Chuyển mình của SEC: Chương mới trong kỷ nguyên mã hóa

Cuộc Đại suy thoái năm 1929 đã thúc đẩy sự ra đời của Luật Giao dịch Chứng khoán và SEC, nhưng sau đó SEC đã không thể ngăn chặn hiệu quả các đổi mới tài chính hoặc khủng hoảng. Sau sự kiện LTCM năm 1998, quy định về hệ thống giao dịch điện tử có hiệu lực vào năm 1999, giao dịch định lượng phát triển nhanh chóng. Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, mặc dù có quy định đối với giao dịch trong các hồ bơi tối, nhưng hiệu quả còn hạn chế.

Năm 2025, SEC quyết tâm chấp nhận công nghệ blockchain sau khi Chủ tịch mới nhậm chức. Sự chuyển mình này chủ yếu thể hiện ở hai khía cạnh: chuyển đổi sang blockchain và tuân thủ quy định. Chuyển đổi sang blockchain có nghĩa là các giao dịch, phân phối tài sản và lợi nhuận trong tương lai sẽ xoay quanh blockchain. Tuân thủ quy định liên quan đến việc chuẩn hóa các hoạt động mã hóa như airdrop, staking.

Sự chuyển đổi của SEC trong việc quản lý có thể chia thành ba giai đoạn: cựu chủ tịch từ chức, thành lập nhóm công tác đặc biệt về mã hóa, khởi động kế hoạch Project Crypto. Sự chuyển đổi này xuất phát từ nhiều áp lực khác nhau, bao gồm kết quả của các vụ án như Ripple, cũng như tiếng nói yêu cầu nới lỏng quản lý từ các công ty như Coinbase.

Việc phê duyệt việc ký quỹ và hoàn trả vật chất cho ETF Bitcoin và Ethereum là một bước tiến lớn, nhưng các tài sản mã hóa khác vẫn cần được xem xét theo từng trường hợp. Đối mặt với mối đe dọa chuyển giao quyền lực tiềm tàng, SEC buộc phải chủ động hành động để duy trì ảnh hưởng của mình trong lĩnh vực quy định mã hóa.

Dự án Crypto đã quy định ngành DeFi từ ba khía cạnh: nhân sự, vốn và quy tắc. Nó khuyến khích các nhà phát triển đổi mới tại Mỹ, đơn giản hóa quy trình tuân thủ và xác lập việc đưa lên chuỗi là hướng phát triển chính. Kế hoạch này bao gồm các quy định toàn diện từ việc phát hành token đến các hoạt động trên chuỗi khác nhau.

Đối với việc mã hóa tài sản thực (RWA), SEC đã thiết lập các quy định chi tiết hơn, liên quan đến nhiều loại hình như cổ phiếu, trái phiếu, quyền sở hữu và tài sản thực. Điều này có thể dẫn đến một cuộc cách mạng tài chính sâu sắc hơn cả việc số hóa, bất kỳ tài sản nào có thể được tài chính hóa đều có khả năng được mã hóa.

Chuyển đổi quy định này có thể đánh dấu sự xuất hiện của DeFi như một hình thức tài chính chính thống mới, chứ không chỉ là sự bổ sung cho tài chính truyền thống. Tuy nhiên, vẫn còn phải xem các chính sách mới này có thể được thực hiện và chấp nhận đến mức độ nào. Trong tương lai, ranh giới giữa hàng hóa kỹ thuật số và chứng khoán kỹ thuật số có thể trở nên mờ nhạt, điều này cũng có nghĩa là chức năng của CFTC và SEC có thể tiếp tục hòa nhập.