BTC đạt mức cao kỷ lục mới, thị trường chờ đợi cắt giảm lãi suất và sự bứt phá hơn nữa
Vào tháng 5, giá Bitcoin đạt mức cao kỷ lục, thị trường chứng khoán Mỹ cũng tăng mạnh. Mặc dù tình hình địa chính trị vẫn còn nhiều bất ổn, nhưng dòng vốn đổ vào thị trường tiền điện tử vẫn rất mạnh mẽ. ETF Bitcoin giao ngay đã thu hút được một lượng lớn vốn, số lượng nắm giữ của những người giữ dài hạn gần đạt đỉnh, trong khi số lượng Bitcoin mà các sàn giao dịch nắm giữ tiếp tục giảm, cho thấy mối quan hệ cung cầu mạnh mẽ.
Về mặt chính sách, nhiều tiểu bang ở Mỹ đang thúc đẩy các dự luật về dự trữ Bitcoin, và các quy định liên quan đến stablecoin cũng đã đạt được tiến bộ. Dữ liệu kinh tế của Mỹ thể hiện tốt, thị trường lao động vẫn mạnh mẽ, lạm phát tiếp tục giảm, và dự báo GDP bắt đầu phục hồi. Những yếu tố này có thể là nguyên nhân cơ bản thúc đẩy thị trường tăng trưởng.
Tuy nhiên, tranh chấp thương mại vẫn chưa được giải quyết hoàn toàn, vấn đề nợ công của Mỹ vẫn còn những lo ngại. Xu hướng thị trường hiện tại dường như đã phản ánh những kỳ vọng lạc quan nhất, trong tương lai có thể sẽ bước vào giai đoạn dao động để tiêu hóa các bất ổn khác nhau và chờ đợi khả năng giảm lãi suất có thể đến trong quý ba.
Kinh tế vĩ mô: Nền kinh tế Mỹ đối mặt với rủi ro "suy thoái nhẹ"
Kể từ tháng 4, tình hình địa chính trị toàn cầu đã có phần giảm bớt, chính trị trong nước Mỹ cũng trở nên lý trí hơn, kỳ vọng của thị trường dần trở lại bình thường, thúc đẩy thị trường tài chính tiếp tục phục hồi.
Các cuộc đàm phán thương mại đã đạt được những tiến triển ban đầu, Mỹ và Anh đã đạt được thỏa thuận thuế quan. Vào đầu tháng 5, Mỹ và Trung Quốc đã tiến hành vòng đàm phán thương mại đầu tiên tại Thụy Sĩ, hai bên cam kết giảm thuế quan cao đã áp trước đó trong vòng 90 ngày và tiếp tục thương thảo về quan hệ thương mại. Tin tức này đã thúc đẩy chỉ số S&P 500 tăng mạnh 3,26% trong ngày.
Vào tháng 5, ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ tiếp tục tăng. Tính đến cuối tháng, chỉ số Nasdaq, chỉ số S&P 500 và chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones lần lượt tăng 9.56%, 6.15% và 3.94%. Đà tăng này phản ánh sự lạc quan của thị trường về giai đoạn thứ hai của các cuộc đàm phán thương mại.
Tuy nhiên, trong bối cảnh thiếu các yếu tố tích cực mới, thị trường có thể khó tiếp tục tăng mạnh. Các nhà đầu tư cần chờ đợi sự tiến triển thêm trong các cuộc đàm phán thương mại, việc Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất hoặc cải thiện tình hình địa chính trị.
Dữ liệu kinh tế công bố vào tháng 5 cho thấy, GDP quý đầu tiên của Mỹ giảm 0,2% theo năm, tốt hơn một chút so với dự đoán trước đó. Chi tiêu tiêu dùng và nhập khẩu đã kéo giảm tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, dữ liệu dự đoán GDP đã có sự phục hồi, dự đoán GDP của Atlanta Federal Reserve Bank cho thấy GDP quý hai có thể tăng 3,8%, phản ánh tâm lý lạc quan sau khi tình hình thương mại căng thẳng đã dịu lại.
Dữ liệu lạm phát tiếp tục cải thiện. Chỉ số giá PCE hàng năm giảm liên tiếp trong ba tháng, xuống còn 2,15%, PCE cốt lõi giảm xuống 2,52%, là mức thấp nhất kể từ khi đại dịch bắt đầu, dần dần tiến gần đến mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang.
Thị trường việc làm thể hiện sức mạnh. Số lượng việc làm phi nông nghiệp trong tháng 4 tăng 177.000, cao hơn dự đoán của thị trường. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng nhẹ, nhưng vẫn ở mức thấp. Sự mạnh mẽ của dữ liệu việc làm đã giảm bớt lo ngại của thị trường về suy thoái kinh tế, đồng thời hỗ trợ cho Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục chú ý đến mục tiêu lạm phát.
Cục Dự trữ Liên bang đã quyết định giữ lãi suất không đổi trong cuộc họp chính sách tháng 5, đánh dấu tháng thứ ba liên tiếp. Mặc dù trong thời gian thị trường tài chính bất ổn đã phát đi một số tín hiệu ôn hòa, nhưng sau khi thị trường ổn định, Cục Dự trữ Liên bang đã kiên trì giữ lãi suất không đổi và nhấn mạnh rằng sự không chắc chắn do thuế quan có thể dẫn đến sự phục hồi của lạm phát.
Thị trường dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể chỉ cắt giảm lãi suất một lần vào tháng 9 và một lần vào tháng 12 trong năm nay, mỗi lần 25 điểm cơ bản. Dự đoán này phần nào hạn chế không gian để tính thanh khoản thúc đẩy giá tài sản tăng thêm.
Dựa trên dữ liệu kinh tế và tình hình hiện tại, dự đoán rằng cổ phiếu Mỹ và BTC có thể duy trì xu hướng biến động trong hai tháng tới, cho đến khi kỳ vọng giảm lãi suất vào tháng 8 có thể thúc đẩy thị trường lập kỷ lục mới. Nhận định này dựa trên khả năng giải quyết thành công tranh chấp thương mại, cũng như nền kinh tế Mỹ xuất hiện sự suy thoái tương đối "êm dịu".
Xét thấy GDP quý I đã có sự sụt giảm nhẹ, nếu GDP quý II lại giảm nhẹ, nền kinh tế Mỹ có thể rơi vào giai đoạn "suy thoái nhẹ". Do đó, việc Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu hạ lãi suất vào tháng 9 có thể là một kỳ vọng thận trọng hơn.
Thị trường tiền điện tử: Dòng tiền vào thúc đẩy Bitcoin đạt mức cao kỷ lục
Vào tháng 5, giá Bitcoin tăng từ 94182.55 USD lên 104645.87 USD, tăng 11.11% so với tháng trước, biên độ dao động 19.79%. Khối lượng giao dịch đã giảm liên tiếp trong hai tháng.
Xét về mặt kỹ thuật, giá Bitcoin đã trở lại khu vực "đáy Trump" (90000~110000 USD) vào tháng 4, vượt qua mức cao lịch sử lên tới 112000 USD và đứng trên "đường xu hướng tăng đầu tiên của thị trường bò".
Tuy nhiên, tỷ lệ tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn còn thấp. Kể từ tháng 3 năm ngoái, số lượng địa chỉ Bitcoin mới mỗi ngày vẫn ở mức thấp.
Lực đẩy chính của đợt thị trường này đến từ các nhà đầu tư tổ chức. Một công ty đã tăng cường sở hữu 133850 BTC kể từ năm 2025, tổng số nắm giữ lên tới 580250 BTC.
Kể từ tháng 1 năm 2024, khi Mỹ phê duyệt 11 quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (ETF) giao ngay, việc áp dụng tài sản tiền điện tử tại Mỹ ngày càng trở nên phổ biến. Vào tháng 3 năm 2025, chính phủ Mỹ sẽ đưa khoảng 200.000 đồng Bitcoin vào tài sản dự trữ quốc gia.
Vào tháng 5, tiểu bang New Hampshire trở thành tiểu bang đầu tiên của Hoa Kỳ đưa tiền điện tử vào quỹ dự trữ chiến lược, cho phép Bộ trưởng Tài chính tiểu bang đầu tư tối đa 5% quỹ của chính phủ tiểu bang vào tiền điện tử. Các dự luật tương tự ở Texas và Arizona cũng đã được thông qua bằng phiếu bầu của Thượng viện.
Về stablecoin, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua cuộc bỏ phiếu quy trình của "Đạo luật GENIUS", mở đường cho việc ký kết cuối cùng của đạo luật này. Hồng Kông cũng đã thông qua dự thảo quy định về hệ thống cấp phép cho nhà phát hành stablecoin. Nhiều ngân hàng lớn của Hoa Kỳ đang khám phá khả năng hợp tác để phát hành stablecoin chung.
Những phát triển này đã đặt nền tảng cho sự phát triển của blockchain và nền tảng hợp đồng thông minh. Bitcoin và công nghệ blockchain đang trở thành những lĩnh vực công nghệ mà Mỹ phải chiếm lĩnh, dẫn đến cơn sốt đầu tư và đầu cơ. Ngoài các công ty đã nêu, nhiều công ty khác, bao gồm một tập đoàn truyền thông, cũng đã bắt đầu tích trữ Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác.
Sự mở rộng của các trường hợp sử dụng và sự đột phá tuân thủ kích thích cảm xúc FOMO đã trở thành động lực cơ bản thúc đẩy giá Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác tăng lên.
Dòng tiền: Giá cả lạc quan + Mở rộng quy mô
Trong tháng 3 và tháng 4, trong bối cảnh thị trường chứng khoán Mỹ sụt giảm mạnh, dòng vốn vào ETF giao ngay Bitcoin đã dừng lại, dẫn đến giá Bitcoin giảm hơn 30% theo thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, trong tháng 4 và tháng 5, khi thị trường chứng khoán Mỹ phục hồi mạnh mẽ, sức mua của ETF giao ngay Bitcoin đã phục hồi, lần lượt thu hút 605 triệu USD và 2.775 triệu USD, giúp Bitcoin phục hồi toàn bộ mức giảm và đạt mức cao kỷ lục 112000 USD.
Về stablecoin, trong tháng 4 và tháng 5 lần lượt có 5.375 tỷ và 5.567 tỷ USD đổ vào, nhưng so với biến động quỹ của ETF Bitcoin giao ngay thì nhỏ hơn.
Quyền định giá Bitcoin đã chuyển từ nguồn vốn trên thị trường sang tay của ETF Bitcoin giao ngay và các nhà đầu tư tổ chức. Những tổ chức này thể hiện xu hướng lạc quan dài hạn, chủ yếu là do Bitcoin và tài sản tiền điện tử liên tục đạt được những tiến bộ mang tính đột phá về mặt chính sách ở Mỹ. Điều này giải thích tại sao Bitcoin có thể phục hồi nhanh chóng vào tháng 4 và tháng 5 và dẫn đầu trong việc phá vỡ mức cao lịch sử, cũng như là cơ sở logic cho việc lạc quan dài hạn về Bitcoin.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng, thị trường chứng khoán Mỹ hiện đã định giá một cách vô cùng lạc quan đối với cuộc tranh chấp thương mại và có thể ngụ ý rằng kinh tế Mỹ sẽ không xảy ra suy thoái lớn. Hiện tại, thị trường chứng khoán Mỹ khó có thể vượt qua mức cao mới, sự dao động là điều không thể tránh khỏi. Mặc dù các nhà đầu tư tổ chức liên tục đổ tiền vào, nhưng ETF Bitcoin giao ngay khó có thể hoàn toàn thoát khỏi ảnh hưởng của chỉ số Nasdaq, vì vậy kỳ vọng Bitcoin đạt mức cao mới trong ngắn hạn có thể là quá lạc quan.
Cấu trúc vị thế: Dự trữ Bitcoin trên sàn giao dịch tiếp tục giảm
Trong quá trình giảm giá vào tháng 3 và tháng 4, các nhà đầu tư dài hạn một lần nữa bắt đầu tăng cường mua vào, khách quan mà nói đã đóng vai trò cân bằng trong việc giảm áp lực bán trên thị trường.
Tính đến cuối tháng 5, quy mô nắm giữ của những người nắm giữ lâu dài đã đạt 14.4199 triệu đồng, gần mức cao nhất trong lịch sử. Ngược lại, lượng dự trữ của các sàn giao dịch tập trung liên tục giảm, hiện chỉ còn 2.9882 triệu đồng, gần với mức vào cuối tháng 11 năm 2020.
Trong các chu kỳ thị trường trước đây, khi tính thanh khoản tăng mạnh, những người nắm giữ dài hạn chọn bán ra, khách quan hạn chế sự tăng giá. Nhưng khi giá giảm, những người nắm giữ dài hạn sẽ làm chậm quá trình bán ra hoặc thậm chí chuyển sang mua vào, chu kỳ thị trường lần này cũng không phải là ngoại lệ.
Khác với trước đây, "đợt bán thứ hai" của những người nắm giữ lâu dài trước đây thường sẽ chấm dứt thị trường bò, nhưng sau "đợt bán thứ hai" lần này, thị trường lại chọn tiếp tục tăng. Điều này có thể là do cấu trúc người nắm giữ lâu dài đã có thêm các nhà đầu tư tổ chức, từ đó làm thay đổi xu hướng thị trường. Sự thay đổi này có tính bền vững hay không vẫn cần được quan sát thêm.
Kết luận
Mặc dù chúng tôi giữ thái độ lạc quan về triển vọng ứng dụng và xu hướng dài hạn của BTC, nhưng hiệu suất mạnh mẽ và diễn biến sắc bén của giá BTC trong ngắn hạn vẫn vượt xa kỳ vọng lạc quan nhất của chúng tôi.
Điều này chủ yếu là do thị trường tài sản rủi ro, bao gồm cả cổ phiếu Mỹ, quá lạc quan, cùng với sự bùng nổ đầu tư và đầu cơ do Bitcoin đạt được sự mở rộng ứng dụng lớn tại Mỹ. Chúng tôi rất tự tin về điều thứ hai, nhưng cho rằng giá cả của thị trường về "tranh chấp thương mại" có thể quá lạc quan, có thể sẽ có những khúc mắc giữa chừng. Ngoài ra, chúng tôi đã hạ dự báo về việc Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất.
Trong báo cáo tháng Ba, chúng tôi dự đoán rằng Bitcoin sẽ có sự đảo chiều vào mùa hè, nhưng phản ứng của thị trường đã vượt xa kỳ vọng, khi vào tháng Năm đã lập kỷ lục mới. Xét đến nhiều yếu tố không chắc chắn và dự báo tính thanh khoản bị trì hoãn, chúng tôi cho rằng trong hai tháng tới, Bitcoin rất có thể sẽ biến động theo thị trường chứng khoán Mỹ, khả năng lập kỷ lục mới và tiếp tục tăng giá là khá thấp.
Nếu mọi thứ diễn ra suôn sẻ, Bitcoin có thể phải chờ đến quý ba để vượt qua mức cao mới!
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
3
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MetaverseLandlord
· 17giờ trước
Triệu người chơi đừng vội chơi đùa với mọi người, từ từ thôi.
Xem bản gốcTrả lời0
ZeroRushCaptain
· 17giờ trước
đồ ngốc冲啊 享受最后的疯狂
Xem bản gốcTrả lời0
StableNomad
· 17giờ trước
thật ra làm tôi nhớ đến năm 2021... nhưng các chỉ số rủi ro khác nhau lần này
BTC đạt đỉnh cao mới, dòng tiền từ các tổ chức tiếp tục đổ vào, thị trường kỳ vọng vào việc cắt giảm lãi suất sẽ thúc đẩy sự bứt phá tiếp theo.
BTC đạt mức cao kỷ lục mới, thị trường chờ đợi cắt giảm lãi suất và sự bứt phá hơn nữa
Vào tháng 5, giá Bitcoin đạt mức cao kỷ lục, thị trường chứng khoán Mỹ cũng tăng mạnh. Mặc dù tình hình địa chính trị vẫn còn nhiều bất ổn, nhưng dòng vốn đổ vào thị trường tiền điện tử vẫn rất mạnh mẽ. ETF Bitcoin giao ngay đã thu hút được một lượng lớn vốn, số lượng nắm giữ của những người giữ dài hạn gần đạt đỉnh, trong khi số lượng Bitcoin mà các sàn giao dịch nắm giữ tiếp tục giảm, cho thấy mối quan hệ cung cầu mạnh mẽ.
Về mặt chính sách, nhiều tiểu bang ở Mỹ đang thúc đẩy các dự luật về dự trữ Bitcoin, và các quy định liên quan đến stablecoin cũng đã đạt được tiến bộ. Dữ liệu kinh tế của Mỹ thể hiện tốt, thị trường lao động vẫn mạnh mẽ, lạm phát tiếp tục giảm, và dự báo GDP bắt đầu phục hồi. Những yếu tố này có thể là nguyên nhân cơ bản thúc đẩy thị trường tăng trưởng.
Tuy nhiên, tranh chấp thương mại vẫn chưa được giải quyết hoàn toàn, vấn đề nợ công của Mỹ vẫn còn những lo ngại. Xu hướng thị trường hiện tại dường như đã phản ánh những kỳ vọng lạc quan nhất, trong tương lai có thể sẽ bước vào giai đoạn dao động để tiêu hóa các bất ổn khác nhau và chờ đợi khả năng giảm lãi suất có thể đến trong quý ba.
Kinh tế vĩ mô: Nền kinh tế Mỹ đối mặt với rủi ro "suy thoái nhẹ"
Kể từ tháng 4, tình hình địa chính trị toàn cầu đã có phần giảm bớt, chính trị trong nước Mỹ cũng trở nên lý trí hơn, kỳ vọng của thị trường dần trở lại bình thường, thúc đẩy thị trường tài chính tiếp tục phục hồi.
Các cuộc đàm phán thương mại đã đạt được những tiến triển ban đầu, Mỹ và Anh đã đạt được thỏa thuận thuế quan. Vào đầu tháng 5, Mỹ và Trung Quốc đã tiến hành vòng đàm phán thương mại đầu tiên tại Thụy Sĩ, hai bên cam kết giảm thuế quan cao đã áp trước đó trong vòng 90 ngày và tiếp tục thương thảo về quan hệ thương mại. Tin tức này đã thúc đẩy chỉ số S&P 500 tăng mạnh 3,26% trong ngày.
Vào tháng 5, ba chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ tiếp tục tăng. Tính đến cuối tháng, chỉ số Nasdaq, chỉ số S&P 500 và chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones lần lượt tăng 9.56%, 6.15% và 3.94%. Đà tăng này phản ánh sự lạc quan của thị trường về giai đoạn thứ hai của các cuộc đàm phán thương mại.
Tuy nhiên, trong bối cảnh thiếu các yếu tố tích cực mới, thị trường có thể khó tiếp tục tăng mạnh. Các nhà đầu tư cần chờ đợi sự tiến triển thêm trong các cuộc đàm phán thương mại, việc Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất hoặc cải thiện tình hình địa chính trị.
Dữ liệu kinh tế công bố vào tháng 5 cho thấy, GDP quý đầu tiên của Mỹ giảm 0,2% theo năm, tốt hơn một chút so với dự đoán trước đó. Chi tiêu tiêu dùng và nhập khẩu đã kéo giảm tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, dữ liệu dự đoán GDP đã có sự phục hồi, dự đoán GDP của Atlanta Federal Reserve Bank cho thấy GDP quý hai có thể tăng 3,8%, phản ánh tâm lý lạc quan sau khi tình hình thương mại căng thẳng đã dịu lại.
Dữ liệu lạm phát tiếp tục cải thiện. Chỉ số giá PCE hàng năm giảm liên tiếp trong ba tháng, xuống còn 2,15%, PCE cốt lõi giảm xuống 2,52%, là mức thấp nhất kể từ khi đại dịch bắt đầu, dần dần tiến gần đến mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang.
Thị trường việc làm thể hiện sức mạnh. Số lượng việc làm phi nông nghiệp trong tháng 4 tăng 177.000, cao hơn dự đoán của thị trường. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng nhẹ, nhưng vẫn ở mức thấp. Sự mạnh mẽ của dữ liệu việc làm đã giảm bớt lo ngại của thị trường về suy thoái kinh tế, đồng thời hỗ trợ cho Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục chú ý đến mục tiêu lạm phát.
Cục Dự trữ Liên bang đã quyết định giữ lãi suất không đổi trong cuộc họp chính sách tháng 5, đánh dấu tháng thứ ba liên tiếp. Mặc dù trong thời gian thị trường tài chính bất ổn đã phát đi một số tín hiệu ôn hòa, nhưng sau khi thị trường ổn định, Cục Dự trữ Liên bang đã kiên trì giữ lãi suất không đổi và nhấn mạnh rằng sự không chắc chắn do thuế quan có thể dẫn đến sự phục hồi của lạm phát.
Thị trường dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể chỉ cắt giảm lãi suất một lần vào tháng 9 và một lần vào tháng 12 trong năm nay, mỗi lần 25 điểm cơ bản. Dự đoán này phần nào hạn chế không gian để tính thanh khoản thúc đẩy giá tài sản tăng thêm.
Dựa trên dữ liệu kinh tế và tình hình hiện tại, dự đoán rằng cổ phiếu Mỹ và BTC có thể duy trì xu hướng biến động trong hai tháng tới, cho đến khi kỳ vọng giảm lãi suất vào tháng 8 có thể thúc đẩy thị trường lập kỷ lục mới. Nhận định này dựa trên khả năng giải quyết thành công tranh chấp thương mại, cũng như nền kinh tế Mỹ xuất hiện sự suy thoái tương đối "êm dịu".
Xét thấy GDP quý I đã có sự sụt giảm nhẹ, nếu GDP quý II lại giảm nhẹ, nền kinh tế Mỹ có thể rơi vào giai đoạn "suy thoái nhẹ". Do đó, việc Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu hạ lãi suất vào tháng 9 có thể là một kỳ vọng thận trọng hơn.
Thị trường tiền điện tử: Dòng tiền vào thúc đẩy Bitcoin đạt mức cao kỷ lục
Vào tháng 5, giá Bitcoin tăng từ 94182.55 USD lên 104645.87 USD, tăng 11.11% so với tháng trước, biên độ dao động 19.79%. Khối lượng giao dịch đã giảm liên tiếp trong hai tháng.
Xét về mặt kỹ thuật, giá Bitcoin đã trở lại khu vực "đáy Trump" (90000~110000 USD) vào tháng 4, vượt qua mức cao lịch sử lên tới 112000 USD và đứng trên "đường xu hướng tăng đầu tiên của thị trường bò".
Tuy nhiên, tỷ lệ tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn còn thấp. Kể từ tháng 3 năm ngoái, số lượng địa chỉ Bitcoin mới mỗi ngày vẫn ở mức thấp.
Lực đẩy chính của đợt thị trường này đến từ các nhà đầu tư tổ chức. Một công ty đã tăng cường sở hữu 133850 BTC kể từ năm 2025, tổng số nắm giữ lên tới 580250 BTC.
Kể từ tháng 1 năm 2024, khi Mỹ phê duyệt 11 quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (ETF) giao ngay, việc áp dụng tài sản tiền điện tử tại Mỹ ngày càng trở nên phổ biến. Vào tháng 3 năm 2025, chính phủ Mỹ sẽ đưa khoảng 200.000 đồng Bitcoin vào tài sản dự trữ quốc gia.
Vào tháng 5, tiểu bang New Hampshire trở thành tiểu bang đầu tiên của Hoa Kỳ đưa tiền điện tử vào quỹ dự trữ chiến lược, cho phép Bộ trưởng Tài chính tiểu bang đầu tư tối đa 5% quỹ của chính phủ tiểu bang vào tiền điện tử. Các dự luật tương tự ở Texas và Arizona cũng đã được thông qua bằng phiếu bầu của Thượng viện.
Về stablecoin, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua cuộc bỏ phiếu quy trình của "Đạo luật GENIUS", mở đường cho việc ký kết cuối cùng của đạo luật này. Hồng Kông cũng đã thông qua dự thảo quy định về hệ thống cấp phép cho nhà phát hành stablecoin. Nhiều ngân hàng lớn của Hoa Kỳ đang khám phá khả năng hợp tác để phát hành stablecoin chung.
Những phát triển này đã đặt nền tảng cho sự phát triển của blockchain và nền tảng hợp đồng thông minh. Bitcoin và công nghệ blockchain đang trở thành những lĩnh vực công nghệ mà Mỹ phải chiếm lĩnh, dẫn đến cơn sốt đầu tư và đầu cơ. Ngoài các công ty đã nêu, nhiều công ty khác, bao gồm một tập đoàn truyền thông, cũng đã bắt đầu tích trữ Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác.
Sự mở rộng của các trường hợp sử dụng và sự đột phá tuân thủ kích thích cảm xúc FOMO đã trở thành động lực cơ bản thúc đẩy giá Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác tăng lên.
Dòng tiền: Giá cả lạc quan + Mở rộng quy mô
Trong tháng 3 và tháng 4, trong bối cảnh thị trường chứng khoán Mỹ sụt giảm mạnh, dòng vốn vào ETF giao ngay Bitcoin đã dừng lại, dẫn đến giá Bitcoin giảm hơn 30% theo thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, trong tháng 4 và tháng 5, khi thị trường chứng khoán Mỹ phục hồi mạnh mẽ, sức mua của ETF giao ngay Bitcoin đã phục hồi, lần lượt thu hút 605 triệu USD và 2.775 triệu USD, giúp Bitcoin phục hồi toàn bộ mức giảm và đạt mức cao kỷ lục 112000 USD.
Về stablecoin, trong tháng 4 và tháng 5 lần lượt có 5.375 tỷ và 5.567 tỷ USD đổ vào, nhưng so với biến động quỹ của ETF Bitcoin giao ngay thì nhỏ hơn.
Quyền định giá Bitcoin đã chuyển từ nguồn vốn trên thị trường sang tay của ETF Bitcoin giao ngay và các nhà đầu tư tổ chức. Những tổ chức này thể hiện xu hướng lạc quan dài hạn, chủ yếu là do Bitcoin và tài sản tiền điện tử liên tục đạt được những tiến bộ mang tính đột phá về mặt chính sách ở Mỹ. Điều này giải thích tại sao Bitcoin có thể phục hồi nhanh chóng vào tháng 4 và tháng 5 và dẫn đầu trong việc phá vỡ mức cao lịch sử, cũng như là cơ sở logic cho việc lạc quan dài hạn về Bitcoin.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng, thị trường chứng khoán Mỹ hiện đã định giá một cách vô cùng lạc quan đối với cuộc tranh chấp thương mại và có thể ngụ ý rằng kinh tế Mỹ sẽ không xảy ra suy thoái lớn. Hiện tại, thị trường chứng khoán Mỹ khó có thể vượt qua mức cao mới, sự dao động là điều không thể tránh khỏi. Mặc dù các nhà đầu tư tổ chức liên tục đổ tiền vào, nhưng ETF Bitcoin giao ngay khó có thể hoàn toàn thoát khỏi ảnh hưởng của chỉ số Nasdaq, vì vậy kỳ vọng Bitcoin đạt mức cao mới trong ngắn hạn có thể là quá lạc quan.
Cấu trúc vị thế: Dự trữ Bitcoin trên sàn giao dịch tiếp tục giảm
Trong quá trình giảm giá vào tháng 3 và tháng 4, các nhà đầu tư dài hạn một lần nữa bắt đầu tăng cường mua vào, khách quan mà nói đã đóng vai trò cân bằng trong việc giảm áp lực bán trên thị trường.
Tính đến cuối tháng 5, quy mô nắm giữ của những người nắm giữ lâu dài đã đạt 14.4199 triệu đồng, gần mức cao nhất trong lịch sử. Ngược lại, lượng dự trữ của các sàn giao dịch tập trung liên tục giảm, hiện chỉ còn 2.9882 triệu đồng, gần với mức vào cuối tháng 11 năm 2020.
Trong các chu kỳ thị trường trước đây, khi tính thanh khoản tăng mạnh, những người nắm giữ dài hạn chọn bán ra, khách quan hạn chế sự tăng giá. Nhưng khi giá giảm, những người nắm giữ dài hạn sẽ làm chậm quá trình bán ra hoặc thậm chí chuyển sang mua vào, chu kỳ thị trường lần này cũng không phải là ngoại lệ.
Khác với trước đây, "đợt bán thứ hai" của những người nắm giữ lâu dài trước đây thường sẽ chấm dứt thị trường bò, nhưng sau "đợt bán thứ hai" lần này, thị trường lại chọn tiếp tục tăng. Điều này có thể là do cấu trúc người nắm giữ lâu dài đã có thêm các nhà đầu tư tổ chức, từ đó làm thay đổi xu hướng thị trường. Sự thay đổi này có tính bền vững hay không vẫn cần được quan sát thêm.
Kết luận
Mặc dù chúng tôi giữ thái độ lạc quan về triển vọng ứng dụng và xu hướng dài hạn của BTC, nhưng hiệu suất mạnh mẽ và diễn biến sắc bén của giá BTC trong ngắn hạn vẫn vượt xa kỳ vọng lạc quan nhất của chúng tôi.
Điều này chủ yếu là do thị trường tài sản rủi ro, bao gồm cả cổ phiếu Mỹ, quá lạc quan, cùng với sự bùng nổ đầu tư và đầu cơ do Bitcoin đạt được sự mở rộng ứng dụng lớn tại Mỹ. Chúng tôi rất tự tin về điều thứ hai, nhưng cho rằng giá cả của thị trường về "tranh chấp thương mại" có thể quá lạc quan, có thể sẽ có những khúc mắc giữa chừng. Ngoài ra, chúng tôi đã hạ dự báo về việc Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất.
Trong báo cáo tháng Ba, chúng tôi dự đoán rằng Bitcoin sẽ có sự đảo chiều vào mùa hè, nhưng phản ứng của thị trường đã vượt xa kỳ vọng, khi vào tháng Năm đã lập kỷ lục mới. Xét đến nhiều yếu tố không chắc chắn và dự báo tính thanh khoản bị trì hoãn, chúng tôi cho rằng trong hai tháng tới, Bitcoin rất có thể sẽ biến động theo thị trường chứng khoán Mỹ, khả năng lập kỷ lục mới và tiếp tục tăng giá là khá thấp.
Nếu mọi thứ diễn ra suôn sẻ, Bitcoin có thể phải chờ đến quý ba để vượt qua mức cao mới!