Phân tích thị trường Stablecoin năm 2025: Stablecoin USD chiếm ưu thế, USDC tăng lên nhanh chóng

Năm 2025 được coi là một năm then chốt trong quá trình phát triển của Stablecoin. Trong năm này, Stablecoin không chỉ đạt đỉnh cao về quy mô thị trường và hoạt động giao dịch mà còn có sự tăng tốc đồng bộ về chính sách quản lý và sự quan tâm của vốn. Loại tài sản này, ban đầu được sử dụng như một "nơi trú ẩn" trong thị trường tiền điện tử, đang dần mở rộng sang các lĩnh vực tiên phong như thanh toán toàn cầu, thương mại xuyên biên giới, cơ sở hạ tầng DeFi và thậm chí là tín dụng chủ quyền.

Một báo cáo ngành được công bố gần đây chỉ ra rằng stablecoin đã trở thành một trong những cơ sở hạ tầng quan trọng nhất kết nối tài chính truyền thống với thế giới tiền điện tử, và đang thay đổi cấu trúc vận hành tài chính toàn cầu. Báo cáo đã hệ thống hóa và phân tích ngành công nghiệp stablecoin từ sáu khía cạnh: lịch sử phát triển, cấu trúc thị trường, tình huống ứng dụng, quy định toàn cầu, tiềm năng phát triển và rủi ro tiềm ẩn.

Đồng USD ổn định chiếm ưu thế

Báo cáo cho thấy, trong thị trường stablecoin toàn cầu, stablecoin đô la Mỹ chiếm ưu thế tuyệt đối với khối lượng phát hành đạt 256,4 tỷ USD. Ngược lại, các stablecoin tiền pháp định của các quốc gia khác vẫn ở giai đoạn khởi đầu, với stablecoin euro đứng thứ hai chỉ có quy mô 490 triệu USD. Các stablecoin tiền pháp định khác như yên Nhật, bảng Anh, won Hàn Quốc, lira, v.v., có quy mô dao động từ vài trăm nghìn đến vài triệu USD. Điều này cho thấy các stablecoin tiền pháp định không phải đô la Mỹ vẫn còn nhiều không gian phát triển.

Đến tháng 7 năm 2025, tổng giá trị thị trường của các Stablecoin trên toàn cầu đã vượt qua 2500 tỷ USD, tăng lên đáng kể so với đầu năm. Trong đó, tổng giá trị thị trường của USDT và USDC chiếm 86,5% thị trường, tạo thành cấu trúc hai người khổng lồ trong lĩnh vực Stablecoin. Đáng chú ý, tổng số tiền chuyển khoản hàng năm trên chuỗi của các Stablecoin đạt tới 36,3 nghìn tỷ USD, vượt qua tổng giao dịch hàng năm của Visa và Mastercard, trở thành nền tảng mới cho mạng lưới thanh toán toàn cầu.

USDC trong năm 2025 có sự tăng trưởng đặc biệt, tốc độ tăng trưởng trong năm đạt 40,9%. Theo tốc độ này, USDC có khả năng vượt qua USDT vào khoảng năm 2030.

Sự tăng lên bùng nổ của stablecoin trong đợt này là kết quả của nhiều yếu tố tác động chung:

• Các nền kinh tế chính thúc đẩy lập pháp về stablecoin, lộ trình quản lý dần trở nên rõ ràng.
• Các công ty tài chính truyền thống và công nghệ lớn đang lần lượt tham gia thị trường
• Công ty phát hành Stablecoin thành công niêm yết, kích thích trí tưởng tượng của thị trường vốn
• Người dùng ở những khu vực lạm phát cao coi đây là công cụ phòng hộ "đồng đô la kỹ thuật số"
• DeFi, RWA, thanh toán và các tình huống mới nổi khác tiếp tục tạo ra nhu cầu thực tế

Xét về mức độ hoạt động trên chuỗi, số lượng địa chỉ stablecoin hoạt động hàng tháng trên toàn cầu đã vượt quá 30 triệu, tổng số địa chỉ nắm giữ trên chuỗi đã vượt qua 168 triệu. Tỷ lệ giao dịch do người dùng thực dẫn dắt đã tăng từ chưa đến 15% vào năm 2023 lên khoảng 22% hiện nay, cấu trúc người sử dụng đang dần chuyển từ robot chênh lệch giá sang doanh nghiệp và nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Stablecoin bước vào "chiến trường chính"

Vai trò của Stablecoin đang từ "cái neo phòng tránh giao dịch" nâng cấp thành "tài sản chính trong tài chính kỹ thuật số". Gần đây, nhiều tập đoàn công nghệ toàn cầu và các tổ chức tài chính đã tăng cường đầu tư vào Stablecoin:

• Nhà phát hành stablecoin thành công niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ, giá trị thị trường từng gần 100 tỷ nhân dân tệ
• Công ty thanh toán nổi tiếng ra mắt stablecoin riêng và triển khai trên chuỗi công cộng hiệu suất cao
• Các nhà bán lẻ lớn bắt đầu hỗ trợ thanh toán bằng Stablecoin
• Các chuỗi công khai mới nổi thu hút nhiều stablecoin nhờ phí thấp và khả năng mở rộng cao.

Sự thúc đẩy chung của tài chính truyền thống, nền tảng Internet và sức mạnh gốc của tiền điện tử đã khiến stablecoin từ "công cụ thanh toán dành riêng cho tiền điện tử" nâng cấp thành trung gian thanh toán kỹ thuật số có sẵn rộng rãi, đồng thời cũng đặt ra yêu cầu cao hơn về sự tuân thủ quy định.

Thách thức cấu trúc đứng sau cơn sốt quy mô

Mặc dù thị trường hoạt động sôi nổi, stablecoin vẫn đối mặt với nhiều thách thức và tranh cãi mang tính cấu trúc.

1. Vấn đề quy mô sử dụng thực tế: Mặc dù tổng số tiền chuyển nhượng của stablecoin đạt 36 triệu tỷ USD, nhưng trong số đó có tới bảy đến tám phần trăm có thể được tạo ra từ các "lưu lượng ảo" như robot, chuyển khoản nội bộ giữa các sàn giao dịch.

2. Cơ chế neo và vấn đề minh bạch: Các stablecoin chính vẫn còn tranh cãi về cấu trúc tài sản dự trữ, rủi ro và độ minh bạch của kiểm toán.

3. Sự khác biệt trong chính sách quản lý: Có sự khác biệt và cạnh tranh giữa các chính sách quản lý của các quốc gia, một số khu vực vẫn chưa mở cửa cho việc sử dụng stablecoin, trong khi một số thị trường thì chủ động đảm nhận vai trò là thí điểm cho đổi mới thể chế.

Điều đáng chú ý là, các đạo luật liên quan của Mỹ đã xác định rõ ràng rằng stablecoin không thuộc về chứng khoán, cấm stablecoin thuật toán, và yêu cầu dự trữ 100% là tài sản có tính thanh khoản cao. Nếu luật này chính thức có hiệu lực, nó sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến logic hoạt động và cấu trúc tuân thủ toàn cầu của các stablecoin chính thống hiện tại.

Triển vọng tương lai

Báo cáo đặc biệt chỉ ra rằng, hiện tại các stablecoin không phải USD vẫn đang ở giai đoạn phát triển sớm: Giá trị thị trường của stablecoin Euro chưa đến 500 triệu USD, trong khi giá trị thị trường của các stablecoin như Yên, Bảng Anh, Won Hàn Quốc thường ở mức hàng chục triệu USD, tương lai vẫn còn nhiều không gian mở rộng lớn.

Với việc môi trường quản lý dần trở nên rõ ràng hơn và nhiều tổ chức tham gia, stablecoin có khả năng đóng vai trò lớn hơn trong các lĩnh vực như mạng lưới thanh toán toàn cầu, thương mại xuyên biên giới và đổi mới tài chính. Tuy nhiên, việc cân bằng giữa đổi mới và kiểm soát rủi ro, cải thiện tính minh bạch và niềm tin của người dùng sẽ là những thách thức chính mà ngành công nghiệp sẽ phải đối mặt trong tương lai.