Ethereum: nền tảng của nền kinh tế số

Hệ thống tài chính toàn cầu đang trải qua một cuộc cách mạng sâu sắc, tài sản đang dần được số hóa và di chuyển sang blockchain. Việc tiến từ hệ thống tài chính bán số hóa, độc lập, sang hệ thống tài chính hoàn toàn số hóa, có thể kết hợp, cần một lớp thanh toán toàn cầu an toàn, trung lập và đáng tin cậy để hỗ trợ hoạt động tài sản toàn cầu. Ethereum đã trở thành cơ sở hạ tầng này.

Việc áp dụng Ethereum trong các tổ chức đang gia tăng, khung pháp lý của Mỹ hỗ trợ đổi mới trong blockchain, tài sản kỹ thuật số trở thành một phần chính trong danh mục đầu tư truyền thống.

Bitcoin đã mất 15 năm để được công nhận rộng rãi là vàng số: một tài sản tiền tệ khan hiếm vượt qua sự kiểm soát của chủ quyền. Ethereum đã bổ sung trên nền tảng Bitcoin: nó không chỉ có thể lưu trữ giá trị, mà còn thúc đẩy việc chuyển giao giá trị một cách liền mạch, xây dựng lòng tin và hợp tác toàn cầu. ETH là cơ hội đầu tư phi đối xứng thế hệ tiếp theo, có khả năng trở thành tài sản cốt lõi trong danh mục đầu tư tài sản kỹ thuật số của các tổ chức.

Ethereum đã trở thành nền tảng mặc định cho stablecoin, tài sản token hóa có giá trị cao và cơ sở hạ tầng blockchain cho các tổ chức. Hiện tại, hơn 80% tài sản token hóa tồn tại trên Ethereum. Với kiến trúc mạnh mẽ của mình, Ethereum đã giành được sự tin tưởng của các công ty quản lý tài sản hàng đầu toàn cầu và các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng: nó là blockchain an toàn nhất, phi tập trung nhất trên thế giới, cung cấp độ tin cậy vô song và không có thời gian ngừng hoạt động.

Tuy nhiên, là tài sản hỗ trợ cho hệ thống mang tính cách mạng này, ETH vẫn là một trong những cơ hội bị đánh giá thấp nghiêm trọng nhất trên thị trường toàn cầu. Mặc dù Ethereum chiếm ưu thế rõ rệt trên thị trường và đã thực hiện những nâng cấp công nghệ quan trọng, nhưng giá giao dịch hiện tại của ETH vẫn thấp hơn nhiều so với đỉnh lịch sử năm 2021. Chúng tôi tin rằng sự chênh lệch giá này sẽ không kéo dài, và việc hiểu rõ giá trị độc đáo của ETH sẽ mang lại một trong những cơ hội tăng trưởng lớn nhất trong các loại tài sản hiện nay.

ETH không chỉ là một loại token, mà còn là tài sản thế chấp cho nền kinh tế trên chuỗi, nhiên liệu tính toán và cơ sở hạ tầng tài chính sinh lời. Nó được tích cực dự trữ, staking, đốt cháy và sử dụng. Bitcoin là một hàng hóa đơn giản để lưu trữ giá trị, trong khi Ethereum cũng là một hàng hóa có thể được sử dụng như một phương tiện lưu trữ giá trị, nhưng đồng thời có tính ứng dụng to lớn - điều này thực sự biến nó thành một tài sản dự trữ có khả năng sinh lời: dầu số cung cấp năng lượng cho nền kinh tế kỹ thuật số.

Báo cáo thuyết minh

Báo cáo này nhằm giải thích tại sao ETH nên được coi là một cấu phần cốt lõi trong chiến lược của các tổ chức, đặc biệt là những chiến lược ưu tiên tạo ra giá trị lâu dài, tiếp xúc với công nghệ và cơ sở hạ tầng tài chính hướng tới tương lai. Báo cáo được chia thành ba phần cốt lõi:

Tìm hiểu về ETH: dầu mỏ số thúc đẩy nền kinh tế số

Mục này sẽ khám phá mối quan hệ giữa Ethereum và ETH, tính hữu dụng và đặc điểm độc đáo của ETH, đánh giá khung định giá thích hợp cho giá trị tài sản của ETH, cũng như lý do tại sao nó hiện tại bị định giá thấp và phân bổ thấp trong danh mục đầu tư của các nhà đầu tư tổ chức đang tìm kiếm cơ hội bất đối xứng và lưu trữ giá trị sản xuất.

Ethereum: Hạ tầng cơ sở thúc đẩy sự nổi lên của ETH

Mục này sẽ đề cập đến các yếu tố cấu trúc, kỹ thuật và kinh tế thúc đẩy động lực tăng trưởng không ngừng của mạng Ethereum. Nó sẽ làm rõ vị trí có thể được thiết lập của Ethereum như là lớp nền của hệ thống tài chính số toàn cầu, cũng như cách mà vị trí này sẽ hỗ trợ và khuếch đại tầm quan trọng kinh tế của Ether.

Ethereum và AI: Động cơ kinh tế của nền kinh tế tự chủ

Mục này sẽ nhìn về tương lai, đánh giá Ethereum - cũng như ETH được phát sinh từ nó - có thể đóng vai trò gì và giá trị tiềm năng của nó trong hệ thống tài chính do các tác nhân tự chủ điều khiển.

Điểm chính

• ETH là dầu mỏ kỹ thuật số: ETH cung cấp sức mạnh cho nền kinh tế Ethereum và tích lũy giá trị thông qua tính hữu dụng, sự khan hiếm và lợi nhuận của nó.

• ETH là tài sản lưu trữ giá trị chống kiểm duyệt: ETH là tài sản thanh toán, an toàn và thế chấp của nền kinh tế số. Khi số lượng tài sản token hóa (stablecoin, tài sản thế giới thực và công cụ tài chính có giấy phép) bị kiểm soát từ bên ngoài trên Ethereum tăng lên, nhu cầu về tài sản dự trữ toàn cầu trung lập, chống kiểm duyệt như một tài sản lưu trữ giá trị cơ bản là vô cùng quan trọng.

• ETH không phải là công ty công nghệ: khung định giá phải tiến hóa; ETH không thể chỉ được định giá dựa trên doanh thu phí như cổ phiếu công nghệ - Ethereum là cơ sở hạ tầng kỹ thuật số độc đáo và được đóng gói như tài sản dự trữ toàn cầu.

• Phát hành có chương trình + Hủy bỏ = Tính khan hiếm có thể dự đoán: Tổng phát hành tối đa hàng năm lý thuyết của ETH là 1,51%, nhưng việc hủy bỏ hàng hóa phát sinh từ việc sử dụng nền tảng thường làm cho lượng phát hành ròng thấp hơn. Kể từ tháng 9 năm 2022, lạm phát cung ETH đã dao động quanh mức khoảng 0,09%, thấp hơn so với tiền tệ pháp định và Bitcoin.

• ETH cung cấp lợi nhuận gốc: việc người xác thực staking khiến ETH được stake trở thành một hàng hóa số có lợi nhuận và sản xuất.

• ETH đã là tài sản dự trữ: ETH đã là tài sản dự trữ của nền kinh tế số Ethereum và sẽ sớm trở thành tài sản dự trữ của các tổ chức và quốc gia có chủ quyền.

• ETH bị định giá thấp: Việc ETH tụt lại phía sau BTC là một sai lầm định giá tạm thời, chứ không phải là điểm yếu cấu trúc, từ đó tạo ra một cơ hội đầu tư không đối xứng hiếm có.

• Vai trò của ETH trong nền kinh tế AI tương lai vẫn chưa được định giá: Khi các tác nhân tự chủ hòa nhập vào thế giới tài chính, sẽ cần một cơ sở hạ tầng kinh tế mới. Ethereum là nền tảng phù hợp và có khả năng nhất để hỗ trợ tương lai này, sẽ đóng vai trò là lớp hoạt động của nền kinh tế hỗn hợp người-máy - với ETH là đồng tiền bản địa và tài sản dự trữ của nó.

• ETH có tiềm năng hàng nghìn tỷ đô la: mục tiêu ngắn hạn là 8.000 đô la; về lâu dài, ước tính thận trọng, với tư cách là tài sản dự trữ tiền tệ/hàng hóa, ETH có thể đạt hơn 80.000 đô la.

Ether: Nhiên liệu số thúc đẩy kinh tế số

ETH là tài sản bản địa của mạng Ethereum, cũng là động lực kinh tế thúc đẩy hoạt động của nó.

Nó là dầu mỏ kỹ thuật số - tài sản cung cấp năng lượng, bảo đảm và dự trữ cho hệ thống tài chính mới của internet.

Hệ thống tài chính truyền thống đang ở giai đoạn đầu của việc chuyển đổi cấu trúc từ cơ sở hạ tầng mô hình sang kiến trúc gốc kỹ thuật số. Ethereum được kỳ vọng sẽ trở thành lớp phần mềm cơ sở - tương tự như một hệ điều hành, chẳng hạn như Microsoft Windows - hệ thống tài chính mới toàn cầu sẽ được xây dựng trên nền tảng này.

Khi mọi thứ này trở thành hiện thực, ETH sẽ trở thành tài sản cơ sở của một nền tảng toàn cầu đa dạng, nền tảng này sẽ bao gồm tương lai của các lĩnh vực tài chính, token hóa, danh tính, tính toán, trí tuệ nhân tạo, và nhiều lĩnh vực khác. Sự phức tạp vốn có này khiến việc định nghĩa ETH trở nên khó khăn hơn, đặc biệt là so với các tài sản lưu trữ giá trị đơn giản như Bitcoin - nhưng điều này cũng làm cho ETH có giá trị chiến lược hơn và có nghĩa là ETH có tiềm năng dài hạn lớn hơn.

ETH không chỉ là một loại tiền điện tử, mà là một tài sản đa chức năng, với các vai trò bao gồm:

Tính toán nhiên liệu

Mỗi lần thao tác trên chuỗi đều tiêu tốn (hủy bỏ) ETH. Nó là tài sản cơ bản thúc đẩy việc tính toán, lưu trữ dữ liệu, chuyển nhượng tài sản và thanh toán giá trị trên Ethereum, đóng vai trò là nhiên liệu cho các mục sau:

• Mỗi lần chuyển tiền ổn định.
• Mỗi lần phát hành token hóa tài sản thế giới thực.
• Mỗi giao dịch được thực hiện trên Ethereum.
• Mỗi ứng dụng mới - DeFi, trò chơi, AI, danh tính - việc hoạt động của chúng đều sẽ tiêu hủy ETH.

Tài sản lưu trữ giá trị có lợi tức đi kèm

Ngoài việc đơn giản nắm giữ ETH như một cách lưu trữ giá trị, ETH còn có thể kiếm được lợi nhuận thông qua việc staking. Khi ai đó staking ETH, họ đồng ý khóa nó trong hệ thống, trở thành một nhà xác thực - một loại người tham gia mạng, có vai trò giống như trọng tài, kiểm tra và xác thực giao dịch. Quá trình xác thực chủ yếu được thực hiện tự động, vì vậy những người hoặc thực thể staking ETH của họ thường không cần thực hiện bất kỳ công việc bổ sung nào. Mạng sẽ chọn ngẫu nhiên các nhà xác thực để đề xuất hoặc xác nhận các khối giao dịch mới. Nếu nhà xác thực hoàn thành công việc đúng cách, họ sẽ nhận được phần thưởng dưới dạng ETH.

Tài sản thế chấp thanh toán gốc

ETH cung cấp sự bảo đảm an toàn cho hàng tỷ stablecoin, RWA (tài sản thế giới thực) và các ứng dụng tài chính. ETH có tính chống kiểm duyệt, trung lập đáng tin cậy và không bị ảnh hưởng bởi sự mất giá, là tài sản thế chấp cơ bản của hệ sinh thái Ethereum, hiện khoảng 32,6% tổng cung ETH được sử dụng cho vai trò tài sản thế chấp, và 3,5% khác được xuất ra cho các blockchain khác. Khi số lượng tài sản được token hóa dưới sự kiểm soát bên ngoài trên Ethereum (như stablecoin, RWA và công cụ tài chính có giấy phép) ngày càng tăng, nhu cầu về tài sản dự trữ trung lập như một kho lưu trữ giá trị cơ bản trở nên cực kỳ quan trọng. Tài sản được token hóa có thể mang theo rủi ro từ người phát hành, khu vực pháp lý và đối tác giao dịch; trong khi đó, ETH neo toàn bộ hệ thống theo một cách lưu trữ giá trị có thể truy cập toàn cầu, không thuộc chủ quyền và trung lập, từ đó thực hiện thanh toán, thế chấp và định tuyến thanh khoản mà không cần giới thiệu sự phụ thuộc hệ thống vào bất kỳ người tham gia đơn lẻ nào.

Trong một thế giới ngày càng tràn ngập các tài sản được mã hóa phụ thuộc vào các đối tác giao dịch bên ngoài, giá trị của các tài sản thế chấp thực sự trung lập, bản địa và phi chủ quyền ngày càng tăng. ETH là tài sản thế chấp nguyên bản duy nhất trong nền kinh tế hợp đồng thông minh - hoàn toàn độc lập với rủi ro từ các đối tác giao dịch bên ngoài. ETH đại diện cho mức độ tin cậy cao nhất trên trái đất, điều này sẽ đóng góp ngày càng quan trọng vào mức giá tiền tệ của nó trong tương lai.

Tài sản giảm phát

Khi hoạt động trên mạng gia tăng, ETH sẽ trở nên khan hiếm. Khoảng 80.4% phí giao dịch sẽ bị tiêu hủy, từ đó giảm tổng cung ETH. Dưới mức phát hành tối đa hàng năm là 1.51% (chỉ đạt được trong trường hợp cực đoan khi 100% ETH được stake và không có phí giao dịch nào bị tiêu hủy), khi nhu cầu về tài nguyên mạng cao, ETH sẽ chuyển thành hàng hóa khan hiếm. Khác với hàng hóa truyền thống, sự gia tăng nhu cầu về ETH sẽ không dẫn đến sự gia tăng sản lượng, từ đó dẫn đến động lực mà nhu cầu có thể vượt cung trong thời gian dài.

Biểu hiện của sự tăng trưởng kinh tế token hóa

Cũng giống như nhu cầu về dầu mỏ trên toàn cầu tăng trưởng theo sự mở rộng của nền kinh tế, ETH cũng thu được giá trị từ sự tăng trưởng của nền kinh tế chuỗi - nhưng do giới hạn phát hành của nó, độ linh hoạt cung cấp của nó thấp hơn nhiều so với dầu.

• Giá trị được bảo đảm tổng cộng của Ethereum (Ethereum's Total Value Secured): Ethereum hiện đang nắm giữ hơn 767 tỷ USD tài sản. Điều này đại diện cho TVS cao nhất trong tất cả các blockchain, củng cố vị thế của Ethereum như là nền tảng cho nền kinh tế token hóa.

• Tăng trưởng theo cấp số nhân: Sự chuyển đổi mô hình đang phát triển về một nền kinh tế toàn cầu ngày càng phi tập trung. Khi thương mại, buôn bán và quyền sở hữu tài sản chuyển sang chuỗi, khả năng thông lượng kinh tế của Ethereum dự kiến sẽ đạt được sự tăng trưởng theo cấp số nhân. Điều này sẽ làm tăng đáng kể nhu cầu đối với ETH, bất kể là như nhiên liệu giao dịch hay như dự trữ tiền tệ cốt lõi hỗ trợ cho hệ thống tài chính toàn cầu mới.

Cặp giao dịch dự trữ

ETH là cặp giao dịch dự trữ chính trong sàn giao dịch phi tập trung, trên Ethereum, 70,6% cặp giao dịch được định giá bằng ETH. Giống như hầu hết các loại tiền tệ trong tài chính truyền thống giao dịch với đô la Mỹ, để giao dịch hiệu quả hầu hết các tài sản kỹ thuật số, chúng phải được giao dịch với ETH hoặc stablecoin đô la Mỹ.

Tài sản dự trữ chiến lược

Ngày càng nhiều ứng dụng, giao thức DeFi và nhà quản lý quỹ tổ chức đang tích lũy Ether như một tài sản dự trữ chiến lược. Xu hướng này đang gia tăng khi ngày càng nhiều tổ chức và thực thể chủ quyền chuyển sang hạ tầng tài chính của Ethereum. Khác với tài sản dự trữ thụ động, Ether hoàn toàn có thể lập trình, cho phép tự động hóa quỹ và quản lý tài chính phức tạp. Ether dự trữ có thể được đặt cọc một cách lập trình, được triển khai làm tài sản đảm bảo cho vay, được sử dụng cho các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), hoặc tích hợp trực tiếp vào các giao thức lưu ký, chương trình quyền sở hữu, hệ thống thanh toán, cơ chế cầu nối, v.v. Trong khi Bitcoin chủ yếu được giữ lại như một tài sản dự trữ, Ether tích cực nâng cao năng suất và hiệu quả hoạt động của quỹ. Ether, như một tài sản dự trữ trung lập, nổi bật trong việc đảm bảo và thúc đẩy hệ thống tài chính mã hóa toàn cầu.

Điều này không phải là lý thuyết, cuộc cạnh tranh tích trữ Ether đã bắt đầu. Dự trữ Ether chiến lược đang mở rộng nhanh chóng, hiện tại lượng Ether mà các tổ chức công khai tiết lộ đã gần 2 tỷ USD. Khi các tổ chức ngày càng nhận ra giá trị đa dạng của Ether, cơ hội cho những người tiên phong trở nên rõ ràng và nổi bật. Ether không chỉ đang trở thành một tài sản dự trữ chiến lược, mà còn là một phần không thể thiếu trong quản lý quỹ của các tổ chức.

Chính vì tất cả những tính năng và đặc điểm độc đáo này, chúng ta không thể đánh giá ETH như một cổ phiếu công nghệ. ETH là một loại tiền điện tử hoàn toàn.