Cạnh tranh mã hóa toàn cầu: Chiến lược và cơ hội của Hồng Kông

Trong quá trình phát triển không ngừng của thế giới tài chính, một cuộc cách mạng im lặng đang diễn ra. Mã hóa kỹ thuật số tài sản, đặc biệt là mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực (RWA), đang nhanh chóng chuyển từ khái niệm ngách sang chính thống. Hiện tại, đã có hơn 24 tỷ USD RWA lưu thông trên các chuỗi công khai, bao gồm các lĩnh vực như trái phiếu Mỹ sinh lời, quỹ tín dụng tư nhân, hàng hóa mã hóa và bất động sản. Xu hướng này đang âm thầm định hình lại cách hình thành vốn, cơ chế phân phối tài sản và con đường tiếp cận cơ hội tài chính.

Trong cuộc cạnh tranh toàn cầu này, Hồng Kông đang tích cực triển khai các kế hoạch nhằm chiếm ưu thế. Trong "Tuyên bố Chính sách Phát triển Tài sản Kỹ thuật số 2.0" gần đây, Hồng Kông đã đề xuất khung quản lý "Leap", mở rộng phạm vi quản lý đến các bên phát hành stablecoin, bên lưu ký và nền tảng RWA. Khung này không chỉ cho phép mã hóa kỹ thuật số, mà còn đang tích cực thúc đẩy mã hóa kỹ thuật số. Khung "Leap" bao gồm nhiều khía cạnh như đơn giản hóa pháp lý và quản lý, mở rộng sản phẩm mã hóa, thúc đẩy các kịch bản ứng dụng và phát triển nhân tài cũng như đối tác, nhằm xây dựng một hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số rộng lớn hơn.

So với các thị trường khác, chiến lược của Hồng Kông có vẻ cởi mở và bao dung hơn. Singapore đã áp dụng cách tiếp cận thận trọng hơn, chủ yếu tập trung vào sự tham gia của các tổ chức, hạn chế mức độ tham gia của các nhà đầu tư bán lẻ. Trong khi đó, Hồng Kông cho phép người dùng bán lẻ tham gia với điều kiện thiết lập rõ ràng các quy tắc thích hợp, từ đó mở rộng không gian thị trường tiềm năng. Phương pháp này mang lại sự linh hoạt và cơ hội lớn hơn cho các nhà đổi mới và nhà đầu tư.

Tuy nhiên, chỉ có sự hỗ trợ của chính sách và khung pháp lý vẫn chưa đủ để đảm bảo thành công. Thách thức thực sự nằm ở việc tạo ra những sản phẩm mà thị trường thực sự cần và tin tưởng. Nhiều dự án mã hóa kỹ thuật số đang đối mặt với tình huống như vậy: về mặt kỹ thuật là khả thi, nhưng thiếu nhu cầu thực tế hoặc sự liên quan trên thị trường. Do đó, giai đoạn cạnh tranh tiếp theo sẽ tập trung nhiều hơn vào sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường, chứ không chỉ đơn thuần là định hướng chính sách.

"Dự án Ensemble" của Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông đang khám phá nhiều ứng dụng mã hóa kỹ thuật số, bao gồm trái phiếu, quỹ, tín dụng carbon, cơ sở hạ tầng trạm sạc và tài chính chuỗi cung ứng. Những dự án này thể hiện tiềm năng to lớn, nhưng sản phẩm "hot" thật sự có thể kết nối tài sản, đối tượng và ứng dụng một cách quy mô lớn vẫn chưa xuất hiện.

Lợi thế của Hồng Kông nằm ở môi trường quy định rõ ràng, độ tin cậy của các tổ chức và sự hợp tác giữa khu vực công và tư. Là một trung tâm quan trọng trong chiến lược tài sản kỹ thuật số của Trung Quốc, ảnh hưởng của Hồng Kông vượt xa thị trường địa phương. Tuy nhiên, thành công trong tương lai sẽ phụ thuộc vào khả năng của Hồng Kông trong việc phát triển các sản phẩm RWA thực sự đáp ứng nhu cầu thị trường.

Các vấn đề chính bao gồm: Hồng Kông có thể thu hút các nhà đầu tư từ Đông Nam Á vào các sản phẩm stablecoin có lợi suất thực tế hay không? Có thể kết nối tài sản công nghiệp của Trung Quốc với thị trường vốn toàn cầu thông qua phương thức số hóa hợp pháp hay không? Có thể ươm tạo ra thế hệ sản phẩm RWA mới vừa hợp pháp vừa đáp ứng nhu cầu thị trường hay không?

Những câu trả lời cho các vấn đề này sẽ quyết định liệu RWA chỉ là một cơn sốt tạm thời hay có thể trở thành một cuộc cách mạng tài chính bền vững. Đồng thời, cũng sẽ quyết định xem Hong Kong có thể trở thành trung tâm dẫn đầu toàn cầu trong việc mã hóa kỹ thuật số hay không. Nếu thành công, Hong Kong không chỉ trở thành người dẫn đầu trong lĩnh vực này mà còn có khả năng trở thành một trong những lực lượng quan trọng định hình tương lai của tài chính.