Báo cáo tuần vĩ mô: Tài sản rủi ro toàn cầu bán phá giá lớn, tâm lý thị trường cực kỳ hoảng sợ

Một, Tổng quan về hiệu suất thị trường

Tuần này, thị trường tài chính toàn cầu đã trải qua những biến động mạnh mẽ. Các biểu hiện chính như sau:

• Chứng khoán Mỹ giảm mạnh: Chỉ số S&P 500 đã giảm 10% trong hai ngày, ghi nhận mức giảm hàng tuần lớn nhất gần đây. Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones giảm 7,6% trong tuần, chỉ số Nasdaq đã rơi vào vùng thị trường gấu kỹ thuật. Chỉ số sợ hãi VIX có lúc vượt qua 40, cho thấy tâm lý hoảng loạn trên thị trường tăng cao.

• Tài sản trú ẩn an toàn có sự phân hóa: Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm mạnh 32 điểm cơ bản xuống 3.93%, đạt mức thấp nhất gần đây. Giá vàng tăng rồi giảm, cuối cùng giảm 1.7%. Chỉ số đô la Mỹ suy yếu, giảm 1.1% trong tuần.

• Thị trường hàng hóa gặp phải đợt bán tháo: Giá dầu Brent giảm 10.4% xuống còn 61.8 USD/thùng. Giá đồng giảm mạnh 13.9%, ghi nhận mức giảm lớn nhất trong một tuần gần đây. Giá quặng sắt cũng giảm 3.1%.

• Thị trường tiền điện tử biến động mạnh: Xu hướng giá Bitcoin có sự sai lệch tạm thời với thị trường chứng khoán Mỹ, nhưng tổng thể mức giảm tương đối nhỏ, thể hiện tính chất vừa phòng ngừa vừa rủi ro.

Hai, phân tích dữ liệu kinh tế quan trọng

1. Dữ liệu việc làm của Mỹ

Mặc dù dữ liệu bề mặt có vẻ ổn định, nhưng phân tích sâu cho thấy thị trường việc làm có những điểm yếu cấu trúc:

• Tỷ lệ thất nghiệp chính thức là 4.2%, nhưng tỷ lệ thất nghiệp mở rộng U6 đã tăng lên 7.9%, và đã tăng liên tiếp trong hai tháng.
• Dữ liệu tăng trưởng việc làm đã được điều chỉnh giảm, số lượng công việc bán thời gian giảm.
• Tăng trưởng lương trung bình theo giờ chậm lại, tỷ lệ tham gia lao động tiếp tục ảm đạm.
• Tiêu chuẩn thống kê có sự bóp méo nhân tạo, dấu hiệu giảm chất lượng việc làm rõ ràng.

2. Phân tích tính thanh khoản và lãi suất

• Đường cong lãi suất kỳ hạn SOFR giảm rõ rệt, phản ánh kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể giảm lãi suất sớm.
• Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm và 10 năm đồng loạt giảm mạnh, cho thấy thị trường hoàn toàn chuyển sang chế độ "định giá suy thoái".
• Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell phát biểu thận trọng, thừa nhận rủi ro suy thoái nhưng không rõ ràng về chính sách nới lỏng, chính sách đang trong giai đoạn chờ đợi.

Ba, Triển vọng và Yếu tố Rủi ro Tuần Tới

Các yếu tố rủi ro chính:

1. Sự không chắc chắn cao do sự leo thang của các tranh chấp thương mại toàn cầu, đặc biệt là các biện pháp đối kháng giữa các nền kinh tế lớn.
2. Hiệu ứng trễ của dữ liệu kinh tế và khoảng trống dữ liệu, làm gia tăng cuộc chơi giữa việc hoạch định chính sách và dự đoán của thị trường.
3. Thị trường thiếu kỳ vọng về một lộ trình chính sách rõ ràng, tính dễ bị tổn thương cấu trúc được làm nổi bật.

Logic định giá thị trường thay đổi:

• Từ việc chú ý đến "áp lực lạm phát" chuyển sang lo ngại "lạm phát cao + căng thẳng thương mại dẫn đến nhu cầu bị kìm hãm, gây ra suy thoái sớm".
• Lãi suất trái phiếu Mỹ và sự biến động của tài sản rủi ro phản ánh kỳ vọng bi quan, thị trường tìm kiếm đáy chính sách.

Gợi ý:

• Giữ lập trường trung lập, thận trọng đối phó với sự biến động mạnh của thị trường.
• Bitcoin có thể trở thành chỉ số thanh khoản trong dài hạn, và sẽ được hưởng lợi nếu chính sách tiền tệ chuyển sang nới lỏng.
• Kiểm soát rủi ro đòn bẩy trong ngắn hạn, chờ đợi sự rõ ràng của chính sách và xác nhận tín hiệu đáy thị trường.

Bốn, Lịch trình dữ liệu kinh tế quan trọng tuần tới

• Ngày 8 tháng 4: Chỉ số xu hướng việc làm tháng 3 của Mỹ
• Ngày 9 tháng 4: Giá trị cuối cùng của tỷ lệ tồn kho bán buôn tháng 2 của Mỹ
• Ngày 10 tháng 4: CPI tháng 3 của Mỹ theo năm
• Ngày 11 tháng 4: tỷ lệ PPI hàng năm của Mỹ tháng 3
• Ngày 12 tháng 4: Chỉ số giá nhập khẩu của Mỹ tháng 3 theo năm, giá trị sơ bộ chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan

Các nhà đầu tư cần chú ý đến những dữ liệu này, vì chúng có thể ảnh hưởng quan trọng đến xu hướng thị trường.