Tổng hợp điểm nóng thị trường hàng tuần【6.3 - 6.7】：Phát hành coin Pump.Fun và phân tích chính sách mới của Hàn Quốc

Thị trường tiền điện tử trong tuần này có xu hướng dao động chung, chủ yếu là giảm sau khi phục hồi. Về các yếu tố tích cực, một token trong hệ sinh thái của một nền tảng giao dịch đã tăng giá đồng loạt do hoạt động quảng bá tính thanh khoản, cuộc gọi giữa Trump và Tập Cận Bình truyền đạt tín hiệu đàm phán hòa bình, và Circle có màn ra mắt ấn tượng. Tác động tiêu cực chủ yếu tập trung vào vấn đề thuế thép cũng như cuộc tranh cãi giữa Trump và Musk, trong khi việc cắt giảm lãi suất vẫn chưa đến. Bài viết này sẽ tập trung vào kế hoạch phát hành coin của Pump.Fun cũng như xu hướng chính sách tiền điện tử ở Hàn Quốc và Singapore.

Một, kế hoạch phát hành coin Pump.Fun

Gần đây có thông tin cho rằng Pump.fun dự định thực hiện bán token trị giá 1 tỷ đô la với định giá 4 tỷ đô la, hướng tới công chúng và các nhà đầu tư tư nhân, có thể phát hành trong vòng hai tuần. Thông tin này nhanh chóng gây ra cuộc thảo luận rộng rãi trên thị trường.

1. Bối cảnh phát hành coin

• Thay đổi tính thanh khoản của thị trường

Đầu năm 2025, hai sự kiện phát hành meme coin quy mô lớn đã nhanh chóng rút cạn thanh khoản của thị trường. Dữ liệu cho thấy tỷ lệ người mới tham gia cao, nhưng đồng thời đã gây ra sự hoảng loạn trên thị trường, dẫn đến sự giảm sút tổng thể thanh khoản.

• Cạnh tranh gia tăng

Pump.Fun đang đối mặt với thách thức về vị thế thống trị trong lĩnh vực meme trên Solana, thị phần giảm mạnh từ 98% xuống còn 56,2%. Các nền tảng mới nổi đang nhanh chóng chiếm lĩnh thị phần của nó.

• Sự suy giảm của cơn sốt meme và thu nhập giảm mạnh

Khối lượng giao dịch trên Pump.fun đã giảm mạnh từ 118,9 tỷ USD vào tháng 1 năm 2025 xuống còn 25,1 tỷ USD, với mức giảm lên tới 79%. Doanh thu của nền tảng vào tháng 5 là 46,6 triệu USD, giảm 42,85% so với 137 triệu USD vào tháng 1.

2. Phân tích định giá

Kể từ khi Pump.Fun ra mắt vào tháng 3 năm 2024, doanh thu tích lũy gần 700 triệu USD. Tính toán với định giá 4 tỷ USD và doanh thu hàng năm khoảng 440 triệu USD, tỷ lệ P/S của nó là 9,1, nằm trong khoảng hợp lý (5-20), nhưng vẫn tồn tại rủi ro cao.

Hai, xu hướng quản lý chính sách

1. Chính sách tiền mã hóa của tổng thống mới Hàn Quốc

Tổng thống Hàn Quốc mới nhậm chức Lee Jae-myung hứa hẹn sẽ thúc đẩy sự phát triển của thị trường tiền điện tử:

• Hỗ trợ hợp pháp hóa ETF giao dịch thực cho Bitcoin và tiền điện tử
• Dự kiến phát hành stablecoin gắn với đồng won Hàn Quốc
• Hướng dẫn các cơ quan nhà nước phân bổ tài sản mã hóa
• Tối ưu hóa môi trường quản lý, giảm gánh nặng đầu tư

2. Singapore tăng cường quản lý tiền điện tử

Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) sẽ thực hiện quy định chặt chẽ hơn về tiền điện tử:

• Nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử chưa có giấy phép DTSP phải ngừng cung cấp dịch vụ cho khách hàng nước ngoài trước ngày 30 tháng 6 năm 2025.
• Định nghĩa rộng rãi "địa điểm kinh doanh" và "dịch vụ token kỹ thuật số"
• Không có thời gian chuyển tiếp, tiêu chuẩn phê duyệt nghiêm ngặt
• Có thể ảnh hưởng đến vị thế của Singapore như một trung tâm đổi mới Web3

3. JPMorgan chấp nhận Bitcoin ETF làm tài sản thế chấp

Morgan Stanley dự kiến cho phép khách hàng sử dụng Bitcoin ETF làm tài sản thế chấp cho khoản vay, động thái này có thể:

• Tăng cường thuộc tính tài chính của Bitcoin
• Tăng cường tỷ lệ sử dụng vốn và nhu cầu thị trường
• Thúc đẩy mức độ công nhận của tài sản tiền điện tử trong các tổ chức tài chính chính thống

Những thay đổi chính sách này phản ánh sự phát triển liên tục của môi trường quản lý tiền điện tử toàn cầu, các quốc gia đang tìm kiếm sự cân bằng giữa đổi mới và kiểm soát rủi ro. Các nhà tham gia thị trường cần theo dõi sát sao xu hướng chính sách, điều chỉnh chiến lược kịp thời để đối phó với cấu trúc quản lý đang thay đổi.