Quy định về stablecoin đang phát triển và các nhà xây dựng cần vào cuộc

Tiền điện tử không phải là điều xa lạ với tranh luận, và những phát triển gần đây về mặt quy định đã làm gia tăng cuộc trò chuyện khi các chính phủ tăng tốc nỗ lực quy định nền kinh tế tài sản kỹ thuật số. Tại Hoa Kỳ, dự luật lưỡng đảng GENIUS, đã được thông qua tại Thượng viện, sẽ, khi được triển khai hoàn toàn, trở thành khuôn khổ liên bang toàn diện đầu tiên quy định về Stablecoin. Vương quốc Anh đang soạn thảo luật để đưa tài sản kỹ thuật số vào cùng các quy tắc như tài chính truyền thống, trong khi khuôn khổ MiCA của châu Âu hiện đang được triển khai.

Chúng ta biết rằng việc quản lý tài sản kỹ thuật số là điều không thể tránh khỏi, nhưng vấn đề hôm nay không phải là khi nào - mà là cách thức và liệu những người xây dựng công nghệ có được tham gia vào cuộc bàn luận hay không. Nếu không nói chuyện với những người xây dựng công nghệ tài chính của ngày mai, việc quản lý trong lĩnh vực này sẽ tiếp tục gặp phải những trở ngại và bị cản trở bởi các khuôn khổ không phản ánh đúng cách mà tài sản kỹ thuật số thực sự hoạt động.

Suy nghĩ lại về quy định cho tài sản kỹ thuật số

Trong khi tài sản kỹ thuật số mang lại nhiều lợi ích, bao gồm chi phí giao dịch thấp hơn, khả năng tiếp cận toàn cầu và tăng cường quyền tự chủ tài chính, chúng cũng mang đến những rủi ro mới mà các khuôn khổ quy định truyền thống không đủ khả năng giải quyết. Khác với các ngân hàng truyền thống, cung cấp các biện pháp bảo vệ như bảo hiểm tiền gửi, hầu hết các luật về Stablecoin, bao gồm những gì được quy định trong Dự luật GENIUS, thiếu các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng tương đương. Các vấn đề như mất khóa riêng cho ví không lưu ký, việc sử dụng hợp đồng thông minh và các pool DeFi ở các khu vực pháp lý khác nhau, và các giao dịch không thể đảo ngược vẫn chưa được giải quyết. Hơn nữa, sự phức tạp trong việc quản lý nhiều mạng blockchain và ví vẫn cản trở việc áp dụng rộng rãi, đặc biệt là đối với những người dùng ít am hiểu công nghệ.

Những mối quan tâm này làm nổi bật một vấn đề rộng hơn: các khung pháp lý thường được phát triển một cách tách biệt với các công nghệ mà chúng nhằm điều chỉnh. Để xây dựng các chính sách vừa hiệu quả vừa mang tính hướng tới tương lai, các nhà lập pháp phải tham gia chặt chẽ hơn với những người đổi mới hiểu rõ những sắc thái của các hệ thống blockchain. Quy định không nên chỉ là việc buộc các công nghệ mới vào các mô hình cũ; nó nên tập trung vào việc thiết kế các mô hình mới phản ánh cách mà những công nghệ này hoạt động.

Các dấu hiệu của sự tiến hóa đó đã xuất hiện trong khu vực tư nhân. Sự hợp tác của Mastercard với MoonPay, cho phép người tiêu dùng thực hiện các giao dịch mua sắm bằng stablecoin, là một ví dụ về cách tài chính truyền thống và web3 có thể tiến lên cùng nhau. Một số ngân hàng lớn, bao gồm JPMorgan, Citigroup và Wells Fargo, hiện đang khám phá các sáng kiến stablecoin chung. Những phát triển này cho thấy tài chính truyền thống không chống lại tài sản kỹ thuật số mà đang tích cực tìm kiếm cách để tích hợp với chúng. Khi tâm lý quy định thay đổi ở Washington, các tổ chức đang định vị bản thân để định hình và dẫn dắt giai đoạn đổi mới tài chính mới này.

Đổi mới đòi hỏi sự hợp tác

Trong khi công nghệ có thể kích thích đổi mới, chỉ có sự hợp tác mới có thể biến nó thành giải pháp thực tế. Những thách thức xung quanh tiến trình của Dự luật GENIUS nổi bật lên sự căng thẳng ngày càng tăng giữa đổi mới và quy định. Các nhà phát triển cảnh báo rằng các khuôn khổ cứng nhắc, tập trung vào ngân hàng có nguy cơ kìm hãm đổi mới dựa trên blockchain. Trong khi đó, các nhà lập pháp hoàn toàn lo ngại về an toàn cho người tiêu dùng và khả năng bị lạm dụng, từ rửa tiền đến lẩn tránh lệnh trừng phạt.

Diễn đàn Kinh tế Thế giới trong quá khứ đã nhấn mạnh sự cần thiết của các chính phủ có một cách tiếp cận phối hợp hơn để giải quyết các rủi ro liên quan đến tài sản kỹ thuật số. Nó kêu gọi sự hợp tác nhiều hơn với các thực thể tư nhân, bao gồm các công ty tiền điện tử, nhà phát triển, sàn giao dịch và các nhà đổi mới khác, để định hình chính sách hiệu quả, sẵn sàng cho tương lai. Các nhà đổi mới và các nhà lập pháp sẽ được lợi khi làm việc cùng nhau để giúp các nhà lập pháp hiểu rõ toàn bộ quy mô của hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số ngày nay.

Hôm nay, có thể cho rằng, mặc dù tích cực cho ngành, Dự luật GENIUS thực sự không đi đủ xa. Nhiều nhà hoạch định chính sách liên kết tiền điện tử với stablecoin và bitcoin, bỏ qua sự đổi mới rộng hơn đang diễn ra trên các mạng phi tập trung. Tài sản kỹ thuật số đã phát triển vượt ra ngoài một tài sản hoặc trường hợp sử dụng đơn lẻ. Từ NFT đến token tài sản thực đến ứng dụng phi tập trung, các nhà phát triển đang xây dựng các hệ thống có tiện ích thực tế không tuân theo các mô hình quy định tiêu chuẩn.

Để quy định tài sản kỹ thuật số có hiệu quả, các nhà lập pháp phải hiểu những gì đang được xây dựng ngày nay và thực hiện quy định phản ánh các mô hình tài chính hiện đại. Những nhà lập pháp đó cần phải làm việc với những người dẫn đầu trong ngành, vì sự hiểu biết đó chỉ có thể đến từ việc tham gia trực tiếp với những người đang tạo ra những công nghệ này.

Một bản kế hoạch cho sự hợp tác

Bản chất của Blockchain gắn liền với sự phi tập trung và sự đóng góp tập thể, những đặc điểm cũng nên định hình cách thức nó được quản lý. Các nhà hoạch định chính sách và những nhà đổi mới đều mang lại những điểm mạnh cho bàn thảo. Các nhà quản lý có thể giúp xây dựng niềm tin nơi công chúng và tạo điều kiện cho sự ổn định và thích ứng, trong khi những người xây dựng mang đến hiểu biết công nghệ và kiến thức về cách mà các công nghệ này đang phát triển. Bằng cách hợp tác, họ có thể thiết kế các quy tắc không chỉ được đưa vào luật mà còn có thể thích ứng với không gian phát triển nhanh chóng này.

Giáo dục cũng sẽ đóng một vai trò quan trọng trong việc làm cho mối quan hệ đối tác này hiệu quả. Chia sẻ kiến thức về những gì đang phát triển trong lĩnh vực tài chính phi tập trung và chỉ ra những nơi mà điều này có thể cần sự chú ý từ cơ quan quản lý. Thiết lập một lớp kiến thức nền tảng nhưng linh hoạt giữa ngành công nghiệp đang không ngừng phát triển và những người có nhiệm vụ quản lý nó là trụ cột cuối cùng của việc triển khai hiệu quả trong thế giới thực.

Việc thu hút các nhà phát triển từ sớm có thể giúp các chính phủ đánh giá tốt hơn các rủi ro kỹ thuật, cải thiện thiết kế quy định và tránh những khuôn khổ vô tình kìm hãm sự đổi mới. Dù thông qua tư vấn chính thức, các khu vực thử nghiệm quy định, các sáng kiến nghiên cứu chung, hay các diễn đàn giải quyết vấn đề chung, sự hợp tác có cấu trúc là con đường rõ ràng nhất để tạo ra một môi trường chính sách cân bằng và hiệu quả cho tài sản kỹ thuật số.

Marcos Viriato

Marcos Viriato là đồng sáng lập và CEO của Parfin, một công ty fintech hàng đầu cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản kỹ thuật số và cơ sở hạ tầng blockchain cho các tổ chức tài chính truyền thống, và là đồng sáng lập của Rayls. Dưới sự lãnh đạo của ông, Parfin đã thu hút sự hỗ trợ từ các ông lớn trong ngành như Accenture Ventures và Framework Ventures. Trước đây là đối tác tại BTG Pactual, một trong những ngân hàng đầu tư lớn nhất ở Mỹ Latinh, ông là một nhà lãnh đạo được công nhận tại giao điểm của tài chính và tiền điện tử. Ông đã đóng một vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy việc áp dụng blockchain trong các bối cảnh tổ chức, đặc biệt là bằng cách dẫn dắt sự phát triển của Rayls—một blockchain được cấp phép, tương thích với EMV được thiết kế để kết nối TradFi và DeFi. Rayls hiện đang được thử nghiệm như lớp bảo mật cho tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương Brazil, Drex.