi nhớ đến sự kiện bẫy ngắn của GameStop và AMC, khi nhà đầu tư bán lẻ phối hợp hành động qua các nền tảng như X và Reddit, đánh bại các quỹ đầu cơ, dẫn đến thua lỗ nặng nề cho các vị thế bán khống. Trong thị trường Tài sản tiền điện tử, chỉ báo dao động Tom Mlen cho thấy, các nhà giao dịch không báo cáo (bán lẻ) nắm giữ một lượng lớn vị thế mua ròng trong hợp đồng tương lai Bitcoin vi mô, đẩy giá gần mức kháng cự "đường chết" quan trọng, điều này đã gây ra 80% mức điều chỉnh vào năm 2017 và 2021.
Sức mạnh của bán lẻ nằm ở động năng được tạo ra để thúc đẩy sự siết chặt. Ví dụ, giá Bitcoin đã tăng vọt lên 122,946 USD vào tháng 12 năm 2024, nhờ vào sự nhiệt tình của bán lẻ và dòng vốn 1.9 tỷ USD từ ETF tổ chức vào tháng 1 năm 2025, vượt xa số lượng 13,850 BTC được khai thác trong tháng đó. Nhu cầu do bán lẻ thúc đẩy, cộng thêm việc doanh nghiệp áp dụng (ví dụ, MicroStrategy nắm giữ 450,000 BTC trị giá 45 tỷ USD), cho thấy sự chuyển đổi cấu trúc có thể đè bẹp các cược giảm giá của Phố Wall.
Tuy nhiên, sự cuồng nhiệt của các nhà đầu tư bán lẻ cũng đi kèm với rủi ro. Trạng thái mua quá mức, như sự phân kỳ RSI của Bitcoin và sự tách biệt của chỉ số S&P 500 so với đường trung bình động 20 ngày của nó, cho thấy thị trường có thể đang mệt mỏi. Dữ liệu từ Glassnode cho thấy, các nhà đầu tư bán lẻ thường mua vào tại các điểm cao và bán tháo trong panic khi có sự điều chỉnh, khiến họ dễ bị ảnh hưởng bởi sự rút lui chiến thuật của Phố Wall.
Cuộc phản công của Phố Wall: Sức mạnh của kiên nhẫn và vốn
Quỹ đầu cơ và nhà tư vấn giao dịch hàng hóa (CTA) đại diện cho Phố Wall đang chơi một trò chơi khác. Vị thế bán khống ròng của họ trên chỉ số Russell 2000 và Bitcoin (theo báo cáo của Subu Trade) phản ánh cược ngược chiều vào sự hồi quy về trung bình. Tỷ lệ vị thế ròng của các nhà đầu cơ lớn so với hợp đồng mở trên Russell 2000 là "cực kỳ tiêu cực", mô hình này thường báo hiệu sự đảo chiều trong lịch sử. Tương tự, cược bán khống của quỹ đầu cơ vào Bitcoin dự kiến sẽ xuất hiện sự sụp đổ tương tự như trong quá khứ, Peter Schiff cảnh báo rằng nếu Nasdaq rơi vào thị trường gấu, Bitcoin có thể giảm xuống 65.000 USD.
Lợi thế chiến lược của Phố Wall thể hiện qua giao dịch trong các hồ bơi tối, giao dịch khối lượng 4 tỷ USD của SPY cho thấy các tổ chức đang định vị lại. Hồ sơ gần đây của Ray Dalio cho thấy ông bán vị thế chỉ số S&P 500, chuyển sang mua vàng và cổ phiếu Trung Quốc (như BABA), cho thấy sự chuyển hướng sang tài sản phòng thủ trong bối cảnh lo ngại về thuế quan và sự gia tăng biến động. VIX (chỉ số lo lắng của thị trường) đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2024, cho thấy Phố Wall đã chuẩn bị cho một thị trường đầy biến động.
Tuy nhiên, các vị thế bán khống của Phố Wall cũng đối mặt với rủi ro. Nếu Bitcoin phá vỡ "đường chết" (khoảng 120.000-125.000 USD, dựa trên đỉnh điểm năm 2025), việc các tay chơi bán khống mua lại có thể kích hoạt một đợt "bật lại" liên tiếp, đẩy giá lên cao hơn nữa. Chỉ số S&P 500 ghi nhận sự phục hồi nhanh thứ ba, tăng 20% trong năm 2024, trong khi Nasdaq đạt đỉnh mới vào tháng 7 năm 2025 (được thúc đẩy bởi định giá 4 nghìn tỷ USD của Nvidia), cho thấy động lực có thể thách thức các cược giảm giá. Phố Wall cần điểm vào thấp hơn có thể buộc các quỹ CTA phải mua vào trong bối cảnh tăng giá, vì mức tiền mặt thấp hơn tín hiệu bán của ngân hàng Mỹ.
Đường tử: Thời khắc sống còn của Bitcoin
Đường "chết" của Bitcoin là chìa khóa trong cuộc chiến giữa bán lẻ và Phố Wall. Mức kháng cự kỹ thuật này đã được chạm tới vào năm 2017 và 2021, dẫn đến sự điều chỉnh hơn 80%. Vào năm 2025, Bitcoin đã chạm mức này (đỉnh 122,946 USD) nhưng gặp phải sự từ chối nhẹ, khối lượng giao dịch thấp cho thấy cần thận trọng. Tuy nhiên, một số yếu tố cho thấy có thể xảy ra sự bứt phá:
Doanh nghiệp áp dụng: Hơn 130 công ty, bao gồm MicroStrategy và có thể bao gồm Trump Media, đã chọn Bitcoin làm tài sản dự trữ, và Metaplanet của Nhật Bản có kế hoạch tăng gấp năm lần số dự trữ 10,000 BTC của mình. Việc mua vào từ các tổ chức kết hợp với sự nhiệt tình của bán lẻ đã tạo ra sự mất cân bằng cung cầu, số BTC mà ETF hấp thụ vượt xa lượng khai thác.
Chính trị thuận lợi: Chính phủ Trump ủng hộ lập trường về mã hóa, bao gồm đề xuất dự trữ Bitcoin chiến lược của Mỹ và hội nghị thượng đỉnh về mã hóa tại Nhà Trắng, đã thúc đẩy tâm lý thị trường. Tuy nhiên, chính sách thuế quan của Trump đã gây ra biến động, Bitcoin đã giảm 17% xuống 78,103 USD vào tháng 2 năm 2025 do lo ngại về thương mại.
Diễn biến trên chuỗi: Dữ liệu từ Glassnode cho thấy rằng mô hình tích lũy của các nhà đầu tư lớn ( >10,000 BTC), nhà giao dịch vừa và bán lẻ phù hợp với giai đoạn bứt phá. Sự giảm xuống của số dư trên sàn giao dịch càng cho thấy nguồn cung đang thắt chặt.
Việc vượt qua "đường tử" có thể khiến giá mục tiêu của Bitcoin đạt 150.000-200.000 USD, như dự đoán của Max Keiser và Chamath Palihapitiya, được thúc đẩy bởi giới hạn cứng 21 triệu coin và nhu cầu ETF. Ngược lại, nếu không thể vượt qua mức này, cộng với những gió ngược vĩ mô (ví dụ, Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất một cách diều hâu, và mối tương quan với Nasdaq 0,88), có thể kích hoạt sự điều chỉnh xuống còn 65.000-80.000 USD, như cảnh báo của Schiff.
Tính liên quan của thị trường và mùa báo cáo tài chính
Sự tương tác giữa cổ phiếu, hàng hóa và tài sản tiền điện tử làm nổi bật cuộc chiến rộng lớn hơn. Chỉ số S&P 500 và Nasdaq đã lập kỷ lục vào tháng 7 năm 2025, đang trong trạng thái mua quá mức, theo Subu Trade, chỉ có 11% tình huống tương tự vẫn giữ được xu hướng tăng giá sau ba ngày. Mùa báo cáo tài chính bắt đầu với Tesla và Google, thị trường kỳ vọng hoàn hảo, Goldman Sachs báo cáo rằng tâm lý lạc quan đạt mức chưa từng có. Tuy nhiên, mô hình "mua kỳ vọng, bán thực tế" (ví dụ Netflix) và mức P/E dự phóng thấp của Google (23) trong bối cảnh rủi ro về trí tuệ nhân tạo và địa chính trị cho thấy sự biến động.
Về hàng hóa, vàng và bạc đang có dấu hiệu bứt phá, mục tiêu giá vàng là 4,000 đô la, mục tiêu giá bạc là 42-43 đô la, phản ánh vị thế phòng thủ. Các khoáng sản đất hiếm cần cho phần cứng trí tuệ nhân tạo dự kiến sẽ tạo ra cơn sốt trong vòng mười năm tới, khi các quốc gia tranh giành nguồn cung. Việc bơm thanh khoản từ Trung Quốc đã thúc đẩy cổ phiếu như Yinn CQ, cho thấy dòng vốn đang chuyển hướng sang các thị trường mới nổi.
Quan điểm: Kết quả năm 2025
bán lẻ trong ngắn hạn chiếm ưu thế, đặc biệt trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, việc mua sắm đồng bộ của họ và sự hỗ trợ từ các doanh nghiệp có thể vượt qua "đường chết", kích hoạt chiến dịch bứt phá đối với các đợt bán khống tại Phố Wall. Tuy nhiên, vốn của Phố Wall, hoạt động trong các hồ giao dịch ẩn và khả năng đối phó với biến động giúp họ chiếm ưu thế trong việc điều chỉnh dài hạn. Tình trạng mua quá mức của chỉ số S&P 500 và sự tăng vọt của VIX cho thấy việc điều chỉnh ngắn hạn có thể phù hợp với sự thất bại của Bitcoin tại mức kháng cự, nếu áp lực vĩ mô (chẳng hạn như thuế quan, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang) gia tăng.
Để giúp bán lẻ "chiến thắng", sự phối hợp liên tục và khối lượng giao dịch là rất quan trọng, đặc biệt là khi vượt qua các mức kỹ thuật chính. Phố Wall dựa vào sự hồi quy trung bình và sự gia tăng biến động, tận dụng quỹ tiền mặt để mua vào các điểm thấp. Quan điểm của tôi nghiêng về năm 2025 sẽ là một năm đầy biến động, bán lẻ sẽ đạt được những chiến thắng chiến thuật (ví dụ như bẫy bán khống tiền điện tử), nhưng trừ khi có sự kiện thiên nga đen (ví dụ như dòng vốn ETF quy mô lớn hoặc sự thay đổi trong quy định), độ sâu chiến lược của Phố Wall sẽ chiếm ưu thế. Các nhà đầu tư nên giữ sự linh hoạt, tập trung vào mức 120,000-125,000 đô la của Bitcoin, các tùy chọn mua tăng giá S&P 6,350 và các chất xúc tác báo cáo tài chính để tìm kiếm manh mối về hướng đi.
Tóm lại, năm 2025 là một ván cờ rủi ro cao. Sự nhiệt tình của bán lẻ gặp gỡ chủ nghĩa thực dụng của Phố Wall, mặc dù "đường chết" rất quan trọng, nhưng kết quả phụ thuộc vào khối lượng giao dịch, sự ổn định vĩ mô và ai là người nhường bước trước.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cuộc chiến giữa nhà đầu tư bán lẻ và Phố Wall năm 2025: Cuộc tranh giành quyền kiểm soát thị trường
Thị trường tài chính năm 2025 là một chiến trường, các nhà đầu tư bán lẻ nhờ vào sự phối hợp của mạng xã hội và nhiệt huyết đầu cơ, đã có những cuộc giao tranh gay gắt với các ông lớn trên phố Wall sở hữu vốn lớn và chiến lược tinh nhuệ. Động thái này đặc biệt rõ ràng trong cuộc chơi giữa Bitcoin và cái gọi là "đường tử", sự bật lại quá mức của chỉ số S&P 500, cùng với cơn sốt đầu cơ vào tùy chọn và tài sản tiền điện tử, đặt ra một câu hỏi quan trọng: Ai sẽ thắng trong cuộc chiến kéo dài này? Bài viết này dựa trên dữ liệu thị trường mới nhất, phân tích kỹ thuật và xu hướng vĩ mô, khám phá cuộc chiến giữa bán lẻ và phố Wall, ý nghĩa của các mức kháng cự chính của Bitcoin, cũng như tác động rộng lớn hơn của cổ phiếu, hàng hóa và tài sản tiền điện tử trong năm 2025.
Cuộc nổi dậy của bán lẻ: sức mạnh không thể bị bỏ qua
Nhà đầu tư bán lẻ đã trở thành một sức mạnh mạnh mẽ, thúc đẩy hoạt động thị trường chưa từng thấy. Trong thị trường tùy chọn, nhà đầu tư bán lẻ chiếm hai phần ba khối lượng giao dịch tùy chọn hàng ngày của chỉ số S&P 500, trong đó 70% tùy chọn là tùy chọn mua, tâm lý mua này chưa từng thấy kể từ cơn sốt cổ phiếu meme năm 2021. Cơn sốt đầu cơ này gợi nhớ đến sự kiện bẫy ngắn của GameStop và AMC, khi nhà đầu tư bán lẻ phối hợp hành động qua các nền tảng như X và Reddit, đánh bại các quỹ đầu cơ, dẫn đến thua lỗ nặng nề cho các vị thế bán khống. Trong thị trường Tài sản tiền điện tử, chỉ báo dao động Tom Mlen cho thấy, các nhà giao dịch không báo cáo (bán lẻ) nắm giữ một lượng lớn vị thế mua ròng trong hợp đồng tương lai Bitcoin vi mô, đẩy giá gần mức kháng cự "đường chết" quan trọng, điều này đã gây ra 80% mức điều chỉnh vào năm 2017 và 2021.
Sức mạnh của bán lẻ nằm ở động năng được tạo ra để thúc đẩy sự siết chặt. Ví dụ, giá Bitcoin đã tăng vọt lên 122,946 USD vào tháng 12 năm 2024, nhờ vào sự nhiệt tình của bán lẻ và dòng vốn 1.9 tỷ USD từ ETF tổ chức vào tháng 1 năm 2025, vượt xa số lượng 13,850 BTC được khai thác trong tháng đó. Nhu cầu do bán lẻ thúc đẩy, cộng thêm việc doanh nghiệp áp dụng (ví dụ, MicroStrategy nắm giữ 450,000 BTC trị giá 45 tỷ USD), cho thấy sự chuyển đổi cấu trúc có thể đè bẹp các cược giảm giá của Phố Wall.
Tuy nhiên, sự cuồng nhiệt của các nhà đầu tư bán lẻ cũng đi kèm với rủi ro. Trạng thái mua quá mức, như sự phân kỳ RSI của Bitcoin và sự tách biệt của chỉ số S&P 500 so với đường trung bình động 20 ngày của nó, cho thấy thị trường có thể đang mệt mỏi. Dữ liệu từ Glassnode cho thấy, các nhà đầu tư bán lẻ thường mua vào tại các điểm cao và bán tháo trong panic khi có sự điều chỉnh, khiến họ dễ bị ảnh hưởng bởi sự rút lui chiến thuật của Phố Wall.
Cuộc phản công của Phố Wall: Sức mạnh của kiên nhẫn và vốn
Quỹ đầu cơ và nhà tư vấn giao dịch hàng hóa (CTA) đại diện cho Phố Wall đang chơi một trò chơi khác. Vị thế bán khống ròng của họ trên chỉ số Russell 2000 và Bitcoin (theo báo cáo của Subu Trade) phản ánh cược ngược chiều vào sự hồi quy về trung bình. Tỷ lệ vị thế ròng của các nhà đầu cơ lớn so với hợp đồng mở trên Russell 2000 là "cực kỳ tiêu cực", mô hình này thường báo hiệu sự đảo chiều trong lịch sử. Tương tự, cược bán khống của quỹ đầu cơ vào Bitcoin dự kiến sẽ xuất hiện sự sụp đổ tương tự như trong quá khứ, Peter Schiff cảnh báo rằng nếu Nasdaq rơi vào thị trường gấu, Bitcoin có thể giảm xuống 65.000 USD.
Lợi thế chiến lược của Phố Wall thể hiện qua giao dịch trong các hồ bơi tối, giao dịch khối lượng 4 tỷ USD của SPY cho thấy các tổ chức đang định vị lại. Hồ sơ gần đây của Ray Dalio cho thấy ông bán vị thế chỉ số S&P 500, chuyển sang mua vàng và cổ phiếu Trung Quốc (như BABA), cho thấy sự chuyển hướng sang tài sản phòng thủ trong bối cảnh lo ngại về thuế quan và sự gia tăng biến động. VIX (chỉ số lo lắng của thị trường) đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2024, cho thấy Phố Wall đã chuẩn bị cho một thị trường đầy biến động.
Tuy nhiên, các vị thế bán khống của Phố Wall cũng đối mặt với rủi ro. Nếu Bitcoin phá vỡ "đường chết" (khoảng 120.000-125.000 USD, dựa trên đỉnh điểm năm 2025), việc các tay chơi bán khống mua lại có thể kích hoạt một đợt "bật lại" liên tiếp, đẩy giá lên cao hơn nữa. Chỉ số S&P 500 ghi nhận sự phục hồi nhanh thứ ba, tăng 20% trong năm 2024, trong khi Nasdaq đạt đỉnh mới vào tháng 7 năm 2025 (được thúc đẩy bởi định giá 4 nghìn tỷ USD của Nvidia), cho thấy động lực có thể thách thức các cược giảm giá. Phố Wall cần điểm vào thấp hơn có thể buộc các quỹ CTA phải mua vào trong bối cảnh tăng giá, vì mức tiền mặt thấp hơn tín hiệu bán của ngân hàng Mỹ.
Đường tử: Thời khắc sống còn của Bitcoin
Đường "chết" của Bitcoin là chìa khóa trong cuộc chiến giữa bán lẻ và Phố Wall. Mức kháng cự kỹ thuật này đã được chạm tới vào năm 2017 và 2021, dẫn đến sự điều chỉnh hơn 80%. Vào năm 2025, Bitcoin đã chạm mức này (đỉnh 122,946 USD) nhưng gặp phải sự từ chối nhẹ, khối lượng giao dịch thấp cho thấy cần thận trọng. Tuy nhiên, một số yếu tố cho thấy có thể xảy ra sự bứt phá:
Việc vượt qua "đường tử" có thể khiến giá mục tiêu của Bitcoin đạt 150.000-200.000 USD, như dự đoán của Max Keiser và Chamath Palihapitiya, được thúc đẩy bởi giới hạn cứng 21 triệu coin và nhu cầu ETF. Ngược lại, nếu không thể vượt qua mức này, cộng với những gió ngược vĩ mô (ví dụ, Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất một cách diều hâu, và mối tương quan với Nasdaq 0,88), có thể kích hoạt sự điều chỉnh xuống còn 65.000-80.000 USD, như cảnh báo của Schiff.
Tính liên quan của thị trường và mùa báo cáo tài chính
Sự tương tác giữa cổ phiếu, hàng hóa và tài sản tiền điện tử làm nổi bật cuộc chiến rộng lớn hơn. Chỉ số S&P 500 và Nasdaq đã lập kỷ lục vào tháng 7 năm 2025, đang trong trạng thái mua quá mức, theo Subu Trade, chỉ có 11% tình huống tương tự vẫn giữ được xu hướng tăng giá sau ba ngày. Mùa báo cáo tài chính bắt đầu với Tesla và Google, thị trường kỳ vọng hoàn hảo, Goldman Sachs báo cáo rằng tâm lý lạc quan đạt mức chưa từng có. Tuy nhiên, mô hình "mua kỳ vọng, bán thực tế" (ví dụ Netflix) và mức P/E dự phóng thấp của Google (23) trong bối cảnh rủi ro về trí tuệ nhân tạo và địa chính trị cho thấy sự biến động.
Về hàng hóa, vàng và bạc đang có dấu hiệu bứt phá, mục tiêu giá vàng là 4,000 đô la, mục tiêu giá bạc là 42-43 đô la, phản ánh vị thế phòng thủ. Các khoáng sản đất hiếm cần cho phần cứng trí tuệ nhân tạo dự kiến sẽ tạo ra cơn sốt trong vòng mười năm tới, khi các quốc gia tranh giành nguồn cung. Việc bơm thanh khoản từ Trung Quốc đã thúc đẩy cổ phiếu như Yinn CQ, cho thấy dòng vốn đang chuyển hướng sang các thị trường mới nổi.
Quan điểm: Kết quả năm 2025
bán lẻ trong ngắn hạn chiếm ưu thế, đặc biệt trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, việc mua sắm đồng bộ của họ và sự hỗ trợ từ các doanh nghiệp có thể vượt qua "đường chết", kích hoạt chiến dịch bứt phá đối với các đợt bán khống tại Phố Wall. Tuy nhiên, vốn của Phố Wall, hoạt động trong các hồ giao dịch ẩn và khả năng đối phó với biến động giúp họ chiếm ưu thế trong việc điều chỉnh dài hạn. Tình trạng mua quá mức của chỉ số S&P 500 và sự tăng vọt của VIX cho thấy việc điều chỉnh ngắn hạn có thể phù hợp với sự thất bại của Bitcoin tại mức kháng cự, nếu áp lực vĩ mô (chẳng hạn như thuế quan, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang) gia tăng.
Để giúp bán lẻ "chiến thắng", sự phối hợp liên tục và khối lượng giao dịch là rất quan trọng, đặc biệt là khi vượt qua các mức kỹ thuật chính. Phố Wall dựa vào sự hồi quy trung bình và sự gia tăng biến động, tận dụng quỹ tiền mặt để mua vào các điểm thấp. Quan điểm của tôi nghiêng về năm 2025 sẽ là một năm đầy biến động, bán lẻ sẽ đạt được những chiến thắng chiến thuật (ví dụ như bẫy bán khống tiền điện tử), nhưng trừ khi có sự kiện thiên nga đen (ví dụ như dòng vốn ETF quy mô lớn hoặc sự thay đổi trong quy định), độ sâu chiến lược của Phố Wall sẽ chiếm ưu thế. Các nhà đầu tư nên giữ sự linh hoạt, tập trung vào mức 120,000-125,000 đô la của Bitcoin, các tùy chọn mua tăng giá S&P 6,350 và các chất xúc tác báo cáo tài chính để tìm kiếm manh mối về hướng đi.
Tóm lại, năm 2025 là một ván cờ rủi ro cao. Sự nhiệt tình của bán lẻ gặp gỡ chủ nghĩa thực dụng của Phố Wall, mặc dù "đường chết" rất quan trọng, nhưng kết quả phụ thuộc vào khối lượng giao dịch, sự ổn định vĩ mô và ai là người nhường bước trước.