BTC đạt mức cao kỷ lục mới, chờ đợi hạ lãi suất và lên bậc mới
Tháng 5, thị trường có xu hướng mạnh mẽ, ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ tăng mạnh, BTC đã thiết lập kỷ lục cao nhất lịch sử. Mặc dù tình hình địa chính trị vẫn còn bất định, nhưng dòng tiền vào rất mạnh, dòng vốn vào quỹ ETF BTC vượt quá 2,7 tỷ USD. Những người nắm giữ lâu dài đang có lượng nắm giữ gần ở mức cao, lượng nắm giữ trên sàn giao dịch tiếp tục giảm, cung cầu BTC vẫn giữ được xu hướng mạnh mẽ.
Về chính sách, luật dự trữ BTC cấp bang của Mỹ đã đạt được những tiến bộ đột phá. Các dự luật liên quan đến stablecoin cũng đã được thông qua trong cuộc bỏ phiếu của Thượng viện. Dữ liệu kinh tế Mỹ thể hiện tốt, việc làm mạnh mẽ, lạm phát tiếp tục giảm, dự báo GDP bắt đầu được điều chỉnh tăng. Đây có thể là nguyên nhân cơ bản cho sự mạnh mẽ của thị trường.
Tuy nhiên, những bất đồng thương mại vẫn chưa được giải quyết hoàn toàn, lo ngại về vấn đề nợ vẫn còn. Thị trường chứng khoán Mỹ và BTC trong tháng này đã phản ánh những kỳ vọng lạc quan nhất, thị trường có thể sẽ dao động để tiêu hóa sự không chắc chắn, chờ đợi việc giảm lãi suất trong quý ba.
Tài chính vĩ mô: Kinh tế tăng trưởng chậm lại nhẹ
Kể từ tháng 4, cuộc chơi địa chính trị toàn cầu đã có xu hướng giảm bớt, tình hình chính trị của Mỹ cũng dần ổn định, kỳ vọng thị trường trở về lý trí, chào đón sự phục hồi liên tục và đã đưa ra mức giá khá lạc quan.
Sau khi cuộc chiến thương mại gây ra sự rung chuyển nghiêm trọng trên thị trường tài chính, dưới sự phản đối mạnh mẽ từ giới doanh nghiệp, các chính sách liên quan đã được nới lỏng. Hai bên bắt đầu bước vào giai đoạn đàm phán. Vào đầu tháng 5, Mỹ và Trung Quốc đã tiến hành vòng đàm phán thương mại đầu tiên tại Thụy Sĩ, tạm thời làm giảm căng thẳng. Hai bên cam kết giảm thuế quan cao đã áp đặt trong vòng 90 ngày và tiếp tục thương thảo về quan hệ kinh tế và thương mại. Ngày hôm đó, chỉ số S&P 500 tăng mạnh 3.26%.
Tháng 4, thị trường chứng khoán Mỹ khởi động sự phục hồi, cơ bản lấy lại được mức giảm trước đó. Tháng 5, khi các cuộc đàm phán chính thức bắt đầu, thị trường chứng khoán Mỹ lại nhận được hỗ trợ để tiếp tục tăng trưởng. Tính đến ngày 31, chỉ số Nasdaq, S&P 500 và Dow Jones lần lượt ghi nhận mức tăng tháng là 9,56%, 6,15% và 3,94%.
Sự tăng trưởng trong tháng Năm phản ánh sự lạc quan của thị trường về giai đoạn thứ hai của đàm phán thương mại. Theo những thông tin công khai hiện tại, mức giá này đã được định giá khá đầy đủ. Trước khi có tiến triển thêm, Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất hoặc tình hình địa chính trị được cải thiện, có thể sẽ thiếu động lực để tiếp tục tăng mạnh.
Dữ liệu kinh tế được công bố vào cuối tháng 5 cho thấy, GDP quý 1 của Mỹ giảm 0,2% theo năm, mặc dù có điều chỉnh nhẹ so với giá trị ban đầu, nhưng vẫn cho thấy nền kinh tế chịu một số cú sốc. Tuy nhiên, dữ liệu mềm về GDP đã có dấu hiệu phục hồi. Chỉ số GDP Now của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta đã trở lại giá trị dương vào cuối tháng 4, và vào cuối tháng 5 đã tăng lên 3,8%, phản ánh tâm lý lạc quan.
Lạm phát tiếp tục giảm, tỷ lệ PCE hàng năm đã giảm trong 3 tháng liên tiếp xuống còn 2.15%, PCE lõi giảm xuống 2.52%, là mức thấp nhất kể từ khi đại dịch bắt đầu, đang dần tiến gần đến mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Dữ liệu việc làm vượt xa kỳ vọng, trong tháng 4, số việc làm phi nông nghiệp tăng thêm 177,000, cao hơn dự báo 138,000. Dữ liệu việc làm mạnh mẽ đã làm giảm lo ngại về suy thoái, nhưng cũng tạo thêm áp lực cho Cục Dự trữ Liên bang trong việc cắt giảm lãi suất.
Cuộc họp quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 5 đã quyết định giữ lãi suất không đổi trong 3 tháng liên tiếp. Mặc dù đã phát đi một số tín hiệu ôn hòa, nhưng sau khi thị trường tài chính ổn định, Cục Dự trữ Liên bang đã kiên định không thay đổi và nhấn mạnh rằng sự căng thẳng thương mại có thể dẫn đến sự hồi phục của lạm phát.
Thị trường tài chính có diễn biến mạnh mẽ, cộng với việc các cuộc đàm phán thương mại vẫn đang diễn ra, khả năng lạm phát phục hồi khiến thị trường đánh giá khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ không có khả năng cắt giảm lãi suất trong nửa đầu năm. Hiện tại, các nhà giao dịch dự đoán sẽ chỉ có hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, lần lượt vào tháng 9 và tháng 12, mỗi lần 25 điểm cơ bản. Dự đoán này thực tế đã hạn chế khả năng thanh khoản thúc đẩy tài sản tăng mạnh hơn.
Dựa trên dữ liệu và tình hình hiện tại, thị trường chứng khoán Mỹ và BTC có thể duy trì sự biến động trong 2 tháng tới, cho đến khi kỳ vọng giảm lãi suất vào tháng 8 có thể thúc đẩy thiết lập kỷ lục mới. Dự đoán này bao gồm kết quả lạc quan từ các tranh chấp thương mại, cũng như sự suy giảm tương đối nhẹ của nền kinh tế Mỹ.
GDP của Mỹ trong quý đầu tiên ghi nhận sự thu hẹp -0,21%, trong khi trong quý thứ hai do ảnh hưởng của căng thẳng thương mại, niềm tin tiêu dùng suy giảm, thị trường xuất hiện biến động, nếu gây ra sự sụt giảm nhẹ của GDP, sẽ phù hợp với tiêu chuẩn "suy thoái nhẹ". Do đó, việc bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9 có thể là một kỳ vọng thận trọng hơn.
Tài sản mã hóa: Dòng tiền vào thúc đẩy BTC đạt mức cao kỷ lục
Vào tháng 5, BTC bắt đầu từ 94182.55 USD, đóng cửa ở 104645.87 USD, tăng 11.11% trong cả tháng, biên độ dao động 19.79%, khối lượng giao dịch giảm liên tiếp trong hai tháng.
Về mặt kỹ thuật, giá BTC đã trở lại khoảng 90.000 đến 110.000 USD vào tháng 4, và vào tháng 5 đã lập mức cao kỷ lục mới là 112.000 USD, đồng thời đứng trên đường xu hướng tăng đầu tiên của thị trường bò.
Trong môi trường lãi suất cao, sức mua của nhà đầu tư nhỏ lẻ không đủ, số địa chỉ BTC mới hàng ngày đã giảm xuống mức thấp kể từ tháng 3 năm ngoái. Sự phục hồi từ tháng 4 chủ yếu do các tổ chức thúc đẩy.
Theo dữ liệu công khai, một công ty công nghệ đã tăng cường nắm giữ 13.385 nghìn BTC trong năm nay, tổng số nắm giữ đạt 58.025 nghìn BTC. Kể từ khi 11 quỹ ETF BTC giao ngay được phê duyệt vào tháng 1 năm 2024, tài sản tiền điện tử đã dần trở nên phổ biến ở Mỹ. Vào tháng 3 năm 2025, Mỹ thành lập "Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược", sẽ sử dụng khoảng 200.000 BTC làm tài sản dự trữ quốc gia.
Sau đó, nhiều bang bắt đầu thúc đẩy các dự luật dự trữ Bitcoin cấp bang. Vào ngày 7 tháng 5, New Hampshire trở thành bang đầu tiên chính thức đưa tiền điện tử vào dự trữ chiến lược. Các dự luật liên quan ở Texas và Arizona cũng đã được thông qua bằng phiếu tại Thượng viện.
Trong lĩnh vực stablecoin, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua bỏ phiếu quy trình cho dự luật quy định sự phát triển của stablecoin. Hồng Kông cũng đã chính thức thông qua việc thiết lập hệ thống cấp phép cho các nhà phát hành stablecoin bằng tiền pháp định. Nhiều ngân hàng lớn của Hoa Kỳ đang thảo luận về việc hợp tác để phát hành stablecoin liên kết.
Stablecoin có quy mô phát hành vượt 2400 tỷ USD sẽ bước vào kỷ nguyên phát triển tuân thủ. Stablecoin có khả năng trở thành tài sản tiền điện tử thứ hai được áp dụng rộng rãi sau BTC, và có thể trở thành ứng dụng đầu tiên trong lĩnh vực Web3 vượt qua 1 tỷ người dùng.
Sau khi được đưa vào hệ thống tuân thủ, BTC và blockchain đang trở thành những lĩnh vực công nghệ quan trọng mà Mỹ phải chiếm lĩnh. Sự hào hứng đầu tư do xu hướng này gây ra đang lan rộng. Ngoài các công ty công nghệ, nhiều doanh nghiệp toàn cầu cũng đang khởi động kế hoạch tích trữ BTC và các tài sản tiền điện tử khác.
Sự nhiệt tình đầu tư được kích thích bởi việc mở rộng trường hợp sử dụng và những đột phá trong quy định đã trở thành động lực cơ bản cho sự tăng giá của BTC và các tài sản tiền điện tử khác.
Vốn: Định giá lạc quan + Mở rộng quy mô
Trong khoảng thời gian từ tháng 3 đến tháng 4, khi thị trường chứng khoán Mỹ sụt giảm mạnh, dòng tiền vào BTC ETF giao ngay đã tạm ngừng, dẫn đến việc BTC điều chỉnh hơn 30% theo thị trường chứng khoán. Từ tháng 4 đến tháng 5, khi thị trường chứng khoán Mỹ phục hồi, lực mua ETF đã trở lại, lần lượt đạt 605 triệu và 2.775 triệu USD, thúc đẩy BTC phục hồi mức giảm và lập kỷ lục mới 112.000 USD.
Về stablecoin, trong tháng 4-5 lần lượt có 5,375 triệu và 5,567 triệu USD chảy vào, nhưng biên độ biến động nhỏ hơn so với BTC ETF.
Quyền định giá BTC đã được chuyển từ quỹ trong nước sang kênh ETF và các nhà đầu tư tổ chức. Các tổ chức này thể hiện đặc tính lạc quan dài hạn, phía sau đó là sự đột phá liên tục của BTC ở cấp độ chính sách tại Mỹ. Đây là lý do BTC có thể phục hồi nhanh chóng trong tháng 4-5 và đạt đỉnh cao mới trước tiên, cũng là cơ sở logic cho cái nhìn lạc quan dài hạn.
Nhưng cần lưu ý rằng, thị trường chứng khoán Mỹ đã định giá cực kỳ lạc quan cho các cuộc đàm phán thương mại và có thể ngụ ý rằng nền kinh tế sẽ không suy thoái mạnh. Hiện tại, thị trường chứng khoán Mỹ khó có thể phá vỡ đỉnh cao mới, sự biến động là điều không thể tránh khỏi. Mặc dù các tổ chức vẫn tiếp tục mua vào, nhưng BTC ETF khó có thể thoát khỏi xu hướng chung của thị trường, vì vậy việc BTC đạt đỉnh cao mới trong ngắn hạn có thể là quá lạc quan.
Cấu trúc chip: Dự trữ BTC của sàn giao dịch tiếp tục giảm
Trong thời gian từ tháng 3 đến tháng 4 giảm, các nhà đầu tư dài hạn BTC lại gia tăng nắm giữ, khách quan giảm bớt áp lực bán trên thị trường.
Tính đến cuối tháng 5, lượng nắm giữ lâu dài đạt 14,419,900 đồng, gần đạt mức cao nhất trong lịch sử. Ngược lại, lượng tồn kho trên sàn giao dịch liên tục giảm, hiện chỉ còn 2,988,200 đồng, gần mức vào cuối tháng 11 năm 2020.
Trong chu kỳ trước, khi thanh khoản tăng vọt, những nhà đầu tư dài hạn chọn bán ra, điều này khách quan kìm hãm sự tăng giá. Nhưng trong chu kỳ này, khi giá giảm, những nhà đầu tư dài hạn sẽ làm chậm việc bán ra hoặc thậm chí chuyển sang mua thêm, chu kỳ này cũng tương tự.
Sự khác biệt nằm ở chỗ, trước đây những người nắm giữ lâu dài "bán ra lần thứ hai" sẽ chấm dứt thị trường tăng giá, trong khi sau "bán ra lần thứ hai" lần này, thị trường vẫn tiếp tục tăng. Điều này có thể là do sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức vào cấu trúc của những người nắm giữ lâu dài, từ đó thay đổi xu hướng thị trường. Sự thay đổi này có bền vững hay không còn cần tiếp tục quan sát.
Kết luận
Mặc dù chúng tôi có cái nhìn lạc quan về việc mở rộng các trường hợp sử dụng BTC và xu hướng dài hạn, nhưng giá BTC trong ngắn hạn và diễn biến của nó vẫn vượt ngoài dự đoán.
Nguyên nhân là do thị trường tài sản rủi ro quá lạc quan, cùng với cơn sốt đầu tư do BTC đạt được không gian phát triển lớn tại Mỹ. Chúng tôi tự tin vào điều sau, nhưng thị trường có thể đang định giá quá lạc quan về các cuộc đàm phán thương mại, và vẫn sẽ có những khúc mắc ở giữa. Hơn nữa, chúng tôi đã điều chỉnh giảm kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ cắt giảm lãi suất.
Vào tháng 3, chúng tôi dự đoán BTC sẽ đảo chiều vào mùa hè, nhưng phản ứng của thị trường vượt quá mong đợi, và vào tháng 5, nó đã đạt mức cao kỷ lục mới. Xét đến nhiều yếu tố không chắc chắn và dự đoán về thanh khoản bị trì hoãn, chúng tôi cho rằng trong hai tháng tới, BTC có thể dao động theo thị trường chứng khoán, khả năng lập kỷ lục mới là khá nhỏ.
Nếu thuận lợi, việc lên một tầm cao mới có thể là câu chuyện của quý ba.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
BTC đạt đỉnh cao mới có thể sẽ dao động, chờ đợi việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 để tiếp tục tăng trưởng.
BTC đạt mức cao kỷ lục mới, chờ đợi hạ lãi suất và lên bậc mới
Tháng 5, thị trường có xu hướng mạnh mẽ, ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ tăng mạnh, BTC đã thiết lập kỷ lục cao nhất lịch sử. Mặc dù tình hình địa chính trị vẫn còn bất định, nhưng dòng tiền vào rất mạnh, dòng vốn vào quỹ ETF BTC vượt quá 2,7 tỷ USD. Những người nắm giữ lâu dài đang có lượng nắm giữ gần ở mức cao, lượng nắm giữ trên sàn giao dịch tiếp tục giảm, cung cầu BTC vẫn giữ được xu hướng mạnh mẽ.
Về chính sách, luật dự trữ BTC cấp bang của Mỹ đã đạt được những tiến bộ đột phá. Các dự luật liên quan đến stablecoin cũng đã được thông qua trong cuộc bỏ phiếu của Thượng viện. Dữ liệu kinh tế Mỹ thể hiện tốt, việc làm mạnh mẽ, lạm phát tiếp tục giảm, dự báo GDP bắt đầu được điều chỉnh tăng. Đây có thể là nguyên nhân cơ bản cho sự mạnh mẽ của thị trường.
Tuy nhiên, những bất đồng thương mại vẫn chưa được giải quyết hoàn toàn, lo ngại về vấn đề nợ vẫn còn. Thị trường chứng khoán Mỹ và BTC trong tháng này đã phản ánh những kỳ vọng lạc quan nhất, thị trường có thể sẽ dao động để tiêu hóa sự không chắc chắn, chờ đợi việc giảm lãi suất trong quý ba.
Tài chính vĩ mô: Kinh tế tăng trưởng chậm lại nhẹ
Kể từ tháng 4, cuộc chơi địa chính trị toàn cầu đã có xu hướng giảm bớt, tình hình chính trị của Mỹ cũng dần ổn định, kỳ vọng thị trường trở về lý trí, chào đón sự phục hồi liên tục và đã đưa ra mức giá khá lạc quan.
Sau khi cuộc chiến thương mại gây ra sự rung chuyển nghiêm trọng trên thị trường tài chính, dưới sự phản đối mạnh mẽ từ giới doanh nghiệp, các chính sách liên quan đã được nới lỏng. Hai bên bắt đầu bước vào giai đoạn đàm phán. Vào đầu tháng 5, Mỹ và Trung Quốc đã tiến hành vòng đàm phán thương mại đầu tiên tại Thụy Sĩ, tạm thời làm giảm căng thẳng. Hai bên cam kết giảm thuế quan cao đã áp đặt trong vòng 90 ngày và tiếp tục thương thảo về quan hệ kinh tế và thương mại. Ngày hôm đó, chỉ số S&P 500 tăng mạnh 3.26%.
Tháng 4, thị trường chứng khoán Mỹ khởi động sự phục hồi, cơ bản lấy lại được mức giảm trước đó. Tháng 5, khi các cuộc đàm phán chính thức bắt đầu, thị trường chứng khoán Mỹ lại nhận được hỗ trợ để tiếp tục tăng trưởng. Tính đến ngày 31, chỉ số Nasdaq, S&P 500 và Dow Jones lần lượt ghi nhận mức tăng tháng là 9,56%, 6,15% và 3,94%.
Sự tăng trưởng trong tháng Năm phản ánh sự lạc quan của thị trường về giai đoạn thứ hai của đàm phán thương mại. Theo những thông tin công khai hiện tại, mức giá này đã được định giá khá đầy đủ. Trước khi có tiến triển thêm, Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất hoặc tình hình địa chính trị được cải thiện, có thể sẽ thiếu động lực để tiếp tục tăng mạnh.
Dữ liệu kinh tế được công bố vào cuối tháng 5 cho thấy, GDP quý 1 của Mỹ giảm 0,2% theo năm, mặc dù có điều chỉnh nhẹ so với giá trị ban đầu, nhưng vẫn cho thấy nền kinh tế chịu một số cú sốc. Tuy nhiên, dữ liệu mềm về GDP đã có dấu hiệu phục hồi. Chỉ số GDP Now của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta đã trở lại giá trị dương vào cuối tháng 4, và vào cuối tháng 5 đã tăng lên 3,8%, phản ánh tâm lý lạc quan.
Lạm phát tiếp tục giảm, tỷ lệ PCE hàng năm đã giảm trong 3 tháng liên tiếp xuống còn 2.15%, PCE lõi giảm xuống 2.52%, là mức thấp nhất kể từ khi đại dịch bắt đầu, đang dần tiến gần đến mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Dữ liệu việc làm vượt xa kỳ vọng, trong tháng 4, số việc làm phi nông nghiệp tăng thêm 177,000, cao hơn dự báo 138,000. Dữ liệu việc làm mạnh mẽ đã làm giảm lo ngại về suy thoái, nhưng cũng tạo thêm áp lực cho Cục Dự trữ Liên bang trong việc cắt giảm lãi suất.
Cuộc họp quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 5 đã quyết định giữ lãi suất không đổi trong 3 tháng liên tiếp. Mặc dù đã phát đi một số tín hiệu ôn hòa, nhưng sau khi thị trường tài chính ổn định, Cục Dự trữ Liên bang đã kiên định không thay đổi và nhấn mạnh rằng sự căng thẳng thương mại có thể dẫn đến sự hồi phục của lạm phát.
Thị trường tài chính có diễn biến mạnh mẽ, cộng với việc các cuộc đàm phán thương mại vẫn đang diễn ra, khả năng lạm phát phục hồi khiến thị trường đánh giá khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ không có khả năng cắt giảm lãi suất trong nửa đầu năm. Hiện tại, các nhà giao dịch dự đoán sẽ chỉ có hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, lần lượt vào tháng 9 và tháng 12, mỗi lần 25 điểm cơ bản. Dự đoán này thực tế đã hạn chế khả năng thanh khoản thúc đẩy tài sản tăng mạnh hơn.
Dựa trên dữ liệu và tình hình hiện tại, thị trường chứng khoán Mỹ và BTC có thể duy trì sự biến động trong 2 tháng tới, cho đến khi kỳ vọng giảm lãi suất vào tháng 8 có thể thúc đẩy thiết lập kỷ lục mới. Dự đoán này bao gồm kết quả lạc quan từ các tranh chấp thương mại, cũng như sự suy giảm tương đối nhẹ của nền kinh tế Mỹ.
GDP của Mỹ trong quý đầu tiên ghi nhận sự thu hẹp -0,21%, trong khi trong quý thứ hai do ảnh hưởng của căng thẳng thương mại, niềm tin tiêu dùng suy giảm, thị trường xuất hiện biến động, nếu gây ra sự sụt giảm nhẹ của GDP, sẽ phù hợp với tiêu chuẩn "suy thoái nhẹ". Do đó, việc bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9 có thể là một kỳ vọng thận trọng hơn.
Tài sản mã hóa: Dòng tiền vào thúc đẩy BTC đạt mức cao kỷ lục
Vào tháng 5, BTC bắt đầu từ 94182.55 USD, đóng cửa ở 104645.87 USD, tăng 11.11% trong cả tháng, biên độ dao động 19.79%, khối lượng giao dịch giảm liên tiếp trong hai tháng.
Về mặt kỹ thuật, giá BTC đã trở lại khoảng 90.000 đến 110.000 USD vào tháng 4, và vào tháng 5 đã lập mức cao kỷ lục mới là 112.000 USD, đồng thời đứng trên đường xu hướng tăng đầu tiên của thị trường bò.
Trong môi trường lãi suất cao, sức mua của nhà đầu tư nhỏ lẻ không đủ, số địa chỉ BTC mới hàng ngày đã giảm xuống mức thấp kể từ tháng 3 năm ngoái. Sự phục hồi từ tháng 4 chủ yếu do các tổ chức thúc đẩy.
Theo dữ liệu công khai, một công ty công nghệ đã tăng cường nắm giữ 13.385 nghìn BTC trong năm nay, tổng số nắm giữ đạt 58.025 nghìn BTC. Kể từ khi 11 quỹ ETF BTC giao ngay được phê duyệt vào tháng 1 năm 2024, tài sản tiền điện tử đã dần trở nên phổ biến ở Mỹ. Vào tháng 3 năm 2025, Mỹ thành lập "Quỹ Dự trữ Bitcoin Chiến lược", sẽ sử dụng khoảng 200.000 BTC làm tài sản dự trữ quốc gia.
Sau đó, nhiều bang bắt đầu thúc đẩy các dự luật dự trữ Bitcoin cấp bang. Vào ngày 7 tháng 5, New Hampshire trở thành bang đầu tiên chính thức đưa tiền điện tử vào dự trữ chiến lược. Các dự luật liên quan ở Texas và Arizona cũng đã được thông qua bằng phiếu tại Thượng viện.
Trong lĩnh vực stablecoin, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua bỏ phiếu quy trình cho dự luật quy định sự phát triển của stablecoin. Hồng Kông cũng đã chính thức thông qua việc thiết lập hệ thống cấp phép cho các nhà phát hành stablecoin bằng tiền pháp định. Nhiều ngân hàng lớn của Hoa Kỳ đang thảo luận về việc hợp tác để phát hành stablecoin liên kết.
Stablecoin có quy mô phát hành vượt 2400 tỷ USD sẽ bước vào kỷ nguyên phát triển tuân thủ. Stablecoin có khả năng trở thành tài sản tiền điện tử thứ hai được áp dụng rộng rãi sau BTC, và có thể trở thành ứng dụng đầu tiên trong lĩnh vực Web3 vượt qua 1 tỷ người dùng.
Sau khi được đưa vào hệ thống tuân thủ, BTC và blockchain đang trở thành những lĩnh vực công nghệ quan trọng mà Mỹ phải chiếm lĩnh. Sự hào hứng đầu tư do xu hướng này gây ra đang lan rộng. Ngoài các công ty công nghệ, nhiều doanh nghiệp toàn cầu cũng đang khởi động kế hoạch tích trữ BTC và các tài sản tiền điện tử khác.
Sự nhiệt tình đầu tư được kích thích bởi việc mở rộng trường hợp sử dụng và những đột phá trong quy định đã trở thành động lực cơ bản cho sự tăng giá của BTC và các tài sản tiền điện tử khác.
Vốn: Định giá lạc quan + Mở rộng quy mô
Trong khoảng thời gian từ tháng 3 đến tháng 4, khi thị trường chứng khoán Mỹ sụt giảm mạnh, dòng tiền vào BTC ETF giao ngay đã tạm ngừng, dẫn đến việc BTC điều chỉnh hơn 30% theo thị trường chứng khoán. Từ tháng 4 đến tháng 5, khi thị trường chứng khoán Mỹ phục hồi, lực mua ETF đã trở lại, lần lượt đạt 605 triệu và 2.775 triệu USD, thúc đẩy BTC phục hồi mức giảm và lập kỷ lục mới 112.000 USD.
Về stablecoin, trong tháng 4-5 lần lượt có 5,375 triệu và 5,567 triệu USD chảy vào, nhưng biên độ biến động nhỏ hơn so với BTC ETF.
Quyền định giá BTC đã được chuyển từ quỹ trong nước sang kênh ETF và các nhà đầu tư tổ chức. Các tổ chức này thể hiện đặc tính lạc quan dài hạn, phía sau đó là sự đột phá liên tục của BTC ở cấp độ chính sách tại Mỹ. Đây là lý do BTC có thể phục hồi nhanh chóng trong tháng 4-5 và đạt đỉnh cao mới trước tiên, cũng là cơ sở logic cho cái nhìn lạc quan dài hạn.
Nhưng cần lưu ý rằng, thị trường chứng khoán Mỹ đã định giá cực kỳ lạc quan cho các cuộc đàm phán thương mại và có thể ngụ ý rằng nền kinh tế sẽ không suy thoái mạnh. Hiện tại, thị trường chứng khoán Mỹ khó có thể phá vỡ đỉnh cao mới, sự biến động là điều không thể tránh khỏi. Mặc dù các tổ chức vẫn tiếp tục mua vào, nhưng BTC ETF khó có thể thoát khỏi xu hướng chung của thị trường, vì vậy việc BTC đạt đỉnh cao mới trong ngắn hạn có thể là quá lạc quan.
Cấu trúc chip: Dự trữ BTC của sàn giao dịch tiếp tục giảm
Trong thời gian từ tháng 3 đến tháng 4 giảm, các nhà đầu tư dài hạn BTC lại gia tăng nắm giữ, khách quan giảm bớt áp lực bán trên thị trường.
Tính đến cuối tháng 5, lượng nắm giữ lâu dài đạt 14,419,900 đồng, gần đạt mức cao nhất trong lịch sử. Ngược lại, lượng tồn kho trên sàn giao dịch liên tục giảm, hiện chỉ còn 2,988,200 đồng, gần mức vào cuối tháng 11 năm 2020.
Trong chu kỳ trước, khi thanh khoản tăng vọt, những nhà đầu tư dài hạn chọn bán ra, điều này khách quan kìm hãm sự tăng giá. Nhưng trong chu kỳ này, khi giá giảm, những nhà đầu tư dài hạn sẽ làm chậm việc bán ra hoặc thậm chí chuyển sang mua thêm, chu kỳ này cũng tương tự.
Sự khác biệt nằm ở chỗ, trước đây những người nắm giữ lâu dài "bán ra lần thứ hai" sẽ chấm dứt thị trường tăng giá, trong khi sau "bán ra lần thứ hai" lần này, thị trường vẫn tiếp tục tăng. Điều này có thể là do sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức vào cấu trúc của những người nắm giữ lâu dài, từ đó thay đổi xu hướng thị trường. Sự thay đổi này có bền vững hay không còn cần tiếp tục quan sát.
Kết luận
Mặc dù chúng tôi có cái nhìn lạc quan về việc mở rộng các trường hợp sử dụng BTC và xu hướng dài hạn, nhưng giá BTC trong ngắn hạn và diễn biến của nó vẫn vượt ngoài dự đoán.
Nguyên nhân là do thị trường tài sản rủi ro quá lạc quan, cùng với cơn sốt đầu tư do BTC đạt được không gian phát triển lớn tại Mỹ. Chúng tôi tự tin vào điều sau, nhưng thị trường có thể đang định giá quá lạc quan về các cuộc đàm phán thương mại, và vẫn sẽ có những khúc mắc ở giữa. Hơn nữa, chúng tôi đã điều chỉnh giảm kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ cắt giảm lãi suất.
Vào tháng 3, chúng tôi dự đoán BTC sẽ đảo chiều vào mùa hè, nhưng phản ứng của thị trường vượt quá mong đợi, và vào tháng 5, nó đã đạt mức cao kỷ lục mới. Xét đến nhiều yếu tố không chắc chắn và dự đoán về thanh khoản bị trì hoãn, chúng tôi cho rằng trong hai tháng tới, BTC có thể dao động theo thị trường chứng khoán, khả năng lập kỷ lục mới là khá nhỏ.
Nếu thuận lợi, việc lên một tầm cao mới có thể là câu chuyện của quý ba.