Báo cáo đặc biệt về thị trường tiền điện tử Hàn Quốc: Thế giới số dưới Kimchi Premium

1. Giới thiệu

Khi sự nhiệt tình của thị trường tiền điện tử toàn cầu có xu hướng ổn định, Hàn Quốc lại tiếp tục diễn ra hoạt động giao dịch sôi nổi, nhiệt độ tăng cao với "phồn vinh khác biệt"

Theo báo cáo thanh toán hàng năm được Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc công bố vào ngày 21 tháng 4, tính đến cuối năm 2024, tổng giá trị thị trường Hàn Quốc dự kiến vượt 1.000 triệu won Hàn Quốc (khoảng 748 triệu USD), năm sàn giao dịch nội địa lớn nhất quản lý tổng tài sản lên tới 73 tỷ USD; khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày vào tháng 12 đã tăng vọt từ 2,38 tỷ USD vào tháng 10 lên 10,7 tỷ USD, chỉ trong hai tháng đã vượt qua hai sàn giao dịch chứng khoán lớn của Hàn Quốc. Doanh thu hàng năm của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc dự kiến sẽ tăng từ 264,3 triệu USD vào năm 2024 lên 635,4 triệu USD vào năm 2030, với tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm là 16,1%. Tính đến tháng 4 năm 2025, đã có 25 triệu người xác nhận mở tài khoản tại sàn giao dịch tài sản ảo, đầu tư vào mã hóa. Khoảng một nửa trong số 51 triệu dân số Hàn Quốc đã đầu tư vào thị trường tiền điện tử. Điều đáng chú ý hơn là hiện tượng "Kimchi Premium" độc quyền của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc, chỉ ra rằng giá mã hóa (như Bitcoin, Ethereum, v.v.) trên các sàn giao dịch Hàn Quốc cao hơn đáng kể so với các sàn giao dịch lớn khác trên toàn cầu. Vào tháng 3 năm 2024, mức chênh lệch này đạt 8,5%, và vào tháng 11 có lúc lên tới 10%, cao hơn nhiều so với mức trung bình toàn cầu, phản ánh sự nhiệt tình rất cao của các nhà đầu tư nội địa và nhu cầu chênh lệch giá dưới sự kiểm soát vốn.

Dòng tiền lớn, cơ sở người dùng rộng rãi và hiệu ứng chênh lệch giá thị trường độc đáo đã cùng nhau tạo nên sự sôi động cao độ và nhiệt độ phi thường của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc, giống như một "vùng vàng" trong kỷ nguyên số trên bản đồ tiền điện tử toàn cầu. Tại sao thị trường tiền điện tử Hàn Quốc lại bùng nổ mạnh mẽ như vậy? Chúng tôi sẽ phân tích logic sâu xa đứng sau mảnh đất số này từ ba khía cạnh------các yếu tố thúc đẩy, bức tranh hiện tại và cơ hội tương lai------: Cấu trúc chính trị và kinh tế đã tạo ra nhu cầu phòng ngừa và đầu cơ mạnh mẽ như thế nào? Hệ sinh thái địa phương đã từ "Kimchi Premium" đến giao dịch trung bình hàng ngày 10 tỷ USD, tạo nên sự năng động giao dịch hàng đầu thế giới như thế nào? Hướng tới tương lai, còn những con đường và đổi mới nào sẽ thúc đẩy thị trường Hàn Quốc tiếp tục dẫn đầu? Tiếp theo, hãy cùng nhau khám phá sự thịnh vượng hiện tượng này.

2. Phân tích nguyên nhân thị trường tiền điện tử Hàn Quốc sôi động

2.1 lý do kinh tế

Kênh đầu tư bị hạn chế

Các kênh đầu tư truyền thống trong nước Hàn Quốc khá hạn chế, trong khuôn khổ lý thuyết lựa chọn của người tiêu dùng, cá nhân khi đối mặt với việc phân bổ nguồn lực hạn chế sẽ cân nhắc hiệu quả giữa các loại tài sản khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận dự kiến.

Khi các sản phẩm đầu tư truyền thống như bất động sản và cổ phiếu phải đối mặt với các hạn chế thực tế như giá cả cao, lợi suất giảm, tính thanh khoản kém và rào cản gia nhập cao, các nhà đầu tư tự nhiên có xu hướng tìm kiếm các tài sản thay thế có hiệu suất biên cao hơn.

Tại Hàn Quốc, các kênh đầu tư truyền thống đang phải đối mặt với những khó khăn cấu trúc. Ví dụ như bất động sản và cổ phiếu:

Bất động sản:

Tăng trưởng kinh tế Hàn Quốc năm 2023 chỉ đạt 1,4%, mặc dù năm 2024 sẽ phục hồi lên 2%, nhưng niềm tin vào tiêu dùng và đầu tư vẫn còn yếu.

Trong bối cảnh này, giá nhà vẫn ở mức cao, thể hiện mâu thuẫn cấu trúc. Kể từ năm 2010, vùng thủ đô đã tăng 47,1%, năm thành phố lớn nhất đã tăng 76,5%. Năm 2024, khối lượng giao dịch ở vùng thủ đô giảm 7,5% so với năm trước, trong khi thành phố Seoul giảm liên tiếp trong ba tháng từ tháng 8 đến tháng 10 (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Đối mặt với tình hình "ba cao một thấp" với giá nhà cao, tỷ lệ cho vay cao, lãi suất cao và khối lượng giao dịch thấp, bất động sản truyền thống không còn có thuộc tính đầu tư phù hợp rộng rãi. Sự nhiệt tình tham gia thị trường rõ ràng đã giảm sút. Người trẻ và những người có thu nhập trung bình thấp bị hạn chế trong việc sở hữu nhà, khiến họ chuyển sang các kênh đầu tư mới nổi như tài sản mã hóa với biến động cao và kỳ vọng lợi nhuận cao.

Cổ phiếu:

Về thị trường chứng khoán, chỉ số KOSPI (Korea Composite Stock Price Index, chỉ số giá chứng khoán tổng hợp Hàn Quốc) đã giảm 8,03% trong năm 2024, thấp hơn nhiều so với chỉ số Shanghai Composite +12,68% và Nikkei 225 +17,06% trong cùng kỳ. Đồng thời, chỉ số S&P 500 tăng lên, khiến khoảng cách lợi nhuận giữa hai thị trường và thị trường Hàn Quốc đạt 32,3%, cao nhất kể từ năm 2000. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán toàn cầu đang ấm lên, thị trường Hàn Quốc đang thể hiện tình trạng "giảm giá đơn độc (고립된 약세)". Niềm tin của nhà đầu tư bị tổn thất đáng kể.

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán truyền thống ở Hàn Quốc tiếp tục ảm đạm và kỳ vọng lợi nhuận yếu, một số nhà đầu tư Hàn Quốc bắt đầu chuyển sự chú ý sang lĩnh vực tài sản mã hóa có độ biến động cao hơn và tiềm năng lợi nhuận lớn hơn.

Lãi suất thấp và môi trường tiền tệ nới lỏng

Chính sách tiền tệ nới lỏng lâu dài và môi trường lãi suất thấp đã thúc đẩy các nhà đầu tư Hàn Quốc chuyển hướng nhanh chóng sang tài sản có lợi suất cao. Kể từ khi đại dịch bùng phát, lãi suất cơ bản của ngân hàng trung ương Hàn Quốc duy trì lâu dài ở mức 3.5%, thấp hơn rõ rệt so với mức lãi suất trên 5% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, dẫn đến sức hấp dẫn của tiết kiệm giảm, lợi suất thực tế khó có thể chống lại sức ép lạm phát.

Trong bối cảnh này, nhu cầu về các tài sản có độ biến động cao và lợi nhuận cao đã tăng lên. Tiền điện tử do tiềm năng lợi nhuận mạnh mẽ, rào cản thấp và tính thanh khoản cao, đã trở thành lựa chọn hàng đầu cho các nhà đầu tư ưa rủi ro, đặc biệt là nhóm người trẻ. Tổng thể mà nói, chính sách lãi suất thấp đã làm giảm sức hấp dẫn của các công cụ tài chính truyền thống, đồng thời thúc đẩy dòng vốn chảy vào tài sản mã hóa.

Dự đoán giảm giá đồng won

Trong những năm gần đây, đồng won Hàn Quốc liên tục mất giá, vào tháng 4 năm 2025, tỷ giá so với đô la Mỹ đã có lúc giảm xuống còn 1473,75 won, mức thấp nhất kể từ năm 2009. Sự mất giá của đồng won cộng với giá dầu cao, chi phí chuỗi cung ứng tăng lên, đã đẩy cao áp lực lạm phát trong nước. Dữ liệu cho thấy, vào tháng 3 năm 2025, CPI của Hàn Quốc tăng 2,1% so với cùng kỳ năm trước, giá kim chi và cà phê lần lượt tăng 15,3% và 8,3%, sức mua thực tế của người dân bị tổn hại, quá trình phục hồi kinh tế gặp áp lực.

Mã hóa tiền tệ như một tài sản được định giá bằng đô la Mỹ, lưu thông toàn cầu và phi tập trung, đã trở thành một con đường mới cho các nhà đầu tư để bảo vệ giá trị tài sản và phòng ngừa sự mất giá của nội tệ.

2.2 Nguyên nhân tâm lý xã hội

Theo lý thuyết "hạnh phúc = tiện ích / mong muốn" của nhà kinh tế học Samuelson, khi mong muốn tăng nhanh trong khi việc đạt được tiện ích bị hạn chế, cảm giác hạnh phúc của cá nhân sẽ giảm đáng kể.

Sự cố định của các tầng lớp xã hội lâu dài, áp lực cạnh tranh cao và sự biến động kinh tế đã đẩy mạnh lo lắng về tài sản của giới trẻ, khiến "tiền bạc" trở thành mục tiêu sống chủ đạo. Dữ liệu từ Ngân hàng Hàn Quốc năm 2024 cho thấy, 72,4% người được phỏng vấn cho rằng "tình trạng kinh tế" là yếu tố quyết định chính về hạnh phúc. Đồng thời, báo cáo của Cục Thống kê Hàn Quốc vào đầu năm 2025 chỉ ra rằng, 69,1% nhóm tuổi 20-39 sẽ coi "tự do tài chính" là mục tiêu hàng đầu trong cuộc sống.

Trong bối cảnh tâm trạng xã hội như vậy, các khẩu hiệu như "돈이 최고야（钱才是最重要的）" "현실이 개차반이야（现实太烂了）" trở nên phổ biến.

Trong bối cảnh những con đường truyền thống như việc làm, tiết kiệm, và lợi nhuận từ thị trường chứng khoán khó có thể đáp ứng được khát vọng về tài sản, giới trẻ mã hóa tìm kiếm những lựa chọn đầu tư hiệu quả, vượt qua rào cản giai cấp, được coi là con đường tiềm năng để đạt được hạnh phúc và đảo ngược số phận.

Trong khi đó, xung quanh mục tiêu "tự do tài chính", quan niệm tiêu dùng của nhóm thanh niên Hàn Quốc cũng đang xảy ra những thay đổi sâu sắc, ảnh hưởng thêm đến sở thích đầu tư của họ.

Theo báo cáo của các phương tiện truyền thông như "Kinh tế Châu Á", giới trẻ Hàn Quốc đang thể hiện hai loại tâm lý tiêu dùng điển hình.

• Thứ nhất là nhóm "YOLO (You Only Live Once)", nhấn mạnh việc tận hưởng cuộc sống và sở thích chấp nhận rủi ro cao;
• Thứ hai là nhóm "YONO (You Only Need One)", có xu hướng tiêu dùng hợp lý và coi trọng việc tích lũy tài sản.

Trong cộng đồng YOLO, đối mặt với áp lực thực tế và lo lắng về tầng lớp, nhiều bạn trẻ có xu hướng xem thị trường tiền điện tử như một "cơ hội làm giàu nhanh chóng" vượt qua thị trường chứng khoán, phá vỡ con đường tài sản truyền thống và đạt được sự thăng tiến trong tầng lớp. Trong khi đó, cộng đồng YONO, do lo ngại về việc bảo toàn tài sản và phòng ngừa bất ổn kinh tế, dần chuyển sang tăng cường tiết kiệm và đầu tư. Theo khảo sát xu hướng tiêu dùng của thế hệ Z năm 2024, khoảng 71,7% bạn trẻ được hỏi cho biết họ sẽ ưu tiên tiết kiệm và phân bổ tài sản. Tài sản mã hóa trở thành lựa chọn đầu tư mới nhờ vào khả năng sinh lợi cao.

Mặc dù có thái độ tiêu dùng khác nhau, nhưng cả hai đều có động cơ đầu tư vào tài sản sinh lời cao giống nhau, mã hóa chính là sự đáp ứng cho tâm lý chung của họ trong việc theo đuổi lợi nhuận và tăng trưởng tài sản.

2.3 Tại sao Hàn Quốc lại phát triển mạnh mẽ như vậy, chứ không phải Nhật Bản

2.3.1 Khía cạnh kinh tế: Won Hàn Quốc tương đối yếu, cần các con đường thay thế.

• Yên Nhật: Do lãi suất cực thấp và dự trữ ngoại hối khổng lồ, Yên Nhật được quốc tế coi là đồng tiền trú ẩn an toàn. Ngay cả khi tỷ giá Yên Nhật biến động, lợi thế tài chính của nó vẫn không thay đổi, thị trường có xu hướng giữ tài sản Yên Nhật hơn khi đối mặt với rủi ro địa chính trị hoặc biến động tài chính để bảo vệ khỏi rủi ro giảm giá trên các thị trường khác.
• Won Hàn Quốc: Quy mô thị trường nhỏ, tính thanh khoản yếu, dao động cùng chiều với tâm lý rủi ro toàn cầu. Hơn nữa, vị thế dự trữ ngoại hối tương đối yếu, một phần bị kiểm soát vốn, khó có thể đảm nhận vị trí tương tự như yen Nhật.

Do đó, so với các nhà đầu tư Nhật Bản, các nhà đầu tư Hàn Quốc thiếu niềm tin và cảm giác an toàn lâu dài đối với tài sản nội tệ, và có xu hướng tìm kiếm tài sản không được định giá bằng nội tệ, có thể lưu thông toàn cầu, mã hóa tiền điện tử đang rất phù hợp với nhu cầu của các nhà đầu tư.

2.3.2 Khía cạnh kinh tế: Lợi nhuận đầu tư truyền thống thấp hơn, theo đuổi lợi nhuận cao hơn

• Bất động sản: Đầu tư vào bất động sản ở Hàn Quốc chiếm hơn 50%, cao hơn nhiều so với 37% của Nhật Bản, nhưng tỷ suất lợi nhuận thực tế tổng thể lại thấp hơn, và có nhiều hạn chế hơn đối với đầu tư vào bất động sản.

• Thị trường chứng khoán: Trong những năm gần đây, thị trường chứng khoán Hàn Quốc luôn yếu hơn so với Nhật Bản. Nhưng điều này lại đặc biệt rõ ràng vào năm 2024.

2.3.3 Quan điểm chính sách: Hàn Quốc có thái độ cởi mở, Nhật Bản bảo thủ hạn chế

2.3.4 Góc độ văn hóa: Hàn Quốc theo đuổi sự giàu có nhanh chóng, Nhật Bản chú trọng vào việc tích lũy vững chắc

• Nhật Bản: Coi trọng "tích tiểu thành đại" "quản lý tài chính ổn định". Câu tục ngữ "一生懸命働いて、少しずつ貯める" (cố gắng làm việc suốt đời, từng chút một tích lũy tài sản), "家宝は寝て待て" (tài sản gia đình phải chờ đợi tự nó đến), thể hiện xu hướng của người Nhật trong việc tích lũy lâu dài và tăng trưởng ổn định, nhấn mạnh giá trị của sự kiềm chế, tích lũy và kiên nhẫn.
• Hàn Quốc: Nhấn mạnh "thành công nhanh chóng" "theo kịp xu hướng", trong xã hội phổ biến quan niệm như "빨리빨리（快快）", mọi người có xu hướng theo đuổi lợi nhuận cao trong thời gian ngắn, khao khát trở nên giàu có nhanh chóng thông qua việc đầu tư chứng khoán, tiền mã hóa, bất động sản, v.v.

Sự phát triển của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc về bản chất là sự cân nhắc tối ưu của các nhà đầu tư về kinh tế vĩ mô, tài sản truyền thống, thái độ của chính phủ và văn hóa tư duy. Mặc dù Nhật Bản cũng là một quốc gia phát triển ở Đông Á có nền tảng tương đối tương tự, nhưng so với Hàn Quốc trong thị trường tiền điện tử toàn cầu, vẫn còn chút kém hơn.

2.4 Mô hình Hàn Quốc đối với những điều ảnh hưởng toàn cầu trong thị trường tiền điện tử

Khi bối cảnh thị trường tiền điện tử ở châu Á đang thay đổi một cách âm thầm, "con đường trung dung" mà Hàn Quốc thể hiện đang nổi bật giá trị chiến lược. So với việc Singapore gần đây thắt chặt quy định đối với các dự án địa phương cung cấp dịch vụ ra nước ngoài, cũng như sự chậm chạp trong phê duyệt và thuế của Hồng Kông và Nhật Bản, sự linh hoạt của hệ thống, sự hòa hợp văn hóa và môi trường vốn của Hàn Quốc đang tạo ra những ưu thế cạnh tranh mới.

Một chính sách mới của cơ quan quản lý tài chính yêu cầu các dự án địa phương ngừng cung cấp dịch vụ mã hóa cho nước ngoài trước cuối tháng 6, và hủy bỏ hỗ trợ trong thời gian chuyển tiếp, phá vỡ hình ảnh quản lý "thân thiện với bên ngoài" mà họ đã từng có. Chính sách này đã thay đổi nhanh chóng, khiến nhiều doanh nghiệp mã hóa bắt đầu đánh giá lại việc triển khai tại thị trường châu Á, chuyển hướng sang những quốc gia có hệ thống linh hoạt hơn và nhiều không gian hơn để phát triển. Mặc dù Hong Kong cũng đang tích cực mở cửa, nhưng do sự phức tạp trong quản lý phân cấp và nhịp độ thận trọng, trong ngắn hạn vẫn khó có thể tiếp nhận một số lượng lớn dự án chuyển giao.

Trong bối cảnh này, Hàn Quốc đang trở thành một ứng cử viên mạnh mẽ trong cuộc chiến giành vị trí trung tâm mã hóa tiếp theo ở châu Á, nhờ vào khả năng tích hợp tài nguyên nội địa, hiệu quả triển khai công nghệ và độ bám dính văn hóa xã hội. Đối với thị trường toàn cầu, bài học quan trọng từ mô hình Hàn Quốc là: quy định có thể là