Triển vọng trung hạn của thị trường tiền điện tử năm 2025: Quy định, sự tham gia của các tổ chức và xu hướng mới nổi

Vào nửa đầu năm 2025, thị trường tài chính toàn cầu phải đối mặt với nhiều thách thức. Dự đoán giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang bị hoãn lại, tình hình địa chính trị bất ổn dẫn đến hầu hết các tài sản thể hiện sự chậm chạp. Tuy nhiên, thị trường tiền điện tử lại cho thấy sức bền đáng kinh ngạc, tài sản kỹ thuật số do Bitcoin dẫn đầu không chỉ tăng giá bất chấp xu hướng thị trường, mà còn xuất hiện một cấu trúc phát triển hoàn toàn mới.

Nền kinh tế Mỹ đang thể hiện xu hướng "hạ cánh mềm", thị trường việc làm giữ ổn định tương đối. Trong tháng 5, việc làm phi nông nghiệp tăng 139.000 người, tỷ lệ thất nghiệp là 4,2%, mức lương tăng 3,9% so với cùng kỳ năm trước. Áp lực lạm phát đã giảm bớt, chỉ số CPI lõi trong tháng 6 tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước, giảm nhẹ so với giá trị trước đó. Thị trường dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ bắt đầu giảm lãi suất vào tháng 9 thay vì tháng 7.

Tuy nhiên, rủi ro của việc tăng trưởng kinh tế chậm lại và áp lực lạm phát đang gia tăng. Một ngân hàng đầu tư lớn đã hạ dự báo tăng trưởng GDP của Mỹ năm 2025 từ 2% xuống 1.3%, cảnh báo rằng chính sách thuế quan có thể làm tăng lạm phát và kìm hãm tăng trưởng, khiến nền kinh tế rơi vào tình trạng "th stagnation". Sự bất đồng trong nội bộ của Cục Dự trữ Liên bang về lộ trình giảm lãi suất phản ánh mâu thuẫn giữa lạm phát và tăng trưởng.

Ảnh hưởng trễ của thuế quan là một biến số then chốt. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang chỉ ra rằng, tác động của thuế quan đến giá cả có thể xuất hiện trong vài tháng tới, dữ liệu lạm phát từ tháng 6 đến tháng 8 có thể ghi nhận "tăng đáng kể". Nếu lạm phát phục hồi, Cục Dự trữ Liên bang có thể buộc phải trì hoãn việc cắt giảm lãi suất, thậm chí là tạm dừng chu kỳ nới lỏng, từ đó củng cố kỳ vọng về tình trạng suy thoái.

Nhìn về nửa cuối năm, con đường chính sách vẫn còn rất không chắc chắn. Dữ liệu việc làm và lạm phát vào tháng 7 sẽ trở thành cơ sở quyết định chính. Nếu dữ liệu xác nhận áp lực lạm phát có thể kiểm soát, Cục Dự trữ Liên bang có thể hạ lãi suất vào tháng 9 theo kế hoạch; nếu lạm phát tăng vượt kỳ vọng, thị trường có thể phải đối mặt với cú sốc từ sự chuyển hướng chính sách. Mỗi bước lựa chọn của Cục Dự trữ Liên bang sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến xu hướng thị trường toàn cầu.

Mặc dù dữ liệu kinh tế yếu kém, thị trường vẫn tập trung vào kỳ vọng nới lỏng chính sách. Vào tháng 6 năm 2025, thị trường chứng khoán Mỹ toàn diện có xu hướng tăng lên: chỉ số S&P 500 tăng 4.96% trong cả tháng, chỉ số Nasdaq tăng 5.93%, nhiều lần thiết lập mức cao kỷ lục.

Các cổ phiếu liên quan đến mã hóa thể hiện sự nổi bật đặc biệt. Một công ty stablecoin đã niêm yết trên sàn NYSE vào ngày 5 tháng 6, giá cổ phiếu đã tăng vọt hơn 600%, trở thành một trong những IPO fintech đáng chú ý nhất năm 2025. Cổ phiếu của một nền tảng giao dịch tiền điện tử khác cũng đạt mức tăng 43% trong tháng.

Đằng sau đợt tăng này là dự luật quản lý liên bang đầu tiên về stablecoin được Thượng viện Hoa Kỳ thông qua. Dự luật này thiết lập khung quản lý cho stablecoin, làm rõ yêu cầu dự trữ của các tổ chức phát hành, và cấm stablecoin thuật toán cũng như stablecoin có lãi suất. Thị trường kỳ vọng mạnh mẽ vào "lợi ích từ quản lý" đã thúc đẩy cổ phiếu liên quan tăng vọt.

Cần lưu ý rằng, vào năm 2025, Bitcoin thể hiện sức chống chịu mạnh mẽ trong bối cảnh thị trường biến động, biên độ dao động rõ rệt thu hẹp lại, phản ánh sự gia tăng độ trưởng thành của thị trường tiền điện tử sau khi có sự tham gia của các tổ chức. Xu hướng "phát cổ phiếu mua coin" của các doanh nghiệp càng củng cố hơn nữa logic liên kết giữa coin và cổ phiếu. Tính đến tháng 4 năm 2025, 228 công ty niêm yết toàn cầu đã nắm giữ tổng cộng 820.000 Bitcoin, một số gã khổng lồ công nghệ đã tăng cường nắm giữ Bitcoin thông qua việc huy động vốn trái phiếu chuyển đổi, đưa tài sản kỹ thuật số vào cấu trúc phân bổ của bảng cân đối kế toán.

Nhìn về nửa cuối năm, nếu dự luật quản lý stablecoin được thông qua tại Hạ viện và được ký thành luật, sẽ chính thức mở ra một kỷ nguyên mới trong quản lý stablecoin. Việc tuân thủ quy định có khả năng thúc đẩy dòng vốn từ các tổ chức, càng làm mờ ranh giới giữa thị trường chứng khoán truyền thống và thị trường tiền điện tử, các cổ phiếu liên quan đến mã hóa có thể tiếp tục duy trì hiệu suất mạnh.

Vào tháng 6, giá Bitcoin thể hiện sức bền trong tình hình phức tạp, dần dần tách rời khỏi các tài sản rủi ro truyền thống. Nghiên cứu cho thấy, các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục gia tăng nắm giữ thông qua các kênh như ETF, sự thay đổi cấu trúc thị trường đang định hình lại đặc điểm biến động của Bitcoin. Trong nửa đầu năm 2025, thị trường tiền điện tử đã trải qua một sự chuyển mình sâu sắc, quỹ đạo phát triển của nó không còn bị chi phối bởi cảm xúc thị trường đơn giản hay các chỉ số kỹ thuật, mà thể hiện sức sống mới dưới sự hợp lực của công nghệ, vốn, quy định và hệ sinh thái.

Làn sóng tổ chức hóa đạt đến những tầm cao mới, quy mô ETF tiền điện tử toàn cầu vượt 1,1 triệu tỷ đô la. Mức độ tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống tăng đáng kể, một số ngân hàng đầu tư lớn bắt đầu cung cấp dịch vụ cho vay thế chấp bằng Bitcoin. Dự đoán thay đổi chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ tạo ra biến số mới cho thị trường, dữ liệu lịch sử cho thấy chu kỳ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang thường đi kèm với sự tăng giá đáng kể của Bitcoin.

Về mặt quản lý, việc thông qua dự luật stablecoin của Mỹ và việc thiết lập hệ thống giấy phép stablecoin ở Hồng Kông đã tạo ra một khung quy định ban đầu cho tài sản kỹ thuật số. Hơn nữa, có thông tin cho rằng chính phủ Mỹ đang bắt tay vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng dự trữ Bitcoin chiến lược và có xu hướng gia tăng nắm giữ Bitcoin theo cách trung lập về ngân sách.

Một giám đốc nghiên cứu tài sản kỹ thuật số của một ngân hàng dự đoán rằng giá mục tiêu của Bitcoin vào cuối năm 2025 sẽ là 200.000 USD. Logic chi phối đằng sau đợt tăng giá này đã chuyển từ việc liên kết với tài sản rủi ro sang việc thúc đẩy dòng vốn đa dạng. Bitcoin đang trở thành công cụ phân bổ cho việc rút vốn khỏi tài sản của Mỹ, phản ánh sự thay đổi trong phân bổ vốn toàn cầu và xu hướng kinh tế vĩ mô.

Hiện tại giá Bitcoin duy trì trong khoảng cao từ 100.000 đến 120.000 USD. Nhìn về nửa cuối năm, với nhiều lợi ích từ việc Cục Dự trữ Liên bang có khả năng hạ lãi suất, việc doanh nghiệp tăng cường áp dụng mã hóa và chính sách quản lý rõ ràng, thị trường tiền điện tử có khả năng chào đón một giai đoạn phát triển ổn định mới. Nửa cuối năm 2025, rất có thể sẽ trở thành bước ngoặt lịch sử cho việc tích hợp sâu sắc giữa hệ thống tài chính truyền thống và hệ sinh thái tiền điện tử.