thị trường tiền điện tử面临重大转折：Mỹ变革、quy định不确定与Thanh khoản危机

Chu kỳ giảm một nửa của Bitcoin thường được coi là dấu hiệu thời gian của thị trường tăng tài sản tiền điện tử. Theo quy luật này, chu kỳ giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (FED) lẽ ra phải bắt đầu vào quý 4 năm 2023. Tuy nhiên, chính phủ lúc đó đã can thiệp thông qua một loạt chính sách làm méo mó dữ liệu việc làm phi nông nghiệp và kiên quyết không giảm lãi suất. Dù vậy, do chính phủ cần phát hành một lượng lớn trái phiếu Mỹ để tài trợ cho các chính sách của mình, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm (phản ánh lãi suất thực tế của thị trường) đã giảm đáng kể, điều này đã dẫn đến một thị trường tăng ngắn hạn kéo dài qua quý 4 năm 2023 và quý 1 năm 2024.

Bước vào quý 2 năm 2024, khi Bộ Tài chính Hoa Kỳ làm chậm tốc độ phát hành trái phiếu, cùng với việc gia tăng rủi ro hệ thống ở các khu vực khác trên thế giới (như thị trường bất động sản Đông Á và thị trường trái phiếu Nhật Bản), nhu cầu tìm kiếm an toàn tăng vọt. Đồng đô la, trái phiếu Mỹ và vàng trở thành lựa chọn hàng đầu của nhà đầu tư, cộng thêm việc quý 2 thường là thời điểm mà tài sản rủi ro hoạt động kém, toàn bộ thị trường Tài sản tiền điện tử rơi vào tình trạng ảm đạm.

Vào quý 3 năm 2024, nhằm thúc đẩy tình hình bầu cử, Cục Dự trữ Liên bang (FED) bắt đầu giảm lãi suất. Tuy nhiên, đã xuất hiện một hiện tượng kỳ lạ: mặc dù lãi suất danh nghĩa giảm, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm lại tăng mạnh, gần chạm mức cao kỷ lục. Do đó, diễn biến thị trường trong quý 4 không phải do dòng vốn bên ngoài thúc đẩy, mà bị ảnh hưởng bởi các yếu tố chính trị và yếu tố mùa vụ.

Đến quý đầu tiên của năm 2025, trọng tâm của thị trường đã chuyển từ dữ liệu việc làm, chỉ số lạm phát và các chỉ số kinh tế khác sang những mâu thuẫn giữa các bộ phận của chính phủ. Ảnh hưởng của những mâu thuẫn này là rất sâu rộng, cộng với những tiến bộ đột phá trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đã làm lung lay vị thế thống trị của một số quốc gia trong lĩnh vực này, thậm chí dẫn đến việc bán tháo lớn trái phiếu Mỹ. Sự giảm lãi suất thực tế do tâm lý hoảng loạn gây ra không mang lại mùa xuân như mong đợi, mà ngược lại thúc đẩy dòng tiền ra ngoài.

Hiện tại, chúng ta đang đối mặt với một thực tế quan trọng: Mỹ đang trong thời kỳ biến đổi lớn chưa từng có trong một thế kỷ. Nếu các phong trào cải cách được hỗ trợ bởi một số ông lớn công nghệ thành công, chúng có thể kéo dài sự thống trị của siêu cường toàn cầu này thêm một thế kỷ; nếu thất bại, hậu quả sẽ khó lường.

Đối mặt với rủi ro hệ thống lớn như vậy, cộng với sự không chắc chắn về khuôn khổ quy định tiền điện tử của Mỹ vào tháng 7, các nhà đầu tư lớn trong thị trường tiền điện tử đang ở trong tình thế tiến thoái lưỡng nan đã chọn cách chủ động, ưu tiên rút bớt tính thanh khoản trên thị trường.

Một số nền tảng giao dịch lớn đột nhiên thay đổi lập trường để làm nổi bật những đồng coin mới mà họ phát hành; những nền tảng khác thì bất chấp tranh cãi, ra mắt các dự án gây tranh cãi; nhiều dự án nổi tiếng ở thị trường cấp một cũng buộc phải tiến hành phát hành token lần đầu trong bối cảnh thị trường khó khăn.

Trong bối cảnh thị trường đầy biến động như vậy, chiến lược bảo thủ có thể là sự lựa chọn khôn ngoan hơn, nhà đầu tư nên hành động cẩn thận và chú trọng bảo vệ vốn.