Đằng sau sự bùng nổ giá cổ phiếu Metaplanet: Trò chơi rủi ro giữa trái phiếu lãi suất 0 và Bitcoin
Gần đây, công ty niêm yết tại Nhật Bản Metaplanet đã thu hút sự chú ý vì việc đưa Bitcoin vào tài sản kho bạc của mình. Công ty gần đây đã công bố một kế hoạch tài trợ gây tranh cãi - phát hành trái phiếu không lãi suất, với số tiền huy động lên tới 45 triệu yên (khoảng 30 triệu USD), nhằm mục đích tăng cường thêm lượng Bitcoin nắm giữ. Kể từ khi áp dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ kho bạc vào tháng 5 năm 2024, Metaplanet đã mua hơn 1.000 BTC. Đáng chú ý, kể từ tháng 1 năm 2024, giá cổ phiếu của Metaplanet đã tăng vọt 2.450%. Việc kết hợp tính biến động của tiền điện tử với các công cụ tài chính rủi ro cao này không chỉ mang lại những giả thuyết về lợi nhuận cao cho thị trường mà còn đi kèm với những rủi ro tiềm ẩn to lớn.
Sự kết hợp giữa chiến lược Bitcoin và trái phiếu lãi suất 0
Vòng gọi vốn của Metaplanet được thực hiện thông qua trái phiếu không lãi suất. Loại trái phiếu này không có thanh toán lãi suất, lợi nhuận của nhà đầu tư đến từ việc mua trái phiếu với giá thấp hơn mệnh giá và nhận lại toàn bộ số tiền khi đáo hạn. Ví dụ, trái phiếu có mệnh giá 100 yên có thể được phát hành với giá 90 yên, và khi đáo hạn, nhà đầu tư nhận lại 100 yên, kiếm được 10 yên chênh lệch.
Đối với công ty, hình thức huy động vốn này có chi phí rất thấp, không cần thanh toán lãi suất định kỳ, chỉ cần hoàn trả vốn gốc khi trái phiếu đáo hạn. Tuy nhiên, Metaplanet không sử dụng số tiền huy động được cho hoạt động kinh doanh thông thường, mà tất cả đều được đầu tư vào Bitcoin, một tài sản có độ biến động cao.
Kể từ tháng 5 năm 2024, Metaplanet đã mua hơn 1.000 đồng Bitcoin. Công ty tin rằng Bitcoin có tiềm năng tăng giá lâu dài, có thể chống lại lạm phát, và với tư cách là tài sản hiếm, giá trị của nó dự kiến sẽ tăng lên theo nhu cầu thị trường.
Tuy nhiên, chiến lược này có rủi ro đáng kể. Nếu giá Bitcoin giảm mạnh, giá trị tài sản mà Metaplanet nắm giữ sẽ giảm mạnh, trong khi đến hạn trái phiếu vẫn phải hoàn trả một số vốn cố định. Một khi giá trị thị trường của tài sản không thể bù đắp cho khoản nợ, khoảng trống trong việc trả nợ sẽ trở thành một vấn đề lớn.
Hiệu ứng đòn bẩy của thanh kiếm hai lưỡi
Kế hoạch huy động vốn trái phiếu của Metaplanet về cơ bản là một hoạt động đòn bẩy. Công ty sử dụng nợ với chi phí thấp để khuếch đại tài sản Bitcoin tiềm năng có lợi suất cao, kỳ vọng sẽ hoàn trả nợ với giá trị cao hơn và để lại lợi nhuận khi Bitcoin tăng giá.
Lấy ví dụ về việc mua Bitcoin bằng 4,5 tỷ yên Nhật trái phiếu, giả sử giá khởi điểm là 3 triệu yên Nhật/mảnh, có thể mua được 150 BTC.
Trong kịch bản lạc quan, nếu giá Bitcoin tăng lên 4.5 triệu yên/đồng, tổng giá trị thị trường BTC mà công ty nắm giữ sẽ đạt 6.75 tỷ yên. Sau khi trả lại 4.5 tỷ yên vốn trái phiếu, vẫn còn 2.25 tỷ yên lợi nhuận ròng, hoạt động đòn bẩy đã thành công.
Tuy nhiên, trong kịch bản bi quan, nếu giá Bitcoin giảm xuống còn 1 triệu yên/mảnh, tổng giá trị thị trường BTC chỉ còn 1,5 tỷ yên. Công ty không chỉ không có lợi nhuận, mà còn cần huy động thêm 3 tỷ yên để thanh toán nợ, áp lực tài chính gia tăng đột ngột.
Chiến lược đòn bẩy này đã khuếch đại kết quả do sự biến động giá của Bitcoin gây ra: lợi nhuận gấp đôi khi tăng, rủi ro tăng theo cấp số nhân khi giảm.
Áp lực trả nợ: Thử thách kép về giá Bitcoin và dòng tiền
Mặc dù trái phiếu không lãi suất bản thân không có chi phí lãi, nhưng nghĩa vụ hoàn trả vốn vào thời điểm đáo hạn là cố định. Khả năng trả nợ của Metaplanet gặp phải hai thách thức từ giá Bitcoin và việc quản lý dòng tiền của công ty:
Biến động giá Bitcoin: Metaplanet sẽ đầu tư toàn bộ số tiền từ trái phiếu vào Bitcoin, điều này có nghĩa là khả năng trả nợ của họ phụ thuộc cao vào hiệu suất giá của Bitcoin. Nếu giá giảm, giá trị thị trường của Bitcoin mà công ty nắm giữ có thể không đủ để trang trải 4.5 tỷ yên nợ.
Tính thanh khoản của dòng tiền và khả năng tái tài trợ: Nếu tài sản Bitcoin của công ty không thể được chuyển đổi kịp thời, hoặc tính thanh khoản trên thị trường thứ cấp không đủ, có thể sẽ gặp phải tình huống "không có tiền mặt" khi trả nợ. Hơn nữa, sự nghi ngờ về xếp hạng tín dụng của Metaplanet cũng có thể làm tăng độ khó trong việc tái tài trợ.
Hiện tại, Metaplanet chưa công khai xếp hạng tín dụng cụ thể của trái phiếu của mình, nhưng các sắp xếp đảm bảo trái phiếu cho thấy một số bảo đảm về khả năng thanh toán - thông qua việc thiết lập quyền thế chấp ưu tiên đối với tài sản cố định (như đất đai và các tòa nhà) do các công ty con nắm giữ, các chủ nợ trái phiếu có thể nhận được một số bồi thường trong trường hợp vỡ nợ. Tuy nhiên, sự đảm bảo này chỉ có thể bao phủ một phần nợ, chứ không hoàn toàn giải quyết vấn đề.
Góc nhìn của nhà đầu tư: Cuộc chơi giữa rủi ro và lợi nhuận
Đối với nhà đầu tư trái phiếu, trái phiếu không lãi suất của Metaplanet vừa đầy cơ hội vừa tiềm ẩn rủi ro:
Xếp hạng tín dụng và niềm tin thị trường: Xếp hạng tín dụng và niềm tin thị trường là những điểm mà nhà đầu tư quan tâm hàng đầu. Việc phát hành nợ của Metaplanet mặc dù cung cấp đảm bảo tài sản, nhưng trong trường hợp không công khai xếp hạng cụ thể, nhà đầu tư cần phải thận trọng về khả năng thanh toán nợ của họ.
Các biến số cốt lõi của thị trường Bitcoin: Giá trị tài sản của Metaplanet liên quan chặt chẽ đến giá Bitcoin. Nếu nhà đầu tư tin rằng Bitcoin sẽ tiếp tục tăng trong tương lai, trái phiếu này sẽ là lựa chọn tương đối an toàn; ngược lại, sự không chắc chắn về giá Bitcoin sẽ trở thành rủi ro lớn nhất.
Tiềm năng lợi nhuận và rủi ro vỡ nợ đồng thời tồn tại: Trái phiếu không lãi suất mặc dù không có khoản thanh toán lãi, nhưng nhà đầu tư cần cân nhắc giữa lợi nhuận giữa giá trị danh nghĩa và giá phát hành với rủi ro vỡ nợ tiềm ẩn.
Kết luận
Metaplanet thông qua các hoạt động huy động vốn bằng trái phiếu không lãi suất đã thể hiện một chiến lược đầu tư đầy mạo hiểm: sử dụng nguồn vốn chi phí thấp để đặt cược vào giá trị tương lai của Bitcoin. Logic của nó rõ ràng và thú vị — nếu giá Bitcoin tiếp tục tăng, công ty sẽ dễ dàng có lãi, cổ đông và nhà đầu tư đều có thể hưởng lợi từ sự gia tăng giá trị của tài sản tiền điện tử. Nhưng đồng thời, sự biến động mạnh mẽ của Bitcoin cũng có thể khiến cuộc phiêu lưu này phải trả giá đắt.
Trong tương lai, sự thành bại của ván cược này sẽ phụ thuộc vào hai yếu tố then chốt: xu hướng giá của Bitcoin và khả năng quản lý dòng tiền của công ty. Đối với nhà đầu tư, trong khi theo đuổi lợi nhuận cao, cách kiểm soát rủi ro và phân tán đầu tư sẽ là chiến lược khôn ngoan nhất.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
16 thích
Phần thưởng
16
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
FunGibleTom
· 07-21 01:14
Chơi thì chơi, đừng All in
Xem bản gốcTrả lời0
RugPullAlarm
· 07-21 00:49
Toàn bộ quỹ đầu tư vào btc? Bao nhiêu Nhà đầu tư lớn Địa chỉ đã tìm được kênh Rug Pull rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
BoredStaker
· 07-21 00:45
Cá cược chó ngày nào cũng như ngày nào yyds
Xem bản gốcTrả lời0
ProofOfNothing
· 07-21 00:45
Một ván All in là xong.
Xem bản gốcTrả lời0
tx_pending_forever
· 07-21 00:39
Theo như All in, người mạnh mẽ
Xem bản gốcTrả lời0
YieldWhisperer
· 07-21 00:38
cùng một kế hoạch ponzi mà chúng ta đã thấy vào năm 2021... chỉ cần chờ đợi cơn khủng hoảng thanh khoản lmao
Metaplanet cược Bitcoin tài chính trái phiếu không lãi suất gây ra tranh cãi về rủi ro cao và lợi nhuận cao
Đằng sau sự bùng nổ giá cổ phiếu Metaplanet: Trò chơi rủi ro giữa trái phiếu lãi suất 0 và Bitcoin
Gần đây, công ty niêm yết tại Nhật Bản Metaplanet đã thu hút sự chú ý vì việc đưa Bitcoin vào tài sản kho bạc của mình. Công ty gần đây đã công bố một kế hoạch tài trợ gây tranh cãi - phát hành trái phiếu không lãi suất, với số tiền huy động lên tới 45 triệu yên (khoảng 30 triệu USD), nhằm mục đích tăng cường thêm lượng Bitcoin nắm giữ. Kể từ khi áp dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ kho bạc vào tháng 5 năm 2024, Metaplanet đã mua hơn 1.000 BTC. Đáng chú ý, kể từ tháng 1 năm 2024, giá cổ phiếu của Metaplanet đã tăng vọt 2.450%. Việc kết hợp tính biến động của tiền điện tử với các công cụ tài chính rủi ro cao này không chỉ mang lại những giả thuyết về lợi nhuận cao cho thị trường mà còn đi kèm với những rủi ro tiềm ẩn to lớn.
Sự kết hợp giữa chiến lược Bitcoin và trái phiếu lãi suất 0
Vòng gọi vốn của Metaplanet được thực hiện thông qua trái phiếu không lãi suất. Loại trái phiếu này không có thanh toán lãi suất, lợi nhuận của nhà đầu tư đến từ việc mua trái phiếu với giá thấp hơn mệnh giá và nhận lại toàn bộ số tiền khi đáo hạn. Ví dụ, trái phiếu có mệnh giá 100 yên có thể được phát hành với giá 90 yên, và khi đáo hạn, nhà đầu tư nhận lại 100 yên, kiếm được 10 yên chênh lệch.
Đối với công ty, hình thức huy động vốn này có chi phí rất thấp, không cần thanh toán lãi suất định kỳ, chỉ cần hoàn trả vốn gốc khi trái phiếu đáo hạn. Tuy nhiên, Metaplanet không sử dụng số tiền huy động được cho hoạt động kinh doanh thông thường, mà tất cả đều được đầu tư vào Bitcoin, một tài sản có độ biến động cao.
Kể từ tháng 5 năm 2024, Metaplanet đã mua hơn 1.000 đồng Bitcoin. Công ty tin rằng Bitcoin có tiềm năng tăng giá lâu dài, có thể chống lại lạm phát, và với tư cách là tài sản hiếm, giá trị của nó dự kiến sẽ tăng lên theo nhu cầu thị trường.
Tuy nhiên, chiến lược này có rủi ro đáng kể. Nếu giá Bitcoin giảm mạnh, giá trị tài sản mà Metaplanet nắm giữ sẽ giảm mạnh, trong khi đến hạn trái phiếu vẫn phải hoàn trả một số vốn cố định. Một khi giá trị thị trường của tài sản không thể bù đắp cho khoản nợ, khoảng trống trong việc trả nợ sẽ trở thành một vấn đề lớn.
Hiệu ứng đòn bẩy của thanh kiếm hai lưỡi
Kế hoạch huy động vốn trái phiếu của Metaplanet về cơ bản là một hoạt động đòn bẩy. Công ty sử dụng nợ với chi phí thấp để khuếch đại tài sản Bitcoin tiềm năng có lợi suất cao, kỳ vọng sẽ hoàn trả nợ với giá trị cao hơn và để lại lợi nhuận khi Bitcoin tăng giá.
Lấy ví dụ về việc mua Bitcoin bằng 4,5 tỷ yên Nhật trái phiếu, giả sử giá khởi điểm là 3 triệu yên Nhật/mảnh, có thể mua được 150 BTC.
Trong kịch bản lạc quan, nếu giá Bitcoin tăng lên 4.5 triệu yên/đồng, tổng giá trị thị trường BTC mà công ty nắm giữ sẽ đạt 6.75 tỷ yên. Sau khi trả lại 4.5 tỷ yên vốn trái phiếu, vẫn còn 2.25 tỷ yên lợi nhuận ròng, hoạt động đòn bẩy đã thành công.
Tuy nhiên, trong kịch bản bi quan, nếu giá Bitcoin giảm xuống còn 1 triệu yên/mảnh, tổng giá trị thị trường BTC chỉ còn 1,5 tỷ yên. Công ty không chỉ không có lợi nhuận, mà còn cần huy động thêm 3 tỷ yên để thanh toán nợ, áp lực tài chính gia tăng đột ngột.
Chiến lược đòn bẩy này đã khuếch đại kết quả do sự biến động giá của Bitcoin gây ra: lợi nhuận gấp đôi khi tăng, rủi ro tăng theo cấp số nhân khi giảm.
Áp lực trả nợ: Thử thách kép về giá Bitcoin và dòng tiền
Mặc dù trái phiếu không lãi suất bản thân không có chi phí lãi, nhưng nghĩa vụ hoàn trả vốn vào thời điểm đáo hạn là cố định. Khả năng trả nợ của Metaplanet gặp phải hai thách thức từ giá Bitcoin và việc quản lý dòng tiền của công ty:
Biến động giá Bitcoin: Metaplanet sẽ đầu tư toàn bộ số tiền từ trái phiếu vào Bitcoin, điều này có nghĩa là khả năng trả nợ của họ phụ thuộc cao vào hiệu suất giá của Bitcoin. Nếu giá giảm, giá trị thị trường của Bitcoin mà công ty nắm giữ có thể không đủ để trang trải 4.5 tỷ yên nợ.
Tính thanh khoản của dòng tiền và khả năng tái tài trợ: Nếu tài sản Bitcoin của công ty không thể được chuyển đổi kịp thời, hoặc tính thanh khoản trên thị trường thứ cấp không đủ, có thể sẽ gặp phải tình huống "không có tiền mặt" khi trả nợ. Hơn nữa, sự nghi ngờ về xếp hạng tín dụng của Metaplanet cũng có thể làm tăng độ khó trong việc tái tài trợ.
Hiện tại, Metaplanet chưa công khai xếp hạng tín dụng cụ thể của trái phiếu của mình, nhưng các sắp xếp đảm bảo trái phiếu cho thấy một số bảo đảm về khả năng thanh toán - thông qua việc thiết lập quyền thế chấp ưu tiên đối với tài sản cố định (như đất đai và các tòa nhà) do các công ty con nắm giữ, các chủ nợ trái phiếu có thể nhận được một số bồi thường trong trường hợp vỡ nợ. Tuy nhiên, sự đảm bảo này chỉ có thể bao phủ một phần nợ, chứ không hoàn toàn giải quyết vấn đề.
Góc nhìn của nhà đầu tư: Cuộc chơi giữa rủi ro và lợi nhuận
Đối với nhà đầu tư trái phiếu, trái phiếu không lãi suất của Metaplanet vừa đầy cơ hội vừa tiềm ẩn rủi ro:
Xếp hạng tín dụng và niềm tin thị trường: Xếp hạng tín dụng và niềm tin thị trường là những điểm mà nhà đầu tư quan tâm hàng đầu. Việc phát hành nợ của Metaplanet mặc dù cung cấp đảm bảo tài sản, nhưng trong trường hợp không công khai xếp hạng cụ thể, nhà đầu tư cần phải thận trọng về khả năng thanh toán nợ của họ.
Các biến số cốt lõi của thị trường Bitcoin: Giá trị tài sản của Metaplanet liên quan chặt chẽ đến giá Bitcoin. Nếu nhà đầu tư tin rằng Bitcoin sẽ tiếp tục tăng trong tương lai, trái phiếu này sẽ là lựa chọn tương đối an toàn; ngược lại, sự không chắc chắn về giá Bitcoin sẽ trở thành rủi ro lớn nhất.
Tiềm năng lợi nhuận và rủi ro vỡ nợ đồng thời tồn tại: Trái phiếu không lãi suất mặc dù không có khoản thanh toán lãi, nhưng nhà đầu tư cần cân nhắc giữa lợi nhuận giữa giá trị danh nghĩa và giá phát hành với rủi ro vỡ nợ tiềm ẩn.
Kết luận
Metaplanet thông qua các hoạt động huy động vốn bằng trái phiếu không lãi suất đã thể hiện một chiến lược đầu tư đầy mạo hiểm: sử dụng nguồn vốn chi phí thấp để đặt cược vào giá trị tương lai của Bitcoin. Logic của nó rõ ràng và thú vị — nếu giá Bitcoin tiếp tục tăng, công ty sẽ dễ dàng có lãi, cổ đông và nhà đầu tư đều có thể hưởng lợi từ sự gia tăng giá trị của tài sản tiền điện tử. Nhưng đồng thời, sự biến động mạnh mẽ của Bitcoin cũng có thể khiến cuộc phiêu lưu này phải trả giá đắt.
Trong tương lai, sự thành bại của ván cược này sẽ phụ thuộc vào hai yếu tố then chốt: xu hướng giá của Bitcoin và khả năng quản lý dòng tiền của công ty. Đối với nhà đầu tư, trong khi theo đuổi lợi nhuận cao, cách kiểm soát rủi ro và phân tán đầu tư sẽ là chiến lược khôn ngoan nhất.