Cột mốc mới của thị trường tài sản kỹ thuật số: Stablecoin thúc đẩy đổi mới công nghệ tài chính
Giới thiệu
Năm 2025, lĩnh vực tài sản kỹ thuật số sẽ đạt được bước đột phá quan trọng khi một công ty fintech tập trung vào kinh doanh Stablecoin thành công niêm yết trên sàn giao dịch New York. Điều này đánh dấu sự gia nhập chính thức của hệ sinh thái Stablecoin USD vào thị trường vốn công khai, mở ra một đại dương xanh mới cho ngành tài sản kỹ thuật số. Stablecoin, như một cầu nối giữa tiền tệ truyền thống và tiền tệ kỹ thuật số, với khả năng thanh toán xuyên biên giới ổn định về giá, hiệu quả và chi phí thấp, cùng với sự hỗ trợ sâu sắc cho các tình huống đổi mới như DeFi, đang trở thành chiến trường trung tâm mà các thị trường vốn và các công ty fintech đang cạnh tranh.
Trong bối cảnh sự phát triển nhanh chóng của nền kinh tế kỹ thuật số toàn cầu, hệ sinh thái Stablecoin đang có sự tăng trưởng bùng nổ. Dù là dòng vốn đổ vào hay sự hoàn thiện dần dần của các quy định chính sách, đều thể hiện vị trí then chốt của Stablecoin trong hệ thống thanh toán toàn cầu, giải quyết thanh toán xuyên biên giới và quản lý tài sản trong tương lai. Bài viết này sẽ phân tích sâu về bố cục hệ sinh thái của một dự án Stablecoin nổi tiếng, logic tuân thủ đứng sau, cơ hội chênh lệch vốn, cũng như xu hướng quản lý toàn cầu, toàn diện thể hiện Stablecoin đã tạo ra cơn sốt vốn trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số như thế nào.
Bối cảnh và giá trị của sự trỗi dậy của Stablecoin
Stablecoin như một loại tài sản kỹ thuật số gắn liền với giá trị của các loại tiền pháp định truyền thống, đã nhanh chóng nổi lên trong những năm gần đây, trở thành một phần quan trọng của thị trường tiền điện tử. Khác với sự biến động cao của các loại tiền kỹ thuật số chủ yếu như Bitcoin, Ethereum, stablecoin đạt được sự ổn định giá thông qua việc gắn liền tỷ lệ 1:1 với đô la Mỹ và các loại tiền pháp định khác, giảm thiểu rủi ro giao dịch tài sản kỹ thuật số. Nhờ vào công nghệ blockchain, stablecoin không chỉ nâng cao hiệu quả chuyển tiền và thanh toán xuyên biên giới mà còn cung cấp hỗ trợ hạ tầng mạnh mẽ cho nhiều tình huống khác nhau như DeFi, trao đổi tài sản kỹ thuật số và thu tiền từ các thương nhân toàn cầu.
Core advantages of Stablecoin are reflected in three aspects:
Giá ổn định, tránh rủi ro biến động
Thị trường tiền điện tử biến động mạnh, Stablecoin neo giá trị của tiền pháp định, đảm bảo sự ổn định của số tiền giao dịch và thanh toán, giảm đáng kể rủi ro giao dịch.
Tốc độ chuyển tiền xuyên biên giới nhanh và chi phí thấp
Stablecoin dựa trên công nghệ blockchain, cho phép chuyển tiền toàn cầu chỉ mất vài phút, thấp hơn nhiều so với thời gian và phí chuyển tiền xuyên biên giới của ngân hàng truyền thống.
Hỗ trợ các ứng dụng tài chính đa dạng
Stablecoin được kết nối trực tiếp với các kịch bản đổi mới như cho vay DeFi, trao đổi tài sản và thanh toán hàng hóa kỹ thuật số, mở rộng đáng kể ranh giới sử dụng của tài sản kỹ thuật số.
Những lợi thế này là điều mà tiền pháp định truyền thống khó có thể đạt được, đã nâng cao đáng kể tính tiện lợi và hiệu quả của giao dịch tài sản kỹ thuật số.
Hệ sinh thái của một dự án stablecoin nổi tiếng
Dự án được thành lập vào năm 2013, tập trung vào thanh toán kỹ thuật số và tài chính blockchain, đã ra mắt một loại Stablecoin đô la Mỹ. Đây là một Stablecoin tập trung được neo 1:1 với đô la Mỹ, tất cả các quỹ được dự trữ tại các ngân hàng được quản lý ở Mỹ và trái phiếu chính phủ ngắn hạn, hàng tháng được kiểm toán bởi một công ty kế toán bên thứ ba, đảm bảo tính minh bạch và an toàn của tài sản dự trữ.
Đến tháng 6 năm 2025, thị trường của stablecoin này khoảng 39 tỷ USD, đứng thứ hai toàn cầu về stablecoin. Hệ sinh thái của nó rất rộng lớn, đã được triển khai trên nhiều chuỗi công khai như Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base, Polygon, hỗ trợ các sàn giao dịch, giao thức DeFi, thanh toán nhanh và chuyển giao tài sản giữa các chuỗi.
Dự án này thông qua giao thức truyền tải đa chuỗi, đạt được sự lưu thông tự do không trượt giá của stablecoin giữa các chuỗi khác nhau, thực hiện chiến lược toàn cầu.
Về mặt tuân thủ, dự án này nghiêm túc tuân theo các yêu cầu quy định của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, SEC và FinCEN, trở thành "đội quân chính quy ổn định" được các cơ quan quản lý công nhận. Báo cáo kiểm toán minh bạch và hệ thống dự trữ tuân thủ đã giúp nó trở thành nền tảng quan trọng của hệ sinh thái đô la kỹ thuật số. Đồng thời, dự án hợp tác với các ông lớn thanh toán toàn cầu, tích cực thúc đẩy việc áp dụng stablecoin của mình trong lĩnh vực thanh toán và thanh toán toàn cầu.
Tổng quan về các dự án stablecoin USD chính
| Stablecoin | Nhà phát hành | Tổng giá trị thị trường (tính đến tháng 6 năm 2025) | Cơ cấu dự trữ | Thuộc tính tuân thủ |
|-------|-------------------|----------------|--------------|--------------|
| USDT | Một công ty nước ngoài | Khoảng 155,6 tỷ USD | Trái phiếu Mỹ, tiền mặt, tái cấp vốn, v.v. | Một phần minh bạch, đã từng bị xử phạt |
| USDC | Một công ty Mỹ | Khoảng 61,47 tỷ USD | Tiền mặt + trái phiếu ngắn hạn của Mỹ, kiểm toán rõ ràng | Hoàn toàn tuân thủ, hợp tác với cơ quan quản lý |
| FDUSD | Một công ty Hồng Kông | Khoảng 14,81 triệu đô la Mỹ | Tiền gửi ngân hàng + chứng khoán ngắn hạn | Quy định khung tín thác Hồng Kông |
| PYUSD | Một gã khổng lồ thanh toán + Một công ty blockchain | Khoảng 9,47 tỷ USD | Giữ hộ, chủ yếu là trái phiếu Mỹ | Chịu sự quản lý tài chính của New York |
| USDe | Một công ty ở Singapore | Khoảng 56 tỷ USD | Không tiền mặt, cấu trúc tổng hợp | Không có bảo đảm truyền thống |
| USD1 | Đội ngũ được một nhân vật chính trị ủng hộ | Khoảng 2,2 tỷ USD | Chế độ lưu trữ tiền pháp định | Giám sát của bên thứ ba |
Logic cơ bản của Stablecoin
Trong những năm gần đây, thị trường stablecoin đã có sự tăng trưởng bùng nổ, động lực đằng sau có thể được tóm gọn thành ba yếu tố cốt lõi: khoảng trống quản lý, không gian chênh lệch lãi suất và cuộc đấu tranh của các quốc gia. Những yếu tố này cùng nhau tạo ra điều kiện khiến stablecoin không chỉ trở thành một loại tài sản quan trọng trong thị trường tiền kỹ thuật số mà còn trở thành một địa bàn mới cho cuộc cạnh tranh gay gắt của vốn tài chính toàn cầu.
1. Khoảng trống quản lý --- Từ sự tăng trưởng hoang dã đến việc quy định dần dần
Trong quá khứ, việc phát hành và lưu thông Stablecoin gần như không có tiêu chuẩn quản lý toàn cầu rõ ràng, dẫn đến việc thị trường xuất hiện "khoảng trống quản lý". Môi trường thiếu quản lý này, một mặt, đã làm giảm rào cản gia nhập, thu hút một lượng lớn vốn và dự án nhanh chóng tham gia; mặt khác, cũng mang lại rủi ro hệ thống tiềm ẩn. Khi các quốc gia bắt đầu ban hành các luật lệ đối với Stablecoin, như quy định về Stablecoin sẽ chính thức có hiệu lực tại Hồng Kông vào tháng 8 năm 2025, mang lại sự quy định và bảo đảm cho thị trường. Sự chuyển biến này không chỉ tiêm thêm niềm tin cho sự phát triển của ngành, mà còn thúc đẩy thị trường dần dần hướng tới sự tuân thủ và trưởng thành.
2. Chênh lệch lãi suất --- "mỏ vàng lợi nhuận" trong mắt các nhà đầu tư
Nhà phát hành stablecoin thông qua việc quản lý quỹ tiền pháp định mà người dùng đổi, đầu tư vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn rủi ro thấp, thế chấp Ethereum (ETH) hoặc sử dụng các chiến lược bán khống hợp đồng tương lai, đạt được lợi suất vượt xa lãi suất tiền gửi ngân hàng. Lấy một stablecoin của một công ty Singapore làm ví dụ, nó đạt được tỷ lệ lợi suất hàng năm (APY) trên 20% thông qua thế chấp ETH và chiến lược bán khống hợp đồng tương lai, rất hấp dẫn trên thị trường. Khi có được lợi suất siêu cao, vốn sẽ nhanh chóng đổ vào, tạo ra hiệu ứng tập trung vốn, thúc đẩy quy mô stablecoin mở rộng nhanh chóng.
3. Cuộc chiến quốc gia --- Quyền lực tiền tệ và chiến trường mới của tài chính kỹ thuật số
Stablecoin không chỉ là công cụ đổi mới tài chính, mà còn là tâm điểm của cạnh tranh tiền tệ quốc tế và chủ quyền số. Một đồng stablecoin được đội ngũ ủng hộ bởi một chính trị gia nào đó ra mắt, cố gắng tạo ra "kế hoạch tái tạo đô la số", thách thức sự thống trị số của đô la hiện tại; trong khi đó, Hồng Kông tích cực xây dựng hệ sinh thái stablecoin đô la Hồng Kông, tranh giành vị thế công nghệ tài chính châu Á. Nhiều quốc gia ở châu Âu và châu Á thông qua quy định và thí điểm tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC), cố gắng duy trì ảnh hưởng tiền tệ trong kỷ nguyên số. Stablecoin trở thành đấu trường mới cho các quốc gia xung quanh chủ quyền tiền tệ kỹ thuật số và hệ thống thanh toán toàn cầu.
4. Các trường hợp sử dụng ngày càng phong phú, dần dần gần gũi với chức năng của tiền pháp định.
Stablecoin ban đầu được sử dụng cho các giao dịch chuyển tiền trong nội bộ tiền điện tử, chẳng hạn như một loại stablecoin nổi tiếng được lưu thông rộng rãi trong thị trường tiền điện tử. Nhưng với sự phát triển của công nghệ và hệ sinh thái ứng dụng, chức năng của stablecoin tiếp tục mở rộng:
Giao dịch toàn cầu: Hỗ trợ thương mại điện tử xuyên biên giới, chuyển tiền ra nước ngoài, cung cấp phương thức thanh toán nhanh chóng và chi phí thấp.
Cho vay và thu nhập DeFi: Trở thành tài sản cho vay chính trên nền tảng DeFi, người dùng có thể cho vay Stablecoin để kiếm lãi, hoặc sử dụng nó để thế chấp tài sản.
Công cụ phòng ngừa tài sản: Khi thị trường tiền điện tử biến động mạnh, nhà đầu tư có thể nhanh chóng chuyển đổi sang Stablecoin để khóa giá trị tài sản.
Thanh toán hàng hóa kỹ thuật số: Ổn định coin được sử dụng rộng rãi như một phương tiện thanh toán trong các lĩnh vực như trò chơi, NFT, sáng tạo nội dung.
Với những bối cảnh đa dạng này ngày càng trưởng thành, việc sử dụng Stablecoin dần chuyển từ "công cụ tiền điện tử" sang "tiền pháp kỹ thuật số", quy mô thị trường và sự chú ý của vốn do đó đã bùng nổ.
Trật tự tiền tệ toàn cầu mới đang hình thành
Từ việc nhà nước dẫn dắt, các ngân hàng thương mại thử nghiệm, đến sự tham gia của các ông lớn công nghệ và các dự án gốc trên chuỗi, Stablecoin đang từ một công cụ ngách trong tiền điện tử, biến thành cổng chính của cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu thế hệ tiếp theo.
Nhiều người không nhận ra rằng, làn sóng stablecoin này thực chất là cuộc đấu tranh giữa các quốc gia xung quanh "thế lực tiền tệ trong kỷ nguyên số".
Với việc Mỹ liên tục mở rộng ảnh hưởng của đồng đô la thông qua Stablecoin, Hồng Kông cũng đang tích cực xây dựng hệ sinh thái Stablecoin, thúc đẩy việc xây dựng trung tâm thanh toán Web3 tại châu Á.
Ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông đã chính thức thông qua dự thảo "Quy định về Stablecoin" và hoàn tất quy trình đọc lần thứ ba vào cùng ngày. Quy định này sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, trở thành khu vực tài phán đầu tiên trên thế giới thiết lập khung quản lý toàn diện cho Stablecoin gắn với tiền pháp định.
Hồng Kông ra mắt "Quy định về Stablecoin" không phải là sự quản lý thụ động, mà là do sự cân nhắc để chủ động chiếm lĩnh "trung tâm thanh toán và quyết toán thế hệ tiếp theo".
Hệ thống thanh toán tiền điện tử toàn cầu đã hình thành, stablecoin từ "công cụ thanh toán tiền điện tử" dần mở rộng trở thành lựa chọn chính cho chuyển tiền xuyên biên giới, thanh toán, và phòng ngừa rủi ro tài sản;
Các nền kinh tế lớn đang đẩy nhanh việc số hóa tiền tệ, cạnh tranh tiền tệ đang chuyển sang cấp độ chủ quyền số, Hồng Kông phải xây dựng một hàng rào tuân thủ để đảm bảo sự quốc tế hóa của đô la Hồng Kông;
Sự hội nhập giữa Web3 và tài chính đang gia tăng, stablecoin trở thành "cây cầu" và "phương tiện" giữa ứng dụng trên chuỗi và tài sản thế giới thực, trong khi Hong Kong muốn trở thành thành phố cầu nối.
Do đó, Hồng Kông không chỉ là "bịt lỗ hổng", mà còn tìm ra một vị trí mới để chủ động định nghĩa quy tắc giữa tiền điện tử và quản lý. Ý định lâu dài của Hồng Kông rất rõ ràng:
Đô la Hồng Kông kỹ thuật số do Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông dẫn dắt, thông qua hệ thống CBDC để thanh toán, chủ yếu là các thí điểm của các tổ chức tài chính;
Stablecoin đô la Hồng Kông được dẫn dắt bởi thị trường, được sử dụng như một bổ sung hoặc thậm chí thay thế trong việc áp dụng trên chuỗi mở, thanh toán ra nước ngoài, và thanh toán xuyên biên giới.
Mô hình song trục này sẽ giúp Hồng Kông nắm giữ hai loại "quyền phát hành" trong lĩnh vực tài chính số: một loại là tín dụng chính thức, một loại là hiệu quả thương mại.
Trong cuộc chơi của trật tự tiền tệ toàn cầu này, Stablecoin đã âm thầm trở thành công cụ chủ quyền tiếp theo và biểu tượng ảnh hưởng. Hoa Kỳ dựa vào một số Stablecoin làm neo, tranh giành quyền thanh toán trong kỷ nguyên số; Châu Âu và Nhật Bản thúc đẩy chiến lược độc lập số hóa đồng tiền của mình thông qua các quy định liên quan; trong khi đó, Hồng Kông đã tạo ra một con đường độc lập "thị trường thúc đẩy, chế độ bảo vệ" với khung quản lý linh hoạt và tầm nhìn, cùng cơ chế thị trường rất mở.
Trong tương lai, khi Stablecoin trở thành cơ sở hạ tầng cho thanh toán xuyên biên giới, khi blockchain định nghĩa lại mạng lưới thanh toán và hình thức biểu diễn tài sản, ai có thể nắm giữ quyền định giá, quyền tiếp cận và quyền thanh toán của hệ thống này, người đó sẽ chiếm ưu thế trong một vòng mới của trật tự tài chính quốc tế. Và Hồng Kông đã sớm công bố bài bản.
Stablecoin không chỉ là cuộc cách mạng về hình thái tiền tệ, mà còn là cuộc đấu tranh sâu sắc về chủ quyền số, trật tự tài chính và quyền lực ngôn ngữ địa chính trị. Trong thời gian tới, sẽ có nhiều thành phố, nhiều quốc gia tham gia vào cuộc chiến tài chính kỹ thuật số chưa được đặt tên này. Chỉ có điều, vào thời điểm này, Hong Kong đứng trên bàn cược, không còn là người quan sát.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Stablecoin thúc đẩy thời đại mới của tài sản kỹ thuật số: Quy định của Hồng Kông dẫn dắt làn sóng quản lý toàn cầu
Cột mốc mới của thị trường tài sản kỹ thuật số: Stablecoin thúc đẩy đổi mới công nghệ tài chính
Giới thiệu
Năm 2025, lĩnh vực tài sản kỹ thuật số sẽ đạt được bước đột phá quan trọng khi một công ty fintech tập trung vào kinh doanh Stablecoin thành công niêm yết trên sàn giao dịch New York. Điều này đánh dấu sự gia nhập chính thức của hệ sinh thái Stablecoin USD vào thị trường vốn công khai, mở ra một đại dương xanh mới cho ngành tài sản kỹ thuật số. Stablecoin, như một cầu nối giữa tiền tệ truyền thống và tiền tệ kỹ thuật số, với khả năng thanh toán xuyên biên giới ổn định về giá, hiệu quả và chi phí thấp, cùng với sự hỗ trợ sâu sắc cho các tình huống đổi mới như DeFi, đang trở thành chiến trường trung tâm mà các thị trường vốn và các công ty fintech đang cạnh tranh.
Trong bối cảnh sự phát triển nhanh chóng của nền kinh tế kỹ thuật số toàn cầu, hệ sinh thái Stablecoin đang có sự tăng trưởng bùng nổ. Dù là dòng vốn đổ vào hay sự hoàn thiện dần dần của các quy định chính sách, đều thể hiện vị trí then chốt của Stablecoin trong hệ thống thanh toán toàn cầu, giải quyết thanh toán xuyên biên giới và quản lý tài sản trong tương lai. Bài viết này sẽ phân tích sâu về bố cục hệ sinh thái của một dự án Stablecoin nổi tiếng, logic tuân thủ đứng sau, cơ hội chênh lệch vốn, cũng như xu hướng quản lý toàn cầu, toàn diện thể hiện Stablecoin đã tạo ra cơn sốt vốn trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số như thế nào.
Bối cảnh và giá trị của sự trỗi dậy của Stablecoin
Stablecoin như một loại tài sản kỹ thuật số gắn liền với giá trị của các loại tiền pháp định truyền thống, đã nhanh chóng nổi lên trong những năm gần đây, trở thành một phần quan trọng của thị trường tiền điện tử. Khác với sự biến động cao của các loại tiền kỹ thuật số chủ yếu như Bitcoin, Ethereum, stablecoin đạt được sự ổn định giá thông qua việc gắn liền tỷ lệ 1:1 với đô la Mỹ và các loại tiền pháp định khác, giảm thiểu rủi ro giao dịch tài sản kỹ thuật số. Nhờ vào công nghệ blockchain, stablecoin không chỉ nâng cao hiệu quả chuyển tiền và thanh toán xuyên biên giới mà còn cung cấp hỗ trợ hạ tầng mạnh mẽ cho nhiều tình huống khác nhau như DeFi, trao đổi tài sản kỹ thuật số và thu tiền từ các thương nhân toàn cầu.
Core advantages of Stablecoin are reflected in three aspects:
Giá ổn định, tránh rủi ro biến động
Thị trường tiền điện tử biến động mạnh, Stablecoin neo giá trị của tiền pháp định, đảm bảo sự ổn định của số tiền giao dịch và thanh toán, giảm đáng kể rủi ro giao dịch.
Tốc độ chuyển tiền xuyên biên giới nhanh và chi phí thấp
Stablecoin dựa trên công nghệ blockchain, cho phép chuyển tiền toàn cầu chỉ mất vài phút, thấp hơn nhiều so với thời gian và phí chuyển tiền xuyên biên giới của ngân hàng truyền thống.
Hỗ trợ các ứng dụng tài chính đa dạng
Stablecoin được kết nối trực tiếp với các kịch bản đổi mới như cho vay DeFi, trao đổi tài sản và thanh toán hàng hóa kỹ thuật số, mở rộng đáng kể ranh giới sử dụng của tài sản kỹ thuật số.
Những lợi thế này là điều mà tiền pháp định truyền thống khó có thể đạt được, đã nâng cao đáng kể tính tiện lợi và hiệu quả của giao dịch tài sản kỹ thuật số.
Hệ sinh thái của một dự án stablecoin nổi tiếng
Dự án được thành lập vào năm 2013, tập trung vào thanh toán kỹ thuật số và tài chính blockchain, đã ra mắt một loại Stablecoin đô la Mỹ. Đây là một Stablecoin tập trung được neo 1:1 với đô la Mỹ, tất cả các quỹ được dự trữ tại các ngân hàng được quản lý ở Mỹ và trái phiếu chính phủ ngắn hạn, hàng tháng được kiểm toán bởi một công ty kế toán bên thứ ba, đảm bảo tính minh bạch và an toàn của tài sản dự trữ.
Đến tháng 6 năm 2025, thị trường của stablecoin này khoảng 39 tỷ USD, đứng thứ hai toàn cầu về stablecoin. Hệ sinh thái của nó rất rộng lớn, đã được triển khai trên nhiều chuỗi công khai như Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base, Polygon, hỗ trợ các sàn giao dịch, giao thức DeFi, thanh toán nhanh và chuyển giao tài sản giữa các chuỗi.
Dự án này thông qua giao thức truyền tải đa chuỗi, đạt được sự lưu thông tự do không trượt giá của stablecoin giữa các chuỗi khác nhau, thực hiện chiến lược toàn cầu.
Về mặt tuân thủ, dự án này nghiêm túc tuân theo các yêu cầu quy định của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, SEC và FinCEN, trở thành "đội quân chính quy ổn định" được các cơ quan quản lý công nhận. Báo cáo kiểm toán minh bạch và hệ thống dự trữ tuân thủ đã giúp nó trở thành nền tảng quan trọng của hệ sinh thái đô la kỹ thuật số. Đồng thời, dự án hợp tác với các ông lớn thanh toán toàn cầu, tích cực thúc đẩy việc áp dụng stablecoin của mình trong lĩnh vực thanh toán và thanh toán toàn cầu.
Tổng quan về các dự án stablecoin USD chính
| Stablecoin | Nhà phát hành | Tổng giá trị thị trường (tính đến tháng 6 năm 2025) | Cơ cấu dự trữ | Thuộc tính tuân thủ | |-------|-------------------|----------------|--------------|--------------| | USDT | Một công ty nước ngoài | Khoảng 155,6 tỷ USD | Trái phiếu Mỹ, tiền mặt, tái cấp vốn, v.v. | Một phần minh bạch, đã từng bị xử phạt | | USDC | Một công ty Mỹ | Khoảng 61,47 tỷ USD | Tiền mặt + trái phiếu ngắn hạn của Mỹ, kiểm toán rõ ràng | Hoàn toàn tuân thủ, hợp tác với cơ quan quản lý | | FDUSD | Một công ty Hồng Kông | Khoảng 14,81 triệu đô la Mỹ | Tiền gửi ngân hàng + chứng khoán ngắn hạn | Quy định khung tín thác Hồng Kông | | PYUSD | Một gã khổng lồ thanh toán + Một công ty blockchain | Khoảng 9,47 tỷ USD | Giữ hộ, chủ yếu là trái phiếu Mỹ | Chịu sự quản lý tài chính của New York | | USDe | Một công ty ở Singapore | Khoảng 56 tỷ USD | Không tiền mặt, cấu trúc tổng hợp | Không có bảo đảm truyền thống | | USD1 | Đội ngũ được một nhân vật chính trị ủng hộ | Khoảng 2,2 tỷ USD | Chế độ lưu trữ tiền pháp định | Giám sát của bên thứ ba |
Logic cơ bản của Stablecoin
Trong những năm gần đây, thị trường stablecoin đã có sự tăng trưởng bùng nổ, động lực đằng sau có thể được tóm gọn thành ba yếu tố cốt lõi: khoảng trống quản lý, không gian chênh lệch lãi suất và cuộc đấu tranh của các quốc gia. Những yếu tố này cùng nhau tạo ra điều kiện khiến stablecoin không chỉ trở thành một loại tài sản quan trọng trong thị trường tiền kỹ thuật số mà còn trở thành một địa bàn mới cho cuộc cạnh tranh gay gắt của vốn tài chính toàn cầu.
1. Khoảng trống quản lý --- Từ sự tăng trưởng hoang dã đến việc quy định dần dần
Trong quá khứ, việc phát hành và lưu thông Stablecoin gần như không có tiêu chuẩn quản lý toàn cầu rõ ràng, dẫn đến việc thị trường xuất hiện "khoảng trống quản lý". Môi trường thiếu quản lý này, một mặt, đã làm giảm rào cản gia nhập, thu hút một lượng lớn vốn và dự án nhanh chóng tham gia; mặt khác, cũng mang lại rủi ro hệ thống tiềm ẩn. Khi các quốc gia bắt đầu ban hành các luật lệ đối với Stablecoin, như quy định về Stablecoin sẽ chính thức có hiệu lực tại Hồng Kông vào tháng 8 năm 2025, mang lại sự quy định và bảo đảm cho thị trường. Sự chuyển biến này không chỉ tiêm thêm niềm tin cho sự phát triển của ngành, mà còn thúc đẩy thị trường dần dần hướng tới sự tuân thủ và trưởng thành.
2. Chênh lệch lãi suất --- "mỏ vàng lợi nhuận" trong mắt các nhà đầu tư
Nhà phát hành stablecoin thông qua việc quản lý quỹ tiền pháp định mà người dùng đổi, đầu tư vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn rủi ro thấp, thế chấp Ethereum (ETH) hoặc sử dụng các chiến lược bán khống hợp đồng tương lai, đạt được lợi suất vượt xa lãi suất tiền gửi ngân hàng. Lấy một stablecoin của một công ty Singapore làm ví dụ, nó đạt được tỷ lệ lợi suất hàng năm (APY) trên 20% thông qua thế chấp ETH và chiến lược bán khống hợp đồng tương lai, rất hấp dẫn trên thị trường. Khi có được lợi suất siêu cao, vốn sẽ nhanh chóng đổ vào, tạo ra hiệu ứng tập trung vốn, thúc đẩy quy mô stablecoin mở rộng nhanh chóng.
3. Cuộc chiến quốc gia --- Quyền lực tiền tệ và chiến trường mới của tài chính kỹ thuật số
Stablecoin không chỉ là công cụ đổi mới tài chính, mà còn là tâm điểm của cạnh tranh tiền tệ quốc tế và chủ quyền số. Một đồng stablecoin được đội ngũ ủng hộ bởi một chính trị gia nào đó ra mắt, cố gắng tạo ra "kế hoạch tái tạo đô la số", thách thức sự thống trị số của đô la hiện tại; trong khi đó, Hồng Kông tích cực xây dựng hệ sinh thái stablecoin đô la Hồng Kông, tranh giành vị thế công nghệ tài chính châu Á. Nhiều quốc gia ở châu Âu và châu Á thông qua quy định và thí điểm tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC), cố gắng duy trì ảnh hưởng tiền tệ trong kỷ nguyên số. Stablecoin trở thành đấu trường mới cho các quốc gia xung quanh chủ quyền tiền tệ kỹ thuật số và hệ thống thanh toán toàn cầu.
4. Các trường hợp sử dụng ngày càng phong phú, dần dần gần gũi với chức năng của tiền pháp định.
Stablecoin ban đầu được sử dụng cho các giao dịch chuyển tiền trong nội bộ tiền điện tử, chẳng hạn như một loại stablecoin nổi tiếng được lưu thông rộng rãi trong thị trường tiền điện tử. Nhưng với sự phát triển của công nghệ và hệ sinh thái ứng dụng, chức năng của stablecoin tiếp tục mở rộng:
Giao dịch toàn cầu: Hỗ trợ thương mại điện tử xuyên biên giới, chuyển tiền ra nước ngoài, cung cấp phương thức thanh toán nhanh chóng và chi phí thấp.
Cho vay và thu nhập DeFi: Trở thành tài sản cho vay chính trên nền tảng DeFi, người dùng có thể cho vay Stablecoin để kiếm lãi, hoặc sử dụng nó để thế chấp tài sản.
Công cụ phòng ngừa tài sản: Khi thị trường tiền điện tử biến động mạnh, nhà đầu tư có thể nhanh chóng chuyển đổi sang Stablecoin để khóa giá trị tài sản.
Thanh toán hàng hóa kỹ thuật số: Ổn định coin được sử dụng rộng rãi như một phương tiện thanh toán trong các lĩnh vực như trò chơi, NFT, sáng tạo nội dung.
Với những bối cảnh đa dạng này ngày càng trưởng thành, việc sử dụng Stablecoin dần chuyển từ "công cụ tiền điện tử" sang "tiền pháp kỹ thuật số", quy mô thị trường và sự chú ý của vốn do đó đã bùng nổ.
Trật tự tiền tệ toàn cầu mới đang hình thành
Từ việc nhà nước dẫn dắt, các ngân hàng thương mại thử nghiệm, đến sự tham gia của các ông lớn công nghệ và các dự án gốc trên chuỗi, Stablecoin đang từ một công cụ ngách trong tiền điện tử, biến thành cổng chính của cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu thế hệ tiếp theo.
Nhiều người không nhận ra rằng, làn sóng stablecoin này thực chất là cuộc đấu tranh giữa các quốc gia xung quanh "thế lực tiền tệ trong kỷ nguyên số".
Với việc Mỹ liên tục mở rộng ảnh hưởng của đồng đô la thông qua Stablecoin, Hồng Kông cũng đang tích cực xây dựng hệ sinh thái Stablecoin, thúc đẩy việc xây dựng trung tâm thanh toán Web3 tại châu Á.
Ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông đã chính thức thông qua dự thảo "Quy định về Stablecoin" và hoàn tất quy trình đọc lần thứ ba vào cùng ngày. Quy định này sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, trở thành khu vực tài phán đầu tiên trên thế giới thiết lập khung quản lý toàn diện cho Stablecoin gắn với tiền pháp định.
Hồng Kông ra mắt "Quy định về Stablecoin" không phải là sự quản lý thụ động, mà là do sự cân nhắc để chủ động chiếm lĩnh "trung tâm thanh toán và quyết toán thế hệ tiếp theo".
Hệ thống thanh toán tiền điện tử toàn cầu đã hình thành, stablecoin từ "công cụ thanh toán tiền điện tử" dần mở rộng trở thành lựa chọn chính cho chuyển tiền xuyên biên giới, thanh toán, và phòng ngừa rủi ro tài sản;
Các nền kinh tế lớn đang đẩy nhanh việc số hóa tiền tệ, cạnh tranh tiền tệ đang chuyển sang cấp độ chủ quyền số, Hồng Kông phải xây dựng một hàng rào tuân thủ để đảm bảo sự quốc tế hóa của đô la Hồng Kông;
Sự hội nhập giữa Web3 và tài chính đang gia tăng, stablecoin trở thành "cây cầu" và "phương tiện" giữa ứng dụng trên chuỗi và tài sản thế giới thực, trong khi Hong Kong muốn trở thành thành phố cầu nối.
Do đó, Hồng Kông không chỉ là "bịt lỗ hổng", mà còn tìm ra một vị trí mới để chủ động định nghĩa quy tắc giữa tiền điện tử và quản lý. Ý định lâu dài của Hồng Kông rất rõ ràng:
Đô la Hồng Kông kỹ thuật số do Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông dẫn dắt, thông qua hệ thống CBDC để thanh toán, chủ yếu là các thí điểm của các tổ chức tài chính;
Stablecoin đô la Hồng Kông được dẫn dắt bởi thị trường, được sử dụng như một bổ sung hoặc thậm chí thay thế trong việc áp dụng trên chuỗi mở, thanh toán ra nước ngoài, và thanh toán xuyên biên giới.
Mô hình song trục này sẽ giúp Hồng Kông nắm giữ hai loại "quyền phát hành" trong lĩnh vực tài chính số: một loại là tín dụng chính thức, một loại là hiệu quả thương mại.
Trong cuộc chơi của trật tự tiền tệ toàn cầu này, Stablecoin đã âm thầm trở thành công cụ chủ quyền tiếp theo và biểu tượng ảnh hưởng. Hoa Kỳ dựa vào một số Stablecoin làm neo, tranh giành quyền thanh toán trong kỷ nguyên số; Châu Âu và Nhật Bản thúc đẩy chiến lược độc lập số hóa đồng tiền của mình thông qua các quy định liên quan; trong khi đó, Hồng Kông đã tạo ra một con đường độc lập "thị trường thúc đẩy, chế độ bảo vệ" với khung quản lý linh hoạt và tầm nhìn, cùng cơ chế thị trường rất mở.
Trong tương lai, khi Stablecoin trở thành cơ sở hạ tầng cho thanh toán xuyên biên giới, khi blockchain định nghĩa lại mạng lưới thanh toán và hình thức biểu diễn tài sản, ai có thể nắm giữ quyền định giá, quyền tiếp cận và quyền thanh toán của hệ thống này, người đó sẽ chiếm ưu thế trong một vòng mới của trật tự tài chính quốc tế. Và Hồng Kông đã sớm công bố bài bản.
Stablecoin không chỉ là cuộc cách mạng về hình thái tiền tệ, mà còn là cuộc đấu tranh sâu sắc về chủ quyền số, trật tự tài chính và quyền lực ngôn ngữ địa chính trị. Trong thời gian tới, sẽ có nhiều thành phố, nhiều quốc gia tham gia vào cuộc chiến tài chính kỹ thuật số chưa được đặt tên này. Chỉ có điều, vào thời điểm này, Hong Kong đứng trên bàn cược, không còn là người quan sát.