Phân tích cấu trúc "sandwich" của Stablecoin: Tái tạo dòng tiền toàn cầu
Stablecoin như một công cụ thiết thực đại diện nhất trong lĩnh vực tiền điện tử, đã thể hiện tiềm năng của blockchain trong việc cung cấp cơ sở hạ tầng mới và hiệu quả cho hệ thống thanh toán tài chính truyền thống. Trong năm qua, tổng giá trị thị trường của stablecoin đã tăng hơn 50%, hiện đã vượt qua 250 tỷ USD và có khả năng mở rộng hơn nữa. Quy mô này đã đủ để hỗ trợ cho việc luân chuyển hiệu quả hàng nghìn tỷ USD trên toàn cầu.
Các chuyên gia trong ngành hiểu rõ giá trị của Stablecoin: chúng thể hiện đầy đủ khả năng cốt lõi của blockchain về "chuyển tiền và giá trị ngay lập tức", giúp xây dựng một hệ sinh thái thương mại hoàn chỉnh trên chuỗi trở nên khả thi. Tuy nhiên, thanh toán không chỉ đơn giản là "chuyển khoản ngang hàng", các tình huống cấp doanh nghiệp thực sự phức tạp hơn nhiều so với việc chỉ chuyển tiền.
Hiện tại, các ứng dụng stablecoin cho doanh nghiệp thường sử dụng kiến trúc "bánh sandwich stablecoin", tức là sử dụng blockchain thay thế cho việc truyền tải giá trị/tiền tệ theo chiều ngang của các kênh thanh toán truyền thống, trong khi hai đầu trên và dưới vẫn phụ thuộc vào hệ thống thanh toán tài chính truyền thống. Thiết kế này tuy mang lại những cải tiến đáng kể, nhưng cũng hạn chế việc phát huy tối đa lợi thế của blockchain.
Bài viết này sẽ khám phá cách Stablecoin được áp dụng trong thanh toán xuyên biên giới từ góc độ chuyển tiền toàn cầu:
Phân tích hệ thống thanh toán xuyên biên giới toàn cầu hiện tại;
Phân tích những cải tiến cụ thể của cấu trúc sandwich stablecoin trong quản lý tài chính, thanh toán B2B và thanh toán mạng thẻ;
Thảo luận về cách vượt qua các giới hạn ở hai đầu của stablecoin sandwich, phát huy tối đa giá trị của blockchain.
Một, bối cảnh thanh toán Stablecoin
Trong nhiều ứng dụng của Stablecoin, thanh toán B2B của các doanh nghiệp nổi bật nhất. Dữ liệu mới nhất cho thấy, số tiền thanh toán B2B hàng tháng của các doanh nghiệp đã tăng từ 770 triệu đô la lên 3 tỷ đô la trong năm ngoái. Stablecoin chiếm gần một nửa khối lượng giao dịch của một nền tảng thanh toán, 49% khách hàng tích cực sử dụng thanh toán bằng Stablecoin.
Các dữ liệu nội bộ của các doanh nghiệp hàng đầu có thể phản ánh quy mô thị trường ngách tốt hơn. Theo báo cáo, một công ty thanh toán lớn xử lý khoảng 15 tỷ USD mỗi năm, trong đó khoảng một nửa đến từ thanh toán B2B. Một công ty khác có khối lượng giao dịch hàng năm khoảng 10 tỷ USD, ước tính chiếm khoảng 20% thị trường thanh toán xuyên biên giới B2B bằng stablecoin trên toàn cầu.
Việc sử dụng thanh toán toàn cầu ngày càng phổ biến, chủ yếu vì khi cơ sở hạ tầng thanh toán tài chính truyền thống trở nên lỗi thời, thì lợi thế của stablecoin dựa trên blockchain càng trở nên rõ ràng. Mặc dù hệ thống truyền thống vẫn có thể thúc đẩy thanh toán toàn cầu hơn 100 triệu tỷ mỗi năm, nhưng các doanh nghiệp và ngân hàng đang phải đối mặt với những vấn đề phức tạp và chậm trễ lớn.
Hai, các mô hình thanh toán xuyên biên giới trên toàn cầu
2.1 Cơ sở hạ tầng ngân hàng dựa trên SWIFT
Giao dịch giữa các ngân hàng truyền thống quốc tế được chia thành hai phần: "thông báo thanh toán" và "thanh toán tiền": một hệ thống thông báo chịu trách nhiệm chuyển giao chỉ thị chuyển khoản, trong khi dòng tiền thực sự chỉ xảy ra giữa các ngân hàng đã mở tài khoản giao dịch trước.
Chỉ khi cả hai ngân hàng đều kết nối vào hệ thống và hợp tác với nhau, thì mới có thể hoàn thành chuyển khoản cuối cùng. Nếu không có mối quan hệ hợp tác trực tiếp, thì cần phải liên kết các ngân hàng đại lý có giao diện và vị thế tương ứng để hoàn tất thanh toán.
Với sự gia tăng của các ngân hàng trung gian liên quan, thời gian thanh toán có thể kéo dài tới vài ngày, chi phí tăng lên và việc theo dõi trở nên khó khăn. Điều này dẫn đến việc ngay cả các thanh toán xuyên biên giới giữa các quốc gia láng giềng cũng có thể cần phải đi vòng qua các ngân hàng của các quốc gia phát triển, gây ra sự bất tiện lớn.
2.2 Mô hình bể tiền tệ xuyên biên giới dựa trên PSP
Nhà cung cấp dịch vụ chuyển tiền xuyên biên giới (XBMT) ra đời nhằm giúp doanh nghiệp thực hiện thanh toán toàn cầu mà không cần thông qua các kênh truyền thống. Bản chất của nó là mô hình quỹ tiền tệ xuyên biên giới, dịch vụ cốt lõi là cung cấp cho doanh nghiệp một quỹ tiền tệ đa đồng tiền, thực hiện thanh toán linh hoạt giữa các quốc gia khác nhau.
XBMT chịu trách nhiệm quản lý tuân thủ và quan hệ ngân hàng, doanh nghiệp nhận được sản phẩm ngân hàng đa tiền tệ duy nhất, tạo thành "vòng khép kín". Sổ cái nội bộ giống như thịt trong bánh sandwich, các tài khoản thu tiền địa phương là bánh mì.
Mặc dù bề ngoài rất lấp lánh, nhưng XBMT vẫn được xây dựng trên hệ thống truyền thống, thông qua việc quản lý thanh khoản tinh vi để "tạo ra" trải nghiệm thanh toán ngay lập tức. Tuy nhiên, tốc độ và quy mô của loại thiết kế này luôn bị hạn chế bởi tính thanh khoản có sẵn của XBMT tại các quốc gia cụ thể, cũng như thời gian thanh toán của các kênh thanh toán cơ sở.
2.3 Stablecoin模式
Stablecoin借助 công nghệ blockchain, tái cấu trúc cách thức hoạt động của thương mại Internet. Chu kỳ thanh toán của nó tương đương với thời gian tạo khối của blockchain, đạt được sự gia tốc vượt bậc so với phương pháp truyền thống. Điều quan trọng hơn là, stablecoin thường được triển khai trên nền tảng hợp đồng thông minh, cho phép các hệ thống và quy trình làm việc đổi mới mà các ngân hàng truyền thống không thể thực hiện.
Từ góc độ vĩ mô, các phương thức thanh toán tài chính nhanh hơn và tương tác hơn có thể trực tiếp thúc đẩy tăng trưởng GDP toàn cầu: Doanh nghiệp có thể thu được tiền nhanh hơn, vốn vào quy trình hạ nguồn nhanh hơn, từ đó giảm chi phí quản lý và chiếm dụng vốn do trì hoãn thanh toán. Khi chu kỳ thanh toán được rút ngắn từ "ngày" xuống "giây", hiệu ứng lan tỏa của nó sẽ bao trùm toàn bộ nền kinh tế. Đồng thời, sự tồn tại của các tiêu chuẩn có thể xác minh cho phép đổi mới tài chính lần đầu tiên diễn ra trên quy mô toàn cầu mà không cần giấy phép.
Ba, Ứng dụng của Stablecoin trong thanh toán toàn cầu
3.1 Quản lý tài chính doanh nghiệp
Trong mô hình truyền thống, doanh nghiệp phải chuẩn bị sẵn vốn, xem xét thời gian chuẩn bị cho việc thanh toán. Thời gian trì hoãn càng lâu, rủi ro ngoại hối càng lớn, yêu cầu về vốn cũng cao hơn.
Stablecoin đã đơn giản hóa hệ thống này: mặc dù hai đầu vẫn cần phải liên kết với hệ thống tiền pháp định, nhưng stablecoin giúp cho dòng vốn trung gian lưu thông một cách trơn tru. Toàn bộ quá trình được chia thành các chuyển khoản nội địa trong các quốc gia, blockchain hoàn thành việc thanh toán tính thanh khoản toàn cầu giữa hai bên.
3.2 thanh toán doanh nghiệp B2B
Thanh toán B2B thường phức tạp hơn và có thể ảnh hưởng đến các khía cạnh hoạt động khác của doanh nghiệp. Stablecoin mang lại lợi ích bổ sung trong lĩnh vực này:
Cả hai bên có thể theo dõi trạng thái thanh toán theo thời gian thực
Tài trợ có thể gắn liền với các nút giao hàng có tính thời gian cao.
Rủi ro giảm, chi phí vốn giảm, tốc độ luân chuyển tăng lên
Toàn bộ quy trình đã được rút ngắn từ 3 ngày xuống còn vài giây, và không bị ảnh hưởng bởi thời gian thị trường đóng cửa, đã đơn giản hóa đáng kể nhu cầu vốn lưu động.
3.3 Thẻ tổ chức mạng lưới thanh toán
Một mạng thanh toán lớn đã bắt đầu thử nghiệm sử dụng Stablecoin để thanh toán giữa ngân hàng thu tiền và ngân hàng phát hành thẻ, thay thế quy trình chuyển tiền truyền thống. Hệ thống này hoạt động trong nội bộ mạng thanh toán, mang lại lợi ích cho các đối tác trong mạng.
Lợi thế của Stablecoin tương tự như quản lý tài chính, nhưng thuộc về ngân hàng trong mạng: có thể giảm yêu cầu vốn cần thiết để thực hiện chuyển khoản quốc tế kịp thời, tránh rủi ro ngoại hối. Ngoài ra, tính mở, khả năng xác minh và khả năng lập trình của blockchain đã đặt nền tảng cho các dịch vụ tài chính như tín dụng giữa các ngân hàng trong mạng.
Bốn, Triển vọng
Hiện tại hầu hết các ứng dụng Stablecoin vẫn dừng lại ở cấu trúc "bánh mì". Mục tiêu cuối cùng của thanh toán bằng Stablecoin là hoàn toàn loại bỏ "bánh mì" ở hai đầu. Khi doanh nghiệp và người tiêu dùng áp dụng rộng rãi Stablecoin, toàn bộ chu kỳ tài chính và thương mại có thể hoàn thành trên blockchain, không còn bị giới hạn bởi các phương thức truyền thống lạc hậu.
Khi các tổ chức tài chính và doanh nghiệp hoàn toàn thanh toán bằng Stablecoin, sẽ tạo ra quy mô thương mại chưa từng có. Do sự giảm đáng kể các ma sát toàn cầu trong việc xây dựng, vận hành và cung cấp dịch vụ của doanh nghiệp, đường cong tăng trưởng GDP toàn cầu sẽ gần gũi hơn với tốc độ tiêu dùng thực của Internet đối với hàng hóa, dịch vụ và nội dung.
Do đó, bản chất của tài chính thanh toán (PayFi) là: thanh toán bằng Stablecoin + tài chính trên chuỗi. Nếu có thể hoàn toàn thoát khỏi cấu trúc bánh sandwich và xây dựng nhiều dịch vụ tài chính trên chuỗi hơn ở hai đầu, tốc độ lưu chuyển vốn/giá trị toàn cầu sẽ đạt đến những độ cao chưa từng có.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cấu trúc sandwich stablecoin: Tái cấu trúc mô hình dòng tiền toàn cầu mới
Phân tích cấu trúc "sandwich" của Stablecoin: Tái tạo dòng tiền toàn cầu
Stablecoin như một công cụ thiết thực đại diện nhất trong lĩnh vực tiền điện tử, đã thể hiện tiềm năng của blockchain trong việc cung cấp cơ sở hạ tầng mới và hiệu quả cho hệ thống thanh toán tài chính truyền thống. Trong năm qua, tổng giá trị thị trường của stablecoin đã tăng hơn 50%, hiện đã vượt qua 250 tỷ USD và có khả năng mở rộng hơn nữa. Quy mô này đã đủ để hỗ trợ cho việc luân chuyển hiệu quả hàng nghìn tỷ USD trên toàn cầu.
Các chuyên gia trong ngành hiểu rõ giá trị của Stablecoin: chúng thể hiện đầy đủ khả năng cốt lõi của blockchain về "chuyển tiền và giá trị ngay lập tức", giúp xây dựng một hệ sinh thái thương mại hoàn chỉnh trên chuỗi trở nên khả thi. Tuy nhiên, thanh toán không chỉ đơn giản là "chuyển khoản ngang hàng", các tình huống cấp doanh nghiệp thực sự phức tạp hơn nhiều so với việc chỉ chuyển tiền.
Hiện tại, các ứng dụng stablecoin cho doanh nghiệp thường sử dụng kiến trúc "bánh sandwich stablecoin", tức là sử dụng blockchain thay thế cho việc truyền tải giá trị/tiền tệ theo chiều ngang của các kênh thanh toán truyền thống, trong khi hai đầu trên và dưới vẫn phụ thuộc vào hệ thống thanh toán tài chính truyền thống. Thiết kế này tuy mang lại những cải tiến đáng kể, nhưng cũng hạn chế việc phát huy tối đa lợi thế của blockchain.
Bài viết này sẽ khám phá cách Stablecoin được áp dụng trong thanh toán xuyên biên giới từ góc độ chuyển tiền toàn cầu:
Một, bối cảnh thanh toán Stablecoin
Trong nhiều ứng dụng của Stablecoin, thanh toán B2B của các doanh nghiệp nổi bật nhất. Dữ liệu mới nhất cho thấy, số tiền thanh toán B2B hàng tháng của các doanh nghiệp đã tăng từ 770 triệu đô la lên 3 tỷ đô la trong năm ngoái. Stablecoin chiếm gần một nửa khối lượng giao dịch của một nền tảng thanh toán, 49% khách hàng tích cực sử dụng thanh toán bằng Stablecoin.
Các dữ liệu nội bộ của các doanh nghiệp hàng đầu có thể phản ánh quy mô thị trường ngách tốt hơn. Theo báo cáo, một công ty thanh toán lớn xử lý khoảng 15 tỷ USD mỗi năm, trong đó khoảng một nửa đến từ thanh toán B2B. Một công ty khác có khối lượng giao dịch hàng năm khoảng 10 tỷ USD, ước tính chiếm khoảng 20% thị trường thanh toán xuyên biên giới B2B bằng stablecoin trên toàn cầu.
Việc sử dụng thanh toán toàn cầu ngày càng phổ biến, chủ yếu vì khi cơ sở hạ tầng thanh toán tài chính truyền thống trở nên lỗi thời, thì lợi thế của stablecoin dựa trên blockchain càng trở nên rõ ràng. Mặc dù hệ thống truyền thống vẫn có thể thúc đẩy thanh toán toàn cầu hơn 100 triệu tỷ mỗi năm, nhưng các doanh nghiệp và ngân hàng đang phải đối mặt với những vấn đề phức tạp và chậm trễ lớn.
Hai, các mô hình thanh toán xuyên biên giới trên toàn cầu
2.1 Cơ sở hạ tầng ngân hàng dựa trên SWIFT
Giao dịch giữa các ngân hàng truyền thống quốc tế được chia thành hai phần: "thông báo thanh toán" và "thanh toán tiền": một hệ thống thông báo chịu trách nhiệm chuyển giao chỉ thị chuyển khoản, trong khi dòng tiền thực sự chỉ xảy ra giữa các ngân hàng đã mở tài khoản giao dịch trước.
Chỉ khi cả hai ngân hàng đều kết nối vào hệ thống và hợp tác với nhau, thì mới có thể hoàn thành chuyển khoản cuối cùng. Nếu không có mối quan hệ hợp tác trực tiếp, thì cần phải liên kết các ngân hàng đại lý có giao diện và vị thế tương ứng để hoàn tất thanh toán.
Với sự gia tăng của các ngân hàng trung gian liên quan, thời gian thanh toán có thể kéo dài tới vài ngày, chi phí tăng lên và việc theo dõi trở nên khó khăn. Điều này dẫn đến việc ngay cả các thanh toán xuyên biên giới giữa các quốc gia láng giềng cũng có thể cần phải đi vòng qua các ngân hàng của các quốc gia phát triển, gây ra sự bất tiện lớn.
2.2 Mô hình bể tiền tệ xuyên biên giới dựa trên PSP
Nhà cung cấp dịch vụ chuyển tiền xuyên biên giới (XBMT) ra đời nhằm giúp doanh nghiệp thực hiện thanh toán toàn cầu mà không cần thông qua các kênh truyền thống. Bản chất của nó là mô hình quỹ tiền tệ xuyên biên giới, dịch vụ cốt lõi là cung cấp cho doanh nghiệp một quỹ tiền tệ đa đồng tiền, thực hiện thanh toán linh hoạt giữa các quốc gia khác nhau.
XBMT chịu trách nhiệm quản lý tuân thủ và quan hệ ngân hàng, doanh nghiệp nhận được sản phẩm ngân hàng đa tiền tệ duy nhất, tạo thành "vòng khép kín". Sổ cái nội bộ giống như thịt trong bánh sandwich, các tài khoản thu tiền địa phương là bánh mì.
Mặc dù bề ngoài rất lấp lánh, nhưng XBMT vẫn được xây dựng trên hệ thống truyền thống, thông qua việc quản lý thanh khoản tinh vi để "tạo ra" trải nghiệm thanh toán ngay lập tức. Tuy nhiên, tốc độ và quy mô của loại thiết kế này luôn bị hạn chế bởi tính thanh khoản có sẵn của XBMT tại các quốc gia cụ thể, cũng như thời gian thanh toán của các kênh thanh toán cơ sở.
2.3 Stablecoin模式
Stablecoin借助 công nghệ blockchain, tái cấu trúc cách thức hoạt động của thương mại Internet. Chu kỳ thanh toán của nó tương đương với thời gian tạo khối của blockchain, đạt được sự gia tốc vượt bậc so với phương pháp truyền thống. Điều quan trọng hơn là, stablecoin thường được triển khai trên nền tảng hợp đồng thông minh, cho phép các hệ thống và quy trình làm việc đổi mới mà các ngân hàng truyền thống không thể thực hiện.
Từ góc độ vĩ mô, các phương thức thanh toán tài chính nhanh hơn và tương tác hơn có thể trực tiếp thúc đẩy tăng trưởng GDP toàn cầu: Doanh nghiệp có thể thu được tiền nhanh hơn, vốn vào quy trình hạ nguồn nhanh hơn, từ đó giảm chi phí quản lý và chiếm dụng vốn do trì hoãn thanh toán. Khi chu kỳ thanh toán được rút ngắn từ "ngày" xuống "giây", hiệu ứng lan tỏa của nó sẽ bao trùm toàn bộ nền kinh tế. Đồng thời, sự tồn tại của các tiêu chuẩn có thể xác minh cho phép đổi mới tài chính lần đầu tiên diễn ra trên quy mô toàn cầu mà không cần giấy phép.
Ba, Ứng dụng của Stablecoin trong thanh toán toàn cầu
3.1 Quản lý tài chính doanh nghiệp
Trong mô hình truyền thống, doanh nghiệp phải chuẩn bị sẵn vốn, xem xét thời gian chuẩn bị cho việc thanh toán. Thời gian trì hoãn càng lâu, rủi ro ngoại hối càng lớn, yêu cầu về vốn cũng cao hơn.
Stablecoin đã đơn giản hóa hệ thống này: mặc dù hai đầu vẫn cần phải liên kết với hệ thống tiền pháp định, nhưng stablecoin giúp cho dòng vốn trung gian lưu thông một cách trơn tru. Toàn bộ quá trình được chia thành các chuyển khoản nội địa trong các quốc gia, blockchain hoàn thành việc thanh toán tính thanh khoản toàn cầu giữa hai bên.
3.2 thanh toán doanh nghiệp B2B
Thanh toán B2B thường phức tạp hơn và có thể ảnh hưởng đến các khía cạnh hoạt động khác của doanh nghiệp. Stablecoin mang lại lợi ích bổ sung trong lĩnh vực này:
Toàn bộ quy trình đã được rút ngắn từ 3 ngày xuống còn vài giây, và không bị ảnh hưởng bởi thời gian thị trường đóng cửa, đã đơn giản hóa đáng kể nhu cầu vốn lưu động.
3.3 Thẻ tổ chức mạng lưới thanh toán
Một mạng thanh toán lớn đã bắt đầu thử nghiệm sử dụng Stablecoin để thanh toán giữa ngân hàng thu tiền và ngân hàng phát hành thẻ, thay thế quy trình chuyển tiền truyền thống. Hệ thống này hoạt động trong nội bộ mạng thanh toán, mang lại lợi ích cho các đối tác trong mạng.
Lợi thế của Stablecoin tương tự như quản lý tài chính, nhưng thuộc về ngân hàng trong mạng: có thể giảm yêu cầu vốn cần thiết để thực hiện chuyển khoản quốc tế kịp thời, tránh rủi ro ngoại hối. Ngoài ra, tính mở, khả năng xác minh và khả năng lập trình của blockchain đã đặt nền tảng cho các dịch vụ tài chính như tín dụng giữa các ngân hàng trong mạng.
Bốn, Triển vọng
Hiện tại hầu hết các ứng dụng Stablecoin vẫn dừng lại ở cấu trúc "bánh mì". Mục tiêu cuối cùng của thanh toán bằng Stablecoin là hoàn toàn loại bỏ "bánh mì" ở hai đầu. Khi doanh nghiệp và người tiêu dùng áp dụng rộng rãi Stablecoin, toàn bộ chu kỳ tài chính và thương mại có thể hoàn thành trên blockchain, không còn bị giới hạn bởi các phương thức truyền thống lạc hậu.
Khi các tổ chức tài chính và doanh nghiệp hoàn toàn thanh toán bằng Stablecoin, sẽ tạo ra quy mô thương mại chưa từng có. Do sự giảm đáng kể các ma sát toàn cầu trong việc xây dựng, vận hành và cung cấp dịch vụ của doanh nghiệp, đường cong tăng trưởng GDP toàn cầu sẽ gần gũi hơn với tốc độ tiêu dùng thực của Internet đối với hàng hóa, dịch vụ và nội dung.
Do đó, bản chất của tài chính thanh toán (PayFi) là: thanh toán bằng Stablecoin + tài chính trên chuỗi. Nếu có thể hoàn toàn thoát khỏi cấu trúc bánh sandwich và xây dựng nhiều dịch vụ tài chính trên chuỗi hơn ở hai đầu, tốc độ lưu chuyển vốn/giá trị toàn cầu sẽ đạt đến những độ cao chưa từng có.