Đạo luật GENIUS sắp được thông qua bởi Quốc hội Hoa Kỳ không chỉ có ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường stablecoin trị giá hàng trăm tỷ đô la, mà còn có thể mang lại một sự đổi mới triệt để cho lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi) theo cách không ngờ tới.

Dự luật quan trọng đã được chuẩn bị từ lâu này bề ngoài cung cấp tư cách hợp pháp cho stablecoin, yêu cầu các stablecoin tuân thủ phải được hỗ trợ hoàn toàn bởi tiền mặt và trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ đến hạn trong 93 ngày. Động thái này nhằm mục đích gắn chặt quỹ dự trữ trong lĩnh vực tiền điện tử vào khung chính sách tiền tệ của Mỹ, dường như mang lại hy vọng về sự rõ ràng trong quản lý cho ngành.

Tuy nhiên, ảnh hưởng của dự luật này không chỉ dừng lại ở đó. Một trong những điều khoản nghiêm khắc nhất nhắm thẳng vào chức năng gia tăng giá trị của stablecoin, cấm rõ ràng stablecoin cung cấp bất kỳ hình thức lãi suất hoặc lợi nhuận nào. Quy định này thực sự tuyên bố sự kết thúc của "stablecoin có lợi suất". Trong một thời gian dài, lĩnh vực DeFi đã cố gắng tìm kiếm sự cân bằng giữa "giá trị ổn định" và "gia tăng giá trị ẩn giấu", những ảo tưởng lang thang trong vùng xám của quy định giờ đây đã bị sự định nghĩa rõ ràng của "Dự luật GENIUS" hoàn toàn đập tan.

Hành động này của Quốc hội bề ngoài là để bảo vệ hệ thống ngân hàng truyền thống. Nếu cho phép stablecoin sinh lãi, có thể sẽ gây ra sự chuyển đổi tiền gửi quy mô lớn, từ đó làm suy yếu nền tảng hỗ trợ nền kinh tế thực (đặc biệt là cho vay doanh nghiệp vừa và nhỏ). Bằng cách duy trì đặc tính "lãi suất bằng không" của stablecoin, nhằm mục đích duy trì sự ổn định của hệ thống tín dụng hiện có.

Nhưng mục đích sâu xa hơn là đặt câu hỏi về logic căn bản của Tài chính phi tập trung. Mô hình trước đây, trong đó lợi nhuận được âm thầm nhúng vào stablecoin nhưng lại mập mờ về rủi ro, được coi là một rủi ro hệ thống tiềm ẩn. Sự ra đời của đạo luật GENIUS đánh dấu việc các cơ quan quản lý bắt đầu nhìn nhận và giải quyết vấn đề này.

Việc thực hiện dự luật này có thể gây ra những biến đổi lớn trong hệ sinh thái DeFi. Nó không chỉ sẽ định hình lại bức tranh của thị trường stablecoin, mà còn có thể thúc đẩy toàn ngành phát triển theo hướng minh bạch và tuân thủ hơn. Mặc dù điều này có thể mang lại thách thức cho một số dự án DeFi, nhưng về lâu dài, sự thay đổi này có thể giúp xây dựng một hệ thống tài chính tiền điện tử vững chắc và bền vững hơn.