Quan điểm VC về cơn sốt Memecoin: Chiến trường đầu tư mới hay bẫy thoát thanh khoản?

Meme đã trải qua giai đoạn nảy nở chậm chạp từ năm 2013 đến năm 2019, sau đó là giai đoạn hỗn loạn biến đổi nhanh chóng từ năm 2020 đến năm 2022, cuối cùng từ năm 2023 đến năm 2024 đã chào đón giai đoạn phát triển nhanh chóng, và chính thức được công nhận rộng rãi và có được cơ sở khán giả như một lĩnh vực riêng.

Tỷ lệ giao dịch hàng ngày của Meme khoảng 11%, trong khi đó, DeFi là 5%, Layer2 là 7%, và tỷ lệ giao dịch hàng ngày của Layer1 là 4%. Tỷ lệ này không chỉ nổi bật sự thanh khoản cao của Meme, mà còn cho thấy sự quan tâm và tần suất giao dịch của người dùng đối với Meme.

Đến cuối quý 3 năm 2024, tỷ lệ vốn hóa thị trường của Meme trong toàn bộ thị trường tiền điện tử đã tăng từ 0,87% cách đây hai năm lên 2,58% hiện nay, và vẫn đang có xu hướng tăng trưởng liên tục. Nếu thực hiện một mô phỏng hồi quy tuyến tính đơn giản, tỷ lệ này sẽ đạt 3,54% vào năm 2025 và 7,81% vào năm 2030.

Meme là Layer1 được đòn bẩy, tức là khi thị trường cải thiện, sẽ có mức tăng khoảng 5 đến 10 lần Layer1.

Meme văn hóa động vật và Meme văn hóa Cult là những loại đáng để theo dõi lâu dài. Ngược lại, các loại Meme khác thường liên quan đến các xu hướng ngắn hạn, độ quan tâm và độ phổ biến của chúng có thể nhanh chóng tăng lên rồi lại giảm xuống.

Năm 2024, ngành và thị trường đang trải qua một cuộc tái cấu trúc mạnh mẽ, trong bối cảnh nhiều dự án được sự đầu tư và hỗ trợ của các VC ra mắt không thành công, Meme lại nổi bật lên, trở thành một lực lượng mới không thể bị bỏ qua. Sự trỗi dậy của mô hình PvP, hiệu ứng tài sản do cú đánh một đồng mang lại, cùng với Solana rất thân thiện với Meme, tất cả đều thể hiện sự nổi bật độc đáo trong năm nay. Nhân vật đại diện cho Meme thế hệ mới, Murad, đã nhanh chóng trở thành nhân vật nổi tiếng trong giới Meme thông qua bài phát biểu Supercycle. Tuy nhiên, đằng sau cơn sốt Meme này, Meme đã trải qua những thay đổi nào? Từ góc nhìn của các VC, chúng ta nên tham gia như thế nào? Những câu hỏi này đều đáng để chúng ta tìm hiểu sâu hơn.

Toàn cảnh thị trường Meme: Nguồn gốc, sự phát triển và phân tích dữ liệu thị trường

Nguồn gốc và ảnh hưởng

Meme như một hiện tượng truyền bá văn hóa, sự hình thành của nó gắn liền với lịch sử loài người. Xuất phát từ ngôn ngữ, tín ngưỡng và phong tục của xã hội nguyên thủy, nó được lan truyền trong cộng đồng thông qua việc bắt chước và học hỏi. Sự xuất hiện của internet đã tăng tốc đáng kể việc lan truyền Meme, chúng được truyền bá trong các hình thức như hình ảnh, video, văn bản, biểu cảm, vì tính hài hước, châm biếm hoặc sự đồng cảm mà nhanh chóng lan rộng giữa người dùng. Meme đáp ứng nhu cầu của con người trong việc thể hiện cảm xúc, chia sẻ quan điểm và xây dựng sự đồng cảm trong tương tác xã hội, là một hiện tượng văn hóa phản ánh xu hướng xã hội, tâm lý nhóm và biến chuyển văn hóa. Việc lan truyền và phổ biến của nó bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như sức hấp dẫn của nội dung, môi trường truyền bá, mức độ chấp nhận của cộng đồng và ảnh hưởng của KOL.

Trong Web2, văn hóa Meme chủ yếu ra đời và phát triển trên hai nền tảng 4chan và Reddit. 4chan là nguồn gốc của Meme nổi tiếng Pepe the Frog, nơi tập trung nhiều nội dung liên quan đến Meme Pepe và văn hóa phát sinh của nó. Đồng thời, 4chan cũng là cái nôi của truyện tranh Boy's Club, cung cấp cho chúng ta một góc nhìn quan trọng để hiểu sâu về văn hóa Meme. Trong khi đó, Reddit đã nuôi dưỡng những Meme kinh điển như Dogecoin và Success Kid. Nhờ vào bầu không khí cộng đồng sôi động và nền tảng người dùng vững chắc của hai nền tảng này, cho đến ngày nay, chúng vẫn là nơi ra đời của nhiều Meme mới. Ngoài hai nền tảng này, các mạng xã hội khác có đông đảo người dùng (như X và Telegram) cũng đã sản sinh ra một số Meme phổ biến. Ví dụ, hình ảnh của chú chó đội mũ dogwifhat, một chú chó đeo mũ len hồng, Meme này với hình ảnh độc đáo của nó đã hình thành một văn hóa "mũ" trong cộng đồng từ rất sớm, nhiều người dùng yêu thích và những nhân vật nổi tiếng đã chia sẻ hình ảnh liên quan đến chú chó đội mũ.

sự phát triển và tiến hóa

Bắt đầu từ Web2, say mê với Web3. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ gọi chung Meme và các loại tiền liên quan của nó là "Meme", không phân biệt cụ thể. Nhìn lại quá trình phát triển của Meme, chúng tôi nhận thấy nó không nổi bật trong giai đoạn đầu và không nhận được sự chú ý đủ. Tham khảo sự thay đổi chu kỳ tăng giảm của ngành, chúng tôi có thể chia đường phát triển của Meme thành ba giai đoạn: Giai đoạn khởi đầu (2013 đến 2019), Giai đoạn hỗn loạn (2020 đến 2022), Giai đoạn phát triển nhanh (2023 đến 2024). Bằng cách tham khảo dữ liệu lịch sử, số liệu thống kê đơn loại tiền, thông tin lịch sử từ công cụ tìm kiếm và nội dung truyền thông xã hội, chúng tôi có thể hiểu rõ hơn về quá trình tiến hóa của Meme.

Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2019, trong giai đoạn khởi đầu, Dogecoin là đồng tiền Meme duy nhất trong danh sách 100 đồng tiền hàng đầu theo vốn hóa thị trường, đứng ở vị trí thứ 34. Nhìn lại từ năm 2013 đến 2019, các đồng tiền Meme không chiếm ưu thế đáng kể trên thị trường. Trong giai đoạn này, ngành công nghiệp đang trong quá trình xây dựng cơ sở hạ tầng nhanh chóng, mọi người đang khám phá nhiều khái niệm mới. Các đồng tiền mới phổ biến thường là những đồng tiền có khả năng xử lý giao dịch hiệu quả hơn và thời gian xác nhận nhanh hơn, hoặc là những blockchain mới sở hữu chức năng hợp đồng thông minh mạnh mẽ. Đối với các đồng tiền Meme, thách thức mà chúng phải đối mặt là không chỉ cần chi phí cao để thiết lập các nền tảng phụ thuộc mà còn do việc xây dựng thanh khoản gặp khó khăn, điều này dẫn đến khối lượng giao dịch thấp và khó nhận được sự hỗ trợ rộng rãi từ các sàn giao dịch. Do đó, trong giai đoạn khởi đầu của các đồng tiền Meme, ngoài Dogecoin nổi bật với biểu tượng "Doge" và có hiệu ứng truyền bá rõ rệt, thị trường không có nhiều đồng tiền Meme khác có thể tồn tại.

Giai đoạn hỗn loạn bắt đầu từ năm 2020, cụ thể là từ tháng 8 năm 2020, do cơn sốt IDO do DeFi Summer khởi xướng, đã dẫn đến việc mọi người có thể xây dựng thanh khoản trên chuỗi với chi phí thấp, cung cấp giao dịch và nhanh chóng xây dựng các kịch bản giao dịch. Điều này cho phép phát hành token với chi phí thấp và lưu thông trực tiếp trên thị trường thứ cấp mà không cần niêm yết trên sàn giao dịch, đã thúc đẩy sự ra đời của nhiều Meme trên chuỗi. Trong giai đoạn này, các loại Meme sống sót bao gồm SHIB, FLOKI và PEOPLE. Nhưng bất chấp điều đó, những đồng Meme đầu tiên này không được thị trường chú ý, độ nóng của chúng chủ yếu dựa trên khái niệm đầu cơ. Ngoài ra, sự phổ biến của Meme trong giai đoạn hỗn loạn thường xuất hiện trong bối cảnh thừa thanh khoản của ngành, chúng thường xuất hiện như là sự tiếp nối sau khi nhiều mảng lần lượt tăng giá. Đáng chú ý là, Meme trong giai đoạn này cũng thu hút được sự chú ý rộng rãi nhờ mối liên hệ với người nổi tiếng, đặc biệt là sự lên tiếng liên tục của Elon Musk về Dogecoin vào năm 2021, không chỉ làm cho giá Dogecoin biến động rất đáng kể mà còn thúc đẩy Dogecoin đạt được những bước tiến mới về giá trị thị trường, cộng đồng cũng đã được mở rộng đáng kể.

Với sự xuất hiện của năm 2023, cơn sốt Meme coin tiếp tục gia tăng, xuất hiện nhiều loại Meme coin đa dạng như BONK, PEPE, CHEEMS, BITCOIN liên quan đến văn hóa Cult (HarryPotterObamaSonic10Inc) và SPX (SPX6900), WIF và MOG. Trong thời kỳ này, các loại Meme coin bắt đầu xuất hiện phân khúc, các chuỗi công khai khác như Solana cũng nổi bật. Đến năm 2024, sự phát triển của Meme coin thậm chí bước vào giai đoạn tăng tốc, các đồng coin mới như BOME, neiro viết thường và GOAT liên tục xuất hiện, mỗi đồng đều có những đặc điểm riêng. Meme chính thức được công nhận rộng rãi và có một nền tảng khán giả riêng.

Qua việc phân tích tỷ lệ vốn hóa thị trường và các chỉ số hiệu suất của Meme trong top 600 đồng tiền điện tử từ năm 2013 đến 2024, chúng ta có thể thấy rõ sự gia tăng của vốn hóa Meme cũng như sự mở rộng về chủng loại và số lượng. Trong khoảng thời gian này, vốn hóa của Meme không chỉ đạt được sự tăng trưởng đáng kể mà còn có sự gia tăng về các loại và số lượng. Đến cuối quý 3 năm 2024, tỷ lệ vốn hóa của Meme trong toàn bộ thị trường tiền điện tử đã tăng từ 0.87% cách đây hai năm lên 2.58% hiện nay, và vẫn có xu hướng tiếp tục tăng. Nếu thực hiện một mô hình hồi quy tuyến tính đơn giản, tỷ lệ này sẽ đạt 3.54% vào năm 2025 và 7.81% vào năm 2030.

Có thể, chúng ta đã từng nghi ngờ rằng Meme chỉ là một hiện tượng thoáng qua, sau cơn sốt sẽ nhanh chóng trở lại im lặng. Tuy nhiên, với việc nghiên cứu và hiểu biết về Meme, tin rằng quan điểm của chúng ta đã thay đổi. Meme không chỉ không biến mất, mà còn sẽ liên tục phát triển, mỗi chu kỳ thời đại có thể xuất hiện những Meme dẫn đầu mới. Tuy nhiên, phía sau những Meme dẫn đầu rực rỡ đó, ẩn chứa thực tế tàn khốc, điều này nhắc nhở chúng ta phải luôn giữ bình tĩnh và tỉnh táo.

Phân tích dữ liệu thị trường

Bằng cách phân tích sự phát triển và dữ liệu lịch sử của Meme, chúng ta có thể hiểu đại khái về xu hướng phát triển của nó. Vậy thì, việc nghiên cứu cấu trúc thị trường hiện tại có thể cung cấp cho chúng ta một góc nhìn trực quan để quan sát sự thay đổi của các điểm nóng trên thị trường và dòng tiền. Dưới đây, chúng tôi sẽ đi sâu hơn vào các chỉ số vĩ mô của lĩnh vực Meme, bao gồm giá trị vốn hóa, độ hoạt động giao dịch và khối lượng giao dịch hàng ngày trung bình, cùng với các chỉ số cốt lõi khác. Những phân tích này không chỉ tiết lộ những diễn biến mới nhất của lĩnh vực Meme mà còn thể hiện quỹ đạo phát triển trong tương lai của nó.

Thay đổi vốn hóa và số lượng: Sự thay đổi về vốn hóa và số lượng lưu thông của Meme có thể phản ánh nhu cầu và mức độ chấp nhận của thị trường. Mặc dù một số token Meme mặc dù có vốn hóa không cao, nhưng số lượng Meme mới cho thấy sự quan tâm của cộng đồng đối với toàn bộ lĩnh vực đang gia tăng. So với các lĩnh vực khác (Layer1/Layer2/DeFi), Meme trong hai năm qua về tổng vốn hóa thị trường, số lượng mới,... đều vượt trội.

Độ hoạt động giao dịch: Độ hoạt động giao dịch và tỷ lệ quay vòng của Meme thường cao hơn so với các lĩnh vực khác. Theo dữ liệu, tổng giá trị thị trường của các token Meme khoảng 50 tỷ USD, khối lượng giao dịch hàng ngày khoảng 5 tỷ USD, mức độ hoạt động giao dịch này cao hơn nhiều so với các lĩnh vực khác. Trung bình, tỷ lệ quay vòng hàng ngày của token Meme khoảng 11%, trong khi tỷ lệ quay vòng hàng ngày của DeFi khoảng 5%, tỷ lệ quay vòng hàng ngày của Layer2 khoảng 7%, và tỷ lệ quay vòng hàng ngày của Layer1 là 4%. Tỷ lệ này không chỉ làm nổi bật tính thanh khoản cao của Meme, mà còn cho thấy sự quan tâm và tần suất giao dịch của người dùng đối với Meme là khá cao. Đối với các token Meme ở trên mức ngành, đặc biệt là những token có khối lượng giao dịch lớn hơn, thường trở thành mục tiêu theo đuổi của các quỹ trên thị trường.

Tăng trưởng của các đồng Meme mới và tỷ lệ thành công thấp: Trong thị trường Meme, liên tục xuất hiện các đồng tiền mới, và mức tăng trưởng của chúng đôi khi thậm chí vượt qua cả các loại tiền điện tử chính như BTC. Điều này cho thấy lĩnh vực token Meme có tính biến động cao và cơ hội đầu cơ. Tuy nhiên, trong số nhiều đồng Meme mới, chỉ có chưa đến 2% thành công được phát động, và hiện tại chỉ có 0,23% duy trì giá trị vốn hóa thị trường trên 1 triệu, có nghĩa là xác suất tồn tại và vượt qua thử thách của thời gian là vô cùng nhỏ.

Khối lượng giao dịch lớn và người dùng mới: Meme có thể mang lại khối lượng giao dịch lớn và có một nhóm người dùng tương đối trung thành. Do đó, đối với sàn giao dịch, việc niêm yết các đồng Meme có thể trở thành một chiến lược quan trọng để thu hút lưu lượng và người dùng. Lấy ví dụ từ thị trường giao dịch của một sàn giao dịch nào đó, trong 30 cặp giao dịch có khối lượng giao dịch cao nhất, có 20% là Meme.

Tính khan hiếm của Memes blue chip: Memes cấp blue chip trở nên khá khan hiếm. Đối mặt với số lượng lớn hàng trăm ngàn Memes, thực sự có thể được coi là blue chip không đến 1%. Lấy một ví dụ từ trang web nào đó ghi lại các Meme, mặc dù thị trường liên tục xuất hiện các Meme mới, nhưng những Meme có thể chịu được sự thử thách của thời gian và cuối cùng nổi bật lên thì rất ít ỏi. Hơn nữa, sự phân bố vốn hóa thị trường của lĩnh vực Meme cũng cho thấy quy luật 20-80 rõ rệt: Vốn hóa thị trường toàn bộ lĩnh vực chủ yếu được thúc đẩy bởi chưa đến 10% các Meme hàng đầu. Sự phân bố vốn hóa thị trường tập trung cao như vậy chắc chắn làm tăng thêm sự.