Aave V4: Tái định hình giao thức cho vay Tài chính phi tập trung
Là một trong những nền tảng cơ bản của hệ sinh thái Tài chính phi tập trung, mọi động thái của giao thức cho vay lớn nhất và trưởng thành nhất Aave đều thu hút sự chú ý của ngành. Gần đây, tại hội nghị ETHCC, người sáng lập Aave đã chính thức thông báo rằng đội ngũ sắp ra mắt phiên bản quan trọng thế hệ tiếp theo của họ - Aave V4.
Aave V4 không chỉ là một bản nâng cấp thông thường mà còn là một cột mốc quan trọng trong lộ trình chiến lược dài hạn Aave 2030. Bản nâng cấp này được chính thức đề xuất lần đầu vào tháng 5 năm 2024, với mục tiêu cốt lõi là giải quyết một cách hệ thống những hạn chế mà phiên bản V3 đã bộc lộ trong quá trình hoạt động, đặc biệt là trong các lĩnh vực then chốt như khả năng mở rộng và quản lý rủi ro. Thông qua bản cập nhật mang ý nghĩa sâu sắc này, Aave nhằm mục đích tái cấu trúc căn bản kiến trúc và chức năng cốt lõi của giao thức cho vay DeFi, chuẩn bị cho sự phát triển trong tương lai của giao thức.
Bài viết này sẽ khám phá chi tiết nội dung của Aave V4. Chúng tôi sẽ xem lại quá trình phát triển của nó, phân tích kiến trúc mới của nó, và đặt những thay đổi này vào bối cảnh xu hướng phát triển rộng hơn của ngành Tài chính phi tập trung.
Con đường phát triển của Aave
Hành trình của Aave bắt đầu từ ETHLend, một nền tảng P2P, nơi mà người cho vay và người đi vay cần tìm kiếm đối tác của nhau, nhưng quá trình tìm kiếm đối tác phù hợp lại chậm chạp và đầy sự không chắc chắn. Đội ngũ đã nhận thức sâu sắc những thiếu sót cơ bản này và vào tháng 9 năm 2018 đã nâng cấp thương hiệu từ ETHLend thành Aave (tức là Aave V1), quyết liệt chuyển từ mô hình P2P sang mô hình hợp đồng điểm đến hợp đồng dựa trên bể thanh khoản (P2C, Point-to-Contract), vốn được tập hợp lại nhằm thực hiện việc cho vay ngay lập tức. Sau đó, Aave V2 thông qua việc tối ưu hóa hợp đồng thông minh, đã giảm chi phí giao dịch trên mạng lưới Ethereum đang bị tắc nghẽn, từ đó giúp nhiều người có thể tiếp cận được Tài chính phi tập trung.
Phiên bản hiện tại Aave V3, so với phiên bản V2, đã có bước tiến quan trọng trong hiệu quả vốn và quản lý rủi ro. Nó giới thiệu một số tính năng quan trọng, chẳng hạn như:
Chế độ hiệu quả (E-Mode): Khi giá tài sản mà người dùng gửi và vay có sự liên quan cao (ví dụ như giữa các stablecoin, hoặc giữa ETH và stETH), E-Mode cho phép người dùng mở khóa khả năng vay cao hơn (chẳng hạn như LTV cao hơn). Điều này trực tiếp giải quyết vấn đề hiệu quả vốn của tài sản có liên quan trong V2.
Chế độ cách ly (Isolation Mode): Cho phép các tài sản mới, có rủi ro cao được ra mắt theo cách "cách ly". Tài sản thế chấp được cung cấp trong chế độ cách ly chỉ có thể được sử dụng để vay một nhóm stablecoin đã được quản trị phê duyệt, với giới hạn nợ rõ ràng, và không thể trộn lẫn với các tài sản thế chấp khác. Điều này hiệu quả cách ly rủi ro của các tài sản mới, ngăn chặn sự lây lan rủi ro.
Tuy nhiên, Aave V3 cũng đã phơi bày một hạn chế chiến lược sâu hơn: cấu trúc thực thể đơn nhất không thể linh hoạt đáp ứng nhu cầu của các thị trường mới nổi và các tình huống đa dạng. Hãy tưởng tượng một ngân hàng truyền thống ban đầu chỉ chấp nhận bất động sản làm tài sản thế chấp. Tất cả các biểu mẫu, quy trình và mô hình đánh giá rủi ro của nó đều được thiết kế xung quanh bất động sản. Bây giờ, một khách hàng muốn dùng cổ phần của công ty mình, quyền sở hữu trí tuệ, thậm chí là khoản phải thu trong tương lai để xin vay. Ngân hàng sẽ nhận thấy rằng bộ quy trình "một kích thước cho tất cả" mà nó có hoàn toàn không thể xử lý những tài sản mới này với các đặc điểm rủi ro khác nhau. Ngân hàng phải thực hiện cải cách nội bộ sâu rộng hoặc chỉ có thể từ bỏ những hoạt động kinh doanh mới này.
Aave V3 đang phải đối mặt với một tình huống tương tự. Hợp đồng thông minh cốt lõi của nó được thiết kế đặc biệt cho các tài sản gốc của tiền điện tử (như ETH, WBTC, stablecoin). Khi ngành công nghiệp bắt đầu đưa RWA - chẳng hạn như trái phiếu chính phủ token hóa hoặc tín dụng tư nhân - vào làm tài sản thế chấp, cấu trúc đơn lẻ của Aave V3 trở nên không đủ sức. RWA liên quan đến sự tuân thủ pháp lý ngoại tuyến, rủi ro đối tác và các logic thanh lý khác nhau, tất cả đều không thể đơn giản được đưa vào khuôn khổ hợp đồng thông minh hiện có.
Đây là vấn đề cốt lõi mà Aave V4 nhằm giải quyết từ gốc: làm thế nào để từ một sản phẩm cứng nhắc duy nhất, phát triển thành một nền tảng linh hoạt có thể hỗ trợ vô số kịch bản tài chính.
Aave V4: Kiến trúc mới mô-đun
Aave V4 giới thiệu một thiết kế hoàn toàn mới, được gọi là mô hình "Trung tâm thanh khoản + Nan" (Liquidity Hub + Spoke). Kiến trúc này là phản hồi trực tiếp đối với những hạn chế của "thực thể đơn lẻ", chúng ta có thể hiểu nó bằng một phép tương đồng đơn giản trong tài chính truyền thống: một ngân hàng trung ương và mạng lưới các ngân hàng thương mại của nó.
Trung tâm thanh khoản: "Ngân hàng trung ương" của Aave
Trên mỗi mạng blockchain chạy Aave, sẽ có một trung tâm thanh khoản thống nhất (Liquidity Hub), tập hợp tất cả tài sản do người dùng cung cấp. Trung tâm này hoạt động như nguồn thanh khoản trung tâm cho toàn bộ mạng lưới. Nó không cung cấp dịch vụ "bán lẻ" trực tiếp cho người dùng cuối. Thay vào đó, nó tập trung vào quản lý thanh khoản vĩ mô và kiểm soát rủi ro, cung cấp thanh khoản ổn định và sâu cho toàn bộ hệ sinh thái. Mô hình này hy vọng sẽ nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, mang lại lợi nhuận cao hơn cho người cho vay và cung cấp lãi suất thấp hơn cho người vay.
Các trung tâm thanh khoản trên các chuỗi khác nhau cũng không phải là những hòn đảo tách biệt, mà có thể giao tiếp và chuyển nhượng thanh khoản một cách hiệu quả với nhau. Điều này chủ yếu được thực hiện thông qua một cơ chế được gọi là "Lớp thanh khoản xuyên chuỗi thống nhất" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL), và công nghệ cốt lõi hỗ trợ cho cơ chế này là giao thức tương tác xuyên chuỗi của Chainlink (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).
Spoke: "Ngân hàng thương mại chuyên biệt" của Aave. Trung tâm thanh khoản hoạt động ở phía sau, người dùng sẽ tương tác với giao thức thông qua các Spoke khác nhau. Spoke là thị trường cho vay mô-đun, hướng tới người dùng, mỗi thị trường được thiết kế cho một mục đích cụ thể và kết nối với trung tâm thanh khoản trung ương. Chúng giống như các ngân hàng thương mại chuyên biệt. Ví dụ, có thể có:
Core Spoke：Dùng để xử lý các tài sản tiền điện tử blue-chip có rủi ro thấp và tính thanh khoản cao như ETH, WBTC.
E-Mode Spoke: Được tối ưu hóa đặc biệt cho các cặp tiền tệ có mối tương quan cao như stablecoin, LST, cung cấp hiệu quả vốn cao nhất.
RWA Spoke: Được thiết kế riêng cho các tài sản thế giới thực như trái phiếu kho bạc, bất động sản được mã hóa. Loại Spoke này có thể tích hợp các quy tắc truy cập, lưu ký hoặc tuân thủ nghiêm ngặt hơn để đáp ứng nhu cầu của các tổ chức và quy định.
Một giao dịch Spoke có đòn bẩy cao, được thiết kế cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp tìm kiếm rủi ro cao và lợi nhuận cao, với mô hình lãi suất đặc biệt và các tham số quản lý rủi ro.
Khía cạnh quan trọng nhất của thiết kế này là tính mở của nó. Aave V4 sẽ cho phép các nhà phát triển xây dựng và đề xuất Spoke của riêng họ. Nếu một thiết kế Spoke mới được thông qua bởi sự phê duyệt của chính phủ Aave, nó có thể nhận được một hạn mức tín dụng từ trung tâm thanh khoản, qua đó tận dụng mạng lưới thanh khoản khổng lồ của Aave để khởi động một thị trường mới, chuyên biệt. Điều này hoàn toàn biến Aave từ một sản phẩm đơn giản thành một nền tảng cơ sở cho đổi mới tài chính.
So sánh: Aave VS. Sky (trước đây là MakerDAO)
Để hiểu đầy đủ về hướng chiến lược của Aave, việc so sánh nó với đối thủ chính Sky sẽ rất hữu ích. Gần đây, Sky cũng đã tiến hành tái định vị thương hiệu và ra mắt kế hoạch "Cuối cùng (Endgame)" của riêng mình. Có thể nói "anh hùng thấy cùng một điều", Sky cũng áp dụng kiến trúc mô-đun, điều này đánh dấu toàn ngành đang phát triển theo hướng thiết kế linh hoạt và có khả năng mở rộng hơn.
tương tự
Kiến trúc của Sky có thể được mô tả là "Sky Core + SubDAO".
Sky Core đóng vai trò "Ngân hàng trung ương" trong hệ sinh thái Sky, kế thừa chức năng phát hành stablecoin của MakerDAO (USDS hiện tại, DAI trước đây). Nó thiết lập các quy tắc cốt lõi nhất (ví dụ: phê duyệt các SubDAO nào có thể kết nối với hệ thống, giới hạn tổng số tiền phát hành của mỗi SubDAO là bao nhiêu, cơ chế ngừng khẩn cấp, v.v.), duy trì sự ổn định của USDS và đóng vai trò là bảo đảm tín dụng và an toàn cuối cùng.
SubDAO là tổ chức chuyên môn bán độc lập hoạt động trong hệ sinh thái Sky, đóng vai trò như một "ngân hàng thương mại" hướng tới các lĩnh vực cụ thể. Công việc cốt lõi của SubDAO là quản lý tài sản và đánh giá rủi ro. Chúng được ủy quyền bởi Sky Protocol, có thể nhận các loại tài sản thế chấp cụ thể và gửi yêu cầu đến Sky Core để đúc USDS. Ví dụ, Spark Protocol là SubDAO trưởng thành duy nhất trong hệ sinh thái Sky hiện tại, là một SubDAO tập trung vào cho vay, là đối thủ cạnh tranh trực tiếp với Aave. Các SubDAO khác có thể tập trung vào tài sản RWA hoặc các thị trường ngách khác.
Sự tương đồng giữa "Liquidity Hub + Spoke" của Aave và "Sky Core + SubDAO" của Sky là rõ ràng: cả hai đều nhận ra rằng một thực thể đơn lẻ không thể đáp ứng tất cả nhu cầu thị trường, do đó đều áp dụng mô hình "ngân hàng trung ương + ngân hàng thương mại chuyên biệt": ngân hàng trung ương đặt ra chính sách và cung cấp thanh khoản, trong khi ngân hàng thương mại chuyên biệt chịu trách nhiệm phát triển các tình huống kinh doanh cụ thể.
Nhìn lại mối quan hệ giữa hai dự án Aave và Sky, Sky Spark được hình thành từ việc trực tiếp Fork mã nguồn mở của Aave V3, hai bên đã xảy ra tranh chấp gay gắt về giao thức chia sẻ lợi nhuận, Aave đã cáo buộc Spark chưa trả phần chia lợi nhuận 10% như đã hứa. Hiện tại, Aave V4 chỉ "tham khảo" một chút ý tưởng thiết kế mô-đun trưởng thành của Sky, cũng có thể coi là "lấy cái của người khác, trả lại cho người đó".
khác nhau
Mặc dù rất giống nhau, Aave và Sky vẫn có sự khác biệt đáng kể về mô hình kinh tế, kinh doanh cốt lõi và chủ quyền sinh thái.
Đầu tiên là các loại thanh khoản: Trung tâm Thanh khoản của Aave nhằm cung cấp thanh khoản cho nhiều loại tài sản, bao gồm stablecoin, tài sản biến động (như ETH), tài sản phái sinh (LSTs) và hơn thế nữa. Sky kế thừa gen của MakerDAO, chiến lược cốt lõi của nó luôn xoay quanh việc phát hành, ổn định và quảng bá stablecoin gốc của nó là USDS (trước đây là DAI). Nhiệm vụ chính của SubDAO của nó là tạo ra nhiều tình huống và nhu cầu ứng dụng hơn cho USDS, làm sâu sắc thêm hào bảo vệ thanh khoản của nó.
Thứ hai là mô hình kinh tế và chủ quyền: Đây là sự khác biệt cơ bản nhất giữa hai bên. Sky SubDAO được trao quyền chủ quyền kinh tế cao, mỗi SubDAO được phép phát hành token quản trị riêng của mình (ví dụ như token SPK của Spark), điều này cho phép nó xây dựng mô hình kinh tế độc lập, thực hiện các chương trình khuyến khích của riêng mình và trực tiếp nắm bắt giá trị được tạo ra từ sự tăng trưởng kinh doanh của chính mình. Sự độc lập về kinh tế này đã khiến SubDAO phát triển ra các cấu trúc chức năng phức tạp và mạnh mẽ. Lấy Spark, ví dụ duy nhất về một mẫu hình trưởng thành trong hệ sinh thái Sky hiện tại, mô hình hoạt động của nó có thể được so sánh với một hệ thống tài chính hai tầng:
"Ngân hàng thương mại" cấp độ ( đầu cuối ): Nó có nền tảng cho vay Spark Lend hướng đến người dùng cuối. Phần này của doanh nghiệp phục vụ trực tiếp cho người dùng cá nhân, chức năng giống như ngân hàng thương mại mà chúng ta quen thuộc.
"Ngân hàng dự trữ khu vực" cấp ( đầu cuối ): Spark còn sở hữu một lớp thanh khoản có tên là Spark Liquidity Layer (SLL), đóng vai trò là "trung tâm thanh khoản" khu vực. SLL nhận được thanh khoản từ Sky Core (như USDC/USDS), không chỉ cung cấp hỗ trợ tài chính cho "ngân hàng thương mại" Spark Lend của riêng mình, mà còn "bán buôn" những thanh khoản này cho các giao thức DeFi khác, chẳng hạn như Morpho, thậm chí là đối thủ Aave.
Do đó, Spark không chỉ là một ứng dụng cho vay đơn giản, mà là một động cơ thanh khoản tích hợp sâu, kết hợp giữa kinh doanh bán lẻ và bán buôn, tận dụng tối đa danh tính của SubDAO để tạo ra và phân phối giá trị trong và ngoài hệ sinh thái Sky.
So với trước, tính độc lập và tự chủ của Spokes trong Aave V4 yếu hơn rất nhiều. Hiện tại, Spokes không thể phát hành token riêng của mình. Chúng là sự mở rộng của giao thức Aave cốt lõi, giá trị mà chúng tạo ra (chẳng hạn như thu nhập lãi suất) sẽ quay trở lại Aave DAO. Spoke tương tự như các bộ phận khác nhau trong một tập đoàn lớn, chúng hoạt động dưới thương hiệu Aave thống nhất và khung kinh tế, giá trị tạo ra cũng quay trở lại trụ sở tập đoàn.
Góc nhìn vĩ mô
Những sự thay đổi cấu trúc của Aave và Sky không phải là những sự kiện cô lập, mà là phản ứng trực tiếp đối với các xu hướng chính trong việc định hình tương lai của Tài chính phi tập trung.
tích hợp RWA
Tài chính phi tập trung (DeFi) đang được coi là biên giới tiếp theo trong việc tăng trưởng với việc mã hóa các tài sản thế giới thực như trái phiếu quốc gia, bất động sản và tín dụng tư nhân. Những tài sản này có các yêu cầu pháp lý và tuân thủ độc đáo, khó có thể được quản lý trong một giao thức lớn duy nhất. Kiến trúc mô-đun của Aave V4 và Sky rất phù hợp với điều này, cho phép giao thức tạo ra các môi trường "hộp cát" độc lập, có thể tùy chỉnh, thậm chí có thể cấp phép (như RWA Spoke hoặc RWA SubDAO), trong khi vẫn giữ được các đặc tính phi tập trung và không cần giấy phép chính của nó, chuyên dụng để tiếp nhận và quản lý RWA.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
11 thích
Phần thưởng
11
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
LootboxPhobia
· 5giờ trước
Đến để nâng cấp v4 sẽ không bị sập chứ?
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropDreamBreaker
· 5giờ trước
Ôi, v4 còn sớm lắm.
Xem bản gốcTrả lời0
DegenMcsleepless
· 5giờ trước
vẫn đang short trong thị trường tăng của những kẻ phạm tội quen thuộc
Xem bản gốcTrả lời0
Token_Sherpa
· 5giờ trước
cùng một kiểu ponzinomics cũ trong v4, chỉ là bao bì đẹp hơn thật lòng mà nói
Xem bản gốcTrả lời0
DefiOldTrickster
· 5giờ trước
Tsk tsk, hãy xem v4 có thể khiến Bots搬砖 chơi những trò mới nào.
Xem bản gốcTrả lời0
FreeRider
· 5giờ trước
aave đợt này có thể làm được không
Xem bản gốcTrả lời0
LuckyBearDrawer
· 5giờ trước
Nhanh chóng tìm một công cụ chuyển nhà cho ví tiền.
Aave V4 tái định hình Tài chính phi tập trung cho vay, kiến trúc mô-đun dẫn dắt xu hướng mới trong ngành.
Aave V4: Tái định hình giao thức cho vay Tài chính phi tập trung
Là một trong những nền tảng cơ bản của hệ sinh thái Tài chính phi tập trung, mọi động thái của giao thức cho vay lớn nhất và trưởng thành nhất Aave đều thu hút sự chú ý của ngành. Gần đây, tại hội nghị ETHCC, người sáng lập Aave đã chính thức thông báo rằng đội ngũ sắp ra mắt phiên bản quan trọng thế hệ tiếp theo của họ - Aave V4.
Aave V4 không chỉ là một bản nâng cấp thông thường mà còn là một cột mốc quan trọng trong lộ trình chiến lược dài hạn Aave 2030. Bản nâng cấp này được chính thức đề xuất lần đầu vào tháng 5 năm 2024, với mục tiêu cốt lõi là giải quyết một cách hệ thống những hạn chế mà phiên bản V3 đã bộc lộ trong quá trình hoạt động, đặc biệt là trong các lĩnh vực then chốt như khả năng mở rộng và quản lý rủi ro. Thông qua bản cập nhật mang ý nghĩa sâu sắc này, Aave nhằm mục đích tái cấu trúc căn bản kiến trúc và chức năng cốt lõi của giao thức cho vay DeFi, chuẩn bị cho sự phát triển trong tương lai của giao thức.
Bài viết này sẽ khám phá chi tiết nội dung của Aave V4. Chúng tôi sẽ xem lại quá trình phát triển của nó, phân tích kiến trúc mới của nó, và đặt những thay đổi này vào bối cảnh xu hướng phát triển rộng hơn của ngành Tài chính phi tập trung.
Con đường phát triển của Aave
Hành trình của Aave bắt đầu từ ETHLend, một nền tảng P2P, nơi mà người cho vay và người đi vay cần tìm kiếm đối tác của nhau, nhưng quá trình tìm kiếm đối tác phù hợp lại chậm chạp và đầy sự không chắc chắn. Đội ngũ đã nhận thức sâu sắc những thiếu sót cơ bản này và vào tháng 9 năm 2018 đã nâng cấp thương hiệu từ ETHLend thành Aave (tức là Aave V1), quyết liệt chuyển từ mô hình P2P sang mô hình hợp đồng điểm đến hợp đồng dựa trên bể thanh khoản (P2C, Point-to-Contract), vốn được tập hợp lại nhằm thực hiện việc cho vay ngay lập tức. Sau đó, Aave V2 thông qua việc tối ưu hóa hợp đồng thông minh, đã giảm chi phí giao dịch trên mạng lưới Ethereum đang bị tắc nghẽn, từ đó giúp nhiều người có thể tiếp cận được Tài chính phi tập trung.
Phiên bản hiện tại Aave V3, so với phiên bản V2, đã có bước tiến quan trọng trong hiệu quả vốn và quản lý rủi ro. Nó giới thiệu một số tính năng quan trọng, chẳng hạn như:
Chế độ hiệu quả (E-Mode): Khi giá tài sản mà người dùng gửi và vay có sự liên quan cao (ví dụ như giữa các stablecoin, hoặc giữa ETH và stETH), E-Mode cho phép người dùng mở khóa khả năng vay cao hơn (chẳng hạn như LTV cao hơn). Điều này trực tiếp giải quyết vấn đề hiệu quả vốn của tài sản có liên quan trong V2.
Chế độ cách ly (Isolation Mode): Cho phép các tài sản mới, có rủi ro cao được ra mắt theo cách "cách ly". Tài sản thế chấp được cung cấp trong chế độ cách ly chỉ có thể được sử dụng để vay một nhóm stablecoin đã được quản trị phê duyệt, với giới hạn nợ rõ ràng, và không thể trộn lẫn với các tài sản thế chấp khác. Điều này hiệu quả cách ly rủi ro của các tài sản mới, ngăn chặn sự lây lan rủi ro.
Tuy nhiên, Aave V3 cũng đã phơi bày một hạn chế chiến lược sâu hơn: cấu trúc thực thể đơn nhất không thể linh hoạt đáp ứng nhu cầu của các thị trường mới nổi và các tình huống đa dạng. Hãy tưởng tượng một ngân hàng truyền thống ban đầu chỉ chấp nhận bất động sản làm tài sản thế chấp. Tất cả các biểu mẫu, quy trình và mô hình đánh giá rủi ro của nó đều được thiết kế xung quanh bất động sản. Bây giờ, một khách hàng muốn dùng cổ phần của công ty mình, quyền sở hữu trí tuệ, thậm chí là khoản phải thu trong tương lai để xin vay. Ngân hàng sẽ nhận thấy rằng bộ quy trình "một kích thước cho tất cả" mà nó có hoàn toàn không thể xử lý những tài sản mới này với các đặc điểm rủi ro khác nhau. Ngân hàng phải thực hiện cải cách nội bộ sâu rộng hoặc chỉ có thể từ bỏ những hoạt động kinh doanh mới này.
Aave V3 đang phải đối mặt với một tình huống tương tự. Hợp đồng thông minh cốt lõi của nó được thiết kế đặc biệt cho các tài sản gốc của tiền điện tử (như ETH, WBTC, stablecoin). Khi ngành công nghiệp bắt đầu đưa RWA - chẳng hạn như trái phiếu chính phủ token hóa hoặc tín dụng tư nhân - vào làm tài sản thế chấp, cấu trúc đơn lẻ của Aave V3 trở nên không đủ sức. RWA liên quan đến sự tuân thủ pháp lý ngoại tuyến, rủi ro đối tác và các logic thanh lý khác nhau, tất cả đều không thể đơn giản được đưa vào khuôn khổ hợp đồng thông minh hiện có.
Đây là vấn đề cốt lõi mà Aave V4 nhằm giải quyết từ gốc: làm thế nào để từ một sản phẩm cứng nhắc duy nhất, phát triển thành một nền tảng linh hoạt có thể hỗ trợ vô số kịch bản tài chính.
Aave V4: Kiến trúc mới mô-đun
Aave V4 giới thiệu một thiết kế hoàn toàn mới, được gọi là mô hình "Trung tâm thanh khoản + Nan" (Liquidity Hub + Spoke). Kiến trúc này là phản hồi trực tiếp đối với những hạn chế của "thực thể đơn lẻ", chúng ta có thể hiểu nó bằng một phép tương đồng đơn giản trong tài chính truyền thống: một ngân hàng trung ương và mạng lưới các ngân hàng thương mại của nó.
Trung tâm thanh khoản: "Ngân hàng trung ương" của Aave
Trên mỗi mạng blockchain chạy Aave, sẽ có một trung tâm thanh khoản thống nhất (Liquidity Hub), tập hợp tất cả tài sản do người dùng cung cấp. Trung tâm này hoạt động như nguồn thanh khoản trung tâm cho toàn bộ mạng lưới. Nó không cung cấp dịch vụ "bán lẻ" trực tiếp cho người dùng cuối. Thay vào đó, nó tập trung vào quản lý thanh khoản vĩ mô và kiểm soát rủi ro, cung cấp thanh khoản ổn định và sâu cho toàn bộ hệ sinh thái. Mô hình này hy vọng sẽ nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, mang lại lợi nhuận cao hơn cho người cho vay và cung cấp lãi suất thấp hơn cho người vay.
Các trung tâm thanh khoản trên các chuỗi khác nhau cũng không phải là những hòn đảo tách biệt, mà có thể giao tiếp và chuyển nhượng thanh khoản một cách hiệu quả với nhau. Điều này chủ yếu được thực hiện thông qua một cơ chế được gọi là "Lớp thanh khoản xuyên chuỗi thống nhất" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL), và công nghệ cốt lõi hỗ trợ cho cơ chế này là giao thức tương tác xuyên chuỗi của Chainlink (Chainlink's Cross-Chain Interoperability Protocol, CCIP).
Spoke: "Ngân hàng thương mại chuyên biệt" của Aave. Trung tâm thanh khoản hoạt động ở phía sau, người dùng sẽ tương tác với giao thức thông qua các Spoke khác nhau. Spoke là thị trường cho vay mô-đun, hướng tới người dùng, mỗi thị trường được thiết kế cho một mục đích cụ thể và kết nối với trung tâm thanh khoản trung ương. Chúng giống như các ngân hàng thương mại chuyên biệt. Ví dụ, có thể có:
E-Mode Spoke: Được tối ưu hóa đặc biệt cho các cặp tiền tệ có mối tương quan cao như stablecoin, LST, cung cấp hiệu quả vốn cao nhất.
RWA Spoke: Được thiết kế riêng cho các tài sản thế giới thực như trái phiếu kho bạc, bất động sản được mã hóa. Loại Spoke này có thể tích hợp các quy tắc truy cập, lưu ký hoặc tuân thủ nghiêm ngặt hơn để đáp ứng nhu cầu của các tổ chức và quy định.
Một giao dịch Spoke có đòn bẩy cao, được thiết kế cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp tìm kiếm rủi ro cao và lợi nhuận cao, với mô hình lãi suất đặc biệt và các tham số quản lý rủi ro.
Khía cạnh quan trọng nhất của thiết kế này là tính mở của nó. Aave V4 sẽ cho phép các nhà phát triển xây dựng và đề xuất Spoke của riêng họ. Nếu một thiết kế Spoke mới được thông qua bởi sự phê duyệt của chính phủ Aave, nó có thể nhận được một hạn mức tín dụng từ trung tâm thanh khoản, qua đó tận dụng mạng lưới thanh khoản khổng lồ của Aave để khởi động một thị trường mới, chuyên biệt. Điều này hoàn toàn biến Aave từ một sản phẩm đơn giản thành một nền tảng cơ sở cho đổi mới tài chính.
So sánh: Aave VS. Sky (trước đây là MakerDAO)
Để hiểu đầy đủ về hướng chiến lược của Aave, việc so sánh nó với đối thủ chính Sky sẽ rất hữu ích. Gần đây, Sky cũng đã tiến hành tái định vị thương hiệu và ra mắt kế hoạch "Cuối cùng (Endgame)" của riêng mình. Có thể nói "anh hùng thấy cùng một điều", Sky cũng áp dụng kiến trúc mô-đun, điều này đánh dấu toàn ngành đang phát triển theo hướng thiết kế linh hoạt và có khả năng mở rộng hơn.
tương tự
Kiến trúc của Sky có thể được mô tả là "Sky Core + SubDAO".
Sky Core đóng vai trò "Ngân hàng trung ương" trong hệ sinh thái Sky, kế thừa chức năng phát hành stablecoin của MakerDAO (USDS hiện tại, DAI trước đây). Nó thiết lập các quy tắc cốt lõi nhất (ví dụ: phê duyệt các SubDAO nào có thể kết nối với hệ thống, giới hạn tổng số tiền phát hành của mỗi SubDAO là bao nhiêu, cơ chế ngừng khẩn cấp, v.v.), duy trì sự ổn định của USDS và đóng vai trò là bảo đảm tín dụng và an toàn cuối cùng.
SubDAO là tổ chức chuyên môn bán độc lập hoạt động trong hệ sinh thái Sky, đóng vai trò như một "ngân hàng thương mại" hướng tới các lĩnh vực cụ thể. Công việc cốt lõi của SubDAO là quản lý tài sản và đánh giá rủi ro. Chúng được ủy quyền bởi Sky Protocol, có thể nhận các loại tài sản thế chấp cụ thể và gửi yêu cầu đến Sky Core để đúc USDS. Ví dụ, Spark Protocol là SubDAO trưởng thành duy nhất trong hệ sinh thái Sky hiện tại, là một SubDAO tập trung vào cho vay, là đối thủ cạnh tranh trực tiếp với Aave. Các SubDAO khác có thể tập trung vào tài sản RWA hoặc các thị trường ngách khác.
Sự tương đồng giữa "Liquidity Hub + Spoke" của Aave và "Sky Core + SubDAO" của Sky là rõ ràng: cả hai đều nhận ra rằng một thực thể đơn lẻ không thể đáp ứng tất cả nhu cầu thị trường, do đó đều áp dụng mô hình "ngân hàng trung ương + ngân hàng thương mại chuyên biệt": ngân hàng trung ương đặt ra chính sách và cung cấp thanh khoản, trong khi ngân hàng thương mại chuyên biệt chịu trách nhiệm phát triển các tình huống kinh doanh cụ thể.
Nhìn lại mối quan hệ giữa hai dự án Aave và Sky, Sky Spark được hình thành từ việc trực tiếp Fork mã nguồn mở của Aave V3, hai bên đã xảy ra tranh chấp gay gắt về giao thức chia sẻ lợi nhuận, Aave đã cáo buộc Spark chưa trả phần chia lợi nhuận 10% như đã hứa. Hiện tại, Aave V4 chỉ "tham khảo" một chút ý tưởng thiết kế mô-đun trưởng thành của Sky, cũng có thể coi là "lấy cái của người khác, trả lại cho người đó".
khác nhau
Mặc dù rất giống nhau, Aave và Sky vẫn có sự khác biệt đáng kể về mô hình kinh tế, kinh doanh cốt lõi và chủ quyền sinh thái.
Đầu tiên là các loại thanh khoản: Trung tâm Thanh khoản của Aave nhằm cung cấp thanh khoản cho nhiều loại tài sản, bao gồm stablecoin, tài sản biến động (như ETH), tài sản phái sinh (LSTs) và hơn thế nữa. Sky kế thừa gen của MakerDAO, chiến lược cốt lõi của nó luôn xoay quanh việc phát hành, ổn định và quảng bá stablecoin gốc của nó là USDS (trước đây là DAI). Nhiệm vụ chính của SubDAO của nó là tạo ra nhiều tình huống và nhu cầu ứng dụng hơn cho USDS, làm sâu sắc thêm hào bảo vệ thanh khoản của nó.
Thứ hai là mô hình kinh tế và chủ quyền: Đây là sự khác biệt cơ bản nhất giữa hai bên. Sky SubDAO được trao quyền chủ quyền kinh tế cao, mỗi SubDAO được phép phát hành token quản trị riêng của mình (ví dụ như token SPK của Spark), điều này cho phép nó xây dựng mô hình kinh tế độc lập, thực hiện các chương trình khuyến khích của riêng mình và trực tiếp nắm bắt giá trị được tạo ra từ sự tăng trưởng kinh doanh của chính mình. Sự độc lập về kinh tế này đã khiến SubDAO phát triển ra các cấu trúc chức năng phức tạp và mạnh mẽ. Lấy Spark, ví dụ duy nhất về một mẫu hình trưởng thành trong hệ sinh thái Sky hiện tại, mô hình hoạt động của nó có thể được so sánh với một hệ thống tài chính hai tầng:
"Ngân hàng thương mại" cấp độ ( đầu cuối ): Nó có nền tảng cho vay Spark Lend hướng đến người dùng cuối. Phần này của doanh nghiệp phục vụ trực tiếp cho người dùng cá nhân, chức năng giống như ngân hàng thương mại mà chúng ta quen thuộc.
"Ngân hàng dự trữ khu vực" cấp ( đầu cuối ): Spark còn sở hữu một lớp thanh khoản có tên là Spark Liquidity Layer (SLL), đóng vai trò là "trung tâm thanh khoản" khu vực. SLL nhận được thanh khoản từ Sky Core (như USDC/USDS), không chỉ cung cấp hỗ trợ tài chính cho "ngân hàng thương mại" Spark Lend của riêng mình, mà còn "bán buôn" những thanh khoản này cho các giao thức DeFi khác, chẳng hạn như Morpho, thậm chí là đối thủ Aave.
Do đó, Spark không chỉ là một ứng dụng cho vay đơn giản, mà là một động cơ thanh khoản tích hợp sâu, kết hợp giữa kinh doanh bán lẻ và bán buôn, tận dụng tối đa danh tính của SubDAO để tạo ra và phân phối giá trị trong và ngoài hệ sinh thái Sky.
So với trước, tính độc lập và tự chủ của Spokes trong Aave V4 yếu hơn rất nhiều. Hiện tại, Spokes không thể phát hành token riêng của mình. Chúng là sự mở rộng của giao thức Aave cốt lõi, giá trị mà chúng tạo ra (chẳng hạn như thu nhập lãi suất) sẽ quay trở lại Aave DAO. Spoke tương tự như các bộ phận khác nhau trong một tập đoàn lớn, chúng hoạt động dưới thương hiệu Aave thống nhất và khung kinh tế, giá trị tạo ra cũng quay trở lại trụ sở tập đoàn.
Góc nhìn vĩ mô
Những sự thay đổi cấu trúc của Aave và Sky không phải là những sự kiện cô lập, mà là phản ứng trực tiếp đối với các xu hướng chính trong việc định hình tương lai của Tài chính phi tập trung.
tích hợp RWA
Tài chính phi tập trung (DeFi) đang được coi là biên giới tiếp theo trong việc tăng trưởng với việc mã hóa các tài sản thế giới thực như trái phiếu quốc gia, bất động sản và tín dụng tư nhân. Những tài sản này có các yêu cầu pháp lý và tuân thủ độc đáo, khó có thể được quản lý trong một giao thức lớn duy nhất. Kiến trúc mô-đun của Aave V4 và Sky rất phù hợp với điều này, cho phép giao thức tạo ra các môi trường "hộp cát" độc lập, có thể tùy chỉnh, thậm chí có thể cấp phép (như RWA Spoke hoặc RWA SubDAO), trong khi vẫn giữ được các đặc tính phi tập trung và không cần giấy phép chính của nó, chuyên dụng để tiếp nhận và quản lý RWA.
Sự trỗi dậy của chuỗi ứng dụng
Một sự tiến hóa theo mô-đun như vậy