Báo cáo quan sát thị trường hàng tuần【6.9 - 6.13】：Sự khuấy động địa chính trị và sự thận trọng của dòng vốn đồng hưởng, Token chính thống dao động điều chỉnh, thị trường tích lũy ở mức cao.

Dòng tiền vào chậm lại dẫn đến thị trường dao động, Token chính thống điều chỉnh và sắp xếp, các đồng coin nhỏ giảm giá

Tình hình vĩ mô gây ra biến động thị trường:

• Xung đột giữa Israel và Iran đã gây ra tâm lý tìm nơi trú ẩn tạm thời, độ biến động của thị trường giảm, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang tăng lên, và thái độ của nhà đầu tư trở nên thận trọng.

Năng lực dòng tiền vào giảm:

• ETF dòng vốn ròng 1,02 tỷ USD nhưng đà tăng chậm lại, sự phát hành stablecoin giảm tốc, chênh lệch giá USDT giảm, cho thấy ý định vào vốn không mạnh.

Token chính thống表现分化：

• Bitcoin tăng lên bị cản trở và giảm trở lại, Ethereum phục hồi nhưng động lực giảm, các tổ chức tiếp tục gia tăng nắm giữ, cấu trúc tổng thể vẫn có xu hướng trung tính và mạnh.

Tính thanh khoản của các đồng coin nhỏ được cải thiện nhưng bị cản trở trong việc tăng giá:

• Chỉ số TOTAL2 phản ứng lại sau khi phục hồi, tỷ lệ vốn hóa của các đồng nhỏ ngừng giảm và dao động, độ hoạt động trên chuỗi vẫn ở mức yếu.
• Hiện tại đang ở giai đoạn cuối của việc sắp xếp, trong ngắn hạn cần chờ đợi sự đột phá của vốn kết hợp, theo dõi cấu trúc của các đồng nhỏ mạnh lên và dấu hiệu dòng vốn quay trở lại của Token chính thống.

Một, Phân tích môi trường vĩ mô

• Tình hình địa chính trị: Xung đột giữa Israel và Iran chỉ giới hạn trong các cuộc tấn công bằng tên lửa và drone, rủi ro chiến tranh toàn diện là thấp, dự kiến sẽ kéo dài vài tuần. Mỹ cung cấp hỗ trợ nhưng không can thiệp trực tiếp.
• Phản ứng thị trường: Giá dầu tăng do tâm lý, Bitcoin trở lại 105.000 USD, thị trường chứng khoán phục hồi, độ biến động của thị trường giảm.
• Chính sách tiền tệ: Xác suất giảm lãi suất vào tháng 7 tăng, Cục Dự trữ Liên bang cân nhắc giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế, xung đột địa chính trị có thể liên quan đến mối quan hệ Mỹ-Israel.

Hai, phân tích dòng tiền và Token chính thống

Dòng tiền từ bên ngoài

• Quỹ ETF: Tuần này đã có 2.8 tỷ USD đổ vào, lượng dòng tiền tăng mạnh.
• Stablecoin: Tuần này phát hành thêm 2,3 tỷ USD, trung bình mỗi ngày phát hành 321 triệu USD, ở mức cao.

Chỉ số tâm lý thị trường

• Phí chênh lệch ngoài thị trường: Phí chênh lệch của stablecoin tiếp tục tăng lên

Bitcoin (BTC)

• Kỹ thuật: Đang trong kênh đi lên dao động
• Dữ liệu trên chuỗi: Tăng chip trên 100.300 đô la

Ethereum (ETH)

• Hiệu suất kém hơn BTC, tỷ giá ETH/BTC dao động, dòng vốn tiếp tục chảy vào BTC
• Hoạt động trên chuỗi: Số địa chỉ hoạt động tăng có thể báo hiệu sự hình thành đáy tạm thời.

Tổng quan kinh tế vĩ mô

Điểm nóng xung đột địa chính trị

• Bối cảnh địa lý:

Địa hình núi non và lợi thế dân số của Iran khiến Israel khó khăn trong việc phát động tấn công trên bộ, trừ khi Mỹ can thiệp trực tiếp. Xung đột có thể bị giới hạn trong các cuộc tấn công có mục tiêu.

• Quy mô và thời gian kéo dài của xung đột:

Israel tuyên bố sẽ tiếp tục chiến đấu trong hai tuần, dự kiến sẽ là một cuộc đối kháng kéo dài với cường độ thấp. Jordan đã hạn chế tiếp xúc trực tiếp như một khu vực đệm.

• Đánh giá tác động:

Trong bối cảnh hiện tại, nỗi lo về chiến tranh toàn diện là tương đối thấp, rủi ro địa chính trị chủ yếu thể hiện qua sự dao động cảm xúc chứ không phải là sự leo thang quân sự.

• Xu hướng giá dầu：

Việc tăng giá dầu là do phản ứng cảm xúc, không phải do gián đoạn nguồn cung. Cuộc tấn công không nhắm vào các cơ sở dầu mỏ, trong ngắn hạn không có ảnh hưởng trực tiếp đến nguồn cung dầu toàn cầu.

• Thị trường chứng khoán và tiền điện tử：

Chứng khoán Mỹ ổn định phục hồi, Bitcoin tăng lên 105.000 USD, cho thấy tâm lý thị trường được cải thiện. Biến động giảm từ đỉnh cao buổi sáng, buổi chiều dao động trong khoảng 1000 USD.

• Biến động thay đổi:

So với đầu năm, thị trường hiện tại phản ứng với các sự kiện địa chính trị đã giảm, biên độ dao động thu hẹp lại.

• Ảnh hưởng từ vị thế của tổ chức:

Sự gia tăng vị thế của các tổ chức, nguồn cung lưu thông giảm, thị trường có xu hướng theo mô hình của chứng khoán Mỹ. Hiệu ứng khóa ETF rất rõ ràng, phần lớn vốn được khóa dài hạn.

• Nhịp điệu thị trường：

Sự biến động của Bitcoin ngày càng liên kết với thị trường chứng khoán Mỹ, chu kỳ quyết định của các tổ chức kéo dài, tính ổn định của thị trường được nâng cao. Nhưng trong ngắn hạn vẫn bị tác động bởi cảm xúc.

• So sánh với các loại tiền điện tử khác:

Ethereum và Solana vẫn duy trì đặc điểm biến động cao do thiếu ETF lớn và sự tham gia sâu của các tổ chức.

Kỳ vọng lãi suất trung tính

Xác suất phân phối giảm lãi suất trong các cuộc họp từ tháng 10 năm 2025 đến tháng 12 năm 2026 đang dần thay đổi. Cuộc họp vào cuối năm 2025 cho thấy xác suất giảm lãi suất 50 điểm cơ bản xuống còn 375-400 điểm cơ bản tăng lên, xác suất giảm lãi suất 225-250 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 12 đạt 28,6%. Các cuộc họp năm 2026 cho thấy mức giảm lãi suất có thể ổn định hơn, xác suất phân phối trở nên phân tán hơn.

Hai. Phân tích dữ liệu trên chuỗi

1. Những thay đổi dữ liệu ngắn hạn gần đây ảnh hưởng đến thị trường

1.1 Dòng tiền của stablecoin

Trong tuần này, lượng phát hành stablecoin đạt 1,149 triệu, tăng 14% so với tuần trước, trung bình phát hành 164 triệu mỗi ngày, cũng tăng 14% so với tuần trước. Mặc dù lượng phát hành tăng so với tuần trước, nhưng tốc độ tăng trưởng chậm lại, liên quan đến diễn biến giá BTC. Tổng lượng stablecoin tiếp tục tăng, nhưng nhịp độ phát hành có sự biến động, khuyến nghị giữ thái độ thận trọng lạc quan.

1.2 Dòng tiền ETF

Tuần này, dòng tiền ròng vào ETF Bitcoin đạt 1,02 tỷ USD, tăng 1,718 tỷ USD so với tuần trước, phản ánh tâm lý đầu tư của các tổ chức tăng lên trong ngắn hạn. Hai ngày đầu tuần, dòng tiền vào tăng tốc, giá BTC hồi phục lên mức cao nhất trong tuần, sau đó tốc độ dòng tiền giảm, giá BTC điều chỉnh. ETF ETH trong tuần này có dòng tiền vào liên tục rõ rệt, có thể có các yếu tố tích cực trong trung và dài hạn.

1.3 Chênh lệch giá ngoài sàn

Tỷ lệ chênh lệch giá ngoài thị trường của USDT và USDC trong tuần này trước tiên tăng rồi sau đó giảm, phản ánh việc vốn đầu tiên quay trở lại rồi sau đó rút lui. Tỷ lệ chênh lệch của USDC vào thứ Năm lại tăng lên 100%, USDT tiếp tục giảm xuống 99.65%. Tỷ lệ chênh lệch tổng thể vẫn có xu hướng giảm, cho thấy thị trường đang có cái nhìn bảo thủ và chờ đợi.

1.4 Mua vào từ tổ chức

MicroStrategy đã làm chậm nhịp độ mua vào khi giá BTC vượt qua 100.000, nhưng tăng nhẹ khối lượng mua khi giá giảm, cho thấy sự thận trọng trên mức 100.000 nhưng sẵn sàng gia tăng nắm giữ khi có điều chỉnh.

1.5 Người nắm giữ dài hạn và ngắn hạn

Nguồn cung của những người nắm giữ dài hạn tiếp tục đạt mức cao kỷ lục, đạt 14.4 triệu BTC. Nguồn cung của những người nắm giữ ngắn hạn lại giảm trong tuần này, có thể do áp lực bán đẩy giá điều chỉnh. Những người nắm giữ dài hạn vẫn đang gia tăng nắm giữ, việc điều chỉnh có thể là cơ hội để mua vào.

2.Dữ liệu thị trường trung hạn thay đổi

2.1 Phân bố địa chỉ giữ coin và URPD

Tỷ lệ nắm giữ của các địa chỉ lớn hơn 1K và nhỏ hơn 10K giảm, trong khi các địa chỉ lớn hơn 100 và nhỏ hơn 1K cùng với các địa chỉ lớn hơn 10K và nhỏ hơn 100K tiếp tục gia tăng. URPD cho thấy lượng nắm giữ vẫn tập trung trong khoảng 103000-106000.

Tóm tắt thị trường tuần này, mặt kỹ thuật đang ở vị trí quan trọng. Nếu đầu tuần sau, dòng tiền đảo chiều, có thể xuất hiện sự phục hồi rồi tiếp tục dao động ở mức cao. Nếu dòng tiền tiếp tục giảm, BTC có thể phá vỡ hỗ trợ quan trọng, hình thành đỉnh đôi, không có lợi cho thị trường sau này.