Phân tích ngành công nghệ chuỗi công khai tháng 2 năm 2025: Thách thức và đổi mới trong sự điều chỉnh của thị trường

Vào tháng 2, thị trường blockchain đã trải qua một sự điều chỉnh rõ rệt, mang đến những thách thức cho cả các chuỗi công khai trưởng thành và mới nổi. Bitcoin có hiệu suất tương đối ổn định, vị thế chiếm ưu thế càng được củng cố, trong khi hầu hết các chuỗi như Solana, Avalanche và Ethereum đều ghi nhận sự sụt giảm lớn. Tuy nhiên, hoạt động phát triển trong lĩnh vực chuỗi công khai không hề chậm lại: việc ra mắt mạng chính của Berachain, nâng cấp cơ sở hạ tầng của Base và sự ra mắt Layer 2 của Uniswap đã trở thành những điểm nổi bật trong tháng này.

Tổng quan thị trường

Thị trường tháng 2 đã có sự điều chỉnh rõ rệt: Bitcoin giảm từ 98,768 USD xuống 84,177 USD, giảm 14.8%, trong khi Ethereum giảm mạnh hơn, từ 3,065 USD xuống 2,216 USD, giảm 27.7%. Vào tuần cuối cùng của tháng, khi nỗi lo an ninh lan rộng, áp lực bán đã gia tăng hơn nữa.

Đợt điều chỉnh này theo sau đợt tăng giá vào tháng 1, nhưng tín hiệu thị trường thì lẫn lộn, các nhà đầu tư đang dao động giữa tâm lý lạc quan và lo ngại về các lỗ hổng an ninh. Tâm lý thị trường xấu đi, mức độ ưa thích rủi ro giảm xuống, đặc biệt là trong các lĩnh vực đầu cơ như Memecoin. Trên toàn cầu, thị trường Bắc Mỹ thể hiện sự lạc quan thận trọng do thay đổi chính sách, trong khi thị trường châu Á - Thái Bình Dương cảm nhận mạnh mẽ tác động từ các cuộc tấn công mạng.

Sự thay đổi về quản lý và chính sách

Sắc lệnh hành chính về tiền điện tử của chính phủ Mỹ tập trung vào việc tự lưu ký và phát triển stablecoin, cung cấp sự rõ ràng chính sách hiếm có cho ngành. Tuy nhiên, sự cố hack của một nền tảng giao dịch xảy ra vào ngày 21 tháng 2 đã dẫn đến thiệt hại lên tới 1,5 tỷ USD, lập kỷ lục thiệt hại lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử, gây ra mối lo ngại mới về an ninh và tâm lý thị trường nhanh chóng thay đổi. Trong khi đó, thái độ của SEC đã dịu lại, tạm dừng điều tra đối với một số doanh nghiệp tiền điện tử và từ bỏ kháng cáo về "quy tắc thương nhân". Dự luật "GENIUS" (Dự luật Hướng dẫn và Thiết lập Sáng tạo Quốc gia về Stablecoin Mỹ) được hỗ trợ bởi cả hai đảng đã củng cố thêm khung pháp lý cho stablecoin, cho thấy xu hướng thân thiện của môi trường quy định ở Mỹ.

Hành vi của các nhà đầu tư phản ánh sự biến động này. Cơn sốt Memecoin do các token liên quan đến Tổng thống Argentina, Milei, thúc đẩy đã nhanh chóng giảm nhiệt do các tin tức tiêu cực liên quan, giá trị sụt giảm mạnh, và khối lượng giao dịch giảm đáng kể. Sự chuyển biến này gợi ý rằng thị trường đang rút lui khỏi các tài sản có rủi ro cao.

Lớp 1

Các chuỗi công khai Layer 1 đang chịu áp lực chung, tổng giá trị thị trường giảm 20,8% xuống còn 2,3 nghìn tỷ USD. Sự thống trị của Bitcoin đã tăng từ 71,3% lên 74,2%, trong khi thị phần của Ethereum đã thu hẹp từ 14,0% xuống 11,9%. Thị phần của BNB Chain tăng nhẹ lên 3,7%, nhưng Solana đã giảm thị phần từ 4,0% xuống 3,3% sau khi giá giảm 36,3%.

Litecoin tăng 1.0% lên 128.7 USD, trong khi Solana (-36.3%), Avalanche (-35.7%) và những đồng tiền khác lại có hiệu suất kém.

TVL DeFi giảm 20,0% xuống 82,9 tỷ USD, trong đó Ethereum là 44,9 tỷ USD (giảm 21,7%), Solana là 8,6 tỷ USD (giảm 34,1%).

Berachain nổi bật, nhanh chóng vươn lên vị trí thứ sáu sau khi khởi động mạng chính vào ngày 6 tháng 2, với TVL đạt 3,2 tỷ USD. Chuỗi này phát hành 80 triệu token BERA, áp dụng mô hình "chứng minh thanh khoản" - một cách thức đặt cược đổi mới, biến thanh khoản thành bảo mật mạng. Sau khi huy động 100 triệu USD vào tháng 1 năm 2024, airdrop và quyền quản trị trong tháng này đã kích thích sự hào hứng của thị trường. Khác với chứng minh cổ phần truyền thống, phương pháp này có khả năng định nghĩa lại cách mà chuỗi công khai cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định, khiến Berachain trở thành một dự án đáng chú ý.

Cơn sốt Memecoin của Solana rõ ràng đã giảm nhiệt. Những trường hợp thất bại nổi bật, chẳng hạn như token liên quan đến Tổng thống Argentina Milei, đã làm tổn hại đến niềm tin của thị trường, dẫn đến khối lượng giao dịch trên một số nền tảng DEX giảm mạnh. Mặc dù Memecoin sẽ không biến mất, có thể coi nó như những thẻ sưu tập kỹ thuật số, nhưng đỉnh cao cuồng nhiệt của nó có thể đã qua, các nhà giao dịch bắt đầu chú ý nhiều hơn đến các yếu tố cơ bản thay vì sự thổi phồng.

Bitcoin Layer 2 & Sidechain

TVL của Bitcoin L2 và sidechain đã giảm 24,5% từ 2,7 tỷ USD xuống còn 2,1 tỷ USD. Core dẫn đầu với TVL 460 triệu USD (giảm 42,0%), tiếp theo là Bitlayer (350 triệu USD) và BSquared (320 triệu USD). BOB có hiệu suất nổi bật, chỉ giảm 7,9% xuống còn 220 triệu USD.

Trên các nền tảng trung bình, Merlin hoạt động tốt hơn, TVL giảm nhẹ 9.3% xuống còn 150 triệu USD. Các nền tảng nhỏ gặp áp lực lớn hơn, SatoshiVM giảm 31.5%, MAP Protocol giảm 29.6%, Interlay giảm 27.4%.

Sự ảm đạm trong lĩnh vực này phù hợp với quan điểm của người đồng sáng lập Stacks, Muneeb Ali, tại Consensus 2025: "Khi sự hào hứng ban đầu giảm đi, hơn hai phần ba các dự án Bitcoin Layer 2 hiện có sẽ biến mất trong vòng ba năm." Ông dự đoán rằng thị trường sẽ đối mặt với những thách thức nghiêm trọng, và sự ảm đạm của ngành vào tháng 2 cho thấy sự hợp nhất có thể đã bắt đầu. Nhìn về tương lai, những nền tảng có thể chứng minh tính hữu dụng thực tế có thể sẽ bền vững hơn so với những dự án chỉ dựa vào động lực.

Ethereum Layer 2

TVL của Ethereum L2 giảm 23,4% xuống 14 tỷ USD. Một nền tảng Layer 2 giữ vị trí dẫn đầu với TVL 4,5 tỷ USD (giảm 33,4%), trong khi Base vươn lên vị trí thứ hai với TVL 4,2 tỷ USD (giảm 10,6%), đẩy một nền tảng Layer 2 khác (2,1 tỷ USD) xuống vị trí thứ ba. Polygon zkEVM tăng vọt 104,1% lên 300 triệu USD, trở thành điểm nổi bật hiếm hoi trong tháng này.

Base đã ra mắt Flashblocks (xác nhận giao dịch nhanh hơn), Appchains (L3 tùy chỉnh) và các tài khoản phụ của ví thông minh, nhằm giữ chân người dùng. Unichain đã khởi động mạng chính vào ngày 16 tháng 2, trước đó mạng thử nghiệm đã xử lý tổng cộng 95 triệu giao dịch, được định vị là một kẻ thay đổi quy tắc trò chơi về hiệu suất mở rộng, các tổ chức lớn như Circle đã tham gia. Chuỗi ứng dụng Nums của Starknet, như một đổi mới trò chơi Layer 3, đã thể hiện tương lai của thiết kế mô-đun.

Trong khi đó, Sonic EVM mặc dù không phải là Layer 2 của Ethereum, nhưng việc ra mắt mạng chính Mobius vào ngày 27 tháng 2 đã thu hút được nhiều sự chú ý như là chuỗi mở rộng SVM đầu tiên của Solana, đạt được 10,000 TPS và mang đến 47.6 triệu USD cho Aave chỉ trong vài ngày. Những nỗ lực này cho thấy các dự án Layer 2 đang gia tăng đầu tư vào công nghệ, chứ không chỉ là chiêu trò.

Vitalik Buterin đã có những bình luận vào ngày 19 tháng 2, nhấn mạnh rằng Ethereum cần xác định vị trí của mình trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt. Ông thúc đẩy Layer 2 đóng vai trò lãnh đạo trong khả năng mở rộng (như tăng 17 lần giao dịch) và khả năng tương tác, chỉ ra rằng chúng đã phát triển từ "chữ ký đa cấp cao cấp" thành một mạng lưới mạnh mẽ. Mặc dù ông không bình luận trực tiếp về Sonic EVM, nhưng tính tương thích và tốc độ EVM của nó phù hợp với tầm nhìn của ông về "vũ trụ Ethereum" được kết nối liền mạch. Tuy nhiên, ông cũng bày tỏ sự không hài lòng về xu hướng giống như sòng bạc trong hệ sinh thái, kêu gọi chú ý đến giá trị thực thay vì bong bóng đầu cơ.

Tình hình tài chính

Hoạt động huy động vốn chậm lại, trong tháng 2 đã hoàn thành 6 giao dịch, tổng số tiền là 32,4 triệu USD. Mango Network đã huy động được 13,5 triệu USD cho chuỗi hybrid EVM-MoveVM của mình, dự kiến ra mắt vào quý 1 năm 2025. Fluent Labs đã nhận được 8 triệu USD để phát triển Layer 2 đa máy ảo kết nối Ethereum và Solana.

Nội dung bài viết chỉ dành cho nghiên cứu và trao đổi trong ngành, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng.